في أوائل العام الماضي، كان لدى دييغو ديلا فالي، أحد عمالقة الأعمال الإيطالية، موضوع مهم للمناقشة مع عائلته في منزله الذي يعود تاريخه إلى القرن السابع عشر: رؤيتهم لمستقبل شركة تودز، صانع الأحذية والحقائب الفاخرة الذي أسسه جده منذ أكثر من عام. منذ قرن مضى.
وبعد فشل محاولة تحويل المجموعة إلى شركة خاصة، أراد هو وشقيقه الأصغر أندريا التحدث إلى أطفالهما في الفيلا الواقعة في منطقة ماركي الجبلية في إيطاليا حول التزامهم بإدارة الشركة المشهورة بالحقائب الجلدية والأحذية المصنوعة من جلد الغزال.
خلال عدة وجبات غداء يوم الأحد، طمأنتهم ردود فعل الابن الأكبر لدييجو، فيليبو، 26 عامًا، الذي يعمل في قسم التسويق في تود، وابن أندريا ليوناردو، 24 عامًا، الذي يعمل في سكياباريللي، إحدى العلامات التجارية الأخرى للشركة. وفي النهاية قرروا أيضًا أنهم بحاجة إلى شريك للمساعدة في تنشيط أداء المجموعة، وفقًا لأحد المطلعين.
وقد وصل هذا الشريك الآن في شكل شركة الأسهم الخاصة L Catterton المدعومة من LVMH، وصفقة من شأنها إسدال الستار على شركة Tod’s لأكثر من عقدين من الزمن كشركة عامة في بورصة ميلانو.
وبموجب الاقتراح الذي تم الإعلان عنه في نهاية الأسبوع الماضي، ستحتفظ عائلة ديلا فالي بأغلبيتها ولكنها ستخفض حصتها من 64 إلى 54 في المائة، في حين ستحصل إل كاتيرتون على حصة 36 في المائة في تودز وستحتفظ LVMH بحصتها البالغة 10 في المائة. تقدر قيمة الصفقة شركة Tod’s بنحو ملياري يورو بما في ذلك الديون.
وفي قلبها يوجد دييغو ديلا فالي، أحد أكثر الشخصيات تألقاً وصراحةً في مجال الأعمال الإيطالية والرئيس التنفيذي ورئيس الشركة العائلية منذ عام 2000.
كان مستثمرًا سابقًا في NTV، مشغل السكك الحديدية الخاص في إيطاليا، واستثماراته السابقة الأخرى تشمل قطاعات الرياضة والمصارف والإعلام والتصميم.
وهو معروف بربطات عنقه الحريرية الأساسية وأسلوبه الصريح، وهو فخور بكونه إيطاليًا ولم يتراجع عن انتقاد الشركات الإيطالية الأخرى المملوكة لعائلات علنًا لنقل مقرها الرئيسي إلى الخارج وخفض الوظائف المحلية. لا يزال المقر الرئيسي لشركة Tod موجودًا في بلدة Casette D’Ete الصغيرة، وكانت أول مجموعة إيطالية فاخرة تطرح أسهمها للاكتتاب العام في موطنها الأصلي، حيث اختارت Gucci نيويورك للاكتتاب العام الأولي.
ومع ذلك، فإن ديلا فالي واثق من أن شركة L Catterton، التي يقع مقرها في ولاية كونيتيكت، ستعزز جاذبية تود وتسمح لها بالتركيز على الاستثمارات في التسويق والبحث والتطوير، حسبما قال لصحيفة فايننشال تايمز.
وقالت ديلا فالي في بيان بعد الإعلان عن خطط الشطب: “ستساعد هذه الصفقة المجموعة على التطور من خلال الاستثمارات ومواجهة التحديات الجديدة”. “أعتقد أن هذا هو الخيار الأفضل من الناحية الاستراتيجية.”
على الرغم من أن المبيعات في شركة تودز، التي تشمل علاماتها التجارية علامة الأحذية روجر فيفييه وعلامات الملابس والإكسسوارات شياباريلي، فاي وهوجان، زادت بنسبة 11.9 في المائة في العام الماضي إلى 1.13 مليار يورو، إلا أن سعر سهمها ظل منخفضا بشكل عنيد. وبسعر يبلغ نحو 43 يورو للسهم الواحد، يكون السهم أقل بنحو 9 في المائة من سعر الاكتتاب العام الأولي في عام 2000.
جادل المحللون بأن التحسينات في عرض منتجات Tod وأرباحها لم تنعكس في سعر السهم وأنه من الصعب على المجموعات الفاخرة الصغيرة تنفيذ عمليات التحول كشركات مدرجة.
L Catterton – التي تأسست في عام 1989 ولكن تم إطلاقها بشكلها الحالي في عام 2016 من خلال شراكة بين شركة أسهم خاصة ومجموعة LVMH الفرنسية الفاخرة وأداة الاستثمار العائلية للمؤسس برنارد أرنو – تتمتع بخبرة في إعادة الهيكلة وتتخصص في العلامات التجارية الاستهلاكية.
