لقد تواصل عدد من أنواع FinSky الذكية بعد منشورنا الأخير حول كيف أصبحت الأسر في المملكة المتحدة تمول نفسها ذاتيًا، مما يعني أن أسعار الفائدة لها تأثيرات توزيعية متزايدة بين الأسر.
وفي حين أن هذه الأطروحة العامة لا تزال سليمة، فقد قدمنا بعض الادعاءات الجريئة على طول الطريق. أولاً، قلنا أن ودائع الأسر نمت لتصبح بنفس حجم ديون الأسر. ثانياً، زعمنا أن الأسر أصبحت ـ في مجموعها ـ متلقية صافية للفوائد.
في حين أن الادعاء الأول كان مذهلاً وغير مثير للجدل، فإن الثاني بدا مذهلاً للغاية بحيث لا يمكن تصديقه؟ بالتأكيد، كان لدينا الرسوم البيانية لإثبات ذلك – ولكن اتضح أننا وضعنا بعض الافتراضات التي جعلت هذا الادعاء صحيحًا فقط بالمعنى الضيق إلى حد ما، وربما فقط لعشاق المحاسبة الاقتصادية الوطنية. يستكشف منشور المتابعة هذا المجال الرديء (بالمعنى التقليدي) للمحاسبة الاقتصادية الذي يجعل البيان ممكنًا، لأن المجالات الرطبة ممتعة.
من السهل أن نرى لماذا واجه الناس صعوبة في المطالبة. إذا حصلت الأسر على 2.1 تريليون جنيه استرليني من الودائع و2.1 تريليون جنيه استرليني من الديون، فإن فكرة أن الأسر تحقق هامشا إيجابيا تعني ضمنا أن شخصا ما يدفع لهم هامشا (صافيا). وبأغلبية ساحقة، تواجه الأسر البنوك. ويحرص نموذج الأعمال الكامل للعديد من البنوك على التأكد من حصولهم على أجورهم، ولو فقط من أجل إعداد كشوف مرتبات لستمائة ألف موظف غريب يوظفونهم.
دعونا نفكر في التفسيرات المحتملة.
ولعل البنوك قامت بعمل رهيب في استخراج العائدات من الأسر؟ كلا، يعتقد بنك إنجلترا أن ربحية البنوك في المملكة المتحدة كانت قوية وأن هوامش الفائدة الصافية إيجابية باستمرار.
وربما يتحمل قطاع آخر من الاقتصاد الفاتورة، والبنوك مجرد وسطاء يقومون بدورهم؟ إذا كان الأمر كذلك، فمن سيكون هؤلاء الآخرون؟
المرشح رقم 1: مبادلة الأطراف المقابلة. ونظراً لكمية قروض الرهن العقاري التي تتم بأسعار فائدة ثابتة منخفضة تاريخياً (بينما تميل الودائع إلى تلقي متغيرة)، فربما تجني الأسر ثمار (بمحض الصدفة أو غير ذلك) التي قضت فترة قصيرة وسط واحدة من أسوأ أسواق السندات الهابطة على الإطلاق من خلال البدء إصلاحات الرهن العقاري، وهل الأطراف المقابلة في مبادلة البنوك هي التي تمولها؟ ويبدو هذا ذا مصداقية غامضة، وليس من السهل دحضه على الفور.
المرشح رقم 2: دافعي الضرائب. تذكر أن حكومة المملكة المتحدة تنفق حوالي 37 مليار جنيه إسترليني سنويًا لتعويض احتياطيات البنوك. أولئك الذين يتجادلون ضد إن تقديم متطلبات احتياطية غير مدفوعة الأجر قد تم ذلك على أساس أن هذه ستكون ضريبة على الأعمال المصرفية (وليس على البنوك)، مما يمتص المليارات من مزيج من أرباح المودعين والمقرضين والبنوك. الأسر هي المودعين والمقرضين. ربما يتم تمويل فائض صافي الفائدة الأسرية من قبل دافعي الضرائب؟ لسنا متأكدين من أن هذا يخضع للتدقيق.
أو ربما أفسدنا خلاصات البيانات لدينا؟ لا. يوضح الجدول 1.7.3 من الكتاب الأزرق لمكتب الإحصاءات الوطني أن فائدة الأسر (S.14) (D.41) واستخدامات (HACY) أقل بالتأكيد من الموارد (HAXV). أوف.
