لم يكن مؤشر السوق الرئيسي بهذا الارتفاع منذ الركود الكبير

ظهرت نسخة من هذه القصة لأول مرة في نشرة CNN Business قبل الجرس الإخبارية. لست مشتركا؟ يمكنك الاشتراك هنا. يمكنك الاستماع إلى النسخة الصوتية من النشرة الإخبارية بالضغط على نفس الرابط.

لفترة من الوقت، سيطر موضوع “الارتفاع لفترة أطول” على حديث السوق – وهي فكرة أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة طويلة من الزمن لخفض التضخم.

لكن الارتفاع في عوائد سندات الخزانة طويلة الأجل يمكن أن يؤدي بعضًا من هذا العمل لصالح بنك الاحتياطي الفيدرالي وربما وضع نهاية للـ 19 شهرًا الماضية من الزيادات التاريخية في أسعار الفائدة التي كانت تهدف إلى خفض التضخم.

وقال ستيف سوسنيك، كبير الاستراتيجيين في شركة Interactive Brokers، إن السعر لم يعد “مرتفعًا لفترة أطول”، بل “مرتفع لفترة طويلة فقط”.

ماذا يحدث: عوائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات تقترب من 5% للمرة الأولى منذ عام 2007، قبل الأزمة المالية العالمية. كان معدل الرهن العقاري لمدة 30 عامًا يتقدم نحو 8٪ – وهو مستوى لم نشهده منذ ظهور فقاعة الدوت كوم في عام 2000.

وقال روب ألميدا، من MFS Investment Management، إن الأسعار قد تتقلب، ولكن من الواضح أننا في منتصف تحول نموذجي. وقال إنه من غير المرجح أن تعود الأسعار إلى أدنى مستوياتها قبل الوباء.

هناك عدة أسباب وراء تقدم سندات العشر سنوات بهذه السرعة منذ العام الماضي، عندما كانت عند حوالي 4٪: النمو الاقتصادي القوي والتضخم المرتفع يميلان إلى دفع العائدات إلى الارتفاع. فقد أصدرت وزارة الخزانة الأميركية قدراً كبيراً من الديون الحكومية في الأشهر الأخيرة، ومع اقتراب حروب باهظة التكاليف في أوكرانيا والشرق الأوسط، فمن الممكن أن يأتي المزيد قريباً. تعمل هذه الأشياء على خفض أسعار السندات وتدفع العائدات إلى الارتفاع، مما يجذب المشترين.

وبغض النظر عن سبب حدوث ذلك، بالنسبة للمستهلكين الأمريكيين، فإن العائد المرتفع على سندات الخزانة لمدة 10 سنوات يعني الألم الاقتصادي: قروض السيارات الأكثر تكلفة، وأسعار بطاقات الائتمان، وحتى ديون الطلاب.

ويعني أيضًا ارتفاع أسعار الفائدة على الرهن العقاري. تميل معدلات الرهن العقاري إلى تتبع العائد على سندات الخزانة الأمريكية لمدة 10 سنوات. وعندما ترتفع عوائد سندات الخزانة، ترتفع كذلك معدلات الرهن العقاري؛ وعندما تنخفض، تميل معدلات الرهن العقاري إلى اتباعها.

ولكن ما هو سيء بالنسبة للاقتصاد يميل إلى أن يكون مفيدا لخفض الأسعار. وأشار مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي، بما في ذلك باول، إلى أن أسعار الفائدة يمكن أن تكون مرتفعة بما يكفي للمساعدة في خفض التضخم نحو هدفهم المستهدف وهو 2٪. لكنهم يتركون الباب مفتوحًا لمزيد من الارتفاعات بناءً على البيانات الاقتصادية المستقبلية.

وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول خلال مناقشة في النادي الاقتصادي في نيويورك يوم الخميس: “لقد شددت الظروف المالية بشكل كبير في الأشهر الأخيرة، وكانت عوائد السندات طويلة الأجل عاملاً دافعًا مهمًا في هذا التشديد”، مضيفًا أن بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف “ابقوا منتبهين لهذه التطورات.”

تصدقه الأسواق، ويبدو أن المستثمرين يعتقدون أن أعضاء بنك الاحتياطي الفيدرالي سوف يبقون أسعار الفائدة كما هي في اجتماع السياسة المقبل للبنك المركزي الذي يستمر يومين، والذي يبدأ في عيد الهالوين. ترى الأسواق المالية حاليًا فرصة بنسبة 99٪ لاستمرار بنك الاحتياطي الفيدرالي في إيقاف زيادات أسعار الفائدة مؤقتًا، وفقًا لأداة CME FedWatch. هذا ارتفاع من 93٪ يوم الأربعاء.

قاعدة محفظة بول مكارتني: إذن ما الذي يجب على المستثمرين فعله بهذه المعلومات؟

في كلمات بول مكارتني الفاشلة للغاية: دع محفظتك تكون.

قال داريل كرونك، كبير مسؤولي الاستثمار في إدارة الثروات والاستثمارات في ويلز فارجو: “إذا كنت تفكر في محفظة استثمارية مثل فرقة موسيقى الروك، فإن السندات ستكون بمثابة الجيتار”.

يمكن أن يتلاشى صوت الجهير في الخلفية، لكنه يلعب دورًا حاسمًا في الحفاظ على إيقاع الفرقة وإيقاعها.

أثناء الأسواق الصاعدة، غالبًا ما يتم تجاهل السندات أو سندات الخزانة، ولكنها توفر تدفقًا ثابتًا من الدخل خلال الأوقات الأكثر تقلبًا.

