تباطأ الاقتصاد الأمريكي أكثر من المتوقع في الربع الأول من العام، لكنه ظل في صحة جيدة بالمعايير التاريخية. لقد تباطأ النمو الاقتصادي بشكل مطرد خلال الأشهر الـ 12 الماضية، مما يبشر بالخير لانخفاض أسعار الفائدة، لكن بنك الاحتياطي الفيدرالي أوضح أنه ليس في عجلة من أمره لخفض أسعار الفائدة.
أفادت وزارة التجارة يوم الخميس أن الناتج المحلي الإجمالي، الذي يقيس جميع الخدمات والسلع المنتجة في الاقتصاد، سجل معدل سنوي قدره 1.6٪ في الربع الأول. وكانت هذه أضعف وتيرة نمو منذ الربع الثاني من عام 2022 عندما انكمش الاقتصاد.
يعد هذا تباطؤًا حادًا عن معدل الربع الرابع البالغ 3.4٪ وأيضًا أقل من معدل 2.2٪ الذي توقعه الاقتصاديون، وفقًا لاستطلاع أجرته شركة FactSet. تم تعديل الأرقام للتقلبات الموسمية والتضخم.
وساهمت الزيادة الحادة في الواردات، التي تخصم من الناتج المحلي الإجمالي، في تباطؤ النمو مقارنة بالربع الرابع، مما أدى إلى تقليص ما يقرب من نقطة مئوية كاملة. وقفز الإنفاق على الواردات إلى معدل 7.2% من 2.2% في الربع الرابع.
كما أثر انخفاض الاستثمار في المخزون في القطاع الخاص على الاقتصاد في وقت سابق من هذا العام. وكان هناك أيضًا تباطؤ حاد في الإنفاق الحكومي.
كما تباطأ الإنفاق الاستهلاكي، الذي يمثل حصة الأسد من الناتج الاقتصادي، في وقت سابق من هذا العام، لكنه ما زال يغذي النمو في الربع الأول. وظل المقياس الرئيسي للطلب في الاقتصاد – المبيعات النهائية للمشترين المحليين من القطاع الخاص – قويا في الفترة من يناير إلى مارس، ولم يتباطأ إلا قليلا عن الربع الرابع.
انخفض مؤشر داو جونز بمقدار 500 نقطة عند جرس الافتتاح، وانخفض مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بنسبة 1.3%، وانخفض مؤشر ناسداك المركب بنسبة 2%.
وتباطأ التضخم بشكل كبير العام الماضي، لكن وتيرة هبوطه توقفت في الأشهر الأخيرة. وهذا هو السبب الرئيسي وراء عدم تخطيط بنك الاحتياطي الفيدرالي لخفض أسعار الفائدة بشكل وشيك، ولكن مرونة الاقتصاد تطمئن محافظي البنوك المركزية أيضًا إلى أنهم قادرون على البقاء ساكنين وانتظار انخفاض التضخم. سيبدأ مسؤولو بنك الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة بمجرد اقتناعهم بأن التضخم تحت السيطرة ويسير على الطريق الصحيح نحو هدفهم البالغ 2٪ – ولكن يمكنهم أيضًا خفض أسعار الفائدة في وقت أقرب من المتوقع إذا تعثر الاقتصاد فجأة.
في الوقت الحالي، لا يزال النمو الاقتصادي صحيًا، على الرغم من قراءة الناتج المحلي الإجمالي الأضعف من المتوقع في الربع الأول، حيث يواصل أصحاب العمل التوظيف بمعدل قوي ولا يزال العمال يحققون مكاسب قوية في الأجور. ولا يزال الاقتصاديون وصناع السياسات في بنك الاحتياطي الفيدرالي يتوقعون على نطاق واسع أن يتباطأ هذا الزخم بشكل أكبر هذا العام، مع ارتفاع أسعار الفائدة إلى أعلى مستوى لها منذ عقدين من الزمن، لكن الركود هذا العام ليس واردًا.
وقال أورين كلاتشكين، اقتصادي السوق المالية في Nationwide، لشبكة CNN: “أصبح المستهلكون أكثر انتقائية قليلاً فيما يتعلق بما يشترونه وكميته بسبب بيئة أسعار الفائدة المرتفعة ولأن التضخم لا يزال مرتفعاً”. لكن طالما ظل سوق العمل قويا، فسوف يستمرون في الإنفاق. وهذا أكثر من مجرد تعويض عن حقيقة وجود ضغط مستمر من جبهة التضخم وأسعار الفائدة.
أحدثت القراءة الأخيرة للناتج المحلي الإجمالي بعض الضرر للسرد القائل بأن الاقتصاد الأمريكي ربما يكون محموما. بالنسبة لأسعار الفائدة، فهذا يعني أن تخفيضات أسعار الفائدة يمكن أن تبدأ عاجلاً وليس آجلاً.
وقال كوينسي كروسبي، كبير الاستراتيجيين العالميين في LPL Financial، في مذكرة يوم الخميس: “القراءة الأولى الضعيفة للناتج المحلي الإجمالي للربع الأول يمكن أن تغير – مرة أخرى – الجدول الزمني لبنك الاحتياطي الفيدرالي لبدء دورة تخفيف أسعار الفائدة، مع عودة يوليو إلى اللعب”.
ويجتمع مسؤولو الاحتياطي الفيدرالي الأسبوع المقبل للتداول بشأن قرارهم الأخير بشأن سعر الفائدة.
لا يزال الأمريكيون يفتحون محافظهم، الأمر الذي يبقي الاقتصاد واقفا على قدميه في الوقت الحالي.
وتباطأ الإنفاق الاستهلاكي في الربع الأول إلى معدل 2.5%، بانخفاض عن معدل 3.3% في الربع الرابع، مدفوعًا بشكل أساسي بتراجع الإنفاق على السلع. وكانت نفقات الأسر مسؤولة عن غالبية النمو في الفترة من يناير حتى مارس. ومع استمرار نشاط سوق العمل، فمن المرجح أن يستمر الأمريكيون في الإنفاق.
تجاوزت Visa، أكبر معالج للمدفوعات في العالم، التقديرات في أحدث نتائج أرباحها الصادرة هذا الأسبوع، ويرجع الفضل في ذلك إلى حد كبير إلى الإنفاق المرن.
“لقد ظل الإنفاق الاستهلاكي في جميع القطاعات، من الإنفاق المنخفض إلى الأعلى، مستقرًا نسبيًا. وقال كريس سوه، المدير المالي لشركة Visa، في مكالمة هاتفية حول الأرباح: “لا تشير بياناتنا إلى أي تغيير ملموس في السلوك عبر شرائح المستهلكين”.
ولكن هناك بعض علامات التوتر. ارتفعت مستويات ديون بطاقات الائتمان وحالات التأخر في السداد، وهي مقاييس يوليها بنك الاحتياطي الفيدرالي اهتمامًا وثيقًا.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي في شيكاغو، أوستان جولسبي، مؤخراً إن مستويات الديون الاستهلاكية ليست مرتفعة بعد “بشكل خاص”، ولكن الزيادة قد تكون في بعض الأحيان نذيراً بالضعف في الأفق.
وقال يوم الجمعة في لجنة خاضعة للإشراف استضافتها جمعية تطوير تحرير وكتابة الأعمال: “إذا بدأ معدل التأخر في سداد القروض الاستهلاكية في الارتفاع، فغالبًا ما يكون هذا مؤشرًا رئيسيًا على أن الأمور على وشك أن تزداد سوءًا”.