ولكن هل فعلنا ذلك؟ حقًا فهم ما كان يحدث داخل تلك الأرقام ONS؟ سأل العديد من المستجيبين المتعلمين عن الاختيارات التي اتخذناها في علاج خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر.
ولسوء الحظ، لم نتطرق إلى الاختيارات التي تم اتخاذها بشأن التعامل مع خدمة الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر. في الواقع، لم نفعل ذلك بوعي يصنع خيارات حول كيفية التعامل مع مخصصات خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر قبل مقارنة مصالح الأسر المعيشية (الاستخدامات والموارد). وكان هذا خطأ كبيرا. لأن اختيارات خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر مهمة.
الترجمة من فضلك.
FISIM تعني خدمات الوساطة المالية التي يتم قياسها بشكل غير مباشر.
وكما يوضح كتاب البنك المركزي الأوروبي التمهيدي لعام 2023 بشأن قياس دخل الأسرة:
تمثل خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر خدمات الوساطة المالية التي تقدمها المؤسسات المالية والتي لم يتم إصدار فواتير لها بشكل صريح ولكنها ذات صلة بقياس مخرجات البنوك وبالتالي قد يكون لها تأثير على الناتج المحلي الإجمالي والدخل القومي.
وبعبارة أخرى، فهو مقياس للقيمة التي ينسبها الإحصائيون إلى الخدمات التي تقدمها البنوك والوسطاء الماليون الآخرون للأسر بالجنيه والبنس.
ومن خلال البحث في المنهجية الصادرة عن النظام الأوروبي للحسابات (ESA 2010)، يمكننا أن نرى أنه يتم حساب خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر من خلال أخذ تقدير لمعدل إعادة التمويل بين البنوك وتطبيقه أولاً على ودائع الأسر، للوصول إلى مقياس المنفعة التي تستمدها الأسر من مدخراتهم.
نستنتج أن المنطق وراء هذه الخطوة هو أن المودعين من الأسر – إذا كان من الممكن إزعاجهم – استطاع يختارون الحصول على سعر فائدة يعادل سعر إعادة التمويل بين البنوك بدلاً من السعر السخيف الذي يقدمه البنك الذي يتعاملون معه.
حقيقة الأسر لا اختيار الحصول على سعر إعادة التمويل بين البنوك على ودائعهم، واختيار بدلا من ذلك الحصول على سعر الفائدة الفعلي على الودائع، يعني أنهم يجب أحب حقًا دفع الرسوم المصرفية الضمنية. يمين؟ وما هي القيمة التي تحصل عليها الأسر من هذه الرسوم المصرفية الضمنية؟ مهما كانت الرسوم المصرفية الضمنية. بوضوح.
ويوضح الكتاب الأزرق للحسابات الاقتصادية الوطنية الضخم الصادر عن مكتب الإحصاءات الوطنية كل هذا في الواقع – إذا كنت تعرف أين تبحث. وعلى المستوى الكلي، يوضح الجدول 1.7.3 (تخصيص حساب الدخل الأولي والموارد والاستخدامات) أن موارد فوائد الأسرة أكبر من استخدامات فوائد الأسرة. ولكن بعد 124 علامة تبويب في جدول البيانات، يبين الجدول 6.1.3 أن البيانات الموجزة المستخدمة سابقًا هي مجموع الفوائد النقدية (المعروفة أيضًا باسم الفائدة) وتسويات خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر (المعروفة أيضًا باسم حب الأسر للخدمات المصرفية). فيما يلي الرسم البياني الربع سنوي للفوائد المستلمة، مقسمًا إلى هذين المكونين:
كما ترون، المؤسسات المالية تجني مبالغ ضخمة من المال المودعون من الأسر في المملكة المتحدة يحبون حقاً الوسطاء الماليين.
ماذا عن المقترضين؟ إنهم الوجه الآخر لنفس العملة.
