الولايات المتحدة ليست الدولة الوحيدة التي تضع حداً لمقدار الأموال التي يُسمح لحكومتها باقتراضها. لكنها الدولة الوحيدة التي تدفع بانتظام إلى حافة أزمة سياسية واقتصادية نتيجة لذلك.
سيستضيف الرئيس جو بايدن رئيس مجلس النواب الجمهوري كيفن مكارثي وزعماء آخرين في الكونجرس في البيت الأبيض يوم الثلاثاء في اجتماع حاسم بشأن رفع سقف الديون الأمريكية. حذرت وزيرة الخزانة جانيت يلين من أنه إذا لم يتم التوصل إلى اتفاق قريبًا ، فقد ينفد النقد لدى الولايات المتحدة لدفع فواتيرها في أقرب وقت ممكن. 1 يونيو.
قد يعني ذلك الولايات المتحدة التخلف عن سداد ديونها ، والتي قال الاقتصاديون إنها ستطلق العنان لانهيار مالي وركود.
الرهانات العالية تثير سؤالاً: هل البلدان الأخرى لديها هذه المشكلة؟
الجواب لا. قلة من الدول تضع قيودًا رسمية على الجمهور يحتاج الاقتراض للوفاء بالالتزامات القانونية ، على وجه التحديد لأنها يمكن أن تصبح أدوات لسياسة حافة الهاوية ، وفقًا لمروجانك بوشاري ، مساعد مدير في Atlantic Council ، وهو مركز أبحاث.
الاقتصاد المتقدم الآخر الوحيد الذي يحد من الاقتراض بالقيمة المطلقة هو الدنمارك. لكن في الدولة الاسكندنافية ، تم رفع السقف عمدًا بما يكفي لتجنب الأعمال الدرامية السياسية مثل تلك التي تدور في واشنطن.
وقال بحصري: “من النادر حقًا أن تشكل حدود الديون تهديدات حقيقية للاستقرار الاقتصادي في بلد ما”.
فرض الكونجرس لأول مرة حدًا قدره 45 مليار دولار على الحكومة الأمريكية الشاملة الاقتراض في عام 1939. كان هذا أعلى بنحو 10٪ من إجمالي الدين الفيدرالي في ذلك الوقت.
منذ ذلك الحين ، توسع اقتصاد البلاد بشكل كبير – كما توسع الاقتراض. ارتفع الدين الفيدرالي للولايات المتحدة إلى 30.9 تريليون دولار في عام 2022 (من 870 مليار دولار في عام 1939 ، بالقيمة الحالية للدولار). بلغت نسبة الدين الحكومي العام إلى الناتج المحلي الإجمالي حوالي 128٪ في عام 2021 ، وفقًا لصندوق النقد الدولي.
وهذا يعني أن الكونجرس كان عليه التدخل بشكل متكرر. فمنذ عام 1960 ، تصرف المشرعون 78 مرة – في المتوسط أكثر من مرة في السنة – لرفع أو تعديل حد الدين الأمريكي حتى تتمكن الحكومة من الاستمرار في دفع فواتيرها.
إنها مشكلة تنفرد بها الولايات المتحدة. تميل البلدان التي اختارت حدود الديون ، بهدف تشجيع القيود المالية ، إلى هيكلتها كنسبة مئوية من الناتج المحلي الإجمالي بدلاً من اختيار القيمة الاسمية ، وفقًا لبوساري. كما أنها تسمح بمزيد من المرونة ، مع إزالة التخلف عن السداد في حالة حدوث خرق.
وقال إن ماليزيا وناميبيا وباكستان كلها في هذا المعسكر. يطلب الاتحاد الأوروبي من الدول الأعضاء قصر الدين على 60٪ من الناتج المحلي الإجمالي ، على الرغم من أن العديد يخالفون هذه القاعدة باستمرار وتم تعليقها أثناء الوباء. قد يتم تنقيحه حتى الآن لتحفيز الإنفاق على التحولات الخضراء والرقمية.
أقرب نظير لسقف الديون الأمريكية هو الإعداد في الدنمارك. ومع ذلك ، فإن المشرعين في كوبنهاغن لا يجدون أنفسهم عالقين في مواجهات سياسية دائمة.
عندما نفذت الدنمارك سقفًا للديون في عام 1993 – وهي ضرورة دستورية بعد الإصلاح الهيكلي لحكومتها – تقرر أن الحد الأعلى للاقتراض يجب أن يكون 950 مليار كرونة دانمركية (140 مليار دولار) ، أعلى بكثير من مستويات الدين الحكومي في ذلك الوقت.
