واحدة من أهم أسواق الاكتتابات الأولية هذا العام ليست في بلد مليء بعمالقة التكنولوجيا العالمية ، كما أنها لا تصنف ضمن أكبر 10 اقتصادات عالمية من حيث الحجم.
لكن إندونيسيا ، وهي مجموعة من الجزر ذات الكثافة السكانية العالية واقتصادها سريع النمو ، تقع على رواسب ضخمة من المعادن اللازمة لصنع بطاريات للسيارات الكهربائية. وقد جعل ذلك البلاد محركًا مهمًا للتحول الأخضر العالمي – وجاذبًا للمستثمرين.
تصنف الدولة الواقعة في جنوب شرق آسيا حاليًا على أنها رابع أكبر سوق في العالم للشركات المدرجة حديثًا عند قياسها بحجم رأس المال الذي تم جمعه ، وفقًا لبيانات من Dealogic ، مما يضعها خلف الصين المتصدرة والولايات المتحدة والإمارات العربية المتحدة.
لقد تجاوزت هونغ كونغ – التي تعد واحدة من أكبر أسواق الاكتتابات الأولية لفترة طويلة – للمرة الأولى منذ عام 1995 ، وتفوقت على القوى الاقتصادية في الهند وكوريا الجنوبية واليابان.
قال بيريس لي ، الذي يركز على أسواق رأس المال الآسيوية في مزود البيانات Dealogic ، “هذا ليس طبيعيًا”. وقال لشبكة CNN إن هذا العام “سيكون على الأرجح … الأفضل لإندونيسيا على الإطلاق”.
وقال إنه حتى الآن هذا العام ، ضخ المستثمرون 2.1 مليار دولار في الاكتتابات العامة في إندونيسيا. هذا فقط ما هو أقل من 2.2 مليار دولار التي جمعتها شركات البلاد على مدار عام 2022 بأكمله ، بينما من المقرر أن يتم طرح ما لا يقل عن خمسة اكتتابات عامة رئيسية أخرى في عام 2023.
يمكن تفسير جزء من نجاح الاكتتاب العام في إندونيسيا هذا العام بالأداء الضعيف في أماكن أخرى.
انسحب المستثمرون من أسواق الأسهم خلال العام الماضي حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة إلى ارتفاع تكلفة رأس المال.
قال لي إن سوق الاكتتاب العام في الولايات المتحدة ، وهو عادة أكبر سوق في العالم ، قد عانى نظرًا لاعتماده على شركات التكنولوجيا الحساسة لسعر الفائدة بشكل خاص. وأضاف أن هونج كونج ، في الوقت نفسه ، قد تأثرت بسبب التقييمات الضعيفة وإرث عمليات الإغلاق الصارمة لفيروس كوفيد.
لكن أداء إندونيسيا القوي هذا العام يعتمد أيضًا على مزاياها الأساسية.
العديد من الشركات التي تطرح للاكتتاب العام كانت منتجة للمعادن ، مدعومة بالازدهار العام الماضي في أسعار السلع الأساسية.
تمتلك إندونيسيا ما يقرب من ربع احتياطيات النيكل في العالم ، أي ما يعادل ثروات أستراليا فقط ، وتوجد بها رواسب ضخمة من الكوبالت والنحاس. تُستخدم المعادن الثلاثة في صناعة البطاريات في السيارات الكهربائية ، بينما يُعد النحاس أيضًا مادة أساسية في الألواح الشمسية ، بينما يُعد الكوبالت جزءًا أساسيًا من المغناطيسات المستخدمة في توربينات الرياح.
جمعت شركة التعدين Harita Nickel 660 مليون دولار في أول ظهور لها في السوق الشهر الماضي ، وهو أكبر إدراج في إندونيسيا حتى الآن هذا العام. ارتفع سعر سهم الشركة بنسبة 29٪ منذ ذلك الحين ، وفقًا لبيانات Dealogic. من المتوقع أن تجمع شركة عمان المعدنية الدولية ، وهي شركة تعدين للذهب والنحاس ، مليار دولار عند إدراجها في وقت لاحق من هذا العام ، حسب ديالوجيك.
كان للحكومة الإندونيسية دور كبير في جذب المستثمرين ، من خلال تسريع خصخصة الشركات المملوكة للدولة من خلال الاكتتابات العامة وتشجيع منتجي البطاريات الأجانب على الاستثمار في البلاد.
كما قدمت محاولة طويلة الأمد لإنشاء تكتل من الدول المصدرة للنيكل ، على غرار منظمة البلدان المصدرة للبترول (أوبك) ، التي لها نفوذ كبير على أسعار النفط العالمية.
قال رودريك سنيل ، مدير الاستثمار في الأسواق الناشئة في Baillie Gifford لشبكة CNN ، إن “جزء كبير” من الاكتتابات العامة في إندونيسيا هذا العام قد أتى من إدراج عدد من الشركات المملوكة للدولة.
