افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يعد توصيل الطعام عملاً جديًا في الصين. أدى نمو السوق بمقدار 30 ضعفًا إلى دفع قيمة أسهم أكبر منصة للتوصيل حسب الطلب في الصين إلى 180 مليار دولار في عام 2021، حيث أدت عمليات الإغلاق الوبائية إلى زيادة المبيعات. يبدو أن الانخفاض المطول في أسهم Meituan منذ ذلك الحين مبالغ فيه.
وانخفضت أسهم Meituan المدرجة في هونج كونج بأكثر من 80 في المائة عن ذروتها في عام 2021. ويرجع جزء من ذلك إلى ضعف نمو الإنفاق الاستهلاكي وسط التباطؤ الاقتصادي. لكن الخوف الأكبر هو التهديد الذي تشكله Douyin – النسخة الصينية الأصلية من TikTok – على الصناعة مع توسع أعمالها في مجال توصيل الطعام بشكل أسرع من المتوقع.
وقامت شركة Douyin التابعة لشركة ByteDance ببناء عملية توصيل الطعام بسرعة في العام الماضي لتغطية 30 مدينة صينية كبيرة، في منافسة مباشرة مع Meituan. يمكن لمستخدمي منصة الفيديو القصيرة البالغ عددهم 750 مليون مستخدم نشط يوميًا أن يشكلوا قوة هائلة.
وفي السنوات الأخيرة، أظهرت الحملات القمعية التي شنتها بكين على مجموعة واسعة من الصناعات أن الدعم الحكومي يشكل عاملاً حاسماً في أرباح الشركات الصينية وأداء أسهمها. لقد أثبت التوافق مع السياسات والأهداف الحكومية أنه صيغة ناجحة.
باعتبارها منصة على الإنترنت، تم استهداف ميتوان من خلال حملات قمع واسعة النطاق على قطاع التكنولوجيا في البلاد. لكن التحول في سياسة الحكومة للتعامل مع الشيخوخة السكانية السريعة في الصين يمكن أن يكون بمثابة ضربة حظ جيدة غير متوقعة للشركة.
حددت المبادئ التوجيهية الحكومية حول بناء اقتصاد “فضي” التي تم الإعلان عنها الأسبوع الماضي، المساعدة في تناول الطعام لكبار السن كأولوية. تعد شركات توصيل الأغذية والخدمات اللوجستية هي المستفيد الرئيسي من السياسات التي تركز على توصيل الوجبات لكبار السن ودور رعاية المسنين.
ومن المفيد أن يتمتع المستخدمون كبار السن في الصين بالذكاء الرقمي. يضم تطبيق الوسائط الاجتماعية الأكثر شعبية في الصين، WeChat التابع لشركة Tencent، أكثر من 120 مليون مستخدم تتراوح أعمارهم بين 55 و70 عامًا. ومع نمو الحجم الإجمالي للسوق، ستكون المنافسة من ByteDance أقل تهديدًا.
يتم تداول Meituan بما يعادل 16 مرة فقط من الأرباح الآجلة، وهو أدنى مستوى منذ إدراجها في عام 2018. قيمتها أقل من نصف نظيراتها العالمية بما في ذلك DoorDash، وهي علامة محتملة على المخاوف المستمرة بشأن المخاطر التنظيمية في أعقاب حملة بكين على قطاع التكنولوجيا.
لكن موقعها القوي في صناعة توصيل الأغذية المحلية، والذي يمثل 70 في المائة من حصة السوق، يعني أنها في وضع مثالي لجني فوائد نمو الطلب على المدى الطويل. تتمتع الأعمال الأخرى للشركة، بما في ذلك تقديم الطعام وحجز الرحلات وحجز السفر، بالقدرة على العمل كتحوط حتى تفعل ذلك.
