فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
يمكن للناقلة الغاز الطبيعي المسال ، على ما يبدو ، تشغيل عشرة سنتات. لذلك هل يمكن لشركة تصدير الغاز الطبيعي المسال – على الأقل إذا كان Venture Global هو أي شيء. قام مشغل محطات تصدير الغاز الطبيعي المسال على طول ساحل الخليج الأمريكي الأسبوع الماضي بسعر عرض عام أولي متوقع للغاية بقيمة 68 مليار دولار ، وسلاسة شعر بنسبة 40 في المائة إلى 116 مليار دولار كان يبحث عنها قبل أسبوع واحد فقط.
تخفيضات طفيفة في الأسعار خلال فترة التسجيل ليس ممتعًا ولكنها تحدث بشكل متكرر. هذا ، ومع ذلك ، على مستوى آخر. يؤكد The Venture Global About Turn على حدود عثرة Trump US Energy والظهور المفترض في السوق للحصول على قوائم جديدة.
بعد فوات الأوان ، على الأقل ، يبدو من الواضح أن Venture Global ومصرفيوها في Goldman Sachs و JPMorgan مبالغون في تقدير القيمة التي يعزوها المستثمرون إلى احتضان الرئيس دونالد ترامب للوقود الأحفوري وإلغاء القيود – بما في ذلك انعكاس وقفة إدارة بايدن على التراخيص الخاصة بـ LNG مرافق التصدير.
للحصول على فكرة عن الحماس المخبوز في تقييمهم ، فكر فقط-في تقييمها الذي تم طلبه في الأصل-كان في Venture Global قيمة مؤسسة تبلغ حوالي 140 مليار دولار بما في ذلك الديون. هذا هو 1.4 مليار دولار لكل من طنها البالغ 100 مليون طن من سعة التصدير المستقبلية. للرجوع إليها ، فإن تقييم قائد القطاع Cheniere بقيمة 80 مليار دولار من قدرته 55 مليون طن من السعة عند 1.5 مليار دولار لكل منهما.
Snag هو ، أن محطتي تصدير Cheniere متطورة بالفعل بما يكفي لتوليد عدة مليارات دولار في التدفق النقدي ، ويتدفق معظمها بالفعل في أرباح للمساهمين. Venture Global في مرحلة غرق Capex: فاقت استثمارها البالغة 10 مليارات دولار في الأرباع الثلاثة الأولى من 2024 إيراداتها لنفس الفترة.
المسائل المقياس ، بالطبع ، قد يكون لدى Venture Global في نهاية المطاف ميزة على منافسها. لكن عدم اليقين بشأن أسعار الفائدة ومستقبل أسعار الغاز الطبيعي المسال وخطر تجاوز التكاليف أو المشكلات الفنية لم يتم منحها سوى القليل من الترجيح. وكما هو الحال مع Cheniere التي ارتفعت أسهمها حوالي 300 في المائة في السنوات الخمس الماضية ، فإن التقييمات هي بالفعل في مستويات نبيلة.
على الرغم من Snafu ، سيكون Venture Global سعيدًا لأنه حصل على قائمة. إنها تحتاج إلى النقد نظرًا لطلبات Capex – وزاد حجم حصة العرض للتعويض في الغالب عن قصة الشعر. بالنسبة للشركة ، ما يهم الآن هو ضرب أهدافها التشغيلية. كان لدى Facebook الاكتتاب العام الفاشل الخاص به ولكن اليوم قليلون يمكن أن يتذكروا التفاصيل.
ومع ذلك ، كان الاكتتاب العام ناجحًا. بالإضافة إلى سوء التسعير الأولي ، فشلت في إنتاج “POP” يوم واحد في الأسهم. كان أحد أسرار السنوات الأخيرة هو ندرة القوائم الجديدة في وقت تم فيها ارتفاع أسعار الأسهم. هذه الملحمة لن تساعد في بناء الثقة.
