للمرة الثانية هذا العام ، يستعد الاحتياطي الفيدرالي لرفع أسعار الفائدة مباشرة بعد فشل البنك.
في هذه الحالة ، سيأتي قرار الاحتياطي الفيدرالي هذا الأربعاء بعد يومين فقط من انهيار First Republic Bank ، ثاني أكبر فشل بنك في تاريخ الولايات المتحدة.
مثل Silicon Valley Bank و Signature Bank ، تعجل فشل First Republic من خلال حملة رفع أسعار الفائدة التي قام بها البنك المركزي على مدار العام. مع ارتفاع أسعار الفائدة ، انخفضت قيمة الاستثمارات التي قامت بها البنوك – لا سيما في السندات طويلة الأجل – مما ترك المقرضين يجلسون على مليارات الدولارات في خسائر غير محققة.
عندما يرفع الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة ، تحتاج البنوك إلى رفع أسعار الفائدة على حسابات التوفير الخاصة بها من أجل جذب المودعين من منافسيهم. يمكن أن يضع هذا قدرًا غير متناسب من الضغط على البنوك المتوسطة الحجم والإقليمية – مثل تلك التي شهدت المودعين يسحبون أموالهم عندما بدأت الأزمة المصرفية في مارس.
لماذا إذن من المرجح أن يرفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة يوم الأربعاء؟
قال جوناثان إرنست ، أستاذ الاقتصاد في كلية ويذرهيد للإدارة بجامعة كيس ويسترن ريزيرف ، إنه من الأسهل كثيرًا على الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة عندما تتوقع الأسواق ذلك بالفعل.
يرى متداولو العقود الآجلة لصناديق الاحتياطي الفيدرالي أن هناك فرصة بنسبة 80٪ أن يرفع البنك المركزي سعر الإقراض القياسي بمقدار ربع نقطة يوم الأربعاء. قال إرنست إذا لم يتابع بنك الاحتياطي الفيدرالي رفع أسعار الفائدة ، فسوف يذهل الأسواق ويقود المزيد من الناس إلى الاعتقاد بأن المعدلات سترتفع في الفترات المستقبلية.
يقوم بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة لخفض التضخم. للقيام بذلك ، يتعين عليها إبطاء أجزاء من الاقتصاد عن قصد بجعلها أكثر تكلفة بالنسبة للبنوك ، وبالتالي المستهلكين ، لاقتراض الأموال.
لكنها توازن دقيق بين خفض التضخم والتسبب في ركود.
في السبعينيات وأوائل الثمانينيات ، تقلب الاحتياطي الفيدرالي بين رفع أسعار الفائدة للسيطرة على التضخم وخفض المعدلات لتحفيز النشاط الاقتصادي. هذا الشكل من السياسة النقدية ، الذي غالبًا ما يشير إليه الاقتصاديون باسم “توقف وانطلق” ، كان كارثيًا على الاقتصاد. لم يكن بنك الاحتياطي الفيدرالي قادرًا على ترويض التضخم أو تنمية الاقتصاد.
على الرغم من تراجع التضخم ، إلا أنه لا يزال أكثر من ضعف المستوى المستهدف للاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪. قال إرنست إن هذا هو السبب في أن البنك المركزي يركز على خفض التضخم قبل كل شيء آخر في الوقت الحالي.
أحد الأسباب التي تجعل بنك الاحتياطي الفيدرالي يكافح من أجل خفض التضخم هو أن أسعار الخدمات لا تستجيب بشكل جيد لارتفاع أسعار الفائدة.
ارتفعت أسعار الخدمات وفقًا لمؤشر أسعار المستهلك بنسبة 7.1٪ على أساس سنوي. وفي الوقت نفسه ، ارتفعت أسعار السلع والخدمات بنسبة 5٪ على أساس سنوي.
أسعار الخدمات أكثر صرامة بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي للتأثير عليها لأنها غالبًا ما تكون مرتبطة بالأجور ، والتي ارتفعت بنسبة 5.1٪ عن العام الماضي ، وفقًا لمؤشر تكلفة التوظيف.
إذا رأى بنك الاحتياطي الفيدرالي إخفاقات البنوك الأخيرة على أنها مشكلة نظامية ، فمن المرجح أن يعيد النظر في رفع أسعار الفائدة مرة أخرى. لكن المسؤولين في الاحتياطي الفيدرالي لم يعبروا عن أي من هذه المخاوف.
قال إرنست لشبكة CNN: “فشل بنك إقليمي واحد ليس سببًا لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتغيير استراتيجيته”. وأضاف: “إنه أمر صادم بالتأكيد ويسبب ذكريات الماضي (للأزمة المالية في) 2008” ، ولكن حتى الآن لا يوجد سبب للاعتقاد بأن التاريخ سيعيد نفسه.