وأضاف: “يجب أن يؤدي إدراجهم في القائمة إلى تحسين كفاءة (الشركات) بمرور الوقت … مما يؤدي إلى استثمارات كبيرة في البلد لم نشهدها من قبل”.
منذ انتخابه عام 2014 ، فرض الرئيس جوكو ويدودو العديد من عمليات حظر التصدير على السلع الخام كطريقة لإجبار الشركات الأجنبية على معالجة المواد داخل البلاد ، وجذب الاستثمار من الخارج وتعزيز قيمة المنتج النهائي.
في الآونة الأخيرة ، في عام 2020 ، حظرت الحكومة تصدير خام النيكل. كما تخطط لفرض حظر على شحنات النحاس وخامات الحديد والألمنيوم.
يبدو أن خطة ويدودو تعمل: في عام 2022 ، بلغ إجمالي الاستثمار الأجنبي المباشر في إندونيسيا 44 مليار دولار ، وهو أعلى مستوى سنوي على الإطلاق وزيادة بنسبة 44٪ عن العام السابق ، وفقًا لبيانات من مجلس تنسيق الاستثمار الإندونيسي. ذهب معظم هذا الاستثمار إلى قطاع المعادن في البلاد.
كتب سنيل في مذكرة في أبريل / نيسان ، أن سياسات تجارة السلع الأساسية التي يتبعها ويدودو وحدها قد جلبت 25 مليار دولار من الاستثمار الأجنبي المباشر حتى الآن.
كتب: “إن قناعتنا المتزايدة في (الشركات الإندونيسية) تأتي من كيفية تعظيم حكومتها لإمكانات المواد الخام الوفيرة” ، كما كتب.
توافق إميلي فليتشر ، مديرة الصناديق في شركة بلاك روك.
حوالي 17٪ من الحيازات في صندوق فليتشر ، الذي يستثمر حصريًا في الأسواق الناشئة الأصغر حجمًا ، موجود في الشركات الإندونيسية في الوقت الحالي ، وهو ما يمثل الحصة الأكبر حسب الدولة.
وقالت لشبكة سي إن إن: “إندونيسيا تتقدم في سلسلة القيمة فيما يتعلق بما تصدره”. “هذا شيء نتوقع أن يستمر.”
وقال فليتشر إن قيمة صادرات إندونيسيا من النيكل قد تضخمت خلال العامين الماضيين حيث قامت بالمزيد من عمليات المعالجة النهائية داخل البلاد. قال فليتشر إن هذه القفزة في القيمة “مثيرة للغاية” ، ويرجع ذلك جزئيًا إلى أنها ساعدت في تقليل عجز الحساب الجاري لإندونيسيا.
وقالت: “ستصبح (إندونيسيا) أقل اعتمادًا على الاقتراض الخارجي مع انتهاء عجز الحساب الجاري” ، مضيفة أن هذا التغيير لديه القدرة على تعزيز الناتج المحلي الإجمالي.
ليست معادن الأمة فقط هي التي تجذب المستثمرين. نما الناتج الاقتصادي لإندونيسيا بمعدل 4.3٪ خلال العقد الماضي. لديها عدد هائل من الشباب – 274 مليون نسمة ، وهي رابع أكبر دولة في العالم من حيث عدد السكان – وطبقة وسطى متنامية لديها المال للإنفاق.
وفقًا للبنك الدولي ، تضاعف عدد الإندونيسيين الآمنين اقتصاديًا ثلاث مرات بين عامي 2002 و 2016 إلى 52 مليونًا. تمثل هذه المجموعة الآن ما يقرب من نصف الاستهلاك المحلي.
ليس من المفاجئ إذن أن تركز غالبية الأسهم في صندوق Fletcher على الاقتصاد المحلي لإندونيسيا.
وقالت: “ما زلنا نشهد تسارعًا في الاقتصاد المحلي ، ونتيجة لذلك ، مع وجود الكثير من الشركات التي نمتلكها ، نرى أرباحًا تفوق توقعات المحللين”.
لقد قطعت إندونيسيا شوطًا طويلاً في إجراء آخر أيضًا. قبل عقد من الزمان ، كان سجله ضعيفًا في مؤشر سهولة ممارسة الأعمال التابع للبنك الدولي ، والذي يقيس مدى سهولة امتثال الشركات للوائح المحلية ، كما أشار إيان هيسكوك ، رئيس قسم الاستشارات للصين وجنوب شرق آسيا في شركة CRU ، وهي شركة لاستخبارات السوق. .
وقال: “منذ ذلك الحين ، حققت البلاد تحسينات هائلة”. “أتوقع أن يسمع الناس في الغرب المزيد عن إندونيسيا في السنوات القادمة.”
