أصدرت هيئة الأوراق المالية والسوق الأوروبية (ESMA) تقريرًا عن تطور التمويل اللامركزي (DeFi) والمخاطر التي يشكلها الاعتماد المتزايد.
في صدر التقرير وفي 11 أكتوبر/تشرين الأول، تسلط الوثيقة المؤلفة من 22 صفحة الضوء على المخاطر التي يشكلها القطاع الذي يحمل الكثير من الوعود ويعيد تشكيل التمويل في المنطقة.
وفقًا للوثيقة، أدى التمويل اللامركزي إلى ابتكار منتجات مالية تجعل المدفوعات أسهل وتساعد على الشمول المالي لتلبية احتياجات الأشخاص الذين ليس لديهم حسابات مصرفية في جميع أنحاء العالم.
السرعة والتكلفة والأمن
ذكرت ESMA أن تطوير DeFi قد حقق العديد من الإيجابيات المتعلقة بالمعاملة السرعة والتكلفة والأمن إلى حد ما ضد التمويل التقليدي لكنه أضاف أن تطبيقه في بعض المجالات يشكل مخاطرة كبيرة.
“يمكن أن تساهم DeFi في زيادة الشمول المالي من خلال السماح للمستخدمين بالوصول إلى المنتجات والخدمات دون وسيط قد يقيد الوصول بشكل انتقائي.
لا تزال الوثيقة على الجانب الإيجابي، توصي بانفتاح تقنية blockchain لأنها تسجل المعاملات على كتل غير قابلة للتغيير دون وجود وسطاء و”الأطراف المقابلة المركزية.”
العقود الذكية جعلت التمويل اللامركزي ممكنًامنتجات مالية مبتكرة” والتي تتراوح بين العقود الآجلة، وصناع السوق الآليين، والقروض السريعة، وما إلى ذلك.
المخاطر في سوق الاتحاد الأوروبي
على الرغم من الابتكارات العديدة، فإن منتجات DeFi تعرض السوق للخطر بعدة طرق اهتمام المنظمين عالميا.
وأشارت هيئة الأوراق المالية والأسواق إلى مخاطر السيولة على الأصول المالية في السوق بناءً على تقلباتها العالية التي تؤدي إلى خسارة الاستثمارات. يمكن رؤية التفاوت في مخاطر السيولة في تقلبات العملة المشفرة وأسواق الأسهم التقليدية لمدة 30 يومًا.
تتراوح تقلبات Bitcoin و Ethereum لمدة 30 يومًا بين 3.6 و 4.7 مرة أكثر من مؤشر Euro Stoxx 50.
وبصرف النظر عن المخاوف المتعلقة بالسيولة، فإن الوثائق تثير مخاطر الطرف المقابل، وهي منطقة لم تغطيها العقود الذكية ومشاريع التمويل اللامركزي بالكامل.
العقود الذكية ومن المتوقع أن يمنع مخاطر الطرف المقابل، ولكن بسبب التناقضات في بعض المشاريع وخاصة في منصات الإقراض، فإن المقرض معرض للخطر بسبب نقص الضمانات.
في السنوات الماضية، دخل العديد من الممثلين السيئين إلى المشهد بسبب نقصهم متطلبات اعرف عميلك (KYC). أو التنفيذ المناسب لذلك بسبب سهولة الدخول.
ونتيجة لذلك، تم تسجيل خسائر متعددة وصلت إلى المليارات وتراجعت أسعار الأصول مما أدى إلى خلق سوق غير مستقر للمستثمرين.
“يمكن للأشخاص الحاقدين استخدام التكنولوجيا لإنشاء تطبيقات لامركزية ضارة بشكل مجهول، والتي ليس لها أي غرض آخر سوى حرمان المستخدمين من أموالهم. من خلال تحديد وتحليل مخططات بونزي على إيثريوم، يقدر تشين وآخرون (2019) أنه قبل يوليو 2017، تم إنشاء ما يصل إلى 507 مخططات بونزي ذكية (على الرغم من أنها تمثل جزءًا صغيرًا، حوالي 0.03٪ من جميع عقود إيثريوم).
