لقد كان الطريق وعرًا بالنسبة لسوق الأوراق المالية هذا العام، لكن المستثمرين لا يشكون.
وذلك لأن الأسواق ارتفعت إلى مستويات قياسية جديدة وقد تجاوزت بالفعل تقديرات المحللين لعام 2024.
وارتفع مؤشر ستاندرد آند بورز 500 بأكثر من 10% منذ يناير/كانون الثاني، وفي الأسبوع الماضي تجاوز هدف جولدمان ساكس في نهاية العام وهو 5200 نقطة.
إذن ماذا يأتي بعد ذلك؟
هذا السؤال يلقي بثقله على أذهان المستثمرين، حسبما كتب الاستراتيجيون في بنك جولدمان ساكس في مذكرة يوم الجمعة.
قدم المحللون، بقيادة كبير استراتيجيي الأسهم الأمريكية في بنك جولدمان، ديفيد كوستين، سيناريو يمكن أن تستمر فيه أسهم التكنولوجيا الضخمة في النمو وتدفع مؤشر S&P 500 للارتفاع بنسبة 15٪ إضافية إلى مستوى 6000 بحلول نهاية العام.
وكتب المحللون أن الارتفاع الحالي في أسهم النمو يختلف عما حدث عندما انهارت الأسواق في عام 2021 أو خلال فقاعة التكنولوجيا. وقالوا هذه المرة، يولي المستثمرون اهتماما أكبر لمقدار الأرباح التي تحققها الشركات فعليا.
وبينما يبلغ الحماس للذكاء الاصطناعي ذروته، قال محللو جولدمان إن توقعات النمو والتقييمات لأكبر أسهم التكنولوجيا ووسائل الإعلام والاتصالات “لا تزال بعيدة عن منطقة الفقاعة”.
قدم البنك الاستثماري أيضًا سيناريو أكثر اعتدالًا حيث يرتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 11٪ ليصل إلى 5800 بحلول نهاية العام. في هذه الحالة، سيتعين على الأسواق فقط اللحاق بمستويات تقييم ما قبل الوباء.
وكتب المحللون أن أيًا من هذه التحولات إلى الأعلى تعتمد على الخطوة التالية في سياسة بنك الاحتياطي الفيدرالي. ويشعر المستثمرون بالقلق من أن البنك المركزي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول مما كان متوقعا في السابق ردا على استمرار ارتفاع أسعار الفائدة.
وقال المحللون: “إن التحول في توقعات أسعار الفائدة دون تدهور في الاقتصاد أمر ضروري لتوسيع نطاق صعود السوق”. “اليوم، لا تزال شريحة كبيرة من السوق مثقلة بالمخاوف بشأن الفائدة المرتفعة على المدى الطويل”.
كما أنها قدمت أيضًا السيناريو الأسوأ الذي قد تفشل فيه أسهم التكنولوجيا العملاقة في تلبية التوقعات، مما يتسبب في انخفاض الأسواق بنسبة 14٪ هذا العام.
لكن في الوقت الحالي، سيحتفظ محللو بنك جولدمان ساكس بتوقعاتهم الأساسية البالغة 5200 نقطة لمؤشر S&P 500 دون تغيير. وهذا يعني أن الأسواق ستنخفض بنحو 1% قبل نهاية العام.
وكتبوا: “يبدو أن المسار المتوقع لسعر الفائدة على الأموال الفيدرالية وتوقعاتنا للنمو الاقتصادي التي تفوق الإجماع قد تم تسعيرها بالفعل من قبل الأسواق”.
