بيع الملابس هو عمل صعب القيام به بشكل صحيح. واجهت معظم الشركات العاملة في عالم الملابس والأحذية شديد التنافسية عثرات في الطريق، سواء كانت متاجر تجزئة في الشوارع الرئيسية، أو منافسًا سريعًا للأزياء، أو شركة تقدم خدماتها “لجميع الأشكال والأحجام”.
وكلها تقع تحت رحمة ثقة المستهلك، والمنافسة من تجار التجزئة المملوكين للقطاع الخاص، والمهمة المعقدة المتمثلة في الحفاظ على ولاء العملاء من خلال تلبية متطلباتهم المختلفة.
يمكن لأي من هذه المشكلات وغيرها، مثل سوء الأحوال الجوية، أن تؤدي بالشركات إلى الوقوع في فخ المخزون المخيف، مما يتركها مع مستودعات مليئة بمخزون العام الماضي. ليس لدى الشركات خيار سوى بيع تلك العناصر غير المرغوب فيها بسعر مخفض. لقد تذوق صانع الأحذية الدكتور مارتينز ذلك في الولايات المتحدة، حيث عانى من أوقات صعبة. لقد تعلمت شركة Asos ذات الهامش المنخفض، والتي كانت ذات يوم شركة رائدة في السوق، درسًا قاسيًا في مجال المخزون. لقد غيرت الآن استراتيجية الطلب الخاصة بها، بعد أن عانت من تراكم كبير في المخزون غير المباع بسبب الإفراط في الطلب، والذي كان لا بد من تصفيته بأسعار منخفضة.
تشتهر شركة Next بأنها نادرًا ما تخطئ، وتميل إلى التفوق في الحفاظ على المخزون الفائض عند مستويات منخفضة جدًا. لكن عدداً قليلاً من تجار التجزئة محصنون ضد البيئة الكلية الصعبة مثل أزمة تكلفة المعيشة التي تضع ضغطاً على الإنفاق التقديري للعملاء. كانت أحجام المبيعات في شركة التجزئة عبر الإنترنت N Brown مخيبة للآمال في العامين الماضيين، حيث قلص العملاء زياراتهم وطلباتهم على الموقع، مما أجبرها على العمل من خلال برنامج تخليص المخزون الخاص بها.
شراء: بيلواي (BWY)
مثل نظيراتها، انخفضت عمليات الإنجاز والإيرادات في Bellway هذا العام. تكتب ناتاشا فوز.
يثبت هذا العام أنه عام ضائع بالنسبة لغالبية شركات بناء المنازل وقد تحول التركيز الآن إلى عام 2025. بالنسبة لشركة بيلواي، كانت الظروف التباطؤية في الأوقات الماضية واضحة في انخفاض بنسبة 30 في المائة في عمليات الإكمال إلى 7654 منزلاً، في حين تم إظهار الآمال المستقبلية بنسبة 13.8 في المائة في معدل الحجز الخاص.
وقال كيث أدي، المدير المالي للمجموعة: “للمضي قدمًا، (وهذا هو) ربما الأكثر أهمية، (نحن) في وضع جيد حقًا”. “لدينا دفتر طلبات أقوى بكثير لعام 2025.”
لقد كان هناك انخفاض طفيف في حجم مخزون الأراضي من 95,292 إلى 98,164 قطعة أرض، مما قد يعيق جهود شركات بناء المنازل للاستفادة من إصلاحات التخطيط التي تنفذها حكومة حزب العمال. ومع ذلك، يخطط الفريق لبدء الشراء مرة أخرى. “في العامين الماضيين أو نحو ذلك. . . وقال آدي: “لقد كانت أقل نشاطا في سوق الأراضي، ولكن ذلك يأتي بعد عامين قويين للغاية من الاستثمار”.