وقال كرونك: “من النادر أن يصعد عازف الباص إلى مقدمة المسرح، ولكن هذا بالضبط ما فعلته سندات الخزانة الأمريكية خلال الأشهر الأخيرة”.

وقال: “سيكون من الحكمة أن يستمع المستثمرون إلى إيقاع ووتيرة البيانات”. وتشير البيانات الآن إلى ضرورة احترام تأخر تشديد السياسة النقدية والبقاء متماسكين.

“قد تومض الأضواء الخضراء والحمراء، وقد يحاول المغنيون النحيب على شاشة التلفزيون إقناعك بأن هذه المرة ستكون مختلفة، ولكن من الجزء الخلفي من المسرح، يقدم عازف الجيتار الهادئ التكرار الإيقاعي الذي يرتكز على الموسيقى وقال كرونك: “في الأساسيات تم اختبارها عبر الزمن”.

انخفضت مبيعات المنازل في شهر سبتمبر إلى أدنى مستوى لها منذ أزمة الرهن العقاري، حيث أدى ارتفاع أسعار الفائدة وارتفاع أسعار المنازل إلى جعل شراء منزل بعيد المنال بالنسبة لحصة متزايدة من المشترين المحتملين، حسبما ذكرت زميلتي آنا باهني.

استمر انخفاض المخزون التاريخي من المنازل المعروضة للبيع في دفع الأسعار إلى الارتفاع، كما أدت المعدلات التي تجاوزت أكثر من 7٪ في أغسطس إلى انخفاض المبيعات إلى أدنى مستوى لها منذ 13 عامًا، وفقًا لتقرير شهري صادر عن الرابطة الوطنية للوسطاء العقاريين.

وكان متوسط ​​السعر للمنازل القائمة – والتي تشمل منازل الأسرة الواحدة، والمنازل المستقلة، والوحدات السكنية، والتعاونيات – 394.300 دولار في الشهر الماضي. وارتفع ذلك بنسبة 2.8% عن العام الماضي ويمثل الشهر الثالث على التوالي من الزيادات في الأسعار على أساس سنوي، مسجلاً ارتفاعًا قياسيًا في أسعار المنازل في سبتمبر. ووجد تقرير NAR أن الأسعار ارتفعت في جميع المناطق الأربع في البلاد، وهي الشمال الشرقي والغرب الأوسط والجنوب والغرب.

وقال لورانس يون، كبير الاقتصاديين في NAR: “للشهر الثالث على التوالي، ارتفعت أسعار المنازل مقارنة بالعام الماضي، مما يؤكد الحاجة الملحة لمزيد من المعروض من المساكن”.

ونظرًا لأن التكلفة المرتفعة لشراء منزل لا تزال تشكل عائقًا أمام العديد من الأشخاص، يتساءل المحللون عما إذا كان هذا وضعًا مؤقتًا أو ربما حقبة جديدة لملكية المنازل.

ولا يقتصر الأمر على أن التكاليف المرتفعة تحرم الناس من فرصة بناء الأسهم والثروة من خلال ملكية المساكن، بل إن تركيبة من يظلون في السوق تتغير.

في شهر سبتمبر، كان 27% فقط من أولئك الذين يشترون المنازل مشترين لأول مرة، وفقًا لـ NAR، وهو ما يطابق أدنى مستوياته الدورية وأقل من الشهر الماضي والعام الماضي. ستكون الحصة النموذجية تاريخيًا للمشترين لأول مرة في نطاق 30% المرتفع إلى نطاق 40% المنخفض.

وفي الوقت نفسه، أصبحت حصة المشترين نقدًا بالكامل الآن أعلى من المشترين لأول مرة، وهو ما لم يكن الحال عليه تاريخيًا. وفي سبتمبر/أيلول، كانت 29% من المشتريات كلها نقدية، ارتفاعاً من 27% في أغسطس/آب و22% في سبتمبر/أيلول 2022. وتاريخياً، تبلغ الحصة الأكثر نموذجية من المشتريات النقدية بالكامل حوالي 20%.

عندما أعلنت شركة سناب شات الشهر الماضي أنها وصلت إلى 5 ملايين مشترك مدفوع الأجر في خدمة سناب شات بلس، بدا الأمر وكأنه إنجاز مذهل، حسبما ذكرت زميلتي كلير دافي. يمثل هذا الإنجاز نقطة المنتصف للوصول إلى رقم 10 ملايين مشترك الذي حدده الرئيس التنفيذي إيفان شبيجل قبل أشهر فقط كهدف “متوسط ​​المدى”.

أثبت نجاح الخدمة في غضون 15 شهرًا فقط بعد إطلاقها أنه على الرغم من سمعة Snapchat كتطبيق يستخدمه المراهقون بشكل أساسي، إلا أن المستخدمين على استعداد لدفع الأموال للحصول على تجربة متميزة على المنصة. مع 5 ملايين مشترك يدفعون 3.99 دولارًا شهريًا، من المقرر أن يحقق Snapchat+ حوالي 239 مليون دولار من الإيرادات السنوية.

يعد رقم المشتركين هذا مجرد جزء صغير من قاعدة مستخدمي Snapchat الإجمالية، والتي أصبحت بهدوء واحدة من أسرع منصات التواصل الاجتماعي نموًا في العالم. اعتبارًا من نهاية يونيو، أبلغت عن 397 مليون مستخدم نشط يوميًا – أكثر من X، المنصة المعروفة سابقًا باسم Twitter.