قال مجلس الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء إنه سيبقي أسعار الفائدة عند مستوياتها الحالية، حيث تستمر بيانات التضخم الأكثر سخونة من المتوقع في تأخير توقيت أول خفض لسعر الفائدة.
وأبقى مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي سعر الإقراض القياسي عند أعلى مستوى له منذ 23 عامًا منذ يوليو، بعد رفع أسعار الفائدة بقوة منذ عامين.
وقال المسؤولون إنهم بحاجة إلى ما يكفي من الثقة بأن التضخم تحت السيطرة قبل خفض تكاليف الاقتراض، لكن أحدث الأرقام تظهر “عدم إحراز المزيد من التقدم”، وفقًا لأحدث بيان للسياسة.
أغلقت الأسهم الأمريكية بشكل متباين يوم الأربعاء بعد أن أشار رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول مرتين خلال مؤتمر صحفي إلى أن صناع السياسة يعتقدون أن أسعار الفائدة “مقيدة” بما فيه الكفاية وأنه “من غير المرجح” أن يرفع البنك المركزي أسعار الفائدة مرة أخرى في هذه الدورة. وأنهى مؤشر داو جونز الصناعي يوم الأربعاء مرتفعا 87 نقطة أو 0.2%. وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 0.3%، كما انخفض مؤشر ناسداك بنسبة 0.3%.
كما أعلن بنك الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء أنه سيخفف قبضته على الاقتصاد من خلال تقليص ميزانيته العمومية الضخمة التي تبلغ قيمتها عدة تريليونات من الدولارات بوتيرة أبطأ. الأداة الرئيسية للبنك المركزي هي سعر الفائدة الرئيسي، ولكنه يستخدم أيضًا ميزانيته العمومية إما للمساعدة في تحفيز الاقتصاد أو إبطائه، وكان يفعل هذا الأخير لمحاربة التضخم. واعتبارًا من يونيو، سيسمح بنك الاحتياطي الفيدرالي بما يصل إلى 25 مليار دولار من سندات الخزانة من محفظته المستحقة كل شهر دون استبدالها، انخفاضًا من 60 مليار دولار شهريًا حاليًا.
فيما يلي أهم النقاط من تعليقات باول الأخيرة وما يمكن توقعه من بنك الاحتياطي الفيدرالي في الأشهر المقبلة.
واعترف الرئيس باول لأول مرة بأن تباطؤ التضخم قد توقف خلال مناقشة الشهر الماضي. واستمر في التعبير عن هذا الشعور يوم الأربعاء.
“حتى الآن هذا العام، لم تمنحنا البيانات ثقة أكبر. وقال باول: “على وجه الخصوص، كما أشرت سابقًا، جاءت قراءات التضخم أعلى من التوقعات”، مضيفًا أن الأمر قد “يستغرق وقتًا أطول مما كان متوقعًا في السابق” حتى يشعر مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بالثقة الكافية لخفض أسعار الفائدة.
لم تتسبب سلسلة أرقام التضخم المخيبة للآمال في إحداث بعض الأضرار الجسيمة لفرص خفض أسعار الفائدة في الصيف فحسب، ولكنها أثارت أيضًا أحاديث حول إمكانية رفع أسعار الفائدة مرة أخرى.
لكن باول قال إنه “من غير المرجح أن تكون الخطوة التالية لسعر الفائدة هي رفع”، مشيرًا إلى أن المسؤولين سيحتاجون إلى رؤية “أدلة مقنعة على أن موقف سياستنا ليس مقيدًا بما يكفي لخفض التضخم بشكل مستدام إلى 2٪”.
من غير الواضح متى سيبدأ بنك الاحتياطي الفيدرالي أخيرًا في خفض أسعار الفائدة، لكن باول قال إن هناك سيناريوهات متعددة يمكن أن تبدأ تخفيضات أسعار الفائدة، بما في ذلك السيناريو الذي يستأنف فيه التضخم تباطؤه مع بقاء الاقتصاد وسوق العمل قويين – ” “نوع المعتدل” الذي حدث في العام الماضي.
