افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لم تنتقل أي شركة من قيمة أسهم تبلغ تريليون دولار إلى 2 تريليون دولار بنفس سرعة شركة نفيديا. ضاعف مصمم الرقائق قيمته السوقية في أقل من تسعة أشهر. إن الطفرة في الذكاء الاصطناعي التوليدي تعني أن الطلب على رقائق Nvidia لا يزال يتجاوز العرض. لكن تحقيق هدف الثلاثة تريليونات دولار هو أمر أكثر صعوبة.
بالنسبة لبعض المستثمرين، أدى الضجيج حول الذكاء الاصطناعي إلى تضخيم التقييمات بشكل يتجاوز المعقول. مايكل بوري، الذي اشتهر في سوق الإسكان القصير الكبير، الرهان ضد أسهم أشباه الموصلات في العام الماضي. أسقطت شركة Cathie Wood's Ark Invest شركة Nvidia في أوائل عام 2023، مدعيةً أن السوق كان يسعر الكثير من التفاؤل.
ومع ذلك، قارن موقف إنفيديا بتاريخ السوق الخاص بالشركة، وستجد أن تقييمها لا يبدو مبالغًا فيه. يتم تداول السهم بمعدل 35 ضعف الأرباح المتوقعة، بانخفاض من 55 مرة في بداية عام 2022. وبالنظر إلى حجم سوقها المحتمل وقوة التسعير التي تتمتع بها، فإن Nvidia لديها فرصة لتصبح السهم الأكثر قيمة في الولايات المتحدة.
يشير المهتمون بتقييم Nvidia إلى التقدم الذي حققته شركة Google TPU و AMD MI300X وغيرهم من المنافسين المحتملين. لكن لدى Nvidia ميزتان: السبق والنظام البيئي المغلق. لقد أنشأت وحدات معالجة الرسومات (GPUs) الخاصة بها كمعالجات لرسومات الكمبيوتر. وتبين أنها مثالية لإجراء العمليات الحسابية الضخمة اللازمة لتدريب نماذج لغوية كبيرة من أجل الذكاء الاصطناعي التوليدي. ويواجه المنافسون قيودا بسبب الافتقار إلى مصانع تصنيع أشباه الموصلات اللازمة لتجميع رقائق جديدة عالية الطاقة. يستغرق بناؤها سنوات وعشرات المليارات من الدولارات.
تقدم Nvidia أيضًا متجرًا شاملاً للعملاء عبر منصة CUDA الخاصة بها، والتي تمكنهم من استخدام البرامج التي تعمل على شرائح Nvidia. قد تكون إحدى المقارنات هي شركة Apple، التي تنتج برامج تعمل على أجهزتها الخاصة.
مجتمعة، تساعد هذه الميزات شركة Nvidia على السيطرة على سوق شرائح الذكاء الاصطناعي وتحديد أسعارها الخاصة. وقفز إجمالي هوامش أرباح الشركة من 65 في المائة إلى ما يقرب من 73 في المائة في غضون عامين. قارن ذلك مع شركة إنتل، حيث تبلغ الهوامش 41 في المائة. أو AMD 51 في المائة.
ويمكن أن تستمر المبيعات في القفز. يتطلب تدريب LLM عددًا كبيرًا من وحدات معالجة الرسومات. وكذلك الحال بالنسبة للمرحلة التالية من استخدام الذكاء الاصطناعي التوليدي: الاستدلال. يمكن أن يكون سوق معالجة طلبات الذكاء الاصطناعي التوليدية مثل مقاطع الفيديو والصور والنصوص أكبر بكثير من سوق تدريب النماذج. أحدث شريحة من Nvidia، Blackwell B200 GPU، تعالج هذه المعالجات بسرعة أكبر 30 مرة من الشريحة الأخيرة. وهذا من شأنه أن يبقي الشركة في صدارة المنافسين مع تحول التركيز على الذكاء الاصطناعي التوليدي.
