ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في النشرة الإخبارية لشبكة CNN Business ‘Before the Bell. لست مشتركا؟ يمكنك التسجيل هنا. يمكنك الاستماع إلى إصدار صوتي من النشرة الإخبارية بالنقر فوق نفس الارتباط.
كان القطاع المالي يخوض غمارًا هائجًا منذ الانهيار الصادم لبنك سيليكون فالي في مارس.
الآن ، يبدو أن فصيلين في وول ستريت ، البائعين على المكشوف بدافع الخوف والمستثمرين الأساسيين على أساس القيمة ، يخوضون معركة متقلبة حول المكان الذي يجب أن تستقر فيه أسعار أسهم القطاع.
نظرة إلى الوراء: كان الأسبوع الماضي قاسيًا على البنوك الإقليمية الأمريكية – فقد تم سحق أسهم المقرضين متوسطي الحجم حيث أثارت بيع First Republic Bank (FRC) وأخبار أخرى مخاوف من أن الأزمة في القطاع لم تنته بعد.
خسرت أسهم PacWes (PACW) نصف قيمتها يوم الخميس بعد أن قال المقرض ومقره كاليفورنيا إنه كان يستكشف جميع الخيارات الإستراتيجية (وهذا يعني “البحث عن المساعدة” في حديث وول ستريت). أغلقت أسهم شركة Western Alliance في أريزونا (WAL) على انخفاض بنسبة 39 ٪ حتى بعد أن نددت الشركة بتقرير فاينانشال تايمز الذي زعم أنها تفكر في البيع. كما أطاحت صهيون يوتا (صهيون) وكوميريكا في تكساس (CMA) بنسبة 12٪.
لكن الانتعاش المفاجئ دفع الأسهم للأعلى يوم الجمعة. ارتفع PacWest بنسبة مذهلة بلغت 82٪. استمر الزخم خلال عطلة نهاية الأسبوع قبل أن يتلاشى مرة أخرى يوم الثلاثاء – انخفض PacWest بنسبة 7 ٪ في التعاملات الصباحية وانخفضت Zions بأكثر من 1.5 ٪.
إنهم بالتأكيد في رحلة على متن السفينة الدوارة.
بالتالي ماذا حدث؟
Meme stock-ing: يلقي بعض المحللين باللوم على التقلبات الجامحة على المستثمرين المتقلبين الذين يتداولون على الخوف والزخم بدلاً من القيم الأساسية.
كتبت جاريت سيبرغ ، محللة الخدمات المالية في TD Cowen Washington Research Group ، في مذكرة للعملاء: “نعتقد أن البنوك الإقليمية تعاني من لحظة تشبه GameStop حيث تعمل المعلومات الخاطئة المتداولة على وسائل التواصل الاجتماعي على تأجيج انخفاض أسعار الأسهم التي تهدد التمويل والملاءة المالية”. يوم الخميس.
وجهت إدارة بايدن أصابع الاتهام إلى البائعين على المكشوف الذين راهنوا على البنوك واستفادوا عندما سقطوا. وقالت السكرتيرة الصحفية للبيت الأبيض كارين جان بيير للصحفيين خلال المؤتمر الصحفي يوم الخميس إن الإدارة “ستراقب عن كثب تطورات السوق ، بما في ذلك ضغوط البيع على المكشوف … على البنوك السليمة”.
قال رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات ، جاري جينسلر ، في بيان إن وكالته تركز على إيجاد “أي شكل من أشكال سوء السلوك” الذي يهدد المستثمرين وأسواق رأس المال.
القيمة أولاً: قد يكون استخدام Meme-stockification هو السبب في تخلي المستثمرين عن هذه الأسهم ، ولكن الأساسيات القوية هي السبب في تمكنهم من التعافي بسرعة. لن يخلط أحد بين البنوك الإقليمية و JPMorgan في أي وقت قريب – لكنهم ليسوا بنك Silicon Valley أو حتى First Republic ، إما: الودائع ثابتة ، وأظهرت تقارير أرباحها واعدة.
يرى المطلعون في البنوك هذا الأمر وهم يشترون أسهم المقرضين الإقليميين ، وفقًا لتقرير أعده تيموثي كوفي ، المحلل في جاني مونتغمري سكوت.
