قبل أكثر من عشر سنوات، كان بوب دايموند وريتش ريتشي يقفان على قمة القطاع المالي البريطاني، حيث كانا يشغلان على التوالي منصب الرئيس التنفيذي ورئيس الخدمات المصرفية للشركات والاستثمار في بنك باركليز.
منذ أن تركا البنك قبل أكثر من عقد من الزمن في أعقاب غرامة التلاعب بمؤشر الليبور البالغة 290 مليون جنيه استرليني، حول الرجلان تركيزهما إلى زاوية أصغر من القطاع المصرفي في لندن: شركات الوساطة المالية في السوق المتوسطة في الحي المالي في لندن.
يوم الثلاثاء، كشف الزوجان عن اندماج بين وسيط الأوراق المالية الخاص بهما بانمور جوردون ومنافسه ليبروم، مما أدى إلى إنشاء كيان مشترك حقق إيرادات تبلغ حوالي 70 مليون جنيه استرليني في العام الماضي، وفقًا لأشخاص مطلعين على الشركتين.
Panmure Gordon مملوكة لشركة Diamond الاستثمارية Atlas Merchant Capital، ومنذ عام 2020 يديرها ريتشي كرئيس تنفيذي.
الصفقة تترك الرجلين – مع زميله جيري ديل ميسييه – كانا معروفين باسم “الفرسان الثلاثة” في باركليز كابيتال، يبحثان عن فرصة في سوق الوساطة للشركات الصغيرة والمتوسطة في المملكة المتحدة التي تواجه تحديات.
يأمل دايموند وريتشي في تحدي الركود في قوائم الشركات وندرة عقد الصفقات، الأمر الذي ضرب القطاع الذي يعتمد على تقديم المشورة للشركات بشأن الصفقات وتوفير الأبحاث لكسب المال.
وقال بيدهي بهوما، الرئيس التنفيذي لشركة ليبروم، في مقابلة: “إنها مناسبة ثقافية جيدة جدًا على المستوى الإنساني، ولكنها أيضًا أيديولوجية متطابقة جدًا لكيفية ممارسة الأعمال التجارية”. “وهذا يجعل مزيجا واضحا للغاية.”
وقال بانمور جوردون وليبروم إن الشراكة، التي تتطلب موافقة تنظيمية، ستؤدي إلى إنشاء أكبر مستشار في الحي المالي للشركات المدرجة في المملكة المتحدة والتي تضم أكثر من 250 عميلاً. ومع ذلك، فإنه سيكون في المركز الرابع عشر فقط بناءً على القيمة السوقية الإجمالية لعملائه، وفقًا لبيانات Adviser Rankings، وهو طريق خلف عمالقة الخدمات المصرفية الاستثمارية مثل Goldman Sachs وMorgan Stanley.
وقال مسؤولون تنفيذيون في المجموعات، وفي بعض الشركات المنافسة، إن دايموند وملازمه اللامع ريتشي، اكتشفا فرصة لبناء مشروع تجاري قوي. قال أحد الأشخاص الذين عرفوا الرجلين: “إنهم يرون فرصة هنا ويريدون العمل على استغلالها”. “التقليل من شأنهم على مسؤوليتك.”
لكن الصفقة تأتي بعد عام صعب آخر بالنسبة للوسطاء الذين يعانون من سوق الاكتتابات العامة الأولية المحتضرة وعدد كبير من المجموعات المدرجة التي تستسلم لعروض تحويلها إلى شركات خاصة.
قال أحد المصرفيين المشاركين في الصفقة: “نحن في دورة سيئة بالنسبة للصفقات والمملكة المتحدة”، مضيفاً أنه يأمل في حدوث انتعاش، لكن “في هذه الأثناء علينا أن نجتمع معًا من أجل الدفء”.
لوائح الاتحاد الأوروبي المعروفة باسم Mifid II، والتي تجبر الوسطاء على فرض رسوم منفصلة على العملاء مقابل أبحاث الاستثمار والتداول، أدت أيضًا إلى الضغط على شركات الوساطة الأصغر حجمًا. أصبحت الشركات الآن تسأل الوسطاء الذين يروجون للعمل بشكل متكرر عن قوتهم المالية.
أبلغت شركة Panmure عن خسارة قبل الضريبة بقيمة 16.6 مليون جنيه إسترليني في عام 2022، وهو آخر عام تتوفر عنه حسابات، بعد انخفاض الإيرادات بمقدار النصف تقريبًا إلى 27.6 مليون جنيه إسترليني. لقد تعادل مرة واحدة فقط بين عامي 2018 و2022، وخسر أكثر من 70 مليون جنيه إسترليني قبل الضرائب خلال تلك الفترة.
خسرت شركة Liberum 11 مليون جنيه إسترليني قبل الضرائب في عام 2022 بعد انخفاض الإيرادات بنسبة 43 في المائة إلى 28.4 مليون جنيه إسترليني.
ولم يكن ريتشي متاحًا للتعليق بينما لم تستجب شركة Diamond’s Atlas Merchant Capital لطلب المقابلة.
لقد حفزت الخلفية الأكثر صرامة بالفعل عقد الصفقات في هذا القطاع. شهد العام الماضي اندماج شركتي الوساطة المالية الصغيرة في المملكة المتحدة Cenkos وFinnCap، واستحواذ دويتشه بنك على شركة الوساطة البريطانية Numis بقيمة 410 ملايين جنيه إسترليني.
