قال رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يوم الخميس إن ارتفاع عائدات السندات يمكن أن يساعد بنك الاحتياطي الفيدرالي على إبطاء الاقتصاد، مما يزيد من تهدئة التضخم وربما يشير إلى نهاية رفع أسعار الفائدة. لكنه لم يصل إلى حد إعلان النصر، مستشهدا بمرونة الاقتصاد.
وقال باول خلال مناقشة في النادي الاقتصادي في نيويورك: “السياسة المتشددة تضع ضغوطا هبوطية على النشاط الاقتصادي والتضخم”.
ورغم اعترافه بالتقدم المطرد في تباطؤ التضخم – ودور ارتفاع العائدات – إلا أنه ترك اتخاذ إجراء إضافي من بنك الاحتياطي الفيدرالي مطروحًا على الطاولة. ويعتمد قرار بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة أم لا على أداء الاقتصاد في الأشهر المقبلة. واقترب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات من اختراق 5٪ يوم الخميس.
ارتفعت عوائد سندات الخزانة مؤخرًا وسط توقعات بأن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيبقي أسعار الفائدة مرتفعة لفترة أطول، مما قد يؤدي إلى تباطؤ الاقتصاد. تذبذب عائد سندات الخزانة لأجل 10 سنوات بشكل طفيف يوم الخميس حيث تحدث باول عن التضخم والاقتصاد، لكنه استمر في التحوم تحت عتبة 5٪ التي تم اختراقها آخر مرة في عام 2007.
وإذا استمر النمو الاقتصادي قوياً وتوقف انخفاض التضخم، فإن رفع أسعار الفائدة في ديسمبر/كانون الأول سيكون أمراً مؤثراً، ولو أن التوقف المؤقت في نوفمبر/تشرين الثاني يبدو أنه قد تم ترسيخه. لكن رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي ليس مستعدًا للإدلاء بأي تصريحات حتى الآن، قائلًا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي سيواصل المضي قدمًا بحذر.
وقال باول يوم الخميس: “إن مجموعة من الشكوك، القديمة والجديدة، تعقد مهمتنا المتمثلة في تحقيق التوازن بين مخاطر تشديد السياسة النقدية أكثر من اللازم ومخاطر تشديد السياسة النقدية بشكل أقل من اللازم”.
وظل سوق العمل والنمو الاقتصادي والإنفاق الاستهلاكي ثابتا على الرغم من رفع بنك الاحتياطي الفيدرالي أسعار الفائدة 11 مرة، ويمكن أن تهز الحرب بين إسرائيل وحماس أسواق الطاقة العالمية إذا تصاعد الصراع لزعزعة استقرار الشرق الأوسط الأوسع الغني بالنفط.
وقال رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي إن الهجوم على إسرائيل في وقت سابق من هذا الشهر كان “مروعا”، وحذر من النتيجة غير المؤكدة للتوترات الجيوسياسية “المرتفعة للغاية” على الاقتصاد العالمي.
وقبل وقت قصير من قيام باول بإلقاء كلمته المعدة، اقترب المتظاهرون المعنيون بتغير المناخ من مقدمة المسرح، ورفعوا لافتة وهتفوا. تم إيقاف البث المباشر للحدث وتم اصطحاب باول سريعًا إلى خارج المسرح بينما قام الأمن بإخراج المتظاهرين بالقوة من الغرفة. استمر الحدث بعد بضع دقائق.
كان المتظاهرون من مجموعة ناشطة في مجال المناخ تدعى “تحدي المناخ”، والتي تتمثل مهمتها المعلنة في “إنهاء استخراج الوقود الأحفوري على الأراضي والمياه الفيدرالية”، وفقًا لما جاء في منشور على موقعها. وقاطع متظاهرون من المجموعة تصريحات وزير النقل بيت بوتيجيج في مؤتمر عقد في بالتيمور الأسبوع الماضي.
وتكرر استراتيجية باول صدى استراتيجية مسؤولي بنك الاحتياطي الفيدرالي الآخرين، الذين قالوا إن قرارات البنك المركزي تعتمد على القيام بما يكفي لهزيمة التضخم في حين لا تفعل الكثير بحيث تؤدي تصرفاتها إلى ارتفاع معدلات البطالة، أو المخاطرة “بضرر غير ضروري للاقتصاد”، على حد تعبيره. هو – هي.
كما عرض نائب رئيس بنك الاحتياطي الفيدرالي فيليب جيفرسون، الذي يتولى دورا مؤثرا في البنك المركزي الأمريكي، هذه الاستراتيجية في وقت سابق من هذا الشهر، قائلا إن بنك الاحتياطي الفيدرالي يجب أن “يوازن بين خطر عدم تشديد السياسة بالقدر الكافي، وخطر كون السياسة مقيدة للغاية. ”
تتوقع الأسواق المالية بأغلبية ساحقة توقف بنك الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى عن رفع أسعار الفائدة في اجتماع 31 أكتوبر – 1 نوفمبر، لكن فرص حدوث توقف إضافي في ديسمبر أقل بكثير، عند حوالي 61٪، وفقًا لأداة CME FedWatch.