ويتجلى هذا التركيز على النمو أيضًا في افتتاح منافذ بيع جديدة. في حين أن بعض المنافسين خفضوا أعدادهم، زادت شركة بيلواي عدد منافذ البيع بنسبة 2.9 في المائة وتتوقع افتتاح حوالي 50 منفذًا جديدًا في العام المقبل للحفاظ على متوسط العدد عند حوالي 245. وبما أن إجمالي عمليات الإكمال هي نتاج المنافذ ومعدلات المبيعات، فإن هذا ينبغي أن يساعد في زيادة إحصائيات إكمال Bellway.
ومع ذلك، هناك بعض القيود على النمو. لقد تحولت الشركة من صافي النقد إلى مركز دين صافي قدره 11 مليون جنيه إسترليني، وهو ما قد يكون ضئيلًا مقارنة بصافي الأصول، لكنه قد يشير إلى أن المجموعة ستصبح أكثر اعتمادًا على الديون للنمو. وقال آدي: “نحن لسنا خائفين من الديون في بيلواي”. “لدينا ميزانية عمومية قوية وقوية للغاية (و) إذا رأينا فرصًا جيدة للأراضي في العام المقبل وهذا يعني أن وضع الدين يزداد بشكل متواضع للغاية، فإننا مرتاحون لذلك”.
لا تزال الإملاءات الحكومية المتعلقة بالتعرض للكسوة تلقي بظلالها على الصناعة. واضطرت العديد من شركات بناء المنازل في المملكة المتحدة إلى زيادة المخصصات ذات الصلة حيث أصبح المدى الكامل للمشكلة واضحا مع مرور الوقت. خصصت شركة بيلواي بالفعل مبلغ 656 مليون جنيه إسترليني منذ عام 2017 – ولا تزال العديد من مبانيها تنتظر تقييمات الطرف الثالث. وقال عدي إن المجموعة أكملت تقييماتها الخاصة في “كل مبنى قمنا ببنائه تقريبًا”. ومع ذلك، لا تزال هناك حاجة إلى إكمال تقييمات الطرف الثالث.
يتم تداول Bellway حاليًا بحوالي 19 ضعف الأرباح المتوقعة، وهو ما يتماشى تقريبًا مع المتوسطات التاريخية. وهو في وضع جيد يسمح له بالاستفادة من إصلاحات التخطيط التي أجراها حزب العمال، على الرغم من أنه ينبغي للمستثمرين أن يراقبوا بعناية أحكامه. نحن نغير توصيتنا بحذر.
عقد: تصميم ساندرسون (SDG)
وقد واجهت المجموعة انخفاضا في الميزانيات التقديرية، إرسال مراسلي IC.
انخفض سعر سهم ساندرسون ديزاين بشكل مثير للقلق بعد أن كشفت مجموعة المفروشات الداخلية في بيانها المؤقت أن “ظروف التداول في بداية النصف الثاني كانت أكثر صعوبة مما كان متوقعا في جميع المناطق تقريبا، لا سيما في المملكة المتحدة وشمال أوروبا”. ويترجم ذلك إلى انخفاض بنسبة 10 في المائة في إجمالي مبيعات المنتجات ذات العلامات التجارية للأشهر الثمانية الأولى من السنة المالية الحالية.
يعتمد عرض منتجات ساندرسون على أنماط الإنفاق التقديرية في الاقتصاد. وعلى هذا فقد أثر التأثير التراكمي للارتفاع التضخمي على الأداء. تحملت سوق المملكة المتحدة وطأة ظروف الاقتصاد الكلي الصعبة، حيث انخفضت المبيعات بنسبة 14 في المائة إلى 16.7 مليون جنيه إسترليني، في حين تباطأت طلبات المبيعات المتكررة في المملكة المتحدة في بيئة استهلاكية ضعيفة.
وعلى النقيض من ذلك، استمر ساندرسون في الاستفادة من الفرص المتاحة في سوق أمريكا الشمالية، حيث ارتفعت المبيعات بنسبة 4 في المائة لتصل إلى 11.1 مليون جنيه إسترليني. وكان لزيادة المعاملات في اتفاقيات الترخيص الأمريكية تأثير إيجابي، حيث زادت مبيعات العلامة التجارية ساندرسون بنسبة 29 في المائة. بالإضافة إلى الزيادة الطفيفة في أحجام التراخيص، وقع ساندرسون اتفاقية تعاون مع متحف هنتنغتون في كاليفورنيا، حيث ستطلق المجموعة خلفيات وأقمشة تعتمد على الأعمال غير المكتملة لوليام موريس.
