يشير March Madness في الولايات المتحدة إلى بطولة كرة السلة الكلية الوطنية الشهيرة. قد تطبق هذا العام لقب السياسات التجارية القاسية المنبثقة من البيت الأبيض الأمريكي.
ضرب هجوم الرئيس دونالد ترامب على شركائها التجاريين في 2 أبريل أسعار الأسهم العالمية إلى فانك وتسبب في تجاه الأصول الملاذ الآمنة مثل السندات الحكومية والذهب.
بحلول منتصف بعد الظهر يوم الجمعة ، ساعدت إعلانات تعريفة البيت الأبيض في ترامب في مسح ما يقرب من 4.9 مليون دولار من القيمة من أسواق الأسهم العالمية ، وفقًا لما قاله دان كوتسوورث ، محلل الاستثمار في AJ Bell.
كل هذا التقلب هو الضغط على محافظ معظم الناس وأواني التقاعد. والأسوأ من ذلك ، أن انخفاضًا حادًا في الدولار بعد إعلان التعريفة الجمركية تسبب في ألم إضافي للمستثمرين في الجنيه الإسترليني أو في اليورو.
يقول Myron Jobson ، كبير محللي التمويل الشخصي في منصة التجزئة Interactor: “يمكن أن تكون التراجع في السوق والتقلبات المتزايدة مقلقة ، لا سيما عندما تضخّم العناوين الرئيسية عدم اليقين”. لكنه يقول إن على المستثمرين “مقاومة الرغبة في جعل ردود أفعال رعشة الركبة” ، والتي يمكن أن “قفل الخسائر وعرقلة خطط الاستثمار المذهلة”.
4.9 دولارالخسارة التقريبية من أسواق الأسهم العالمية منذ إعلانات التعريفة
على منصة المستثمر التفاعلي ، كان العديد من التجار في المملكة المتحدة يشترون Dip – كان Nvidia أكثر الاستثمار تداول هذا الأسبوع ، حيث قام 74 في المائة بشراء الأسهم و 26 في المائة من البيع. في المركز الثاني والثالث على التوالي ، كانت شركة Rolls-Royce في المملكة المتحدة (57 في المائة شراء) و Barclays (73 في المائة عمليات شراء).
قد يسأل قراء FT بحق ما إذا كان الوقت قد حان لإضافته إلى محافظ الأسهم الخاصة بهم.
ولكن بدلاً من الإجابة ، ابدأ بالسؤال. يتطلب اصطياد أي انهيار في أسعار الأسهم المشهد الشديد وسرعة الصقر الجائع. اسأل ما إذا كان الوقت الآن وقتًا جيدًا يبدأ تراكم الأسهم أم لا ، نشر عمليات الشراء على مدار فترة من الوقت للتخفيف من خطر مزيد من الخسائر. ما هي الإشارات التي قد تشير إلى منعطف في المشاعر؟
بالنظر إلى الارتباط العالي للعديد من أسواق الأسهم الدولية مع أمريكا ، وبما أن معظم المحفزات جاءت من هناك ، فإن التركيز على الأسواق الأمريكية أمر منطقي.
عندما تكون الأخبار السيئة جيدة. غالبًا ما تتبع الأسواق الروايات ، سلبية أو إيجابية. لذا ، فإن الإشارة إلى أنه لا يمكن أن تتفاعل أسعار الأوراق المالية كما هو متوقع لإعلان أرباح قوي – أو أسوأ من بيانات التضخم المتوقعة – يمكن أن تقدم أدلة لمزاج السوق.
حاليا المزاج سيء بشكل واضح. لا أحد لديه فكرة واضحة عن كيفية ارتفاع أي ارتفاع في أسعار الاستيراد في حرب التعريفة الجمركية إلى المستهلكين. لكن بعض الاقتصاديين أنتجوا بعض الشخصيات المزعجة حول التأثير.
في يوم الأربعاء ، أعلن البيت الأبيض عن تعريفة استيراد جديدة تغطي أكثر من 100 دولة ومنطقة. تراوحت هذه النسب المئوية بين 10 في المائة لعدد قليل من البلدان بما في ذلك المملكة المتحدة ، تصل إلى 49 في المائة لكمبوديا. تلقت الصين معدل تعريفة إضافي بنسبة 34 في المائة فوق المعدلات الحالية ، في حين أن الاتحاد الأوروبي تعرض بمعدل 20 في المائة.
ستنتج حرب تجارية كاملة ، تنتهي بنسبة 25 في المائة من الحواجز من كل شريك تجاري أمريكي ، 1.4 تريليون دولار أمريكي للاقتصاد العالمي ، بما في ذلك تخفيض بنسبة 2.5 في المائة في الدخل الحقيقي للفرد في الولايات المتحدة ، وفقًا لتقديرات الاقتصاديين في جامعة أستون في المملكة المتحدة التي تم إجراؤها قبل إعلان التعريفة الجمركية.
