ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لشبكة CNN Business ‘Before the Bell. لست مشتركا؟ يمكنك التسجيل هنا. يمكنك الاستماع إلى إصدار صوتي من النشرة الإخبارية بالنقر فوق نفس الارتباط.
لدى وول ستريت الكثير مما يدعو للقلق – الركود والحرب في أوروبا ، ورفع أسعار الفائدة ، والتضخم الثابت ، واقتصاد الولايات المتحدة الضعيف.
لكن هناك قطاع واحد على الأقل من نشوة السوق التي تبقي المستثمرين متفائلين: الذكاء الاصطناعي.
يوم الخميس الماضي ، دخل مؤشر S&P 500 سوقًا صاعدًا – مرتفعًا بنسبة 20٪ عن أدنى مستوياته الأخيرة. في مذكرة يوم الجمعة ، قال الاقتصاديون في بنك أوف أمريكا إن الحركة الصعودية كانت في الغالب لأن المستثمرين اشتروا في موضوع واحد للأسهم: الذكاء الاصطناعي.
وكتبوا: “التطورات الأخيرة في الذكاء الاصطناعي التوليدي تنذر بتغيير جذري”.
لكن قوة السوق كانت مدفوعة في الغالب بحفنة من أسهم التكنولوجيا الضخمة مثل Alphabet (GOOGL) و Meta (META) و Apple (AAPL) و Amazon (AMZN) و Nvidia (NVDA). هذا هو السبب في أن مؤشر ناسداك الثقيل في مجال التكنولوجيا (ارتفع بنسبة 27٪) ومؤشر S&P 500 (أعلى بنسبة 12٪) أعلى بكثير هذا العام من مؤشر داو جونز الصناعي (مرتفعًا بنسبة 2٪ فقط).
قال مات بارتوليني ، رئيس أبحاث SPDR Americas في شركة State Street Global Advisors ، إن العوائد من هذه الأسهم التقنية الخمسة هذا العام هي الأكبر التي شهدناها في العقدين الماضيين. هذا العام ، ارتفع سهم Nvidia بنسبة 165 ٪. ارتفع معدل Meta بنسبة 120٪. وارتفعت أسعار كل من Apple و Amazon و Alphabet بحوالي 40٪.
قبل أن تحدث بيل مع بارتوليني حول ما يعنيه ازدهار الذكاء الاصطناعي للمضي قدمًا وما إذا كان يجب على المستثمرين الشعور بالضجر.
تم تحرير هذه المقابلة من أجل الطول والوضوح.
قبل الجرس: يتسبب الذكاء الاصطناعي في ازدهار كبير في السوق في الوقت الحالي ، ولكن يبدو أن هذا الازدهار يتركز أيضًا في أسهم شركات التكنولوجيا الضخمة. هل يمكن أن يستمر ذلك؟
مات بارتوليني: ستكون جميع الأسهم التي نتحدث عنها مع جنون الذكاء الاصطناعي مرتبطة بالتكنولوجيا ، وهذه الشركات الكبيرة هي التي تغرس الذكاء الاصطناعي والكثير من قدراتها. يعد الذكاء الاصطناعي موضوعًا غامضًا للغاية ، ويريد الكثير من الناس التفكير فيه على أنه ChatGPT ، ولكن يمكن أن يشير أيضًا إلى النص التنبئي على جهاز iPhone الخاص بك.
يتعلق الأمر أكثر بكيفية انتشار التكنولوجيا عبر أنواع مختلفة من الصناعات وقطاعات المستهلكين. لقد رأينا رحلة نحو الجودة هذا العام أفادت الشركات التي لديها تدفقات نقدية مستدامة وقابلة للتكرار بميزانيات عميقة سليمة. وهذه الشركات ذات رؤوس الأموال الضخمة هي تلك الأنواع من الشركات. لذا فإن الارتفاع في أسهم أشباه الموصلات هو بالتأكيد مدفوع بالذكاء الاصطناعي ، Nvidia هي واحدة من هؤلاء ، لكنني أعتقد أن هذه القيادة الضيقة للسوق تتحدث عن محاولة العثور على شركات تتمتع بخصائص تدفق نقدي جيدة. ونعم ، وهذه ليست سوى أكبر الشركات.