وقال إن استمرار الاقتصاد القوي، إلى جانب استمرار التضخم في الركود، سيؤدي ببساطة إلى إحجام بنك الاحتياطي الفيدرالي عن خفض أسعار الفائدة، لكنه أضاف أن “الضعف غير المتوقع في سوق العمل” يمكن أن يسرع التخفيض الأول.
ولا يزال سوق العمل بشكل عام قويا، حيث لا تزال نسبة البطالة أقل من 4% ويستمر أصحاب العمل في توظيف العمال بوتيرة سريعة. تنشر وزارة العمل أرقام شهر أبريل بشأن التوظيف ومكاسب الأجور والبطالة يوم الجمعة.
وعندما سئل عما إذا كان لا يزال يتفق مع متوسط توقعات مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي لثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024، لم يقدم باول إجابة مباشرة.
ولا يزال الاقتصاديون يتوقعون على نطاق واسع أن يتراجع التضخم والاقتصاد الأمريكي الأوسع في النصف الثاني من العام. ويعتقد باول ذلك أيضاً.
أسعار الفائدة مرتفعة، والمدخرات الوبائية تتضاءل، والأمريكيون يراكمون ديون بطاقات الائتمان، ويستمر التضخم المرتفع في التأثير على ميزانيات الناس. ومن المتوقع أن يضغط كل ذلك على زمام الاقتصاد في الأشهر المقبلة.
وكانت الحملة العدوانية التي شنها بنك الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة قد خلفت بالفعل بعض التأثيرات على جيوب معينة من الاقتصاد، مثل الإسكان وعقد الصفقات التجارية. وارتفعت أسعار الرهن العقاري مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة، مما أدى إلى انخفاض مبيعات المنازل إلى أدنى مستوى لها منذ عقود في الخريف الماضي. تباطأت عمليات الاندماج والاستحواذ بشكل حاد في النصف الثاني من عام 2022 مع رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة.
وأشار باول أيضًا إلى التباطؤ التدريجي لسوق العمل اعتبارًا من عام 2022 عندما تجاوزت فرص العمل عدد العاطلين عن العمل الباحثين عن عمل بأكبر هامش في التاريخ.
ومع ذلك، فإن الاقتصاد الأوسع لم يشعر بالآثار الكاملة لأسعار الفائدة المرتفعة حتى الآن. توسع الاقتصاد بقوة في عام 2023، بفضل الإنفاق الأسري القوي، على الرغم من رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة إلى مستوياتها الحالية. كان سوق العمل القوي عاملاً أساسيًا في تعزيز الإنفاق العام الماضي ولا توجد حاليًا أي علامات على تراجع حاد في الأفق.
لكن التضخم عالق، وإلى جانب مرونة الاقتصاد، من المتوقع أن يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتأخير توقيت أول خفض لسعر الفائدة، وفقًا للعقود الآجلة وتوقعات المحللين في البنوك الكبرى. ويتوقع جي بي مورجان وجولدمان ساكس أن يأتي التخفيض الأول في يوليو، في حين يراهن ويلز فارجو على سبتمبر ويقدر بنك أوف أمريكا التخفيض الأول في ديسمبر.
أفضل رهان لوول ستريت للتخفيض الأول لأسعار الفائدة هو نوفمبر حاليًا، وفقًا لأداة CME FedWatch. يقول الاقتصاديون إن احتمال رفع سعر الفائدة مرة أخرى مرتفع للغاية ولا يقدر معظم المتنبئين ذلك حاليًا.
وينتظر باول بيانات خاصة تظهر أن انخفاض الإيجارات وصل في النهاية إلى أجهزة قياس التضخم الحكومية. وألمح رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي أيضًا إلى أن الاقتصاد ليس في حالة ركود تضخمي.
وقال: “لا أفهم حقًا من أين يأتي ذلك”.
