كان الأسبوع الماضي هو النوع الذي يحلم به المستثمرون.
ارتفعت الأسواق بعد سياسة الاحتياطي الفيدرالي اختتم الاجتماع يوم الأربعاء – أغلق مؤشر S&P 500 ومؤشر داو جونز الصناعي عند نقطتين مستويات قياسية متتالية وحقق مؤشر ناسداك المركب ذو التقنية العالية ثلاثة مستويات قياسية متتالية قبل أن يكسر في عطلة نهاية الأسبوع.
تجاوز مؤشر S&P 500 مستوى العتبة الرئيسي البالغ 5200 نقطة، وكان مؤشر داو جونز قد حقق أفضل أسبوع له خلال العام.
لقد حصل الكثير من الناس على الكثير من المال.
إذن، أين نذهب من هنا؟
تحدث قبل الجرس مع ديفيد ميريكل، كبير الاقتصاديين الأمريكيين في جولدمان ساكس، لمناقشة ما يحتفل به المستثمرون بالضبط، وما إذا كان يمكن أن يستمر ولماذا يعتقد أن فرصة الركود منخفضة إلى أقصى حد ممكن.
تم تحرير هذه المقابلة من أجل الطول والوضوح.
قبل الجرس: ليس من المبالغة القول إن وول ستريت كانت سعيدة بنتائج اجتماع سياسة الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي. ارتفعت الأسواق إلى مستويات قياسية جديدة، ويجري الآن ارتفاع عالمي. لكن الاجتماع ترك الأمور في مكانها الصحيح. هل من الممكن أن يحتفل المستثمرون بشدة بعض الشيء، وهل يمكن أن يفقد هذا الارتفاع زخمه قريبًا؟
ديفيد ميريكل: أعتقد أننا تعلمنا شيئًا هذا الأسبوع: لا يلزم أن تكون قراءات التضخم القليلة القادمة مذهلة حتى يتمكن (الاحتياطي الفيدرالي) من متابعة خفض أسعار الفائدة في يونيو. لقد تمسكوا بهذا المتوسط المكون من ثلاثة أجزاء في المخطط النقطي على الرغم من رفع توقعاتهم للتضخم بمقدار عُشري نقطة مئوية لهذا العام. لذا فإن افتراضنا الأساسي هو أن (بيانات التضخم من) شهري يناير وفبراير ستكون متطرفة، وأنه في المستقبل، سنرى التضخم يتراجع إلى ما يشبه الوتيرة التي كنا نسير بها في النصف الخلفي من العام الماضي.
الرسالة من اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة (FOMC) هي أنه حتى لو (لم تكن معدلات التضخم) منخفضة كما نتوقع، فلا يزال هناك مساحة صغيرة للمناورة لتحقيق خفض يونيو. يبدو أن القيادة تشعر بقوة بعدم الانتظار إلى أجل غير مسمى للبدء. لذلك لم تكن الأسواق تعرف بالضبط ما كنا بحاجة إلى رؤيته بشأن التضخم قبل هذا الأسبوع، والآن اكتشفنا أننا بحاجة إلى رؤية أقل قليلاً. هذه معلومات إيجابية للأسواق.
لا تزال الأسواق تبدو غير متأكدة إلى حد ما بشأن ما إذا كان رفع سعر الفائدة الأول سيكون في يونيو أو يوليو.
لا يزال أمامنا ثلاث جولات من تقارير التضخم قبل شهر يونيو. لا يزال أمامنا ثلاثة أشهر. ربما لا ينبغي للأسواق أن تقوم بتسعير أي شيء بقدر كبير من اليقين في هذا الأفق. لكن الاجتماع كان له بعض التأثير على أسعار السوق. (يعتقد نحو 70% من المستثمرين الآن أن خفض أسعار الفائدة سيحدث في يونيو/حزيران، وفقا لأداة CME FedWatch).
ويتوقع بنك جولدمان ساكس حاليًا احتمالية حدوث ركود بنسبة 15% خلال الأشهر الـ 12 المقبلة، بانخفاض عن 35% في العام الماضي. ما أهمية ذلك التغيير؟
لقد كان هذا تغييرًا كبيرًا من 35٪ إلى 15٪. والسبب وراء قيامنا بهذا التغيير هو أننا شعرنا أن لدينا أدلة كافية على أن أمرين كنا قلقين بشأنهما في الوقت الفعلي قد نجحا.
