انتهى السوق الهابط.
لكن اقتصاد الدب ليس كذلك. لقد غرقت منطقة اليورو في ركود ويخشى بعض الاقتصاديين من أن تكون الولايات المتحدة هي التالية. نحن قلقون بشأن ارتفاع أسعار الفائدة ، والتضخم ، وانخفاض الإنفاق ، وتسريح العمال ، وارتفاع تكاليف الرهن العقاري ، والحرب في أوروبا.
هذا مكان غريب للعثور على سوق صاعد.
قال سمير سامانا ، كبير محللي السوق العالمية في معهد ويلز فارجو للاستثمار: “تميل إلى رؤية الأسواق الصاعدة تتزامن مع التوسعات الاقتصادية ، وليس الانكماشات الاقتصادية”.
إذن لماذا هناك ثيران يركضون في اقتصاد هابط؟ يتعلق الأمر بحرفين فقط: AI.
كانت الزيادة الأخيرة في قوة السوق مدفوعة إلى حد كبير بعدد قليل من أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة. بعد عام مروّع لشركة Big Tech في عام 2022 ، عاد التفاؤل لأن ChatGPT جعلت الذكاء الاصطناعي هو الشيء الوحيد في وادي السيليكون. يضع المستثمرون رهانات كبيرة على Alphabet و Meta (META) و Apple (AAPL) و Amazon (AMZN) و Nvidia (NVDA) و Tesla وغيرها ، على أمل أن يتمكنوا من قيادة ثورة تقنية جديدة باستخدام الذكاء الاصطناعي.
قال مات بارتوليني ، رئيس أبحاث SPDR Americas في State Street Global Advisors ، إن عائدات هذه الأسماء الخمسة هذا العام هي الأكبر التي شهدناها في العقدين الماضيين. هذا العام ، ارتفع سهم Nvidia بنسبة 163 ٪. ارتفع معدل Meta بنسبة 120٪. ارتفع تسلا بنسبة 90٪. وارتفعت أسعار كل من Apple و Amazon و Google بنسبة 40٪ أو أكثر.
ذلك لأن تلك الشركات تستفيد بشكل مباشر من طفرة الذكاء الاصطناعي.
قال بارتوليني: “الذكاء الاصطناعي هو خيمة كبيرة جدًا”. وقال إن الأمر لا يتعلق فقط بالبحث و ChatGPT ، بل يشمل كل شيء بدءًا من التصحيح التلقائي على أجهزة Apple iPhone إلى الإعلانات التي يتم تقديمها لعملاء Amazon.
هذه الشركات ، التي هي ست من الشركات السبع الأعلى قيمة في S&P 500 (Berkshire Hathaway ، قبل Meta مباشرة ، هي رقم 6) ، تشكل 28 ٪ من إجمالي قيمة S & P. بعبارة أخرى ، تقود التكنولوجيا السوق.
ارتفع مؤشر S&P 500 يوم الخميس لينهي اليوم في سوق صاعدة ، مسجلاً ارتفاعًا بنسبة 20٪ منذ آخر انخفاض له في 12 أكتوبر 2022. وقد أدى ذلك إلى إنهاء السوق الهابطة التي بدأت في يناير 2022 ، منذ 20٪ يتم قبول الارتفاع من أدنى المستويات الأخيرة بشكل عام على أنه تعريف لبداية سوق صاعدة.
ومع ذلك ، لا يوجد تعريف دقيق – والوضع الحالي للسوق أكثر دقة قليلاً من الثنائي النموذجي للسوق الصاعدة.
حذر جيمس ديميرت ، كبير مسؤولي الاستثمار في Main Street Research ، من أن القيادة الضيقة جدًا للأسهم التكنولوجية المجاورة للذكاء الاصطناعي “ليست علامة على ارتفاع الجودة أو السوق الصاعدة وهذه الظاهرة تؤدي إلى تصحيح من نوع ما في السوق”.
ظاهريًا ، يبدو أن Big Tech تعمل على “حل” مشكلات السوق ، لكن الشركات الدورية الأصغر حجمًا تعاني دون ذلك.
قال بارتوليني: “العقارات تتدهور ، المواد تتدهور ، الطاقة تتراجع ، البيانات المالية تتراجع”. “هذا ليس انتعاشًا دوريًا.”
لقد ارتفع مؤشر S&P 500 بنحو 12٪ حتى الآن هذا العام ، لكن القوة الكامنة تحت السطح لا تشير إلى أننا سنشهد مكاسب مماثلة خلال الأشهر الستة المقبلة ، على حد قوله. “ليست كل القوارب ترتفع مع هذا المد.”
أقل من ربع الأسهم في S&P 500 تتفوق في الواقع على المؤشر. قال بارتوليني “هذه كمية قليلة جدًا”.
يؤدي دخول سوق صاعدة إلى زيادة معنويات المستثمرين ، مما قد يدفع بالزخم الصعودي في الأسواق. المستثمرون بالتأكيد في مزاج شرائي: سجل مؤشر الخوف والطمع لشبكة سي إن إن “الجشع الشديد” يوم الجمعة.
كتب المحللون في بنك أوف أمريكا يوم الجمعة: “نحن لا نضع الكثير من الأسهم (المقصودة) في تعريفات عشوائية”. ولكن بعد تجاوز علامة 20٪ ، استمر مؤشر S&P 500 في الارتفاع في المتوسط خلال الـ 12 شهرًا التالية بنسبة 92٪ من الوقت بمتوسط عائد بنسبة 19٪ ، كما أشاروا.
وكتبوا “الاتجاه الأكثر احتمالا للمفاجأة لا يزال إيجابيا”.
