نجح الرئيس التنفيذي لأكبر صانع رقائق في العالم في جعل الرئيس دونالد ترامب من ظهره هذا العام ، لكنه لم يفز بعد على المستثمرين لاستراتيجيته لركوب العاصفة التجارية الحالية.
أعلنت CC Wei من شركة تصنيع أشباه الموصلات في تايوان في 3 مارس استثمارًا إضافيًا بقيمة 100 مليار دولار في الولايات المتحدة ، مما أدى إلى إسكات اتهامات ترامب بأن تايوان “تسرق” أعمال أشباه الموصلات في الولايات المتحدة.
بدلاً من ذلك ، يقول الرئيس الأمريكي الآن إن الاستثمار الإضافي لـ TSMC سيحقق “نسبة كبيرة” من تصنيع الرقائق إلى الإقليم الأمريكي.
المستثمرون أقل حماسة بكثير ، حيث انخفضت أسهم TSMC الآن بأكثر من 17 في المائة من الرقم القياسي المرتفع بعد افتتاح ترامب في يناير.
مخاوفهم ذات شقين: يمكن أن يقوم ترامب بتشغيل TSMC مرة أخرى إذا لم يكن يفي بتوقعاته العالية ، في حين أن التوسع السريع على نطاق واسع في التصنيع الأمريكي يمكن أن يسحب هوامش الربح النجمية للشركة.
لم يقل صانع رقائق العقد سوى القليل عن السرعة التي تنوي إنفاق 100 مليار دولار إضافية وما إلى ذلك بالضبط. هذا على عكس عندما تلتزم لأول مرة بالاستثمار في القدرات الإنتاجية في ولاية أريزونا قبل خمس سنوات خلال فترة ولاية ترامب الأولى.
في ذلك الوقت ، أعطى تاريخ بدء للبناء ، وسمي جيل تكنولوجيا العملية الذي سيتم استخدامه وقال عندما كان من المقرر أن يبدأ الإنتاج التجاري وعدد الرقائق التي ستخرجها.
أعطت مستوى مماثلًا من التفاصيل عندما رفعت خطط استثماراتها إلى 40 مليار دولار في أواخر عام 2022 ثم إلى 65 مليار دولار في أبريل 2024.
هذه المرة ، تقول الشركة فقط إنها ستقوم ببناء ثلاث مصانع تصنيع أخرى ، أو فاب ، بالإضافة إلى تلك الثلاثة التي تم الإعلان عنها مسبقًا ، بالإضافة إلى مرفقين لتعبئة عدة رقائق معًا على ركيزة واحدة – وهي عملية حاسمة لرقائق الذكاء الاصطناعي المتقدمة ولكنها غير متوفرة بالكامل في الولايات المتحدة.
وقال بيتر هانبري ، الشريك في باين ، يركز على تصنيع التكنولوجيا وشبكيات الموصلات: “لقد كانوا يخططون بالفعل لبناء مجموعة من القوات المسلحة البوروندية هنا ، وأكثر من ذلك: هل قاموا بتسريع هذه الخطط؟ سأكون متشككًا بعض الشيء”. “يمكنك القول أن القوات المسلحة للتغليف المتقدمة لم تكن على خريطة الطريق ، بحيث يمكن اعتبارها تصنيعًا جديدًا إضافيًا.”
لا يوجد تغيير خطوة في بصمة أبحاث الشركة ، أيضًا. قالت TSMC إن “وحدة فريق البحث والتطوير” التي تعهدت بها في أريزونا ستكون فقط لعمليات تعديلات تدريجية للعمليات الموجودة بالفعل في الإنتاج الضخم ، بدلاً من تطوير التكنولوجيا الجديدة المتطورة.
وقال هنبري: “سيبقى البحث والتطوير في تايوان أحد التحديات الكبيرة”. وأضاف أنه بغض النظر عما إذا كان TSMC أو أحد منافسيه Intel و Samsung ، “لا ينقل الناس R&D أشباه الموصلات إلى جغرافيا جديدة تحت أي سيناريو تقريبًا”.
“ما لم تصمم تقنية الترانزستور من الجيل التالي في الولايات المتحدة ، فلن يكون لديك قيادة في الولايات المتحدة” ، قال رئيس إنتل السابق بات جيلجرجر لصحيفة فاينانشال تايمز الأسبوع الماضي ، في إشارة إلى TSMC الحفاظ على البحث والتطوير الرئيسي في المنزل.
اقترح الأشخاص المقربون من TSMC أن 100 مليار دولار إضافية كانت مجرد سعر تقديري للخطط التي كانت على كتب على المدى الطويل على أي حال ، مضيفًا أن إعلان البيت الأبيض يعكس نية بدلاً من الوعد.
استحوذت الشركة على ما يكفي من الأراضي في عام 2020 لبناء ستة أفابيس. قال شخص مطلع على الخطط: “لقد قلنا دائمًا أن هذا سيكون للتوسع في المستقبل”. “الآن بعد أن أصبح أول FAB في الإنتاج التجاري والعائد جيد ، يمكننا الاستمرار في التطلع إلى المستقبل.”
