إن وصف الأسابيع القليلة الماضية الرائعة في وول ستريت بأنها مسيرة سانتا كلوز أو سلسلة انتصارات نهاية العام سيكون أقل من الواقع.
ارتفع مؤشر داو جونز إلى مستويات قياسية لعدة أيام متتالية. وفي الوقت نفسه، يداعب مؤشر ستاندرد آند بورز 500 رقمه القياسي الخاص. يمكن أن تحقق الأسهم مكاسبها للأسبوع الثامن على التوالي.
لكن مسيرة سانتا تستمر فقط حتى يتم فتح الهدايا تحت الشجرة، ومن الصعب تحديد ما إذا كان هذا الزخم يمكن أن يمتد إلى ما بعد عطلات العطلات وإلى العام الجديد.
فهل الأسواق في طريقها إلى خيبة الأمل في العام المقبل؟
في شهر ديسمبر من كل عام، يقوم الاقتصاديون من البنوك وشركات إدارة الأصول وشركات الأبحاث وصناديق التحوط وكل شيء بينهما بإصدار توقعاتهم للعام المقبل. هذه المرة، كانت التوقعات في كل مكان.
يعتقد محللو جيه بي مورجان أن مؤشر ستاندرد آند بورز 500 سينهي العام المقبل منخفضًا بنسبة 11٪ – عند 4200 نقطة. ويعتقد آخرون، مثل المحللين في كابيتال إيكونوميكس، أنه سيرتفع بنسبة 17٪ إلى 5500. ويبلغ المؤشر القياسي حاليًا حوالي 4740 نقطة – لذا فإن هذه نتائج مختلفة تمامًا.
ومع ذلك، عندما يتعلق الأمر بالمشهد الأوسع، تظهر بعض المواضيع المشتركة. لقد قمنا بتحليل أدبيات نهاية العام حتى لا تضطر إلى ذلك. وإليك ما يعتقد بعض أبرز المحللين أنه سيوجهه في العام المقبل.
آمال خفض الفائدة
يأتي الكثير من البهجة الجيدة في وول ستريت من قرار سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع الماضي بالإبقاء على أسعار الفائدة كما هي والمؤشرات على احتمالية تخفيض أسعار الفائدة في العام المقبل. لكن الاحتفالات قد تكون متغطرسة بعض الشيء.
وبينما أشار بنك الاحتياطي الفيدرالي إلى إمكانية إجراء ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة في عام 2024، تتوقع الأسواق حاليًا المزيد. وفقًا لأداة CME FedWatch، يتوقع المستثمرون الآن تخفيضات في أسعار الفائدة من 6 إلى 7 في العام المقبل.
حتى أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، قال لشبكة CNBC يوم الاثنين إنه “مرتبك” بشأن رد فعل السوق المبتهج لقرار البنك المركزي يوم الأربعاء الماضي.
“الأمر ليس ما تقوله، أو ما يقوله الكرسي. قال جولسبي في برنامج Squawk Box على قناة CNBC: “هذا ما سمعوه، وما أرادوا سماعه”. “لقد كنت في حيرة من أمري – هل كان السوق يحسب فقط، وهذا ما نريدهم أن يقولوه؟”
وقال إن السوق ينتظر عدد أكبر من تخفيضات أسعار الفائدة مقارنة ببنك الاحتياطي الفيدرالي.
الأمر كله يتعلق بالإدارة النشطة
هناك موضوع مشترك عبر توقعات عام 2024 وهو أن المستثمرين سيحسنون صنعاً إذا قاموا بإدارة محافظهم الاستثمارية بشكل فعال في العام المقبل. وهذا يختلف قليلاً عن نصيحة الاستثمار طويلة المدى “اضبطها وانسها” والتي تسود عادة بين مديري المحافظ.
كانت الأسهم والسندات متقلبة بشكل غير عادي هذا العام، وتصرفت بطرق لا تتفق مع التوقعات الاقتصادية، كما كتب جاك مانلي، استراتيجي السوق العالمية في بنك جيه بي مورجان. ونظراً لهذه “الاضطرابات الكبيرة”، قال إن “مجرد امتلاك المؤشرات لن يكون كافياً”.
وهذا يعني أن استراتيجية الاستثمار التي تعتمد على تحركات السوق الواسعة لتوليد العائدات، بدلا من اختيار أسهم محددة أو غيرها من استراتيجيات الإدارة النشطة، قد تفشل.
