ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في خدمات myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
يمكن أن ينتشر الفشل في شركة Thames Water إلى شركات المياه الأخرى وغيرها من البنية التحتية الأساسية، وفقًا للمستثمرين الذين شملهم استطلاع باركليز للأبحاث.
قال بنك باركليز في مذكرة يوم الثلاثاء إن ثلاثة أرباع المستثمرين يعتقدون أن الفشل المحتمل لشركة مياه غير مدرجة مثل شركة تيمز ووتر يحمل مخاطر العدوى “على مستوى الصناعة”.
وحذرت من أن تكلفة جمع الديون يمكن أن تزيد في جميع أنحاء الصناعة في وقت كانت فيه هناك حاجة إلى ما بين 45 مليار جنيه إسترليني إلى 50 مليار جنيه إسترليني بين عامي 2025 و2030، بناءً على تصنيفات موديز، حسبما ذكرت المذكرة.
وقال دومينيك ناش وبيتر كرامبتون من باركليز: “نعتبر أن الوضع في مياه التايمز قد يكون له تداعيات خطيرة على نطاق أوسع على القطاع”.
“إن الفشل في الحفاظ على وضع شركة Thames Water من حيث الدرجة الاستثمارية وتعريض كبار حاملي سندات الشركات المملوكة للدولة لخسائر مادية من شأنه أن يدفع مستثمري الديون إلى التشكيك في مرونة واستدامة الإطار التنظيمي للمياه في المملكة المتحدة”.
الشركة العاملة، أو الشركة المشغلة، هي الكيان الخاضع للتنظيم الذي تشرف عليه Ofwat. السندات المحتفظ بها عند هذا المستوى من هيكل الشركة كانت تعتبر في السابق مقاومة للرصاص، لكن متاعب شركة تيمز ووتر تحدت هذا الرأي.
تأتي النتائج التي توصل إليها باركليز بعد أيام من الكشف عن خطط الطوارئ التي وضعها المسؤولون، حيث يواجه بعض المقرضين لشركة تيمز ووتر خسائر تصل إلى 40 في المائة إذا انتهى الأمر بإعادة تأميم المرافق مؤقتا من قبل حكومة المملكة المتحدة. قال وزير المالية جيريمي هانت الأسبوع الماضي إن الحكومة لن تقوم أبدا بتأمين المستثمرين “ضد القرارات السيئة التي تتخذها الإدارة أو المساهمين”.
توفر شركة Thames Water، أكبر شركة مياه في المملكة المتحدة، خدمات المياه والصرف الصحي لنحو 16 مليون شخص، أو حوالي 25 في المائة من السكان. وهي تعاني من ارتفاع أسعار الفائدة على ديونها الجماعية البالغة 18 مليار جنيه إسترليني، وقالت الشركة الأم في وقت سابق من هذا الشهر إنها متخلفة عن السداد.
لقد تزايدت توترات السوق الآن إلى درجة أن حتى السندات ذات التصنيف الأعلى في ما يسمى “السياج التنظيمي” حول المرافق الأساسية يتم تداولها بخصومات كبيرة. صناديق الديون المتعثرة، مثل شركة إليوت مانجمنت، استحوذت على بعض هذه السندات، مراهنة على أن الخسائر النهائية لن تكون حادة كما كان يخشى.
لا تزال شركة Thames Water بحاجة إلى العثور على أكثر من 3 مليارات جنيه إسترليني من الأسهم لتغطية خطة عمل مدتها خمس سنوات تطلبها الهيئة التنظيمية في المملكة المتحدة لإصلاح التسريبات المزمنة وتسربات مياه الصرف الصحي. لكن المستثمرين – بما في ذلك صناديق التقاعد يو إس إس وأومرز وكذلك صناديق الثروة السيادية الصينية وأبو ظبي – اعتبروا الشركة “غير قابلة للاستثمار” ويرفضون استثمار أي أموال أخرى في الأعمال، ويلقون اللوم على التنظيم التقييدي من أوفوات.
وقال سبعون في المائة من المستثمرين الذين شملهم استطلاع باركليز إن النظام التنظيمي لأوفوت لم يكن مفيدا في جذب رأس المال، في حين توقع 79 في المائة أن تستمر شركات المياه في عدم تحقيق الأهداف التنظيمية حتى عام 2030. وقد يؤدي هذا إلى تفاقم “مشكلات أداء الشركات ذات العائدات المنخفضة، مما يجعلها أقل كفاءة”. وحذر المستثمرون من أنه من المرجح أن يجذب رأس المال.
وأضافت مذكرة باركليز أن أصول المياه تعتبر الأكثر خطورة بين المرافق الخاضعة للتنظيم، لكن ما يقرب من ثلثي المستثمرين قالوا أيضًا إنهم يعتقدون أن الأداء الضعيف للقطاع يمكن أن يؤثر على شهية المستثمرين للبنية التحتية الأخرى مثل الغاز والطاقة.
واستند استطلاع باركليز إلى ما يقرب من 80 ردًا من مستثمري مؤسسات الائتمان والأسهم، والذي تم إجراؤه في الأسبوع المنتهي في 19 أبريل.
وقالت شركة Water UK، التي تمثل الصناعة: “لدى المستثمرين خيارات وينبغي أن يكون بمثابة إنذار بأن المستثمرين يعتبرون صناعة المياه في المملكة المتحدة أكثر خطورة من أي مكان آخر. وهذه علامة أخرى على أن Ofwat سيحتاج إلى التفكير بجدية في نهجهم.
ورفضت شركة تيمز ووتر التعليق.
وقال Ofwat إن الفترة التنظيمية القادمة سوف “تضع أولويات العملاء والبيئة في قلب قطاع المياه”.
وأضافت: “من أجل دفع هذا التغيير، نحتاج إلى التأكد من أن القطاع يجذب الاستثمار ويكون عادلاً لدافعي الفواتير”.
“نحتاج أيضًا إلى رؤية الشركات تقدم الأداء الذي يتوقعه العملاء، وأن يتم إدارتها بطريقة تلبي توقعات العملاء.”
تقارير إضافية من روبرت سميث في لندن
