قد تكون بيتكوين (BTC) شكلاً من أشكال “الذهب الأسي” القادر على التفوق على المعدن الثمين في أوقات التضخم المرتفع، حسبما كتب جوريان تيمر، مدير الاقتصاد الكلي العالمي في فيديليتي يوم الأربعاء.
في سلسلة من المواضيع المنشورة على موقع X هذا الأسبوع، أوضح تيمر كيف أن نسبة المخاطرة إلى العائد في البيتكوين تقع في “عالم مختلف” عن فئات الأصول التقليدية مثل الذهب أو الأسهم أو ديون الخزانة.
وكتب يوم الأربعاء: “من وجهة نظري، فإن عملة البيتكوين هي عملة سلعية تطمح إلى أن تكون مخزنًا للقيمة وتحوطًا ضد التدهور النقدي”. “أعتقد أنه ذهب هائل.”
وبينما اعترف المحلل بالذهب باعتباره “نقودًا”، إلا أنه قال إنه “انكماشي للغاية وغير قابل للاستخدام كوسيلة للتبادل”. ومع ذلك، فقد اكتسب المعدن الثمين حصة سوقية مقارنة بالناتج المحلي الإجمالي خلال فترات النمو المفرط في المعروض النقدي، كما حدث في السبعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
كثيرًا ما شبه مديرو صناديق التحوط الصعودية للبيتكوين، بدءًا من بول تيودور جونز وحتى لاري فينك من شركة بلاك روك، عملة البيتكوين بـ “الذهب الرقمي” بسبب ندرتها الموثوقة مقارنة بالدولار أو الأشكال الأخرى من العملات الورقية.
عندما خفض الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة في عام 2020، ارتفعت عملة البيتكوين والذهب إلى أعلى مستوياتها على الإطلاق في غضون أشهر. وبالمثل، شهد كل منهما تراجعات كبيرة في عام 2022 مع ارتفاع أسعار الفائدة، لكن كلاهما تعافى بشكل ملحوظ منذ ذلك الحين.
ما يميز كلا الأصلين هو التقلب، حيث تظهر عملة البيتكوين ما يقرب من أربعة أضعاف تقلب الذهب. وكتب تيمر: “إن الحجم الكبير لعملة البيتكوين يحصل على سمعة سيئة في بعض الأحيان، ولكن مع هذه عمليات السحب الضخمة تأتي أيضًا مكاسب كبيرة”.
وتابع: “نعم، انخفضت عملة البيتكوين بنسبة 54% عن أعلى مستوى لها خلال عامين، لكنها ارتفعت أيضًا بنسبة 84% عن أدنى مستوياتها”، مضيفًا أن السندات الحكومية “لا يمكنها أن تحمل شمعة أمام حسابات المخاطرة والمكافأة”.
وبالمقارنة، انخفض الذهب الآن بنسبة 1% عن أعلى مستوى له خلال عامين، وارتفع بنسبة 22% عن أدنى مستوى له خلال عامين، ويتم تداوله الآن بسعر 1978 دولارًا للأونصة.
ما الذي يتم تداول البيتكوين به؟
على الرغم من الصفات المماثلة وفترات التداول الموازي هذا العام، أشار تيمر إلى أن بيتكوين لا تزال غير مرتبطة تمامًا بالذهب. وبدلاً من ذلك، فهو يحتفظ بارتباط كبير (لكنه متقلص) بمؤشر ستاندرد آند بورز 500، في حين يبدو مرتبطًا سلبًا بالدولار الأمريكي وسندات الخزانة الأمريكية.
أدناه، نرى ترتيبًا لارتباط Bitcoin ببقية القائمة. ويرتبط ارتباطًا سلبيًا بالدولار الأمريكي وأذون الخزانة، ولكن هذا كل ما في الأمر. والمثير للدهشة أنه غير مرتبط بالذهب. /6 pic.twitter.com/Xj1AXSWT2e
– جورين تيمر (@TimmerFidelity) 3 نوفمبر 2023
وكتب يوم الجمعة: “إن ذلك يضع علامة استفهام وراء الفرضية القائلة بأن بيتكوين تلعب لنفس فريق الذهب”. “إذا لعب البيتكوين والذهب في نفس الفريق ولكن في ألعاب مختلفة، فهذا ليس سيئًا للغاية.