“يحتاج المستثمرون إلى اتباع نهج أكثر نشاطًا في محافظهم الاستثمارية. هذا ليس الوقت المناسب لتشغيل الطيار الآلي للاستثمار؛ لقد حان الوقت لأخذ الضوابط”، كما كتب محللون في شركة بلاك روك. “من المهم أن نكون متعمدين في تحمل مخاطر المحفظة، من وجهة نظرنا، ونتوقع نشر المزيد من المخاطر خلال العام المقبل.”
يمكن للعظماء السبعة أن يتنحوا جانبا
تعتبر شركات التكنولوجيا الضخمة مسؤولة إلى حد كبير عن المكاسب في سوق الأسهم هذا العام. منطقي: تتحد شركات التكنولوجيا الكبرى – Apple، وAmazon، وNvidia، وMicrosoft، وAlphabet – لتشكل ربع قيمة مؤشر S&P 500، مما يمنحها تأثيرًا كبيرًا على محافظ المستثمرين.
ميتا (المعروفة رسميًا باسم فيسبوك) وتيسلا تضمان أكبر الشركات في مؤشر ستاندرد آند بورز 500، والمعروفة مجتمعة باسم “العظماء السبعة”.
لكن المحللين في بنك جولدمان ساكس يقولون إن شركات التكنولوجيا هذه قد تخرج من دائرة الضوء في العام المقبل. وكتبوا في مذكرة يوم الجمعة: “بالنظر إلى المستقبل، فإن النظام الجديد المتمثل في تحسين النمو وانخفاض المعدلات يجب أن يدعم الأسهم ذات الميزانيات العمومية الأضعف، وخاصة تلك الحساسة للنمو الاقتصادي”.
ويتوقعون أن تكون القطاعات الدورية – أجزاء الاقتصاد التي تتأثر بشكل كبير بالتغيرات في الدورة الاقتصادية الشاملة، مثل المنتجات الاستهلاكية التقديرية، والصناعات، والمواد – رهانات جيدة. كما أنهم يحبون الأسهم الصغيرة، أو الشركات ذات القيمة السوقية الصغيرة نسبيًا والتي تتراوح من حوالي 300 مليون دولار إلى 2 مليار دولار.
ويتفق الاقتصاديون في Morningstar مع ذلك. كتب المحللان تايلر دان وديفيد سيكيرا: “نظراً لأن عائدات المؤشر الأمريكي كانت مدفوعة في الغالب من قبل الشركات ذات رأس المال الكبير التي تهيمن على وزن المؤشر – والمعروفة باسم “العظماء السبعة” – فإننا نجد فرصاً للتقييم في أماكن أخرى”.
وقالوا: “من بين سلة الأصول المقومة بأقل من قيمتها وغير المحبوبة، تبرز الأسهم ذات القيمة الرأسمالية الأصغر”. إنهم يبحثون أيضًا في قطاعات مثل البنوك وخدمات الاتصالات.
المياه المتقطعة لسندات الخزانة
لقد كان عامًا متقلبًا بالنسبة لسندات الخزانة الأمريكية.
ولا يرى المحللون في معهد ويلز فارجو للاستثمار أن هذا سيتغير في أي وقت قريب.
وكتبوا في توقعاتهم لنهاية العام: “نتوقع أن تظل عوائد سندات الخزانة الأمريكية متقلبة في عام 2024، حيث تنخفض في وقت مبكر مع اكتساب التباطؤ الاقتصادي زخمًا، ولكنها ترتفع مع تطور التعافي في الأشهر الأخيرة من العام”.
ومع ذلك، يقولون إن عوائد السندات طويلة الأجل تبدو جذابة. عائد سندات الخزانة الأمريكية لأجل 10 سنوات مطروحًا منه التضخم الأساسي وقالوا إن العائدات أصبحت إيجابية في سبتمبر 2023، ونعتقد أن المستثمرين لديهم حاليًا فرصة لتحقيق أعلى العوائد (الحقيقية) منذ عقود. وطالما أن السندات من مصدر عالي الجودة، يمكن للمستثمر أن يحتفظ بعائد معروف حتى تاريخ الاستحقاق مع مخاطر تخلف محدودة عن السداد.
