لقد تحسنت مشكلة التضخم في أميركا إلى حد كبير في بعض النواحي ـ ولكنها تظل عنيدة فيما يتصل بأسعار الخدمات.
وهذا يعني أن الاحتياطي الفيدرالي، المكلف بتحقيق استقرار الأسعار، يمكن أن يبقي أسعار الفائدة أعلى لفترة أطول إذا لم تنحسر التكاليف المتزايدة لقص شعرك وزيارة طبيبك والخدمات الأخرى قريبًا.
تباطأ نمو الأسعار بشكل مطرد خلال العام الماضي، لكنه كان طريقًا وعرًا بعض الشيء. على سبيل المثال، لم يتباطأ التضخم في شهر يناير بالقدر الذي توقعه المستثمرون، ويرجع ذلك إلى حد كبير إلى ضغوط الأسعار المستمرة في الإسكان والخدمات.
بشكل عام، ارتفعت أسعار المستهلك بنسبة 0.3٪ في يناير 2024 مقارنة بديسمبر 2023، وفقًا لأحدث مؤشر لأسعار المستهلك. وهذه أكبر زيادة شهرية منذ سبتمبر.
واستمر تضخم السلع في التباطؤ. لكن الارتفاعات في تكاليف الخدمات كانت كبيرة بما يكفي لرفع أسعار المستهلكين بشكل عام: ارتفعت تكاليف خدمات الرعاية الطبية بنسبة 0.7%، وكذلك أسعار قصات الشعر. كما أدى التأمين والخدمات المالية إلى ارتفاع معدلات التضخم.
وقد تردد صدى هذه الاتجاهات في مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي – مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي – ضمن التقرير، والذي كما أظهر أن أسعار الخدمات كانت مستقرة في بداية العام.
وقد دفعت قراءات التضخم المخيبة للآمال لشهر يناير المستثمرين إلى إعادة ضبط توقعاتهم بشأن تخفيضات أسعار الفائدة. في مرحلة ما، كان لدى وول ستريت آمال كبيرة في أن يبدأ تخفيض أسعار الفائدة هذا الشهر وأن بنك الاحتياطي الفيدرالي قد يخفض أسعار الفائدة بما يصل إلى ست مرات هذا العام. وقد ألقيت تلك التوقعات من النافذة.
ستصدر وزارة العمل مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير يوم الثلاثاء.
تحدثت “قبل الجرس” مع سايرا مالك، كبيرة مسؤولي الاستثمار في Nuveen، حول ما يحدث مع تضخم الخدمات وسبب أهمية ذلك بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي.
تم تحرير هذه المقابلة من أجل الطول والوضوح.
قبل الجرس: لماذا يشكل تضخم الخدمات صداعا لمسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي؟
سارة مالك: لقد كانوا واضحين تمامًا أنهم يريدون رؤية تراجع التضخم على نطاق واسع، وكان التضخم الأبطأ الذي شهدناه يركز على السلع وليس على الخدمات بنفس القدر. هذه إحدى القضايا الرئيسية التي تفسر سبب قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي بتخفيض أسعار الفائدة في وقت لاحق من العام عما توقعه الناس في بداية هذا العام.
لقد كنت أتوقع حوالي ثلاثة تخفيضات في أسعار الفائدة هذا العام بدءًا من هذا الصيف والسبب في ذلك هو أننا اعتقدنا أن التضخم سيكون أكثر ثباتًا والاقتصاد سيكون أقوى. وكانت محركات تضخم الخدمات ثلاثية: التأمين على المركبات، والتأمين على المستشفيات، والخدمات المالية. اثنان منها بنيويتان، وواحدة مؤقتة.
ماذا يعني هذا بالنسبة للتحدي الذي يواجهه بنك الاحتياطي الفيدرالي المتمثل في معرفة متى يكون أفضل وقت للبدء في خفض أسعار الفائدة؟
لا يريد بنك الاحتياطي الفيدرالي أن يفقد مصداقيته من خلال خفض أسعار الفائدة في وقت مبكر جدًا. ويراقب المسؤولون المستهلك وسوق العمل لأنه على الرغم من أن التضخم ثابت، إلا أن الاقتصاد قوي أيضًا في مواجهة ارتفاع أسعار الفائدة والتضخم. لذلك، طالما أن الاقتصاد قادر على الصمود في هذا النوع من أسعار الفائدة المرتفعة وفترة التضخم، فلا أعتقد أن بنك الاحتياطي الفيدرالي بحاجة إلى التسرع في خفض أسعار الفائدة. وهذا يقلل من فرص خفضها في وقت متأخر لدرجة أننا ندخل في ركود عميق. فمن ناحية، يراقبون لمعرفة ما إذا كان انخفاض التضخم سيتسع ليشمل السلع، ومن ناحية أخرى، يراقبون الاقتصاد عن كثب لمعرفة ما إذا كان يظهر علامات التباطؤ.