تدعي الكثير من الشركات أنها تعمل في مجال الذكاء الاصطناعي. كيف يمكن للمستثمرين معرفة الشركات التي ستستفيد بالفعل من ازدهار الذكاء الاصطناعي المحتمل؟
هذا هو أصعب شيء تفعله الآن. غالبًا ما نرى هذا يحدث أثناء الجنون التكنولوجي. أعادت شركة شاي مثلج في لونغ آيلاند تسمية نفسها باسم “Long Island Blockchain” وارتفع سهمها بنسبة 200٪. ظهرت Pets.com في طفرة الإنترنت. إنها أغنية قديمة قدم الزمن. إذا نظرت إلى نصوص الأرباح الأخيرة من شركات S&P 500 ، فإن إشارات الذكاء الاصطناعي كانت في كل مكان.
لذا فهي إلى حد ما مجرد كلمة طنانة تستخدمها الشركات لكسب الشهرة ولإضفاء القليل من التفاؤل على توجيهاتها المستقبلية. ومع ذلك ، فإن الكثير من الشركات تستخدم الذكاء الاصطناعي كتقنية ربط.
أكره استخدام كلمة “B” لكني أتساءل عما إذا كانت هذه عبارة عن فقاعة نوعًا ما؟
لا أعتقد أننا هناك بعد. أنا لا أقول أننا لن نكون كذلك ، لكنني أعتقد أن هناك بعض ضبط النفس في ذلك. إذا كانت هناك فقاعة ، فسترى المزيد من مستثمري التجزئة يستخدمون هياكل ETF للتركيز على موضوعات محددة أو التي تحتوي على الذكاء الاصطناعي في أسمائهم. لقد حصلوا على قدر ضئيل من التدفق ولكن ليس إلى الدرجة التي تقول فيها “هناك شيء ما هنا”.
لديك أيضًا سوق ضيق جدًا وقصير النظر من حيث الشركات الرائدة في مجال الذكاء الاصطناعي. كان أداء الكثير من أسهم شركات التكنولوجيا الرئيسية جيدًا ، لكن الشركات الأصغر لم تفعل ذلك. في فقاعة ، سترى كمية كبيرة من الأسهم في جميع أنحاء المنطقة تستفيد.
ما يحدث هو أن الذكاء الاصطناعي كان موجودًا منذ فترة طويلة حقًا ، والآن هناك فقاعة للعلامة التجارية ، إذا جاز التعبير ، حيث يكون موضوع الكثير من المحادثات الصحفية والعامة حول مائدة العشاء. لكنني لا أعتقد أننا وصلنا إلى فقاعة كاملة من منظور الأسهم.
إذن ماذا ستقول لمستثمر في Main Street يرغب في الاستثمار في الذكاء الاصطناعي؟
في بداية العام ، حددنا أشباه الموصلات كمنطقة من السوق تم تداولها بأقل من قيمتها العادلة المتصورة بسبب هذه العوائد الضعيفة في عام 2020. كان يتم تداول الصناعة بأكملها بأقل من سعرها التاريخي إلى نسبة الأرباح ولكنها الآن تتداول فوقها.
ما أود أن أقوله لهؤلاء المستثمرين هو أنه إذا كنت تتطلع إلى الدخول في صناعة الذكاء الاصطناعي ، فمن السهل حقًا الحصول على استدعاء السمة بشكل صحيح ولكن تسمية الأسهم خاطئة. أنت تشتري سهمًا من أشباه الموصلات ، لأنك تعتقد أنه سيكون بمثابة تشغيل منزلي ، ولكن ربما يكون لدى الشركة مشكلة محاسبية. لذلك بدلاً من شراء أسهم فردية للعب موضوع ، نجري مناقشات مع المستثمرين حول استخدام التعرضات المركزة للصناعة التي تسمح لك بتنويع مخاطر الأسهم الفردية. في المتوسط ، كان أداء الأسهم أقل من متوسط القطاع.
دخلت الولايات المتحدة سوقًا صاعدة يوم الخميس الماضي ، أخيرًا. استغرق الأمر 165 يوم تداول لمؤشر S&P 500 للارتفاع بنسبة 20 ٪ فوق أدنى مستوى له مؤخرًا – وهو المؤهل الفني لسوق صاعد. وهذا يجعل هذه ثاني أطول فترة بين الأسواق الصاعدة في ما يقرب من 75 عامًا ، وفقًا لآدم تورنكويست ، كبير الاستراتيجيين الفنيين في LPL Financial.
