إليكم من يتحمل اللوم – ومن لا يتحمل اللوم – في تدهور الاقتصاد الأميركي

في الأوقات الاقتصادية الجيدة، يسارع الساسة في الولايات المتحدة إلى انتزاع كل الفضل منا. وفي الأوقات العصيبة، يقع اللوم على الطرف الآخر ــ أو بالأحرى على بنك الاحتياطي الفيدرالي.

إن الوضع الحالي للاقتصاد الأميركي بعيد كل البعد عن الحضيض. فقد جاء الناتج المحلي الإجمالي للربع الثاني من هذا العام أفضل من المتوقع، مع نمو الاقتصاد بمعدل سنوي يقترب من 3%. وعلى الرغم من تباطؤ وتيرة التوظيف، فإن 6 ملايين أميركي إضافي يعملون الآن مقارنة بما كانوا عليه قبل الجائحة.

لكن قبل بضعة أشهر فقط من يوم الانتخابات، بدأ الاقتصاد يُظهر بعض الشقوق الكبيرة، مع ارتفاع معدل البطالة إلى أعلى مستوى له منذ خريف عام 2021 وقيام المستهلكين بكبح جماح إنفاقهم – حتى أنهم تراجعوا عن الوجبات السريعة.

نتوقع أن تكون لعبة توجيه الأصابع شرسة.

من يستحق اللوم؟

الجمهوريون والديمقراطيون

ليس من العدل أن نلقي اللوم كله على حالة الاقتصاد على طرف واحد عندما يكون لكلا الطرفين المساهمة في ذلك.

في حين لا يمكن أن يكون أي منهما تماما وعلى الرغم من إلقاء اللوم عليهم في انتشار الوباء نفسه، فإن تعاملهم معه كان له تداعيات كبيرة على الاقتصاد.

في ظل إدارة ترامب، تم تمرير حزمتين تحفيزيتين لكوفيد، بإجمالي كانت تكلفة التحفيز أكثر من 3 تريليون دولار. ثم، في عهد إدارة بايدن، تم تمرير حزمة تحفيز ثالثة بلغت تكلفتها ما يقرب من 2 تريليون دولار.

وبعد عام تقريبا من ذلك، ارتفعت معدلات التضخم إلى أعلى مستوياتها في أكثر من أربعين عاما. ولعب غزو روسيا لأوكرانيا دورا في ذلك من خلال التسبب في ارتفاع أسعار الطاقة، وهو ما يشكل تكلفة كبيرة للشركات والمستهلكين على حد سواء.

ولكن من المؤكد أنه لا يمكن استبعاد الإنفاق الضخم الذي وافق عليه كلا الحزبين ــ حتى لو لم يكونا من اقترحه.

توصل باحثون من معهد ماساتشوستس للتكنولوجيا ومؤسسة ستيت ستريت إلى أنه في حين أن الارتفاع الأولي في التضخم بسبب الوباء نتج عن الطلب المكبوت، فإن القوة الدافعة تحولت بسرعة إلى طوفان الإنفاق الفيدرالي الذي كان يهدف إلى انتشال الاقتصاد من الركود الأخير.

وفي نهاية المطاف، اضطر بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى الاستجابة بقوة للتضخم من خلال رفع سعر الفائدة الرئيسي للإقراض إلى أعلى مستوى له منذ أكثر من عقدين من الزمان. وظل السعر عند هذا المستوى لمدة عام حتى الآن، وساعد في تقريب التضخم إلى مسافة ضئيلة من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

حتى تقرير الوظائف لشهر يوليو/تموز الأسبوع الماضي، بدا الأمر وكأن البنك المركزي كان على المسار الصحيح لتحقيق “هبوط ناعم” نادر، وهو السيناريو الذي يبرد فيه التضخم دون التسبب في خسائر كبيرة في الوظائف.

ولكن الآن، يتساءل عدد متزايد من الساسة عما إذا كان محافظو البنوك المركزية قد أبقوا أسعار الفائدة مرتفعة بشكل عقابي لفترة طويلة للغاية.

بعد صدور تقرير الوظائف يوم الجمعة، قالت السيناتور الديمقراطية عن ولاية ماساتشوستس إليزابيث وارن إن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول “ارتكب خطأ جسيما بعدم خفض أسعار الفائدة”، في إشارة إلى أحدث اجتماع للسياسة النقدية للبنك المركزي.

وقالت في منشور على موقع X، حثت فيه بنك الاحتياطي الفيدرالي على خفض أسعار الفائدة على الفور: “لقد تم تحذيره مرارًا وتكرارًا من أن الانتظار لفترة طويلة قد يؤدي إلى دفع الاقتصاد إلى الهاوية”.

إن مثل هذه الحجج تتجاهل الخط الرفيع الذي يتعين على بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يسلكه. ومن غير المرجح أن يذهب مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى اجتماعاتهم وهم يفكرون: “كيف يمكننا أن نجعل الحياة أكثر صعوبة بالنسبة للأميركيين؟ أوه، إليكم فكرة: دعونا نترك أسعار الفائدة مرتفعة حقا”. وهذا لا يعني بالضرورة أن الساسة كانوا راغبين في جعل حياة الأميركيين أكثر صعوبة.

لكن الفرق بين السياسيين والبنك الاحتياطي الفيدرالي هو: يتعين على البنك الاحتياطي الفيدرالي أن يقوم بواجب التنظيف للسياسيين عندما يتسببون عن غير قصد في ارتفاع التضخم أو البطالة، في حين لا يتعين على السياسيين أن يفعلوا الشيء نفسه بالنسبة للبنك الاحتياطي الفيدرالي.

ولم يخفض مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة حتى الآن لأنهم كانوا يحاولون اكتساب المزيد من الثقة في أن التقدم الذي أحرزوه في خفض التضخم إلى مستويات أكثر قبولاً لن يتراجع إذا خففوا قبضتهم. فهم لا يملكون كرة بلورية تخبرهم متى يكون الوقت الأفضل لخفض أو إبقاء أو رفع أسعار الفائدة.

إنهم يقومون بتقديرات متطورة للغاية باستخدام مجموعة كبيرة من البيانات الاقتصادية التي تغذي النماذج. بالإضافة إلى ذلك، فإنهم يجتمعون مع أصحاب الأعمال وقادة المجتمع لفهم الظروف الاقتصادية بشكل أفضل.

ولكن كل الحسابات التي يقومون بها لتحديد مستوى سعر الفائدة المثالي في أي نقطة زمنية معينة تصبح معقدة بسبب الإنفاق المالي الذي هو خارج سيطرتهم بالكامل.

من غير الممكن أن ينجح بنك الاحتياطي الفيدرالي في كل الأوقات. فقد ارتكب أخطاء وسوف يرتكب المزيد منها بكل تأكيد.

إن إلقاء اللوم عليهم يشبه إلقاء اللوم على عامل الصرف الصحي في التسبب في تغير المناخ في حين أن وظيفته ببساطة هي جمع القمامة التي تراكمت على الأرض.