الأول هو أن الجزء الأصعب من معركة التضخم قد انتهى. وعادت توقعات التضخم إلى وضعها الطبيعي، وأعاد سوق العمل توازنه إلى حد كبير إلى ما كان عليه قبل الوباء دون ارتفاع معدل البطالة. إن رؤية ذلك يحدث جعلنا أكثر ثقة بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي لن يضطر إلى التسبب في الركود من أجل خفض التضخم.
والشيء الآخر هو أننا تعلمنا ما يكفي عن الضغوط المصرفية الإقليمية في الربيع الماضي بحيث لا نقلق بعد الآن.
بمجرد انتهاء هذين الخطرين، لا يعني ذلك أنه لم يكن هناك احتمال للركود. هناك دائمًا بعض الأمور، ففي أواخر عام 2019 اعتقدنا أن احتمالية الركود كانت منخفضة جدًا. إنه تذكير جيد بأن الأشياء غير المتوقعة مثل الوباء يمكن أن تفاجئنا دائمًا. لذلك نريد دائمًا أن نخصص بعض المال لذلك. السبب وراء قولنا أن نسبة المخاطرة 15% هو أن هذا هو تقريبًا المتوسط التاريخي غير المشروط. لذلك، إذا كنت تعيش عامًا نموذجيًا ولم يكن هناك شيء مميز بشكل خاص يدعو للقلق، فيمكننا القول أن خطر الركود كان 15٪ خلال الأشهر الـ 12 التالية. لكن الأسباب التي جعلتنا نرى احتمال الركود أعلى من المعتاد أشعر بها اليوم قد أصبحت وراءنا.
إذن، معدل الركود بنسبة 15% هو خط الأساس بالنسبة لك، ولن ينخفض أبدًا عن هذا الرقم؟
من خلال النظر إلى التاريخ الحديث، يمكننا أن نفكر في الأمر على أنه عدد المرات التي دخلنا فيها في الركود خلال الأشهر الاثني عشر التالية عندما لم نكن في حالة ركود.
هل نفكر في الركود بطريقة خاطئة؟ يقول بعض الاقتصاديين إننا كنا في حالة ركود متواصل خلال السنوات القليلة الماضية.
سأمتنع عن قول أي شيء عن تلك النظريات لأنه ليس لدي أي شيء لطيف لأقوله عنها. انظر، أعتقد أن الطريقة التي نحدد بها الركود، من خلال لجنة تأريخ دورة الأعمال التابعة للمكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، هي نهج شامل ينظر إلى العديد من مصادر البيانات المختلفة. الطريقة التي نقوم بها بذلك، بالنظر إلى مجموعة متنوعة من البيانات، هي طريقة معقولة للقيام بذلك.
هل نحن في بيئة اقتصادية غير مسبوقة الآن؟
لقد حدثت الكثير من الأشياء غير المسبوقة خلال السنوات القليلة الماضية، ولكن في هذه المرحلة، أعتقد أننا نعود إلى منطقة مألوفة أكثر. من الواضح أننا لم نصل إلى هناك بعد. ولكن بشكل عام، نحن نعود إلى ديناميكية ما قبل الوباء حيث كان لدينا سوق عمل قوي للغاية وفقًا للمعايير التاريخية ولكن لم تكن لدينا مشكلة تضخم. والشيء الأساسي المختلف هو أن أسعار الفائدة من المرجح أن تنتهي بأعلى بكثير مما كانت عليه في الدورة الأخيرة. ولكن إذا امتدت ذاكرتك التاريخية إلى ما بعد الدورة الأخيرة، فإن المكان الذي من المرجح أن تستقر فيه أسعار الفائدة هذه المرة لا يبدو غير مسبوق. بشكل عام، يبدو أننا نتجه إلى مكان مألوف جدًا – حيث توقفنا في الأساس.
حذرت إدارة الطيران الفيدرالية يوم السبت من زيادة إشرافها على شركة يونايتد إيرلاينز – بعد سلسلة من ما يقرب من اثنتي عشرة حادثة على الرحلات الجوية هذا الشهر – قد يعني أن شركة الطيران المتعثرة ستضطر إلى تعليق بعض خططها المستقبلية.