وعلى الرغم من تلك المخاوف من توقف التضخم، فإن المزيد من المستثمرين يتوقعون الآن هبوطًا هادئًا مقارنة بالعام الماضي عندما توقع الكثيرون حدوث ركود. ارتفع مؤشر وول ستريت الآن، فماذا يمكن أن يحدث إذا حصلنا على المزيد من تقارير التضخم المخيبة للآمال؟
من المؤكد أن الأسواق أكثر هشاشة في هذه المرحلة مقارنة بما كنا عليه في بداية عام 2023 لأن تقييمات السوق أصبحت مرتفعة الآن. يتم تسعير التقييمات في هبوط ناعم مع استمرار القوة في أسهم التكنولوجيا. أعتقد أنه إذا حصلنا على المزيد من الأخبار المخيبة للآمال من البيانات التي تظهر أن التضخم قد يتسارع، فقد يعتبر ذلك أخبارًا سيئة من قبل المستثمرين، بمعنى أنها ستؤخر باستمرار تخفيضات أسعار الفائدة. وقد يجعل ذلك من الصعب على الأسواق الاحتفاظ بتقييماتها.
يعاني الأمريكيون من أسوأ أزمة في القدرة على تحمل تكاليف السكن منذ عقود. لم يتخلى جيل طفرة المواليد عن منازلهم، وتكاليف التأمين ترتفع بشكل كبير، ومعدلات الرهن العقاري مرتفعة للغاية، ويقول نصف المستأجرين إنهم لا يستطيعون تحمل أقساطهم الشهرية. لقد تخلى البعض عن امتلاك منزل.
لقد استغرقت المشكلة سنوات عديدة، ويتفق الاقتصاديون على أنه لا يمكن حلها بسهولة. لكن الرئيس جو بايدن قال خلال خطاب حالة الاتحاد يوم الخميس إن الحكومة لديها حل في جعبتها.
“أعلم أن تكلفة السكن مهمة جدًا بالنسبة لك. وإذا استمر التضخم في الانخفاض، فسوف تنخفض معدلات الرهن العقاري أيضًا. قال: “لكنني لا أنتظر”.
وأشاد المدافعون عن الإسكان الميسر بخطة بايدن لمساعدة أصحاب المنازل المحتملين على تحمل تكاليف الشراء. لكن النقاد يقولون إن خطة بايدن لا يمكن إلا أن تؤدي إلى تفاقم المشكلة من خلال خلق المزيد من الطلب على المنازل دون معالجة كافية للعامل الرئيسي وراء الأزمة: أمريكا ليس لديها ما يكفي من المنازل.
واقترح بايدن الخميس عدة إجراءات، بما في ذلك الإعفاءات الضريبية الجديدة والتشريعات لزيادة بناء المنازل. لتحسين القدرة على تحمل تكاليف السكن وزيادة عدد المنازل للشراء أو الإيجار.
اقرأ المزيد هنا.
الاثنين: الأرباح من منتجعات أوراكل وأسانا وفيل.
يوم الثلاثاء: الأرباح من Kohl’s و Guess. ستصدر وزارة العمل الأمريكية مؤشر أسعار المستهلك لشهر فبراير. تصدر وزارة الخزانة الأمريكية بيان ميزانيتها الشهرية لشهر فبراير.
الأربعاء: الأرباح من Lennar وDollar Tree وPetco. ينشر مكتب المملكة المتحدة للإحصاءات الوطنية أرقام شهر يناير حول الناتج المحلي الإجمالي والتجارة.
يوم الخميس: الأرباح من Adobe، وDollar General، وUlta Beauty، وDick’s Sporting Goods، وGetty Images، وBuild-A-Bear Workshop، وZumiez. تصدر وزارة العمل الأمريكية مؤشر أسعار المنتجين لشهر فبراير بالإضافة إلى عدد الطلبات الجديدة للحصول على إعانات البطالة في الأسبوع المنتهي في 9 مارس. وتنشر وزارة التجارة الأمريكية أرقام فبراير حول مبيعات التجزئة بالإضافة إلى بيانات يناير حول مخزونات الأعمال.
جمعة: تعلن وزارة العمل الأمريكية عن أسعار التصدير والاستيراد لشهر فبراير. يصدر بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك مؤشر إمباير ستيت الصناعي لشهر مارس. ينشر الاحتياطي الفيدرالي أرقام شهر فبراير حول الإنتاج الصناعي. تصدر جامعة ميشيغان قراءتها الأولية لثقة المستهلك في شهر مارس.
