ما تحتاج إلى معرفته عن التقرير الاقتصادي الأمريكي المذهل

لقد حصل الاقتصاد الأمريكي للتو على أحدث فحص صحي، ويبدو الأمر واعدًا.

قالت وزارة التجارة الأمريكية يوم الخميس إن الناتج المحلي الإجمالي، الذي يقيس جميع السلع والخدمات المنتجة في الاقتصاد، سجل معدل نمو سنوي قوي بلغ 2.8% في الربع الثاني، بعد تعديل التضخم والعوامل الموسمية. وهذا ضعف معدل 1.4% الذي سجل في وقت سابق من هذا العام، وأعلى بكثير من معدل 1.9% الذي توقعه خبراء الاقتصاد في استطلاع أجرته مؤسسة فاكت سيت.

وتظهر نظرة فاحصة أن أجزاء رئيسية من الاقتصاد تحسنت من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران مقارنة بالأشهر الثلاثة السابقة، على الرغم من أعلى أسعار الفائدة في ما يقرب من ربع قرن والضغوط السعرية المستمرة.

ليس من السهل دائماً فهم تقرير الناتج المحلي الإجمالي الذي تصدره الحكومة. ففي بعض الأحيان تخفي الأرقام الرئيسية اتجاهات خفية.

ولكن هذه المرة، لا شك أن الاقتصاد الأميركي يقف على قدميه الصلبة، بدءاً من المستهلكين وانتهاءً بالشركات. كما يظهر لنا أن الاقتصاد الأميركي قادر على تحقيق “هبوط هادئ” نادر للغاية. وهذا يعني أن التضخم يصبح تحت السيطرة دون أن ينزلق الاقتصاد إلى الركود، وهو ما يقول الخبراء إنه لم يحدث إلا مرة واحدة من قبل، خلال تسعينيات القرن العشرين.

فيما يلي بعض النقاط الرئيسية المستفادة من إصدار الناتج المحلي الإجمالي يوم الخميس.

لا يزال محرك الاقتصاد الأميركي يعمل ـ والتضخم يتباطأ

يشكل إنفاق المستهلكين الغالبية العظمى من اقتصاد الولايات المتحدة، حوالي 70% منه. وقد تسارع الإنفاق بشكل حاد في الربع الثاني إلى معدل سنوي بلغ 2.3%، ارتفاعاً من 1.5% في الربع الأول، حيث أنفق المستهلكون أقل قليلاً على الخدمات ولكن أكثر بكثير على السلع. وتُظهِر بيانات منفصلة عن الإنفاق أن المتسوقين الأميركيين ما زالوا يتسوقون. فقد ارتفعت مبيعات التجزئة، باستثناء المشتريات من وكالات بيع السيارات، في الشهر الماضي، بما في ذلك الإنفاق في المطاعم والحانات.

في تقرير الناتج المحلي الإجمالي، هناك مقياس محدد يعد مقياسا جيدا للطلب الاستهلاكي في الاقتصاد، والمعروف باسم “المبيعات النهائية للمشترين المحليين من القطاع الخاص” (لا تحاول أن تقول ذلك ثلاث مرات أمام المرآة). وقد تعزز هذا المقياس في الربع الثاني، حيث ارتفع إلى معدل 2.9% مقارنة بنحو 2.6% في وقت سابق من هذا العام.

وبشكل عام، فإن أحد المخاطر التي تصاحب الاقتصاد الذي يتوسع بقوة هو أن ضغوط الأسعار قد تتوقف أو تشتعل. وهذا لم يحدث في الربع الثاني. فقد أظهر التقرير أن التضخم تباطأ من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران، مقارنة بالفترة التي سبقتها والتي استمرت ثلاثة أشهر، حتى مع تسارع النمو الاقتصادي.

ويمثل هذا تطورا حاسما بالنسبة لمجلس الاحتياطي الفيدرالي، الذي من المتوقع على نطاق واسع أن يخفض أسعار الفائدة من أعلى مستوى لها في 23 عاما في الأشهر المقبلة.

وقال جيمي كوكس الشريك الإداري لمجموعة هاريس المالية في مذكرة يوم الخميس “إن هذا التقرير يتضمن أخبارا جيدة على صعيد التضخم، حيث انخفض مؤشر أسعار الاستهلاك الشخصي إلى أقل من 3% – وهو تقدم كبير آخر على الطريق نحو خفض أسعار الفائدة في سبتمبر”.

ستصدر وزارة التجارة يوم الجمعة أرقام شهر يونيو بشأن دخل الأسرة والإنفاق ومؤشر أسعار الإنفاق الشخصي (مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي)، على الرغم من أن إصدار الناتج المحلي الإجمالي يوم الخميس قدم بالفعل نظرة خاطفة.

استثمرت الشركات في الربع الثاني أكثر بكثير مما استثمرته في الأشهر الثلاثة الأولى من العام.

في الواقع، تضاعفت مساهمة الاستثمار التجاري في الناتج المحلي الإجمالي في الفترة من أبريل/نيسان إلى يونيو/حزيران. وارتفع مقياس ذلك ــ المعروف باسم “الاستثمار الثابت غير السكني” ــ إلى معدل 5.2% في الربع الثاني، ارتفاعا من 4.4% في الربع الأول. وكان هذا مدفوعا إلى حد كبير بالتسارع الحاد في الإنفاق على “المعدات”، التي تشمل كل شيء من أجهزة الكمبيوتر المحمولة إلى ماكينات الطحن.

ويعتبر هذا التطور مهما لأن الشركات تضع أموالها في المكان الذي تضع فيه أفواهها، وبالتالي فإن الارتفاع في هذه الفئة يظهر أن الشركات تعتقد أن التوقعات جيدة بما يكفي للاستثمار فيها.

وقال سكوت هيلفشتاين، نائب الرئيس الأول ورئيس استراتيجية الاستثمار في جلوبال إكس، في مذكرة يوم الخميس: “كانت القصة طوال الوقت تتعلق بالاستثمار المؤسسي. المستهلك بصحة جيدة، لكن الاستثمار نما بنحو 10% تقريبًا خلال الربع الأخير”. “تستثمر الشركات في الأتمتة والرقمنة، مما سيدفع الهوامش إلى الارتفاع، وستستمر التقييمات في اتباع ذلك”.

كانت النقطة الضعيفة الوحيدة في فئة الاستثمار التجاري هي الانخفاض الحاد في الإنفاق على “الهياكل” أو المباني المادية، والذي انخفض بنسبة 3.3% في الربع الثاني، نزولاً من الزيادة البالغة 3.4% التي شهدناها في السابق. ومن المرجح أن يعكس هذا التراجع آثار أسعار الفائدة التي لا تزال مرتفعة.

وقال أورين كلاشكين، الخبير الاقتصادي في الأسواق المالية في نيشن وايد، في مذكرة: “ستستمر تكاليف الاقتراض المرتفعة ومعايير الإقراض المصرفية الصارمة في فرض رياح معاكسة على الإنفاق على المعدات وبعض جوانب الهياكل. لكننا نعتقد أن الاستثمار المرتبط بالتكنولوجيا سيستمر في الارتفاع”.