قد يكون هذا السوق الصاعد معنا لبعض الوقت. في حين أن مدة الأسواق الصاعدة السابقة قد اختلفت بشكل كبير ، إلا أنها عادة ما تكون طويلة الأمد. منذ عام 1929 ، استمر متوسط السوق الصاعدة لمؤشر ستاندرد آند بورز 500 لمدة 39.4 شهرًا – أو ما يزيد قليلاً عن ثلاث سنوات – وحقق متوسط ربح قدره 130.1٪ ، كما قال تورنكويست.
كانت العوائد قصيرة الأجل بمجرد تجاوز الأسواق لعتبة 20٪ قوية أيضًا. ووجد أن مؤشر S&P 500 قد سجل مكاسب متوسطة ومتوسطة بنسبة 18٪ و 19٪ في 12 شهرًا بعد دخول المؤشر إلى سوق صاعدة.
دب في ثياب الثور: يتم قبول ارتفاع بنسبة 20٪ من أدنى مستوياته الأخيرة على أنه تعريف لبداية سوق صاعدة. ومع ذلك ، لا يوجد تعريف دقيق – والوضع الحالي للسوق أكثر دقة قليلاً من الثنائي النموذجي للسوق الصاعدة.
إذا كان هناك تراجع أو توحيد في أسهم التكنولوجيا ، فقد تنخفض الأسواق بسرعة.
ظاهريًا ، يبدو أن Big Tech تعمل على “حل” مشكلات السوق ، لكن الشركات الدورية الأصغر حجمًا تعاني دون ذلك.
حذر جيمس ديميرت ، كبير مسؤولي الاستثمار في Main Street Research ، من أن هذه القيادة الضيقة للسوق من قبل أسهم التكنولوجيا المجاورة للذكاء الاصطناعي “ليست علامة على ارتفاع الجودة أو السوق الصاعدة” ويمكن أن تؤدي إلى تصحيح للسوق من نوع ما.
ومع ذلك ، فإن المشاركة في الارتفاع الأخير قد انتعشت مؤخرًا وحوالي 58 ٪ من جميع أسهم S&P 500 يتم تداولها فوق متوسطها المتحرك لمدة 200 يوم ، كما أشار Turnquist. وقال “هذه خطوة في الاتجاه الصحيح ، لا سيما مع التحسينات الملحوظة في اتساع قطاع المال والطاقة”.
كل شيء عن البنوك المركزية هذا الأسبوع. ومن المتوقع أن يجتمع مسئولو السياسة في الولايات المتحدة ومنطقة اليورو واليابان وتايوان وهونج كونج.
يركز المستثمرون بشكل خاص على التوقعات الاقتصادية وآخرها بشأن أسعار الفائدة حيث يهز الركود أوروبا والاقتصادين الصيني والأمريكي. تليين.
إليك ما هو قادم:
▸ من المتوقع على نطاق واسع أن يقوم الاحتياطي الفيدرالي يوم الأربعاء بإيقاف نظام رفع أسعار الفائدة ، على الأقل في الوقت الحالي. ولكن كما هو الحال في كثير من الأحيان في وول ستريت ، فقد نقل المستثمرون تركيزهم بالفعل إلى ما يأتي بعد ذلك.
هناك إجماع متزايد بين التجار على أن التوقف المؤقت لشهر يونيو سيكون قصير المدى وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيستأنف رفع أسعار الفائدة مرة أخرى في يوليو. التوقعات المستقبلية وآراء رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ستكون أساسية ، كما كتب الاقتصاديون في S&P Global Market Intelligence في مذكرة حديثة. وقالوا إن المستثمرين سيراقبون أيضًا موقف بنك الاحتياطي الفيدرالي بشأن تضخم قطاع الخدمات الثابت وسوق العمل المرن.
▸ يتوقع المستثمرون أن يرفع البنك المركزي الأوروبي أسعار الفائدة بمقدار ربع نقطة مئوية أخرى يوم الخميس. لكن منطقة اليورو دخلت في ركود وبدأت الأسعار في البرودة – وهناك الآن حالة من عدم اليقين المتزايدة بشأن ما إذا كان البنك المركزي الأوروبي سيستمر في تجاوز هذا الاجتماع.
في حين انخفض متوسط الأسعار التي يفرضها المصنعون للمرة الأولى منذ ثلاث سنوات في شهر مايو ، ظل تضخم أسعار الخدمات مرتفعًا ، وهو ما أشار إليه صانعو السياسة على أنه “اتجاه مقلق” ، وفقًا لما قاله محللو ستاندرد آند بورز.
وأضافوا أن اجتماعات البنك المركزي في اليابان وتايوان وهونج كونج ستعقد هذا الأسبوع دون توقع أي مفاجآت.