وفقًا لتحليل كوفي ، قام 53 عاملًا مصرفيًا في 18 مؤسسة مالية بشراء 334000 سهم بقيمة تزيد عن 6 ملايين دولار منذ 10 مارس ، عندما انهار SVB.
كتب كوفي: “يمكن أن تكون مشتريات المطلعين من أسهمهم مؤشرًا صعوديًا”. “في رأينا ، يجب تفسير هذه المشتريات أثناء التقلبات الشديدة في السوق على أنها علامات على القوة والاستحسان.”
يولي المستثمرون اهتمامًا وثيقًا عندما يشتري المسؤولون التنفيذيون أسهم شركاتهم الخاصة ، وعادة ما يعتبرونها تصويتًا على الثقة.
كما أعرب ستيفن أليكسوبولوس ، المحلل في جيه بي مورجان ، عن تفاؤله بشأن مستقبل أسهم البنوك الإقليمية. في مذكرة يوم الجمعة ، قام بترقية البنوك الغربية والتحالف كومريكا إلى زيادة الوزن من الحيادية ، ورفع Zion Bancorp إلى زيادة الوزن من نقص الوزن.
وكتب أن أرباح الربع الأول للبنوك الإقليمية لم تكن بالسوء الذي كان يخشاه المحللون ، و “مع هذه المشاعر السلبية ، من وجهة نظرنا ، لن يتطلب الأمر الكثير لرؤية إعادة تصنيف إيجابية كبيرة على المدى المتوسط للبنك الإقليمي. مخازن.”
قال Alexopoulos إن فريقه يرى إمكانية حدوث تغييرات تنظيمية كبيرة بما في ذلك زيادة مستويات التأمين FDIC ، وفرض حظر على البيع على المكشوف ، وابتعاد بنك الاحتياطي الفيدرالي عن رفع أسعار الفائدة. هذه كلها أشياء جيدة للبنوك الإقليمية.
وقال “في غضون ذلك ، نرى التحديثات الإيجابية تأتي من بنوك مختارة بأن أرصدة الودائع ظلت مستقرة (أو زادت) مما يساعد على موازنة المعنويات السلبية للغاية”. “بالنسبة للمستثمرين الذين يتطلعون إلى إعادة توازن محافظهم ، فإن العديد من البنوك عالية الجودة تبدو جذابة.”
ما سيأتي بعد ذلك: من المستبعد جدًا حدوث موجة من إخفاقات البنوك الأخرى ، لكن هذا لا يعني أن القطاع المالي سوف يزدهر أيضًا. قال سيميون هايمان ، استراتيجي الاستثمار العالمي في ProShares ، إن البنوك ستضطر إلى زيادة مدفوعات أسعار الفائدة لجذب المودعين الحذر. سيحد ذلك من ربحيتها.
كما أثار وارن بافيت بعض الشكوك خلال اجتماع المساهمين السنوي في بيركشاير هاثاواي في عطلة نهاية الأسبوع. قال Oracle of Omaha إنه لا يزال حذرًا بشأن الاحتفاظ بأسهم البنوك وأنه قلل من تعرضه للقطاع. قال: “الحوافز في تنظيم البنوك فاسدة للغاية والعديد من الناس لديهم مصلحة في إفسادها” ، “إنه جنون تمامًا”.
ليس فقط المقرضين الإقليميين. البنوك ذات رؤوس الأموال الكبيرة تشعر بالألم أيضًا. منذ 9 مارس ، أي اليوم السابق لسقوط بنك وادي السيليكون ، انخفض مؤشر S&P 500 بنحو 3.3٪. ومع ذلك ، فقد انخفض القطاع المالي لمؤشر S&P 500 بأكثر من 12٪ خلال نفس الفترة.
كان العام الماضي سيئًا بالنسبة للائتمان من جميع النواحي ، حيث أدت سياسات Covid-zero في الصين ، وحرب روسيا على أوكرانيا وأزمة الطاقة المرتبطة بها والتضخم المرتفع إلى اضطراب الأسواق ، ورفع معدلات الاقتراض وتباطؤ الاقتصاد العالمي.
كان الاقتصاديون يأملون أن يأتي هذا العام بأخبار أفضل ، لكن بدلاً من ذلك ، أدى عام 2023 إلى انهيار ثلاثة بنوك إقليمية أمريكية وضغط إقراض لاحق. يمكن لإخفاقات البنوك أن تجعل الاقتراض أكثر صعوبة ، مما قد يحد من الإنفاق ويؤثر على النشاط الاقتصادي.
