ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لشبكة CNN Business ‘Before the Bell. لست مشتركا؟ يمكنك التسجيل هنا. يمكنك الاستماع إلى إصدار صوتي من النشرة الإخبارية بالنقر فوق نفس الارتباط.
تحصل الشركات على نقود أقل بكثير مما كانت عليه في العام الماضي ، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى إنفاقها على إعادة شراء الأسهم وتوزيعات أرباح الشركات.
في حين أن هذه الأخبار قد تنهال على المساهمين ، فإن الاقتصاد المتراجع ، وارتفاع أسعار الفائدة وأزمة الائتمان قد تعني أن الشركات الأمريكية تندم على تقليص احتياطياتها النقدية.
لا تزال أكبر الشركات في S&P 500 لديها مخزون لائق من العملات ، لكن قرار مكافأة المستثمرين بدلاً من سداد الديون قد يعني أن الشركات تركز بشكل مفرط على مكاسب الأسهم قصيرة الأجل.
ماذا يحدث: وجد تقرير جديد صادر عن Moody’s Investors Service أن السيولة النقدية للشركات غير المالية انخفضت بنسبة 12٪ العام الماضي إلى 2 تريليون دولار.
ووجهت الأموال لمكافأة المستثمرين: ارتفعت عمليات إعادة شراء الأسهم بنسبة 31٪ وزادت توزيعات الأرباح بنسبة 10٪ العام الماضي ، كما وجد إميل النمس ، نائب رئيس Moody’s Investors Service.
كما كانت هناك زيادة ملحوظة بنسبة 18٪ في النفقات الرأسمالية – استثمار طويل الأجل في نمو الأعمال.
لكن الديون كانت ثابتة على أساس سنوي ، مما يعني أن الشركات لم تستخدم الكثير من احتياطياتها النقدية لسداد القروض المستحقة. في الواقع ، استحوذ قطاع التكنولوجيا على أعلى مبلغ نقدي بنسبة 34٪ العام الماضي ، ولكنه أيضًا يمثل أعلى نسبة من الديون المستحقة ، بنسبة 12٪ ، وفقًا لموديز.
تتزايد ضغوط الأرباح على الشركات المقترضة بوتيرة سريعة حيث تظل تكاليف الأعمال مرتفعة بينما يتضاءل طلب المستهلك وسط احتمالات حدوث تباطؤ اقتصادي.
ارتفاع تكاليف الاقتراض بسبب ارتفاع أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي والتوقعات الاقتصادية غير المؤكدة تعني أن الائتمان يزداد تكلفة ويصعب العثور عليه. أدت الاضطرابات الأخيرة في القطاع المصرفي المتوسط الحجم إلى تفاقم هذه المشاكل.
قال بن لوفتهاوس ، رئيس دخل الأسهم العالمية في يانوس هندرسون: “التكلفة العالمية لرأس المال الآن أعلى بكثير مما كانت عليه في السنوات القليلة الماضية”. وقال: “عندما تمكنت الشركات بشكل أساسي من الوصول إلى التمويل بتكلفة تقارب الصفر ، كان هناك حافز كبير لإصدار الديون وإعادة شراء الأسهم لأن هذا أضاف قيمة هائلة”.
وأضاف أنه الآن بعد أن أصبح الاقتراض أكثر تكلفة ، يتعين على الشركات في الولايات المتحدة إعادة النظر في مقدار الأموال التي تنفقها على عمليات إعادة الشراء.
“قد يجادل المرء أنه في بيئة ذات معدل أعلى ، يكون من الأفضل الاحتفاظ بالنقود في الميزانية العمومية … لأنه يمكنك تحقيق عائد لائق على أموالك بدلاً من حرق فجوة تتطلب منك الخروج واقتراض الأموال بمعدلات أعلى “، قال النمس أمام الجرس.
كان العام الماضي عامًا سيئًا بشكل ملحوظ بالنسبة للأسواق ، حيث انخفض مؤشر S&P 500 بنسبة 20٪ تقريبًا. وقال إنه إذا اعتقدت الشركات أن هناك عدم تطابق في الأسعار في قيمة أسهمها وقيمتها الفعلية ، فإنها ستعطي الأولوية لإعادة شراء أسهم أسهمها بسعر مخفض.
وصلت إعلانات إعادة الشراء إلى رقم قياسي جديد بلغ 1.22 تريليون دولار العام الماضي ، وهم في طريقهم للتغلب على هذا المستوى المرتفع في عام 2023 ، وفقًا لمحللي بنك أوف أمريكا. ارتفع مؤشر S&P 500 بأكثر من 14٪ حتى الآن هذا العام.
كما أن النمو السريع في عمليات إعادة الشراء ليس ظاهرة مدتها عام واحد أيضًا. تضاعفت قيمة عمليات إعادة الشراء ثلاث مرات تقريبًا منذ عام 2012 (+ 182٪) ، وفقًا للبيانات الحديثة من Janus Henderson.
