افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
يتراجع تضخم أسعار المستهلك في الولايات المتحدة. لا يزال الاقتصاد مرنًا، بعد عدد من قراءات البيانات “المعتدلة” هذا الأسبوع. لكنك لن تعرف حدوث أي من ذلك من خلال النظر إلى سعر سهم Walmart.
حافظ أكبر بائع تجزئة للطوب وقذائف الهاون في أمريكا على رنينه خلال الربع الثالث. وارتفعت خطوطه العلوية والسفلية بوتيرة صحية. وقد دفع ذلك الشركة إلى زيادة توجيهات المبيعات والأرباح لهذا العام.
مع ذلك، انخفض سعر السهم أكثر من 7 في المائة يوم الخميس – أي ما يعادل 34 مليار دولار من القيمة السوقية. يبدو أن إجماع السوق يعتقد أن هذا أمر جيد بالنسبة لـ Walmart. وكانت تعليقات الإدارة بشأن الإنفاق الاستهلاكي “غير المتكافئ” والضغوط الانكماشية تثير قلق المستثمرين أكثر من ذلك بكثير.
لكن السياق مهم.
إن انكماش الأسعار ليس بالضرورة أمراً سيئاً بالنسبة إلى وول مارت. نعم، لقد تعززت المبيعات بفضل ارتفاع أسعار التذاكر على السلع اليومية. وفيما يتعلق بحركة السير على الأقدام، فقد استفادت أيضًا من قيام الأمريكيين المقتصدين بتعبئة ممرات الطعام لتخزين السلع الأرخص. وولدت أعمال البقالة الضخمة لشركة وول مارت ما يقرب من 57 في المائة من إجمالي إيرادات الولايات المتحدة العام الماضي. ومع انخفاض أسعار بعض المواد الغذائية، فإن نمو الإيرادات الرئيسية – الذي بلغ 5.2 في المائة في الربع الثالث – سوف يتباطأ.
لكن البقالة هي عمل منخفض هامش الربح. يمكن أن يؤدي انخفاض أسعار المواد الغذائية إلى إحياء الطلب على المنتجات التقديرية ذات هامش الربح المرتفع لشركة Walmart، مثل الأجهزة أو الأثاث. وهذا يعني أن نمو الأرباح يمكن أن يستمر حتى عندما يعود نمو المبيعات إلى طبيعته.
اتخذت Walmart عددًا من الخطوات في السنوات الأخيرة لتنويع أعمالها بعيدًا عن مبيعات البقالة ذات هامش الربح المنخفض. من المفترض أن تساعد هذه الجهود، التي تشمل بناء سوق عبر الإنترنت لجهة خارجية وبيع الإعلانات الرقمية، في دعم ربحيتها جنبًا إلى جنب مع سعر Walmart البالغ 25 ضعفًا لمضاعفة الأرباح. وتتراوح الهوامش من أعمالها الإعلانية، حيث نمت المبيعات بنسبة 20 في المائة خلال هذا الربع، بين 70 و80 في المائة.
يشير ذلك إلى أن علاوة التقييم الكبيرة التي تقدمها Walmart على المنافسين مثل Target يمكن أن تستمر.