يشير إجماع FactSet إلى أن ربحية السهم تبلغ 8.43 باسكال، وترتفع إلى 9.4 بنس في يناير 2026.
لقد تم فتح تمييز واضح بين أمريكا الشمالية وبقية أسواق ساندرسون، بما في ذلك المملكة المتحدة. قالت الإدارة أن الأداء المالي “يعتمد على التحسن المتوقع في التداول خلال الفترة المتبقية من السنة المالية”، على الرغم من الانخفاض المستمر في أسعار الفائدة، فمن الصعب تسليط الضوء على أي سبب وراء احتمال تحسن معنويات المستهلك على المدى القريب.
بيع: إن براون (BWNG)
ورغم ارتفاعها خلال العام الماضي، إلا أن الأسهم كانت ضعيفة للغاية على المدى الطويل، يكتب كريستوفر أكيرز.
نمت هوامش أرباح N Brown نصف العام على الرغم من استمرار ضعف الطلب، حيث واصل متجر بيع الملابس والأحذية بالتجزئة عبر الإنترنت الذي يتم تداوله عبر Aim تنفيذ خطة “التحول الاستراتيجي” متعددة السنوات.
ارتفع هامش الربح الإجمالي بمقدار 190 نقطة أساس لدى مالك العلامات التجارية JD Williams وSimply Be وJacamo، مع استمرار تحسن انضباط أسهم التجزئة وارتفاع العائد وتحسين الديون المعدومة في ذراع الخدمات المالية. انخفضت تكلفة المبيعات بمقدار 15 مليون جنيه إسترليني.
وفي الوقت نفسه، ساعد الانخفاض بمقدار 5.6 مليون جنيه إسترليني في تكاليف التشغيل على تحسين هامش الأرباح المعدلة قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك من 5.9 في المائة إلى 6.8 في المائة على الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك البالغة 18.8 مليون جنيه إسترليني.
وكان انخفاض الإيرادات مدفوعا بانكماش مبيعات المنتجات بنسبة 7.9 في المائة بسبب ضعف الإنفاق الاستهلاكي، على الرغم من تحسن الانخفاض على أساس سنوي إلى سالب 2 في المائة في تداولات الربع الثالث بعد نهاية الفترة.
وفي وحدة الخدمات المالية (عرض الائتمان الخاص بالشركة) انخفضت المبيعات بنسبة 4.6 في المائة. وبلغ معدل المتأخرات 8.9 في المائة، مقارنة بـ 8.4 في المائة العام الماضي.
في حين أن هناك دلائل على إحراز تقدم في أجندة التحول – تم إطلاق موقع ويب جديد لشركة JD Williams على الهاتف المحمول أولاً وتم نشر نظام إدارة معلومات المنتج عبر العلامات التجارية – تظهر مؤشرات الأداء الرئيسية الأضعف أن هناك مشاكل كبيرة في الطلب لا تزال قائمة. وانخفضت أعداد الطلبات بنسبة 8.1 في المائة في النصف، حيث انخفضت أعداد العملاء النشطين بنسبة 10.5 في المائة، مع تحرك زيارات الموقع الإلكتروني بنسبة 2.8 في المائة في الاتجاه الخاطئ.
ارتفعت الأسهم بنحو 40 في المائة خلال العام الماضي، مدعومة بالعودة إلى الربح في النتائج السنوية في حزيران (يونيو) وبعض التقدم الاستراتيجي، لكنها انخفضت بنسبة 75 في المائة تقريبًا على أساس خمس سنوات. يتم تداول N Brown بثمانية أضعاف EV/Ebitda (قيمة المؤسسة مقابل الأرباح النقدية)، وهو أعلى من متوسط الخمس سنوات.