وينظر خبراء الاقتصاد في الكومنولث أيضاً إلى سندات الخزانة الأميركية طويلة الأجل باعتبارها شراء ـ ما دام التضخم لن يتسارع بشكل مفاجئ في العام المقبل.
وكتبوا: “إذا تمكن بنك الاحتياطي الفيدرالي من كبح جماح التضخم في السنوات القليلة المقبلة، فإننا نعتقد أن سندات الخزانة بالعوائد الحالية قد تكون خيارًا جذابًا على المدى الطويل للمستثمرين الذين يبحثون عن دخل عالي الجودة”.
قد تكون الأيام معدودة بالنسبة لشركة US Steel المستقلة المملوكة للولايات المتحدة، والتي كانت ذات يوم العمود الفقري لاقتصاد البلاد، كما يقول زميلي كريس إيزيدور.
كانت شركة US Steel ذات يوم الشركة الأكثر قيمة في العالم. ووافقت يوم الاثنين على أن يتم شراؤها مقابل 14.1 مليار دولار، أو 55 دولارا للسهم، من قبل شركة نيبون ستيل، أكبر شركة لصناعة الصلب في اليابان.
إن سعر البيع هذا البالغ 14.1 مليار دولار، في حين أن علاوة بنسبة 40٪ من حيث أغلق سهم شركة US Steel يوم الجمعة قبل الإعلان عن الصفقة، يجعلها ثانوية في اقتصاد اليوم. وتتداول شركات التكنولوجيا الكبرى في البلاد – أبل، وألفابت، الشركة الأم لشركة جوجل، وأمازون، ومايكروسوفت، ونفيديا – بقيمة تزيد على تريليون دولار لكل منها. تقدر قيمة شركة US Steel، حتى بسعر البيع، بأقل من 0.5% من قيمة شركة Apple، وأقل من 2% من قيمة شركة Tesla.
إيراداتها في العام الماضي البالغة 21 مليار دولار هي تقريبًا ما تحققه وول مارت كل أسبوعين. أو بعبارة أخرى، إنه ما يزيد قليلاً عن النصف سنوي المبيعات التي تتلقاها شركة أبل فقط من منتجاتها القابلة للارتداء، وفي المقام الأول سماعات الرأس.
إن النهاية المحتملة لشركة US Steel كشركة مستقلة ذات ملكية عامة ومملوكة لأمريكا تؤكد التحول في اقتصاد البلاد بعيدًا عن التصنيع، إلى الخدمات، مثل البيع بالتجزئة أو الإعلام أو التكنولوجيا. وهو التغيير الذي لا يزال يؤدي إلى آثار اقتصادية وسياسية عميقة حتى يومنا هذا.
اقرأ المزيد هنا.
حُكم على مؤسس شركة نيكولا تريفور ميلتون يوم الاثنين بالسجن لمدة أربع سنوات بتهمة الكذب على المستثمرين بشأن تكنولوجيا الشاحنات الهيدروجينية والكهربائية للشركة، حسبما ذكرت زميلتي إيفا روثنبرج.
والحكم أقل بكثير من الحكم بالسجن 11 عامًا الذي كان المدعون الفيدراليون يطالبون به. كان ميلتون يواجه ما يصل إلى 60 عامًا خلف القضبان إذا حُكم عليه بالعقوبة القصوى.
وقال المدعي العام الأمريكي داميان ويليامز في بيان: “لقد كذب تريفور ميلتون على المستثمرين مرارًا وتكرارًا – على وسائل التواصل الاجتماعي، وعلى التلفزيون، وفي البث الصوتي، وفي المطبوعات”. “لكن جملة اليوم يجب أن تكون بمثابة تحذير لمؤسسي الشركات الناشئة والمديرين التنفيذيين للشركات في كل مكان – إن عبارة “تظاهر بالأمر حتى تتمكن من تحقيقه” ليست عذراً للاحتيال، وإذا قمت بتضليل المستثمرين، فسوف تدفع ثمناً باهظاً”.
وقالت وزارة العدل في بيان صحفي إن ميلتون سيقوم أيضًا بتسليم الممتلكات في ولاية يوتا ودفع غرامة قدرها مليون دولار. وسيواجه أيضًا ثلاث سنوات من الإفراج تحت الإشراف بعد انتهاء فترة سجنه.
وقال فريق ميلتون القانوني لشبكة CNN إنه ليس لديه تعليق على الحكم.