رفض TSMC التعليق.
مدى تأجيل TSMC من ضغوط الإدارة الأمريكية وتهديداتها غير واضحة.
صرح ترامب مرارًا وتكرارًا بأنه يريد فرض تعريفة على أشباه الموصلات المستوردة – وهي خطوة من شأنها رفع تكاليف عملاء TSMC مثل Apple و Nvidia وربما تقودهم إلى المطالبة بمشاركة الشركة المصنعة في العبء.
الآن ، من المتوقع أن تراجع واشنطن مثل هذه التعريفة الجمركية حتى بعد أن تعلن عن التعريفة الجمركية “المتبادلة” في 2 أبريل ، قال خبراء في صناعة التأخير إنه على الأرجح بسبب التحدي المتمثل في فرض ضرائب على فرض ضرائب.
قال أحد المسؤولين الأمريكيين:
يرى البعض الراحة على أنها مؤقتة فقط. وقال أحد كبار المسؤولين التنفيذيين في أحد عملاء TSMC: “يتعين على ترامب أن يواصل الضغط على التعريفة الجمركية لإجبار TSMC وكل شخص آخر على متابعته”. “من الواضح أنه أحب الرقم البالغ 100 مليار دولار – لكن لا تعتمد على ذلك بما يكفي.”
لا يزال التوسع في الولايات المتحدة في TSMC يتضاءل مقارنة باستثماراتها في قاعدتها المنزلية في تايوان ، حيث قالت إنها تعتزم بناء 10 أو 11 فابًا إضافيًا. يقدر المحللون في بيرنشتاين أنه حتى عند اكتماله ، فإن مصانع أريزونا في TSMC ستأخذ الإنتاج بقيمة ثلث إيراداتها على الأكثر بحلول أوائل الثلاثينيات من القرن العشرين.
وقال براد لين ، مدير أبحاث أشباه الموصلات الكبرى في بنك أوف أمريكا: “إذا تم إنفاق جميع هؤلاء البالغ عددهم 165 مليار دولار ، فقد نصل إلى قدرة … وهذا يساوي حوالي 23 إلى 28 في المائة مما سيحصل عليه TSMC بحلول نهاية عام 2026 بالنسبة للرقائق الرائدة”. وأضاف أنه نظرًا لأن البناء سيستغرق وقتًا أطول من أواخر عام 2026 ، فإن النسبة “يجب أن تكون أصغر من ذلك”.
وقال لين: “لا أعتقد أن أي شركة في العالم يمكنها توسيع ستة أفابيس في نفس الوقت ، وخاصة في الولايات المتحدة” ، مشيرًا إلى الاختناقات المحتملة في المعدات والعمالة.
يتعين على TSMC أيضًا أن يسير في توسعها في الولايات المتحدة حتى لا تؤذي الربحية كثيرًا. يحسب محللو بيرنشتاين أن أريزونا فابز-صنع الخسائر حاليًا-ستحتاج إلى تحقيق هامش إجمالي بنسبة 40 في المائة في أوائل الثلاثينيات للحفاظ على الهوامش الإجمالية على مستوى الشركة بأكثر من 53 في المائة كما يتوقع.
على المدى الطويل ، الصورة أكثر إشراقًا. قال المسؤولون التنفيذيون في TSMC إن الشركة بحاجة إلى التوسع في الخارج لأن مجموعة المهندسين والموارد الأراضي والمياه في تايوان تضع حداً لمقدار حجمها في المنزل.
قال الخبراء إن حجم عملية أريزونا ، والتي ستعمل على مساواة “Gigafabs” في الوطن من TSMC ، يجب أن تسمح لها بالوصول إلى مستويات كفاءة مماثلة بمجرد أن تكون كل السعة في الإنتاج التجاري.
ولكن هذا سوف يمر وقت طويل بعد أن يغادر ترامب منصبه. المخاوف الحالية هي ما إذا كان تعهد TSMC الكبير قد وضع حداً لدفع الإدارة للمساعدة في إصلاح عمليات التصنيع الخاصة بمنافستها المتعثرة.
مثل هذه الخطة “مستحيلة” ، وفقًا لخبراء الصناعة ، مع أدوات وعمليات صانعي الرقائق المختلفين لدرجة أنه قد يكلف تحويل Intel Fab أكثر من بناء واحدة جديدة تمامًا.
لكن المدير التنفيذي في عميل TSMC يعتقد أن واشنطن لديها خطة أكبر لالتقاط TSMC. وقال: “إنهم يجعلك إحياء Intel وتستثمر بشكل كبير. بعد أن تبني كل شيء ، (يمكنهم) القول أنك احتكار الآن وعليك أن تجلب ، سنجد مشترًا”. “أعتقد أن هذه هي لعبة النهاية.”
