في أي لحظة، إذا كنت تريد معرفة ما من المرجح أن يفعله الاحتياطي الفيدرالي في أي من اجتماعاته حتى نهاية عام 2024، فيمكنك التوجه إلى صفحة أداة FedWatch الخاصة بمجموعة Chicago Mercantile Exchange Group.
ستجد هناك مخططًا شريطيًا يوضح حصة المتداولين الذين يتوقعون رفع أسعار الفائدة أو خفضها أو عدم حدوث تغيير في أسعار الفائدة في الاجتماع القادم. لا يملك هؤلاء المتداولون أذنًا سرية لمراقبة اجتماعات بنك الاحتياطي الفيدرالي الخاصة ولا كرة بلورية، ومع ذلك فإن توقعاتهم المجمعة تتمتع بسجل هائل.
وربما يرجع ذلك أيضًا إلى أن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول، الذي حرص على عدم مفاجأة الأسواق بقرارات السياسة النقدية، على الأرجح يراقب أيضًا أداة FedWatch الخاصة بمجموعة CME.
قال باول في المؤتمر الصحفي الذي عقده بنك الاحتياطي الفيدرالي في يونيو بعد قرار إيقاف أسعار الفائدة مؤقتًا للمرة الأولى منذ رفع أسعار الفائدة في كل اجتماع منذ مارس 2022: “نحن لا نبذل قصارى جهدنا لمفاجأة الأسواق أو الجمهور”.
ولكن كيف يعمل كل هذا بالضبط؟
عندما يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي بتغيير أسعار الفائدة، فهو في الواقع يغير ما يعرف بسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية النطاق المستهدف. سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية هو سعر الفائدة الذي تفرضه البنوك على بعضها البعض لاقتراض الأموال، وهو يؤثر سعر الفائدة الذي يدفعه المستهلكون مقابل مجموعة متنوعة من القروض، بما في ذلك بعض القروض العقارية.
لقد قام المستثمرون بتداول العقود الآجلة للصناديق الفيدرالية منذ أواخر الثمانينات. وقال آغا ميرزا، الرئيس العالمي لأسعار الفائدة والمنتجات خارج البورصة في مجموعة CME، إنهم غالبًا ما يقومون ببناء جداول بيانات خاصة بهم لمحاولة الكشف عن معنويات السوق فيما يتعلق بقرارات أسعار الفائدة المستقبلية. ولكن لم يكن الأمر كذلك حتى عام 2013 عندما أطلقت مجموعة CME أداة FedWatch، مما يتيح للجميع الوصول إلى المعلومات دون الحاجة إلى إجراء حسابات معقدة.
لا يختلف تداول العقود الآجلة للأموال الفيدرالية عن أي عقد آجل آخر، حيث تراهن بشكل أساسي على أن الأصل سيصل إلى حد معين في وقت محدد في المستقبل. في هذه الحالة، هم الرهان على كيفية قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتعديل أسعار الفائدة في اجتماعاتها القادمة.
ولكن، على عكس العقود الآجلة الأخرى، يستخدم المتداولون العقود الآجلة للأموال الفيدرالية كأداة للتحوط من محافظهم الاستثمارية ضد تقلبات السوق المرتبطة بقرارات أسعار الفائدة. ولكن نظرًا لأنهم يقومون بالتداولات بناءً على ما يتوقعون حدوثه فيما يتعلق بأسعار الفائدة – أو، في بعض الحالات، يقومون بالتداولات لبث وجهات نظرهم – فإن مجموعة CME قادرة على تجميع تلك المعلومات وبناء مخطط واضح يتنبأ بقرارات أسعار الفائدة.
وقال ميرزا لشبكة CNN إن الأداة التي ساعد في تصميمها “تترجم المعلومات المضمنة في سوق (العقود الآجلة لصندوق الاحتياطي الفيدرالي) البالغة قيمتها تريليون دولار إلى احتمالات يمكن للناس فهمها”.
وقال ميرزا: “توفر FedWatch نبضًا فريدًا في السوق بناءً على معنويات المتداولين، ولهذا السبب يستخدم العديد من المحترفين FedWatch بانتظام”. والأهم من ذلك، أنه يوضح كيفية تغير معنويات المستثمرين بعد صدور بيانات مهمة مثل مؤشر أسعار المستهلك وتقرير الوظائف الشهري، بالإضافة إلى التصريحات التي أدلى بها مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي.
يمكن أن يكون لقرارات سعر الفائدة التي يتخذها بنك الاحتياطي الفيدرالي آثار خطيرة على استثماراتك.
وقال أليكس ماكجراث، كبير مسؤولي الاستثمار في NorthEnd Private Wealth: “يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا بهذا المقياس لأغراض تحديد مواقع المحفظة لتحليل كيفية تفاعل السوق بناءً على إجراءات بنك الاحتياطي الفيدرالي”.
بشكل عام، يحاول بنك الاحتياطي الفيدرالي تجنب اتخاذ القرارات التي تتعارض مع توقعات السوق. عندما يفعل بنك الاحتياطي الفيدرالي ذلك، فإنه يمكن أن يتسبب في أن تصبح الأسواق أكثر تقلبًا، وفقًا لبحث أجراه رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي السابق بن برنانكي وكين كوتنر، أستاذ الاقتصاد في كلية ويليامز.
على سبيل المثال، ألقى خطاب باول في جاكسون هول العام الماضي بلهجة أكثر تشدداً مما توقعته الأسواق عندما حذر من أن رفع أسعار الفائدة سيعني “الألم” للأسر الأمريكية. أدى ذلك إلى انخفاض مؤشر داو جونز بمقدار 1000 نقطة.
وقال جريج داكو، كبير الاقتصاديين في EY-Parthenon، إن مخالفة التوقعات يمكن أن يؤدي إلى نتائج عكسية ويكون له عواقب سلبية على الاقتصاد، ويمكن أن يؤدي إلى تحركات في السوق من شأنها أن تعوض بشكل فعال تأثير السياسة النقدية من خلال التأثير بشكل فوري على الاستثمار في الأعمال التجارية، وعلى المستهلك. الإنفاق أو الاستثمار السكني.”
ولهذا السبب يقوم مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي بالإدلاء بتصريحات علنية بانتظام وأضاف داكو أنه يشير إلى كيفية تخطيطهم للتصويت في الاجتماعات القادمة وتقديم إرشادات مسبقة بشأن القرارات المستقبلية حتى يتوفر لدى المستثمرين مزيد من الوقت للاستعداد.
وقال ماكغراث إن مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي من المرجح أن يراقبوا أداة FedWatch “لقياس مدى حاجتهم إلى التعامل مع الأسواق”.
وقال ماكجراث لشبكة CNN: “بشكل عام، فإنهم لا يريدون الإخلال بعربة التفاح في هدفهم المعلن منذ فترة طويلة المتمثل في الحفاظ على استقرار التوظيف والتضخم عند الحد الأدنى – والحفاظ على الأسواق من التقلب الشديد هو الترس الرئيسي في تلك العجلة”.