أكد استطلاع رأي كبار مسؤولي القروض (SLOOS) الفصلية لمجلس الاحتياطي الفيدرالي ، والذي صدر يوم الإثنين ، أن المقرضين يشددون معاييرهم في أعقاب الانهيارات المصرفية.
عزا المشاركون في الاستطلاع التغييرات في معايير الإقراض إلى عدم اليقين الاقتصادي ، وانخفاض الشهية للمخاطر ، وتدهور قيم الضمانات والمخاوف الأوسع بشأن تكاليف تمويل البنوك ومواقف السيولة ، وفقًا لتقرير بنك الاحتياطي الفيدرالي.
المزيد من الأخبار السيئة: أفاد المقرضون أنهم يتوقعون تشديد المعايير عبر جميع فئات القروض للفترة المتبقية من هذا العام ، مستشهدين بالمخاوف المذكورة أعلاه بالإضافة إلى عمليات سحب العملاء.
كتب جو بروسولاس ، كبير الاقتصاديين في RSM US في مذكرة: “تتمثل الآثار الاقتصادية الأولية لمسح الإقراض الفيدرالي في أن تكلفة رأس المال آخذة في الازدياد ، الأمر الذي سيؤدي بدوره إلى إضعاف الاستثمار والتوظيف والنمو الذي يؤكد التوسع الاقتصادي الحالي”. “إذا استمرت شروط الإقراض في التشديد وفقًا للخطوط التي يشير إليها هذا الاستطلاع ، فمن الأفضل للاقتصاد أن يولد نموًا أقل من 1٪ في النصف الثاني من العام.”
قد تتذكر أنك سمعت الكثير عن أشكال الركود في بداية الوباء. ذلك لأن فترات الركود والتعافي تأتي في أشكال وأحجام متنوعة مثل الأبجدية. ربما لهذا السبب توصل الاقتصاديون إلى تسمية أنواع مختلفة من الانكماش الاقتصادي بأسماء حروف.
كان الركود في عام 2020 في بداية الوباء يعتبر على نطاق واسع على شكل حرف K ، مما يعني أن المجتمعات المنفصلة تعافت من الانكماش الاقتصادي بمعدلات متفاوتة. شهدت بعض قطاعات المجتمع نموًا متجددًا بينما يستمر البعض الآخر في التخلف عن الركب.
تعافى الكثير ممن عملوا في وظائف ذوي الياقات البيضاء سريعًا من ركود عام 2020 حيث قدمت الحكومة مدفوعات تحفيزية ، وارتفعت أسعار الأسهم والمساكن. وظل أولئك الذين ليس لديهم مدخرات والذين يعملون في وظائف خدمات يعانون.
قام Bank of America بتحليل إنفاق بطاقات الائتمان والخصم ووجد أن المستهلكين من ذوي الدخل المتوسط (الذين يُعرفون بأنهم الأسر التي تكسب ما بين 50000 و 125000 دولار في السنة) تأخروا عن المتوسط مقارنة بالوباء. كان المال الذي أنفقوه على السلع غير الأساسية ضعيفًا بشكل خاص.
لكن هذا يتغير أخيرًا. وجد Bank of America في تحليل جديد أنه “يبدو أن هناك بعض الدلائل على أن الإنفاق التقديري للمجموعة ذات الدخل المتوسط يلحق بالمتوسط في عام 2023”.
على وجه الخصوص ، وجد الاستطلاع أن “خدمات الطعام ، التي تشمل المطاعم والحانات ، أظهرت نموًا قويًا للأسر ذات الدخل المتوسط ، بينما يبدو أن الإنفاق على السكن يصمد بشكل أفضل لهذه المجموعة من الآخرين أيضًا”.
تأثير Six Flags (SIX): قد يكون هذا الانتعاش في الإنفاق مسؤولاً عن أرباح كبيرة تغلب عليها Six Flags (SIX) يوم الاثنين. عادةً ما يكون الربع الأول من العام هو الأسوأ بالنسبة للمنتزه الترفيهي حيث يحد الطقس البارد من الحضور ، لكن الشركة أعلنت أن الإيرادات ارتفعت بنسبة 3٪ لتصل إلى 142 مليون دولار حيث زاد الضيوف من إنفاقهم بنسبة 7٪ إلى 80.88 دولارًا للفرد.