قال أحد المصرفيين في الحي المالي في مجموعة بانمور-ليبريوم: “هذه الصفقة كان لا بد من إبرامها لأن كليهما في وضع مالي صعب”. “ضعهم معًا، وإذا قاموا بالأمر بشكل صحيح وتمكنوا من التغلب على الغرور وألم الاندماج، فهذا شيء يجب الخوف منه.”
وأضاف أحد المسؤولين التنفيذيين المنافسين: “إن إدارة الامتثال والعبء التنظيمي تتطلب الكثير من الناس وتكلف أموالاً”. “إذا تمكنوا من التخلص من التكاليف المكررة، فمن المنطقي”.
يلغي هذا الارتباط منافسًا آخر لكل من Panmure وLiberum، لكن خفض التكاليف كوسيلة لتحقيق الربحية سيتطلب “تغييرًا شديد العدوانية”، حسبما قال رئيس وسيط آخر في الحي المالي، مضيفًا أن هذا من شأنه أن يسبب عدم ارتياح للبعض في لندن. طاقم المجموعة المشتركة البالغ عددهم 280 موظفًا. من المرجح أن يتم إخراج بعض موظفي المكاتب الخلفية وغيرهم ممن لديهم أدوار متداخلة، على الرغم من أن الأشخاص المقربين من الصفقة قالوا إن الموظفين سيشكلون أقلية من المدخرات السنوية التي تزيد عن 10 ملايين جنيه إسترليني.
وقالت الشركات في بيان لها إن شركة Panmure Liberum “ستستفيد من تضافر التكاليف والإيرادات”. ورفضت الشركات التعليق أكثر على خططها التفصيلية لخفض التكاليف.
سيطر دايموند على شركة بانمور جوردون – التي تأسست عام 1876 وحيث كان والد وزير الخارجية ديفيد كاميرون وجده يتولى مناصب عليا – في عام 2018 إلى جانب المستثمرين القطريين عبر شركة أطلس ميرشانت كابيتال.
منذ أن ترك بنك باركليز في عام 2012، قام ببناء محفظة من الاستثمارات وترأس مجموعة فحص على بياض قامت بمحاولة فاشلة لصفقة عملات مشفرة.
سعت شركة دايموند إلى بناء شركة بانمور، التي تقول إنها ضاعفت قاعدة عملائها من الشركات في السنوات الخمس الماضية، بما في ذلك من خلال الاستحواذ على شركة الوساطة ذات رأس المال الصغير ويتمان هوارد في عام 2020.
كما قام بتعيين مساعده الأيمن السابق ريتشي كرئيس تنفيذي. ريتشي، المفضل لدى الصحف الشعبية البريطانية والذي قيل إنه أطلق على نفسه ذات مرة لقب “الأكثر جنونًا على هذا الكوكب”، معروف بحبه لسباق الخيل وبدلات التويد المكونة من ثلاث قطع.
وقال العديد من الأشخاص في القطاع إن الشركة تتطلع إلى الاندماج منذ أكثر من عام. وقال بهوما إن “الفحص المبكر” للصفقة تم في صيف 2023 مع اشتداد المناقشات في الخريف. وأضاف أن المجموعتين ليس لديهما سوى عدد قليل من العملاء المشتركين.
بالإضافة إلى خفض التكاليف، ستوفر الصفقة لشركة Panmure Liberum الجديدة الدعم المالي والسيولة من Atlas.
وقال مسؤولون تنفيذيون في الشركتين إنهما يخططان للتنويع بعيدًا عن الخدمات المصرفية الاستثمارية والأبحاث والمبيعات من خلال التوسع في عمليات الاندماج والاستحواذ وجمع رأس المال الخاص. وقال المنافسون إن إضافة خدمات جديدة مثل استشارات الديون ستكون مكلفة وتستغرق وقتا. لكن القيام بذلك من شأنه أن يجعل الربحية أقل تقلبًا دوريًا، كما قال بانمور وليبروم عندما أعلنا عن الصفقة.
وسيتولى ريتشي منصب الرئيس التنفيذي بينما سيترأس مؤسس شركة ليبروم شين لو بريفوست المجموعة الموسعة. وستمتلك شركتا Atlas وLe Prevost فيما بينهما أغلبية الأسهم.
“يبدو أنه مزيج معقول جدًا. وقال مصرفي في إحدى المجموعات: «إن التداخل مكمل للغاية من حيث قاعدة العملاء».
إن نجاح هذه المناورة سيعتمد على تنفيذ الصفقة وعلى حظوظ سوق لندن.
قال أحد الأشخاص المطلعين على الصفقة: “نحن منزل محلي جيد، لكننا نواجه الكثير من الرياح المعاكسة: Mifid II، والمستثمرون العالميون ينظرون إلى المملكة المتحدة على أنها منطقة راكدة، والجنيه الاسترليني كعملة معزولة ومتميزة”.
“ربما لا نستحق الوجود، ولكن إذا لم نفعل ذلك، فهذا يعني أنه لا توجد سوق عامة ذات رأس مال متوسط، وهذا أمر فظيع بالنسبة للمملكة المتحدة”.