لكن الاستثمار يدور حول علم النفس مثل الأساسيات. نعم ، يعد استيعاب جميع الأشياء المهمة ، مثل نمو أرباح الشركات ، وتضخم الأسعار وسلوك الإنفاق الاستهلاكي ، أمرًا حيويًا لتسجيل الاتجاه المستقبلي لأسواق الأسهم.
في فيلم أوليفر ستون وول ستريت، ينصح لو مانهايم ، المخضرم المذهل ، ببراعة برعم الخضراء للغاية “التمسك بالأساسيات” كما كان سيفعل معظم المستثمرين. في النهاية ، لا يتبع Fox الحشد والباقي هو تاريخ الفيلم.
لا أحد يقترح أن الجريمة تقدم استراتيجية استثمار أفضل ، ولكن فهم كيف وضع الجزء الأكبر من المستثمرين أنفسهم ، وما يمتلكونه مقابل ما يفتقرون إليه ، من المفيد معرفته. قد ترغب بعد ذلك في التحرك في الاتجاه المعاكس.
يزعم العديد من المستثمرين المحترفين أنهم يشتركون في وجهة نظر متناقضة فقط ، لكن القليل منهم يمارسونها حقًا. وهناك سبب وجيه لهذا: إنه لأمر محفوف بالمخاطر ويصعب الدفاع عن وجهة نظر مخالفة لرؤساء أو عملائك ، خاصة إذا كانت الاستراتيجية تخسر المال لاحقًا.
لا تخطئ ، على الرغم من ذلك ، فإن النغمة من مخصصات الأصول في بعض أكبر مؤسسات الاستثمار قد تحولت بوضوح إلى أكثر سلبية. هذا هو تحول الاتجاه في حد ذاته.
يقول سلمان أحمد ، الرئيس العالمي لتخصيص الأصول الكلية وتخصيص الأصول الاستراتيجية في Fidelity International: “التنويع هو صديقك. المزيد من النقود ، وليس السندات. الركود يمثل خطرًا هنا ، وليس فقط الركود”. “إذا جاءت جميع التعريفات (التجارة الأمريكية) كما تمت مناقشتها ، فسوف تقدم صدمة التضخم (1.8 نقطة مئوية) للولايات المتحدة” ، بناءً على تقديرات الإخلاص.
قام البعض بتغيير وجهات نظرهم مؤخرًا. ضع في اعتبارك هذا البيان من CCLA المعقول والمتفائل سابقًا ، CCLA – الكنائس الخيرية والسلطات المحلية ، التي تستثمر ما يقرب من 16 مليار جنيه إسترليني لعملائها. “لقد قللنا من التعرض للأسهم بمقدار 5 نقاط مئوية في صناديقنا المتعددة الأصول الشهر الماضي ، ورفعنا جيلتس المرتبطة بالفهرس. لم نرغب في وضع ما قبل العمل قبل الحرب التجارية التي قد لا تحدث ، ولكننا نعتقد الآن أن الحرب التجارية قد بدأت”.
ولكن ما هي الإشارات التي دفعت التغيير في الاعتبار؟ في حين أن الأسواق قد قللت بوضوح من حماسة دونالد ترامب لتربية الحواجز التجارية الأمريكية ، إلا أن بعض إشارات التحذير قد تومض العنبر ، إن لم يكن أحمر ، لسنوات قبل ترامب 2.0.
في الغالب ، ركز هذا القلق على الولايات المتحدة بالنظر إلى حجمها بالنسبة للآخرين. على سبيل المثال ، أدت تقييمات أسعار الأسهم في الولايات المتحدة المرتفعة تاريخيا إلى الأرباح إلى تقزّمها في بلدان أخرى وكانت منذ فترة طويلة نقطة نقاش.
هناك العديد من الآخرين. واحد هو قيمة الأسهم بين الأصول المالية للأسر الأمريكية. هذا المبلغ ، وفقًا لبيانات بنك أوف أمريكا والاحتياطي الفيدرالي ، قد تأرجح ما بين 10 و 30 في المائة منذ الحرب العالمية الثانية. بحلول نهاية العام الماضي وصلت النسبة إلى 29 في المائة.
هذا قد يجلب توقف للتفكير. لم ترتفع هذه النسبة المئوية فقط في الجزء العلوي من فقاعة التكنولوجيا الأولى ، والتي برزت في عام 2000 ، ولكن هذا الرقم يتجاوز أيضًا الذروة السابقة البالغة 28 في المائة في عام 1968.
للعودة إلى الطرف المنخفض للنطاق التاريخي ، ولا حتى NADIR ، سيتطلب الأسهم إلى النصف. الأعماق ليست جيدة. فعلت الأسهم سيئة للغاية في السبعينيات وفي عام 2010 بعد أن تتصدر الخروج.
لكن وضوح بعد فوات الأوان ليس في نزاع. بعد ثلاثة أشهر صعبة بالنسبة لنا ، ومع تكثيف التشاؤم ، سوف يتساءل البعض عن حق ما إذا كان الانعكاس على المدى القصير على الأقل قد يستلقي الربع المقبل.
