افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وأحرق البنك المركزي الألماني كامل المخصصات البالغة 19.2 مليار يورو التي كوَّنها لتغطية المخاطر المالية، فضلاً عن معظم احتياطياته البالغة 3.1 مليار يورو لاستيعاب الخسائر الضخمة التي تكبدها العام الماضي بسبب ارتفاع تكاليف الفائدة.
وحذر البنك المركزي الألماني من أنه يتوقع خسارة “كبيرة” أخرى هذا العام، تتجاوز 700 مليون يورو من الاحتياطيات المتبقية، حيث أفاد يوم الخميس أنه كان سيتكبد خسارة قدرها 21.6 مليار يورو إذا لم يسحب الأموال المخصصة لتغطية هذه الخسارة. المخاطر المالية.
كان الانحدار الحاد في أداء البنك المركزي الألماني محرجاً لواحدة من أكثر المؤسسات احتراماً في البلاد، وخاصة بعد أن تفاقم بسبب برنامج شراء السندات الضخم الذي تبناه البنك المركزي الأوروبي، والذي عارضه.
وفي العام الماضي، قال مكتب التدقيق الألماني إن البنك المركزي الألماني قد يحتاج إلى خطة إنقاذ حكومية لتغطية خسائره. لكن رئيس البنك المركزي يواكيم ناجل قال إنه يعتزم ترحيل أي خسائر لتعويضها بأرباح مستقبلية، مضيفًا: “الميزانية العمومية للبنك المركزي الألماني قوية”.
وقال ناجل إن البنك المركزي “يمكنه تحمل الأعباء المالية” لأن لديه “أصولًا كبيرة أكبر بكثير من التزاماته” بما في ذلك 200 مليار يورو من احتياطيات التقييم، المتراكمة من الزيادات في قيمة الأوراق المالية التي اشتراها.
كشف البنك المركزي الأوروبي يوم الخميس عن خسارة سنوية قدرها 1.3 مليار يورو، وهي الأولى منذ ما يقرب من عقدين، مما يعكس تأثير ارتفاع أسعار الفائدة المدفوعة للبنوك المركزية الوطنية.
وقال البنك المركزي الأوروبي أيضًا إنه يتوقع تكبد المزيد من الخسائر بعد استهلاك ما تبقى من مخصصاته البالغة 6.6 مليار يورو، لكن أي خسائر سيتم ترحيلها مقابل الأرباح المستقبلية، مما يتجنب الحاجة إلى إعادة الرسملة.
ومن المرجح أن يستغل منتقدو البنك المركزي الأوروبي مشترياته الضخمة من السندات مؤخراً، مع قضية واحدة ضد هذا الأمر لا تزال معلقة في المحكمة الدستورية الألمانية.
سيؤثر التدهور في الأداء المالي للبنك المركزي الألماني أيضًا على الميزانية الألمانية، حيث توقف البنك المركزي عن دفع أرباح للحكومة العام الماضي، مما حرم برلين من تدفق دخل يصل إلى 22 مليار يورو في العقد الماضي.
وقال ناجل إن الخسائر ستمتص الأرباح المستقبلية، ونتيجة لذلك لا تتوقع توزيع أي أرباح “لفترة طويلة من الزمن”. ونفى تقديرات المحللين بأن الخسائر التراكمية في البنك المركزي الألماني يمكن أن تصل إلى عدة مئات من مليارات اليورو، قائلا إنه يتوقع أن يصل إجماليها “في النطاق المتوسط من خانة المليارات”.
ولكن في حين أن الخسارة يمكن أن تزيد من الضغوط السياسية على البنك المركزي الألماني وتهدد استقلاله، فإن معظم المحللين يعتقدون أنه لن يحدث فرق كبير فيما إذا كانت البنوك المركزية تحقق أرباحا.
وقال إريك نيلسن، كبير المستشارين الاقتصاديين في بنك يونيكريديت: “الأمر لا يهم حقاً”. وقال إن التهديد المحتمل لاستقلال البنك المركزي من الخسائر “ضعيف”، مضيفا: “إذا طلب البنك المركزي رأس المال، فهذا هو قراره الخاص للقيام بذلك. لا توجد حافة منحدر لا يمكن أن تعمل بعده “.
وقال ناجل: «البنوك المركزية تختلف عن الشركات والبنوك التجارية. البنوك المركزية قادرة دائمًا على الوفاء بالتزاماتها بعملتها الخاصة. وأضاف أن «الأعباء المالية لا تغير من قدرتنا أو تصميمنا» على ترويض التضخم.
وانخفض التضخم في منطقة اليورو إلى 2.8 في المائة في يناير/كانون الثاني من مستوى قياسي بلغ 10.6 في المائة في أكتوبر/تشرين الأول 2022. وقال ناجل إنه في طريقه إلى الانخفاض إلى هدف البنك المركزي الأوروبي البالغ 2 في المائة، لكنه حذر: “على الرغم من أن الإغراء قد يكون كبيرا، من السابق لأوانه خفض أسعار الفائدة».
وحذر قائلا: “إذا خفضنا أسعار الفائدة في وقت مبكر جدا أو أكثر مما ينبغي، فإننا نخاطر بفقدان هدفنا”. وكان “السيناريو الأسوأ” هو أن البنك المركزي الأوروبي سيضطر إلى التراجع عن خفض سعر الفائدة مع رفع لاحق، وهو ما قال إنه سيكون “مكلفا اقتصاديا”.