“نظرًا لأحداث السلامة الأخيرة، تعمل إدارة الطيران الفيدرالية على زيادة الرقابة على شركة يونايتد إيرلاينز للتأكد من امتثالها للوائح السلامة؛ وتحديد المخاطر وتخفيف المخاطر؛ وقال متحدث باسم إدارة الطيران الفيدرالية في بيان: “وإدارة السلامة بشكل فعال”. “قد يُسمح باستمرار أنشطة التصديق الجارية، ولكن قد تتأخر المشاريع المستقبلية بناءً على نتائج الرقابة.”
وقالت إدارة الطيران الفيدرالية أيضًا إنها ستبدأ في تقييم إدارة السلامة والامتثال للشركة، حسبما ذكرت زميلتي سامانثا ديلويا.
ويأتي تشديد الرقابة من قبل هيئة الطيران المدني بعد أن هبطت طائرة بوينج 737-800 في ميدفورد بولاية أوريغون، دون لوحة خارجية في 15 مارس.
وفي مذكرة يوم الجمعة، أخبرت يونايتد الموظفين أنهم سيبدأون في رؤية “المزيد من وجود إدارة الطيران الفيدرالية في عمليتنا عندما يبدأون في مراجعة بعض عمليات العمل والأدلة والمرافق لدينا”.
وقالت يونايتد إن مراجعة إدارة الطيران الفيدرالية ستعني “إلقاء نظرة فاحصة على مجالات متعددة من عملياتنا للتأكد من أننا نبذل كل ما في وسعنا لتعزيز وتعزيز الامتثال للسلامة”.
بحلول شهر مايو/أيار المقبل، قد يتعرض أكثر من 23 مليون أسرة أمريكية لخطر الطرد من خطط الإنترنت الخاصة بهم أو مواجهة فواتير باهظة تجبرهم على دفع مئات إضافية سنويًا للاتصال بالإنترنت، وفقًا للجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC).
يمكن أن تؤثر الكارثة التي تلوح في الأفق على ما يقرب من 1 من كل 5 أسر في جميع أنحاء البلاد، أو ما يقرب من 60 مليون أمريكي، وفقًا لتقديرات مكتب الإحصاء السكاني.
من شأن مثل هذه الاضطرابات الواسعة النطاق في الوصول إلى الإنترنت أن تؤثر على قدرة الأشخاص على أداء الواجبات المدرسية، أو البحث عن وظائف والقيام بها، أو زيارة أطبائهم افتراضيًا أو إعادة صرف الوصفات الطبية عبر الإنترنت، أو الاتصال بالخدمات العامة، مما يؤدي إلى توسيع الفجوة الرقمية بين من يملكون ومن لا يملكون، وربما يؤدي إلى إلى عدم الاستقرار الاقتصادي على نطاق واسع.
وترتبط الأزمة ببرنامج حكومي بالغ الأهمية من المتوقع أن ينفد تمويله في نهاية أبريل. توفر هذه الميزة، المعروفة باسم برنامج الاتصال الميسر (ACP)، خصومات على خدمة الإنترنت بقيمة تصل إلى 30 دولارًا شهريًا للأسر المؤهلة ذات الدخل المنخفض، أو ما يصل إلى 75 دولارًا شهريًا للمستفيدين المؤهلين في الأراضي القبلية.
لقد عرف المشرعون منذ أشهر باقتراب الموعد النهائي. ومع ذلك، فإن الكونجرس لم يقترب بأي حال من الموافقة على مبلغ الستة مليارات دولار الذي يقول الرئيس جو بايدن إنه سيجدد اتفاقية دول أفريقيا والبحر الكاريبي والمحيط الهادئ ويحول دون وقوع كارثة لعشرات الملايين من الأمريكيين.
في الأسبوع الماضي، أضاع زعماء الكونجرس ما يقول المناصرون إنه آخر وأفضل فرصة تشريعية لتمويل مجموعة دول أفريقيا والكاريبي والمحيط الهادئ: صفقة الميزانية في الساعة الحادية عشرة المصممة لتجنب إغلاق الحكومة. ولا يتضمن نص مشروع القانون الذي صدر هذا الأسبوع أي أموال للبرنامج، مما يزيد من احتمالات حدوث حالة طوارئ ستغرق الملايين في ضائقة مالية قبل أشهر قليلة من انتخابات 2024 المحورية.
الآن، مع نفاد الوقت بالنسبة لبرنامج ACP، اضطرت لجنة الاتصالات الفيدرالية (FCC) إلى البدء في إغلاق البرنامج – ووقف الاشتراكات الجديدة وتحذير المستخدمين من أن فوائدهم على وشك التعليق.
اقرأ المزيد هنا.
