افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
تمارس شركات رأس المال الاستثماري الأمريكية ضغوطًا على الشركات الناشئة في مجال التكنولوجيا لقطع العلاقات مع الداعمين الصينيين، حيث تتوقع ضوابط أكثر صرامة على الملكية الأجنبية من واشنطن.
في أحد الأمثلة، طلبت شركة HeyGen، وهي شركة ناشئة في مجال الذكاء الاصطناعي التوليدي تأسست في شنتشن أثناء الوباء ولكنها انتقلت منذ ذلك الحين إلى لوس أنجلوس، من مستثمريها الصينيين – IDG Capital، وBaidu Ventures، وذراع رأس المال الاستثماري الصيني السابق لشركة Sequoia Capital HongShan وZhenFund – لبيع الأسهم إلى نظرائهم الأمريكيين، وفقًا للعديد من الأشخاص المطلعين على الأمر.
أكملت شركة فيديو الذكاء الاصطناعي الناشئة، والتي شارك في تأسيسها مهندس برمجيات Snap السابق جوشوا شو، جولة تمويل بقيادة شركة Benchmark في Silicon Valley في مارس، والتي قام خلالها المستثمرون الصينيون في المراحل المبكرة بتخفيض حصصهم بشكل كبير من خلال المبيعات لشركات رأس المال الاستثماري الأمريكية، هؤلاء الأشخاص قال.
ورفضت HongShan وHeyGen التعليق. ولم تستجب شركات Benchmark وIDG Capital وBaidu Ventures وZhenFund لطلبات التعليق.
وقالت المصادر إن المستثمرين الأمريكيين وشو أرادوا “تنظيف جدول الحد الأقصى”، أي قائمة الداعمين، مع تكثيف واشنطن التدقيق في مجموعات التكنولوجيا الصينية والاستثمارات عبر الحدود.
وأعلنت واشنطن حظرا العام الماضي على بعض استثمارات الصناديق الأمريكية في قطاع الذكاء الاصطناعي الصيني، لكنها لم تقيد استثمارات الأقلية الصينية في شركات التكنولوجيا الأمريكية حتى الآن.
إن انتقال شركة HeyGen إلى الولايات المتحدة يعني أنها تستطيع الوصول إلى رقائق الذكاء الاصطناعي المتطورة، والتي لم يعد من الممكن تصديرها إلى الصين، وجذب العملاء ذوي الأجور الأعلى مقارنة ببلدها الأصلي. تقوم الشركة الناشئة ببناء صور رمزية مخصصة لمقاطع الفيديو وتعتبر Salesforce وNvidia وVolvo وAmazon بمثابة عملاء لها، وفقًا لموقعها على الإنترنت. المنتج غير متوفر في الصين.
في تشرين الثاني (نوفمبر) الماضي، جمعت شركة HeyGen مبلغ 5.6 مليون دولار بتقييم قدره 75 مليون دولار في جولة تمويل بقيادة شركة Conviction Partners ومقرها الساحل الغربي، مع تولي مؤسس الشركة سارة جو مقعد HongShan في مجلس إدارة HeyGen.
في مقابلة مع مجلة فوربس، قال جو إن “الوضع الجيوسياسي قد تغير بشكل كبير خلال العام ونصف العام الماضيين” وأن شو كان “حاسمًا للغاية في قوله إننا سنكون واضحين جدًا بشأن قاعدة المستثمرين لدينا، وقاعدة المستخدمين لدينا، مراكز البيانات وعدم وجود نفوذ للحكومة “.
يعد HeyGen أول مثال بارز على اتجاه شائع بشكل متزايد، وفقًا للعديد من المطلعين على الصناعة، حيث يخشى المستثمرون الأمريكيون من القواعد الأكثر صرامة التي تمنع الاستثمار الصيني في التكنولوجيا.
لا توجد حاليًا قواعد تمنع المستثمرين الصينيين من الاستحواذ على حصص أقلية في الشركات الأمريكية. وقال بنجامين كوسترزيوا، الشريك في شركة المحاماة هوجان لوفيلز في هونج كونج، “لكن في مجال التكنولوجيا والخدمات المصرفية، تطبق العديد من الأطراف ضوابط أكثر صرامة مما تتطلبه القواعد”. وأضاف أن الملكية الصينية قد تعيق قدرة الشركة على البيع للحكومة الأمريكية.
ويأتي الاتجاه لدفع شركات رأس المال الاستثماري الصينية إلى التجريد أو تقليل الملكية في التكنولوجيا الأمريكية في الوقت الذي تواجه فيه صعوبات في الاستثمارات في الداخل أيضًا، مع حالات الإفلاس في القطاعات التي كانت مزدهرة ذات يوم مثل تخزين الطاقة وتكنولوجيا البطاريات.
كما يساعد سوق الاكتتابات الأولية الضعيفة والنمو الاقتصادي البطيء في دفع المستثمرين في المراحل المبكرة إلى التطلع إلى الأسواق الخارجية لتحقيق النمو.
تمتلك العديد من شركات رأس المال الاستثماري الصينية الكبيرة شبكات عميقة في الولايات المتحدة، حيث قد يكون الشركاء الرئيسيون قد درسوا أو عملوا، مما يجعلها موقعًا مثاليًا لهم ولشركاتهم في محفظتهم للتنويع خارج وطنهم.
كان نيل شين، الشريك المؤسس لهونجشان، وراء بعض من أنجح الاستثمارات الصينية في مجال التكنولوجيا، بما في ذلك Meituan وAlibaba وPDD Holdings وByteDance وShein.
خلال العام الماضي، تحدث شين عن الاستثمار في “المؤسسين الصينيين في الخارج” الذين يمكنهم الاستفادة من المجموعة الضخمة من المواهب الهندسية في الصين وسلسلة التوريد ذات المستوى العالمي لبناء شركات على المستوى الدولي، وفقًا للعديد من الأشخاص المطلعين على تفكيره. جمع شين تسعة مليارات دولار عبر أربعة صناديق في عام 2022، لم يتم نشر الكثير منها في هونجشان بعد. قال شخص مقرب من الشركة إن بيع أسهم HeyGen كان “قرارًا استثماريًا مستقلاً”.
لكن HeyGen يسلط الضوء على التحديات التي تواجهها شركة HongShan وغيرها من شركات رأس المال الاستثماري الصينية، وخاصة في مجال الذكاء الاصطناعي سريع النمو، حيث تتركز المواهب والموارد في منطقة خليج سان فرانسيسكو.
قال أحد أصحاب رأس المال المغامر الصيني: “إن الشركات الأكثر إثارة في مجال الذكاء الاصطناعي تأتي من الولايات المتحدة، لكن هذه الشركات جميعها ترفض الاستثمار الصيني”.
