كونك مشغلًا قديمًا في قطاع مغر حديثًا ليس تجربة مريحة تمامًا. بعد عقود قضاها في مياه راكدة نائمة ، أصبح المرء فجأة محاطًا بشركات ناشئة تعمل على قدم وساق جاهزة للاستيلاء على أراضيها. ما هو حجم الخندق الذي يوفره السجل الطويل حقًا؟
هذا هو السؤال الذي سيطرحه المستثمرون على شركة تيسين كروب Nucera ، التي يقال إنها تستعد لطرح عام أولي تأخر طويلاً. تعمل الشركة ، وهي مشروع مشترك مع شركة De Nora الإيطالية ، على جعل المحلل الكهربائي ، مفتاحًا لإنتاج الهيدروجين الأخضر لانتقال الطاقة.
يمكن أن يمثل الهيدروجين الأخضر أكثر من 10 في المائة من احتياجات الطاقة في العالم في سيناريو صافي الصفر. سيتطلب ذلك الكثير من المحلل الكهربائي – حوالي 5500 جيجاوات بحلول عام 2050 ، وفقًا للاستشارات ماكينزي.
تتمتع Nucera بميزة المحرك المبكر. ضع في اعتبارك موقعها في السوق. لديها قدرة تصنيعية تبلغ 1 جيجاواط. العالمي حوالي 8 جيجاوات. نعم ، لقد تضاعف المنافسون. تمتلك شركة سيمنز الصناعية الألمانية الزميل وحدة محلل كهربائي خاص بها. الشركات المصنعة المدرجة تشمل ITM في المملكة المتحدة و NE النرويج. هناك أيضًا أكثر من مائة شركة ناشئة.
لكن تصنيع إنتاج المحلل الكهربائي ليس بالأمر السهل ، كما تظهر المشاكل التشغيلية لـ ITM. فقد تقلصت قيمتها السوقية بنسبة 90 في المائة خلال ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات. وفي الوقت نفسه ، يمكن أن تقدم Nucera أكبر مشروعين للهيدروجين هناك ، Neom في المملكة العربية السعودية ومصنع Air Products في تكساس.
تستحق Nucera تقييمًا عند الطرف الأعلى من مجموعتها النظيرة ، والتي يتم تداولها اليوم بين 2 و 5 أضعاف مبيعات 2025. في أربع مرات ، تجلب مبيعات Nucera من 600 مليون يورو إلى 700 مليون يورو وحدها حوالي 2.6 مليار يورو. استفد من الخط الأعلى للأعمال القديمة البالغ 300 مليون يورو بإجمالي 3 مليارات يورو. هذا هو فقط حوالي نصف التقييم الأصلي الذي تم الترويج له للمجموعة. لكن حصة Thyssenkrupp في الثلثين ستظل تساوي نصف قيمتها السوقية تقريبًا.
لا يدور السؤال الأكبر حول الوضع التنافسي للمجموعة ، ولكن حول سرعة زيادة الهيدروجين نفسها. لن تتدفق الأرباح بسرعة. في هذه الحالة ، سيكون وجود داعم صناعي راسخ أمرًا مهمًا.