مكان واحد للبحث عن تلميحات من هذا هو من بين الخيارات ، تلك المشتقات ، والتي يمكن تحويلها إلى الأوراق المالية الأساسية ، كما تقول الأسهم والأسهم ، بسعر الإضراب بحلول تاريخ معين. تتيح الخيارات أن يستفيد من التغيرات في أسعار الأسهم ، لأعلى أو لأسفل ، مع نفقات رأس المال القليلة نسبيًا.
على الرغم من أن سوق الخيارات ليس بالأمر الجديد ، إلا أن شعبيتها بين مستثمري التجزئة والمحترفين ، وخاصة في الولايات المتحدة ، نمت في السنوات الأخيرة. يمكن أن تعطي أسعار الخيارات الحساسة للغاية والتقلب إشارات حول نوايا المستثمر.
لكنك لا تحتاج إلى شراء هذه المنتجات بنفسك حتى تكون مفيدة: يمكن أن تكون مقياسًا كبيرًا للشعور. تتمثل إحدى الطرق في تتبع حجم تجارة التجارة كنسبة من نفس التدبير في خيارات المكالمات ، ونسبة PUT/CALL.
زيادة في المجلدات الوضعية مقابل مكالمات تلميحات في الهبوط ، والعكس صحيح لخيارات المكالمات. هذه النسبة بمرور الوقت قد تأرجح حول متوسط.
عندما يصل هذا المؤشر إلى أقصى حد أعلى أو أقل من هذا المتوسط ، يلاحظ مراقبو السوق. في أواخر الأسبوع الماضي ، كانت نسبة المكالمات البطيئة في منطقة محايدة ، عالقة في منتصف نطاقها التاريخي طويل الأجل.
تتبع التدابير الأكثر تطوراً مدى تكلفة العوامل مع المكالمات ، والمعروفة باسم الانحراف. يجب أن يؤدي المزيد من الطلبات ، والتي يتم استخدامها في كثير من الأحيان للتحوط ، إلى وضع أكثر من المكالمات. يجب أن يعطي الكثير من المستثمرين الذين يدفعون علاوة عالية مقابل عملياته إحساسًا بالمشاكل في المستقبل ، والعكس إذا تم وضعه يبدو رخيصًا نسبيًا. كان مؤشر CBOE Skew مرتفعًا تاريخياً حتى أكتوبر إلى يناير ، حيث قدم إنذارًا مبكرًا من الركود هذا العام.
للأسف ، يقع مؤشر Skew أيضًا تقريبًا في منتصف مداه ، مما يوفر القليل من الإحساس بالهبوط الشديد أو الصعق للأشهر المقبلة. حتى الآن ، لا يوجد الكثير للإشارة إلى نوع الهبوط الشديد أو اللاعقلانية التي قد تعطي بعض الأمل. هذه الحقيقة وحدها تشير إلى أن هذه المرحلة الهبودية ربما لم تنته.
بحلول وقت ما يسمى يوم التحرير ، لم تكن النسب المئوية للتعريفة الدقيقة هي القضية. كان المتداولون قد أسعاروا الكثير من هذه الأخبار السيئة ، ولكن ما إذا كانوا قد توقعوا بالكامل أن تداعيات غير واضح. “أعتقد أن السوق (كان) أكثر استعدادًا لمخاطر التعريفة الجمركية.
على هذا النحو ، فإن الأطروحة القائلة بأن “الاستثنائية الأمريكية” ستستمر في اختبار السياسة الأولى لأمريكا من البيت الأبيض ترامب ، حسب اعتقاد CAU.
إذا كانت هناك إشارة واحدة لمراقبتها لبقية العام ، فهذه توقعات تضخمية. اتبعت المسوحات في الولايات المتحدة على نطاق واسع ، مثل مسح المستهلكين في نيويورك لتوقعات التضخم في نيويورك ، قبل عام واحد ، من أقل من 3 في المائة إلى أكثر من 4 في المائة منذ أواخر العام الماضي.
والأهم من ذلك ، أن معدل التضخم الضمني من السندات المحمية للتضخم لمدة عامين (نصائح) قد ارتفع بشكل مطرد منذ سبتمبر. حتى ينعكس هذا المؤشر ، أو على الأقل مستويات ، ستبقى الأسواق عصبية.
هذه أخبار سيئة لأسعار الأسهم. يخلق التضخم في الأسعار مشكلة سياسية لأي حكومة ، ولكن بشكل خاص للرئيس ترامب ، الذي وعد بالسيطرة على هذا. كما أن التضخم المستمر يضع على أمل أن يخفض مجلس الاحتياطي الفيدرالي الأمريكي أسعار الفائدة قريبًا.
لن تستمر الحرب التجارية فقط في الضغط الصاعد على توقعات التضخم ، وهذا بالتأكيد ليس علامة جيدة على الأشياء القادمة.
تقارير إضافية من قبل جيمي جون
