مع اقتراب الساعة من منتصف الليل بالتوقيت الشرقي اليوم، تواجه هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) موعدًا نهائيًا مهمًا لاستئناف أمر المحكمة بشأن طلب صندوق Bitcoin ETF الخاص بشركة Grayscale Investments.
إذا لم تتخذ هيئة الأوراق المالية والبورصة أي إجراء آخر، فسيتم إحياء طلب Grayscale لتحويل Bitcoin Trust (GBTC) إلى صندوق Bitcoin المتداول في البورصة (ETF) تلقائيًا.
مسألة الموقف التنظيمي
منذ 45 يومًا، أصدرت محكمة الاستئناف بدائرة العاصمة حكمًا شديد اللهجة ضد الرفض الأولي الذي قدمته هيئة الأوراق المالية والبورصات لطلب Grayscale.
ووصفت المحكمة قرار الهيئة التنظيمية بأنه “تعسفي ومتقلب”، وانتقدت هيئة الأوراق المالية والبورصة لمعاملة صناديق الاستثمار المتداولة في بيتكوين الفورية بشكل مختلف عن صناديق الاستثمار المتداولة القائمة على العقود الآجلة. الشعور السائد بين خبراء الصناعة هو أن لجنة الأوراق المالية والبورصة من المرجح أن تسمح بمرور الموعد النهائي، نظرا لموقف المحكمة الذي لا لبس فيه.
في حين أن الخطوة التالية لهيئة الأوراق المالية والبورصة متوقعة بشدة، إلا أن الوكالة لا تزال تملك الأوراق. من الناحية القانونية، تتمتع هيئة الأوراق المالية والبورصة بسلطة إطالة أمد النزاع من خلال العثور على أخطاء أخرى في تطبيق Grayscale. وهذا يترك الباب مفتوحًا لمزيد من الجدل التنظيمي، مما قد يؤخر تقديم منتج استثماري رئيسي للبيتكوين.
التدرج الرمادي وسياق الصناعة الأوسع
قدمت Grayscale في البداية طلبها لتحويل GBTC، الذي يدير حاليًا حوالي 17 مليار دولار من الأصول، إلى صندوق Bitcoin ETF الفوري في أكتوبر 2021. ومع ذلك، فإن Grayscale ليست وحدها في هذا المسعى. وينتظر عمالقة القطاع المالي الآخرون مثل BlackRock وFidelity أيضًا قرار هيئة الأوراق المالية والبورصة بشأن طلبات Bitcoin ETF الخاصة بهم.
وقالت جنيفر روزنتال، المتحدثة باسم Grayscale، يوم الجمعة الماضي: “لا تزال GBTC جاهزة من الناحية التشغيلية للتحول إلى صندوق استثمار متداول بناءً على الموافقات التنظيمية المناسبة”.
سيكون لقرار هيئة الأوراق المالية والبورصة تأثير واسع النطاق على ديناميكيات السوق ومشاركة المستثمرين. حتى لو تمت الموافقة على الطلب، تظل هناك أسئلة عديدة حول متى سيتم تشغيل أول منتج Bitcoin ETF ومن سيطلقه.
الموافقات من هيئة الأوراق المالية والبورصة معقدة، وتتضمن أقسامًا متعددة داخل الوكالة. اقترح ديفيد دونج، رئيس الأبحاث المؤسسية في Coinbase Institutional، أن الأسواق قد قامت بتسعير الموافقة النهائية لهيئة الأوراق المالية والبورصات (SEC) جزئيًا على الأقل.
بينما تتصارع هيئة الأوراق المالية والبورصات في عملية اتخاذ القرار فيما يتعلق بصناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين، فإن المخاطر تتجاوز تطبيقًا واحدًا أو منتجًا ماليًا. يمكن أن يكون اختيار الوكالة بمثابة اختبار حقيقي لنهجها الأوسع لتنظيم العملات المشفرة، مما قد يشكل سوق العملات المشفرة في الولايات المتحدة لسنوات قادمة.
مع وجود شركات مالية ثقيلة أخرى مثل BlackRock وFidelity أيضًا في قائمة الانتظار للحصول على موافقات صناديق الاستثمار المتداولة، فإن الخطوة التالية لهيئة الأوراق المالية والبورصة يمكن أن تفتح الباب أمام خيارات استثمار العملات المشفرة السائدة أو ترسل إشارة تحذيرية إلى الصناعة.