تماما مثل الحساب حول خدمات الوساطة المالية على الودائع، فإن خدمات الوساطة المالية على القروض تفترض تقريبا أن أسعار الفائدة للأسر المعيشية استطاع الدفع هو معدل إعادة التمويل بين البنوك. والمبلغ الذي يدفعونه علاوة على ذلك هو عنصر خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر. لذلك، في حين أنه من المفترض أن يدفع المودعون خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر من الفوائد التي يدفعونها يمكن لقد المستلمة، يدفع المقترضون الفائدة بالنقود الصعبة. وتشكل خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر الجزء من هذه الأموال الصعبة التي يعتقد الإحصائيون أنهم دفعوها مقابل الخدمات المالية.
وسوف يرى من يتمتع برؤية واضحة بينكم أن خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر على القروض كانت سلبية خلال الأرباع الستة الماضية. كلا، هذا ليس تخميناً من أحد الإحصائيين فيما يتعلق بمستوى الازدراء الجماعي المكتشف حديثاً لدى الأسر تجاه مقرضيها. يبدو لنا أن مكتب الإحصاءات الوطني يمثل هؤلاء الأشخاص المحظوظين الذين أبرموا صفقات رهن عقاري بسعر ثابت قبل أن ترتفع أسعار إعادة التمويل بين البنوك. ومع انطلاق صفقات أسعار الفائدة الثابتة (وتزايد انحدار منحنى العائد)، نتوقع أن تعود خدمات الوساطة المالية المحتسبة على القروض إلى الوضع الإيجابي.
يبقى سؤالان. ماذا يفعل هذا لصافي الفوائد النقدية المدفوعة إلى/من القطاع المنزلي؟ وهل كل هذه المحاسبة غبية كما جعلناها تبدو للتو؟
أخذ فقط ومع المكونات النقدية للفائدة المدفوعة والفائدة المستلمة، لم يعد بوسعنا أن نقول إن الأسر في المملكة المتحدة هي متلقية صافية للفائدة. نحن يستطيع لنفترض أن ارتفاع أسعار الفائدة أدى إلى تحسين وضع صافي الفائدة النقدية للقطاع المنزلي بدلاً من تفاقمه، لجميع الأسباب التي تحدثنا عنها في المنشور الأصلي. وذلك – نظرا لأن القطاع الأسري لديه كمية مماثلة من الودائع والقروض – فإن تغيرات أسعار الفائدة أصبحت توزيعية بشكل متزايد داخل القطاع.
بالانتقال إلى السؤال حول ما إذا كانت كل هذه المحاسبة منطقية بالنسبة للإنسان، على الرغم من تقلباتنا، فإننا نعتقد نوعًا ما أن إضافة رقم مختلق إلى الفوائد النقدية المنزلية المستلمة … ليس في الحقيقة غبيًا كما صورناه؟
فكر في الأمر على هذا النحو. أنت، كعائلة، لديك 1000 جنيه إسترليني كإيداع. يدفع لك البنك الذي تتعامل معه معدل فائدة قدره 2 في المائة سنويًا على الرغم من أن معدل إعادة التمويل بين البنوك يبلغ 5 في المائة سنويًا. يمكنك أيضًا الحصول على بطاقة خصم، وحساب يمكنه تلقي وتحويل التحويلات المصرفية، وشبكة من النقاط النقدية وعدد (متقلص) من الفروع الفعلية.
يسجل المحاسبون الاقتصاديون الوطنيون أنه بالإضافة إلى الفوائد النقدية البالغة 20 جنيهًا إسترلينيًا، فإنك تتلقى أيضًا ما قيمته 30 جنيهًا إسترلينيًا من خدمات الوساطة المالية غير النقدية. هل تبلغ قيمة بطاقة الخصم والحساب البنكي وما إلى ذلك 30 جنيهًا إسترلينيًا سنويًا؟ رخيصة الثمن!
ماذا عن الأشخاص الذين يريدون الفائدة فقط ولا يريدون أن يدفعوا مقابل خدمات الوساطة المالية المحتسبة على نحو غير مباشر؟ ويمكنهم نقل كامل ودائعهم إلى سندات قصيرة الأجل منخفضة القسيمة، وعلى الأرجح تعزيز الفائدة النقدية بعد الضريبة بشكل كبير. لكنهم ربما يجدون الحياة الحديثة أكثر تحديًا.
هل فكرنا في هذا قبل النشر؟ لا.
هل يعني هذا أننا قد أخطأنا عن غير قصد من خلال قراءة الكثير من وثائق منهجية المحاسبة الوطنية؟ من المحتمل.