المجموعة لديها سجل من عمليات التخارج المربحة – مثل إدراج شركة صناعة الصنادل الألمانية بيركنستوك بقيمة 8.6 مليار دولار في عام 2023 – ولدى تودز إمكانات جيدة للتحول إلى قصة نجاح أخرى، كما يقول المحللون.
لقد كان ديلا فالي وأرنو صديقين لأكثر من عقدين من الزمن، والصفقة مع Tod’s تعمق الروابط القوية بالفعل بين الاثنين في وقت تتقدم فيه مبيعات LVMH وأسعار أسهمها للأمام. كانت LVMH مستثمرًا طويل الأجل في Tod’s، حيث حصلت على حصة لأول مرة في عام 2000، بينما تجلس ديلا فالي في مجلس إدارة أكبر مجموعة فاخرة في العالم منذ عام 2002. وكان الإيطالي ضيفًا في حفل زفاف ألكسندر أرنو في البندقية عام 2021. بينما كان رئيس LVMH يقضي إجازته في منزل Della Valle الصيفي في جزيرة كابري.
الصفقة مع L Catterton أحيت التكهنات بين المطلعين على الصناعة والمحللين بأن LVMH يمكن أن تشتري في نهاية المطاف شركة Tod’s، مما يضيف إلى مجموعتها من العلامات التجارية للملابس والملابس التي تشمل أيضًا Christian Dior وCéline.
“يمكن أن ينظر إليه على أنه مشهيات وقال أحد المحللين الذي طلب عدم ذكر اسمه: “البيع المستقبلي للفرنسيين بسعر أعلى مما كانوا سيحصلون عليه الآن”.
لكن ديلا فالي، الذي رفض دائمًا التخلي عن السيطرة، عارض هذا الاقتراح. “أنا معتاد على هذا النوع من التكهنات. . . وقال: “لكن هذا غير منطقي لأنه كان بإمكاننا بيع المجموعة مباشرة إلى LVMH إذا كان هذا ما أردناه”.
تمتلك مجموعة Kering ومقرها باريس علامات تجارية بما في ذلك Gucci وBottega Veneta، بينما اشترت LVMH شركة Bulgari في عام 2011 وLoro Piana في عام 2013. وكانت مسألة الخلافة موضوعًا متكررًا داخل الشركات الفاخرة التي تسيطر عليها العائلات الإيطالية.
وأشار أحد كبار المسؤولين التنفيذيين الإيطاليين في مجال السلع الفاخرة إلى أنه سيكون من المخيب للآمال إذا انتهى الأمر ببيع “ديلا فالي من كل الناس” للفرنسيين – مشيرًا إلى نسبة 1 في المائة من أرباح تود التي يتبرع بها سنويًا لمجتمعات ماركي المحلية وظهوره على التلفزيون الإيطالي وهو يروج لـ “تود”. فوائد رد الجميل للعمال والفئات المحرومة – على الرغم من أنهم أضافوا أن المجموعات الفاخرة الأصغر “تكافح” في صناعة تهيمن عليها التكتلات.
على عكس ما حدث في عام 2022، عندما حاولت عائلة ديلا فالي الشطب من خلال عرض 40 يورو للسهم على مساهمي الأقلية، لكنها فشلت في الوصول إلى عتبة 90 في المائة المطلوبة، من المتوقع أن تستمر المحاولة الحالية.
إذا لم تتمكن الأطراف المشاركة في الصفقة من الوصول إلى حد الملكية البالغ 90 في المائة المطلوب لشطب الشركة، قالت L Catterton إنها ستجعل المجموعة خاصة عن طريق دمجها في السيارة التي استخدمتها لإطلاق العرض، والتي لا تتطلب ملكية عتبة ولكن يجب طرحها لتصويت المساهمين.
من المحتمل أن يتم تمرير هذا لأن حصة Della Valles وLVMH مجتمعة البالغة 64 في المائة ستكون كافية للوفاء بمتطلبات القانون الإيطالي التي تقضي بتمثيل ما لا يقل عن 50 في المائة من رأس المال في مثل هذا التصويت، والحصول على دعم الثلثين على الأقل. من هذا.
قال لوكا سولكا، المحلل في برنشتاين، إن الشراكة مع L Catterton في الوقت الحالي “ستسمح لشركة Tod’s بجني العديد من الفوائد التي يمكن أن تقدمها كونها جزءًا من مجموعة مثل LVMH، ولكن دون التخلي عن فرصة خلق القيمة بشكل مستقل”.
وأضافت ديلا فالي: “سيفيدنا شركاؤنا الجدد. . . إنه يخفف من مسؤولياتي تجاه عائلتي وعمالي ومجموعتنا بأكملها والتي هي في الواقع مجموعة إيطالية.
تقارير إضافية من قبل أدريان كلاسا
ذكرت نسخة سابقة من هذه القصة بشكل غير صحيح أن Kerring تمتلك Loro Piana.