المشهد الاقتصادي
تباطأ معدل التضخم في الولايات المتحدة بشكل ملحوظ عن ذروته التي بلغها خلال أربعة عقود من الزمن في الصيف الماضي، مع قيام بنك الاحتياطي الفيدرالي برفع أسعار الفائدة قصيرة الأجل بأقصى وتيرة له منذ الثمانينيات. ارتفع مؤشر أسعار المستهلك الذي تتم مراقبته عن كثب بنسبة 3.7٪ في سبتمبر مقارنة بالعام السابق، مرتفعًا من المعدل السنوي البالغ 3٪ في يونيو، ويرجع ذلك في الغالب إلى ارتفاع أسعار الغاز، لكنه لا يزال منخفضًا عن معدل 9.1٪ في يونيو 2022. وهذا تطور مرحب به من جانب بنك الاحتياطي الفيدرالي. لكن المسؤولين ليسوا مستعدين بعد لإعلان النصر.
وقد أظهر مقياس التضخم المفضل لدى بنك الاحتياطي الفيدرالي تباطؤاً مماثلاً، مع ارتفاع مؤشر أسعار نفقات الاستهلاك الشخصي بنسبة 3.9% خلال الأشهر الاثني عشر المنتهية في أغسطس، وهي أدنى زيادة سنوية شهدها المؤشر منذ عامين. ولا يزال التضخم أعلى من هدف بنك الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2٪، وقال المسؤولون إنهم بحاجة إلى رؤية المزيد من الأدلة على تباطؤ الاقتصاد.
وقالت رئيسة بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو ماري دالي في وقت سابق من هذا الشهر: “إذا واصلنا رؤية سوق العمل البارد والتضخم يعود إلى هدفنا، فيمكننا الحفاظ على أسعار الفائدة ثابتة والسماح لتأثيرات السياسة بمواصلة العمل”. “الأهم من ذلك، حتى لو أبقينا أسعار الفائدة عند ما هي عليه اليوم، فإن السياسة سوف تصبح مقيدة بشكل متزايد مع انخفاض التضخم – وتوقعات التضخم -“.
ومع ذلك، لا يزال سوق العمل في الولايات المتحدة يقف على أساس قوي. أضاف أصحاب العمل 336 ألف وظيفة قوية في سبتمبر، في حين ظل معدل البطالة عند مستوى منخفض بلغ 3.8% في ذلك الشهر. وفي الوقت نفسه، أظهر تقرير منفصل أن فرص العمل المتاحة ارتفعت بشكل غير متوقع إلى 9.6 مليون في أغسطس.
بالإضافة إلى ارتفاع عوائد سندات الخزانة التي تعمل على تهدئة الاقتصاد، وتضاؤل حسابات الادخار، والإرهاق الناتج عن ارتفاع التضخم، واستئناف مدفوعات القروض الطلابية هذا الشهر، وحتى عدم اليقين بشأن الإضرابات العمالية المستمرة، يمكن أن يؤدي ذلك في نهاية المطاف إلى كسر المستهلك الأمريكي.
وظهرت مخاوف جديدة حول الحرب بين إسرائيل وحماس، والتي يمكن أن تعكر صفو أسواق الطاقة إذا تصاعد الصراع ليسبب اضطرابا في الشرق الأوسط. ومع ذلك، حتى الآن، تجاهل المستثمرون هذا الصراع في الأغلب.
وفي الوقت الحالي، يتفق معظم الاقتصاديين على أنه من المرجح أن ينجو الاقتصاد الأمريكي من الانكماش هذا العام. لقد انهارت الرهانات على حدوث ركود في الولايات المتحدة عام 2023، ومن المرجح أن يكون الناتج المحلي الإجمالي، وهو المقياس الأوسع لناتج الاقتصاد، قوياً في الفترة من يوليو إلى سبتمبر، بناءً على بيانات اقتصادية قوية في الأشهر الأخيرة. ستعلن وزارة التجارة عن الناتج المحلي الإجمالي للربع الثالث الأسبوع المقبل.
وبالإضافة إلى سوق العمل القوي، ارتفعت مبيعات التجزئة في سبتمبر للشهر السادس على التوالي، في حين ارتفع الإنتاج الصناعي الأمريكي في سبتمبر إلى أعلى مستوى له منذ ما يقرب من خمس سنوات.
كان أحد موضوعات الاقتصاد الأمريكي هذا العام هو المرونة، ولكن من المؤكد أن هذه المتانة سوف تخضع للاختبار في الأشهر المقبلة.
– ساهمت إليزابيث بوتشوالد ونيكول جودكيند من سي إن إن في إعداد هذا التقرير.