لماذا يهم: يقول النقاد إن عمليات إعادة الشراء هي أداة تسمح للمديرين التنفيذيين الأثرياء بالتلاعب بالأسواق مع تحويل أرباح الشركات إلى جيوبهم الخاصة بدلاً من الاقتصاد. وهم يجادلون بأن منع الشركات من إعادة شراء أسهمها سيؤدي إلى تحرير أموال الشركات للاستثمار في النمو ورفع الأجور بدلاً من ذلك.
دعا الرئيس الأمريكي جو بايدن إلى مضاعفة الضريبة على عمليات إعادة الشراء أربع مرات.
ترد الشركات بأنها تستخدم عمليات إعادة الشراء كوسيلة لتوزيع فائض رأس المال بكفاءة. يقول المؤيدون إن الحد من عمليات إعادة الشراء يمكن أن يقلل السيولة في أسواق الأسهم ويضر بأسعار الأسهم. عادةً ما يستخدم المسؤولون التنفيذيون عمليات إعادة الشراء لتقليل عدد الأسهم المتاحة للشراء ، وبالتالي زيادة الطلب على أسهمهم والأرباح لكل سهم.
ومع ذلك ، قال Lofthouse ، “لا يمكن دائمًا الاعتماد على عمليات إعادة الشراء لتعزيز عوائد المساهمين”. “طبيعتهم التقديرية تجعلهم أكثر تقلبًا – كما يتضح من اضطراب كوفيد 2020 عندما سقطوا بشكل كبير.”
يعتقد اليونانيون القدماء أن أطلس حمل العالم على أكتافه ، ويعتقد بريان موينيهان ، الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا ، أن المستهلكين يمسكون بالاقتصاد على عاتقهم.
قال موينيهان لشبكة CNN في مناسبات متعددة خلال العام الماضي أن القوة المستمرة للمستهلك الأمريكي تكاد تقضي بمفردها على الركود في الولايات المتحدة. قال إن الأمريكيين ما زالوا موظفين ، ولا يزال لديهم أموال في حساباتهم المصرفية وما زالوا ينفقون تلك الأموال.
لكن يوم الثلاثاء ، أخبر رئيس البنوك بوبي هارلو مراسل CNN أنه بدأ يلاحظ بعض الضعف هناك. قال موينيهان ، نقلاً عن بيانات عملاء بنك أوف أمريكا ، إن المستهلكين بدأوا بالفعل في تقليص الإنفاق إلى مستوى يتوافق مع معدل تضخم بنسبة 2٪.
وأضاف أن هذا “جيد وسيئ”. “جيد (لأن) هذا ما يحتاجه بنك الاحتياطي الفيدرالي لرؤية التضخم تحت السيطرة. ليس جيدًا لأنه يعني أن لدينا احتمالية أكبر لحدوث ركود معتدل.
وقال أيضًا إنه يعتقد أن معدل البطالة لن يتجاوز 5٪ على الأرجح خلال فترة الركود.
ومع ذلك ، قال موينيهان إنه حتى المستهلكين الذين يحتفظون بوظائفهم سوف يتأثرون بالانكماش بسبب تشديد الائتمان. يمكن رفض المقترضين الذين يعتبرون أكثر خطورة من الحصول على قرض أو فرض سعر فائدة أعلى بكثير مقارنة عندما يكون الاقتصاد في فترة التوسع.
ومع ذلك ، قد تكون هناك بعض القوة المتبقية: ارتفع الإنفاق لدى تجار التجزئة الأمريكيين الشهر الماضي ، في إشارة إلى أن المستهلكين ما زالوا يدعمون الاقتصاد.
أفادت وزارة التجارة يوم الخميس أن مبيعات التجزئة في المتاجر وعبر الإنترنت وفي المطاعم نمت بنسبة 0.3٪ في مايو مقارنة بشهر أبريل. وهذا أعلى من توقعات الاقتصاديين بتراجع بنسبة 0.1٪ ، وفقًا لرفينيتيف.
إن لعبة Pickleball ، وهي الرياضة الأسرع نمواً في أمريكا ، تؤثر سلبًا على معصم اللاعبين وأرجلهم وأكتافهم. وهي تحظى بشعبية خاصة بين كبار السن المعرضين للإصابة ، مما يؤدي إلى زيادة عبء التكلفة ، وفقًا لما ذكره زميلي ناثانيال ميرسون.
قد تكلف إصابات مخلل الكرة الأمريكيين 377 مليون دولار من تكاليف الرعاية الصحية هذا العام ، وهو ما يمثل 5 ٪ إلى 10 ٪ من إجمالي التكاليف الطبية غير المتوقعة ، حسبما قدر محللو UBS في تقرير يوم الاثنين.
وقال المحللون: “بينما نعتقد عمومًا أن التمارين الرياضية تؤثر بشكل إيجابي على النتائج الصحية ، فإن موقف” ما يمكن فعله “لكبار السن اليوم يمكن أن يشكل مخاطر أكبر في مجالات أخرى مثل الإصابات الرياضية ، مما يؤدي إلى عدد أكبر من إجراءات تقويم العظام.
قدر المحللون أنه سيكون هناك حوالي 67000 زيارة لغرفة الطوارئ و 366000 زيارة للمرضى الخارجيين و 9000 عملية جراحية للمرضى الخارجيين تتعلق بإصابات المخلل هذا العام.
هذا شبت كبير جدًا.