قال لاس أولسن ، كبير الاقتصاديين في بنك Danske الدنماركي ، إن هذا كان قرارًا استراتيجيًا. لم يرغب المشرعون في أن يصبح سقف الديون وكيلًا للمحادثات الصعبة حول الخطط المالية للحكومة.
قال أولسن: “المنطق هو أن البرلمان يضع الضرائب والإنفاق ، وبمجرد أن يفعل ذلك ، لا توجد طريقة للالتفاف حول السماح للحكومة باقتراض الفرق”.
كان القادة السياسيون مدركين أيضًا أنه كدولة صغيرة ، لا تستطيع الدنمارك تحمل تخويف المستثمرين من خلال المواجهات السياسية المنتظمة.
تمت زيادة حد الدين في الدنمارك مرة واحدة فقط. وقد تضاعف تقريبًا في عام 2010 للتعامل مع التداعيات الاقتصادية للأزمة المالية لعام 2008. لكن الزيادة لم تكن ضرورية في النهاية. بقي الاقتراض أقل بكثير من الحد الأقصى.
قال أولسن: “إنها ليست قضية سياسية على الإطلاق”. “يُنظر إليه على أنه إجراء شكلي كامل”.
هناك قيود على المقارنة بين الولايات المتحدة والدنمارك. هذا الأخير يقترض أقل بكثير مقارنة مع حجم اقتصادها ، حيث بلغت نسبة الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي 37٪ في عام 2021. وغالبًا ما يكون لديها فوائض في الميزانية.
هذا يجعل الدنمارك أقل عرضة لمواجهة مشاكل السقف – بغض النظر عن المستوى الذي تم تعيينه فيه.
قال جاكوب فانك كيركيغارد ، زميل أقدم غير مقيم في معهد بيترسون للاقتصاد الدولي ، ومقره واشنطن العاصمة: “إن البلاد أكثر محافظة مالياً بكثير من الولايات المتحدة”. من الديون “.
هناك أيضا خلافات سياسية كبيرة. في حين أن الولايات المتحدة لديها فصل أوضح بين السلطات ، مما يؤدي غالبًا إلى الجمود بين السلطتين التنفيذية والتشريعية ، ينتخب البرلمان الدنماركي رئيس الحكومة ، غالبًا على أساس تحالف الأحزاب. وهذا يجعل من غير المرجح أن يتحول سقف الديون إلى كرة قدم سياسية. هناك أيضًا عمليات مميزة لإنشاء الميزانيات السنوية.
ومع ذلك ، من الواضح أنه في الدنمارك ، مكّن حد الدين من العمل السلس للحكومة ، كما قال كيركيغارد. في الولايات المتحدة ، كان له تأثير معاكس.
قال كيركيغارد: “علينا أن نقضي وقتًا طويلاً جدًا في هذا الأمر على فترات منتظمة”. “كل ما نقوم به هو تجنب سيناريو كارثة نصنعه لأنفسنا.”
كما وصف بوشاري ، من المجلس الأطلسي ، أزمة سقف الديون الأمريكية بأنها “فرضت على نفسها بالكامل”.
وقال إنه عندما يتعلق الأمر بمعالجة قضايا مثل القدرة على تحمل الديون ، “غالبًا ما يفكر المستثمرون في (السقف) على أنه مشكلة أكثر منه حل” ، حتى لو اعتبروا الحذر المالي. على الأرجح ، سيستمر رفع الحد.
وأشار إلى مثال أستراليا ، التي أدخلت سقفًا للديون في عام 2008 لتعزيز أوراق اعتمادها المالية ، ورفعته عدة مرات ، ثم تخلت عنه في نهاية المطاف في عام 2013 عندما أصبحت مصدرًا دائمًا للاحتكاك السياسي.
قد تكون الولايات المتحدة فريدة في نهجها لإدارة الديون. ولكن إذا تخلفت الدولة عن السداد ، فسوف تفعل ذلك أصبحت مشكلة العالم – في وقت بدأت فيه أسعار الفائدة المرتفعة والتضخم يسببان الألم بالفعل.
وقال بحصري: “لا أحد يعرف تمامًا ما سيحدث وهذا يثير الكثير من عدم اليقين”.
تُبنى الأسواق المالية على فهم أن امتلاك الدين الأمريكي ، أو سندات الخزانة الأمريكية ، آمن. إذا كانت الولايات المتحدة غير قادرة على الدفع لدائنيها لفترة طويلة ، فقد توقع الاقتصاديون في البيت الأبيض أن قيمة سوق الأسهم قد تنهار ، وقد تعاني البلاد من ركود عميق ، مع فقدان أكثر من 8 ملايين وظيفة.
