أحدث عقبة أمام عقد صفقات الأسهم الخاصة

شيء واحد لتبدأ: قالت الشركة التي تعمل بنظام الشيكات على بياض ، التي تسعى إلى طرح الأعمال الإعلامية لدونالد ترامب للجمهور ، إنها وافقت على دفع 18 مليون دولار لتسوية تحقيق تنظيمي بشأن بعض الإفصاحات المتعلقة بطرحها العام الأولي والاندماج المقترح مع شركة الرئيس الأمريكي السابق.

في النشرة الإخبارية اليوم:

• فحص Trustbusters الجديد لعقد الصفقات

• عطاءات الأسهم الخاصة على Worldpay

• أجر رئيس جرينهيل سكوت بوك 78 مليون دولار

يضع منظمو مكافحة الاحتكار عقبات جديدة أمام الأسهم الخاصة

بينما يخوض صانعو الثقة في الولايات المتحدة معركة قانونية مميزة في المحكمة – تحديًا مايكروسوفتاستحواذ 75 مليار دولار على أكتيفيجن – إنهم يفتحون جبهة جديدة في جهودهم للحد من إبرام الصفقات.

الأسبوع الماضي ، لجنة التجارة الفيدرالية و وزارة العدل كشفت النقاب عن مجموعة جديدة من المقترحات التنظيمية التي تهدد بإبطاء عملية إبرام الصفقات ، والتي يعتقد محامو مكافحة الاحتكار أنها قد تؤدي إلى حظر المزيد من الصفقات.

في حين أن القواعد تستهدف أي كيان مستحوذ ، يعتقد خبراء عقد الصفقات أن لجنة التجارة الفيدرالية ووزارة العدل كان لديهم نوع معين من المشترين في الاعتبار عندما توصلوا إلى الاقتراح: الأسهم الخاصة.

ليس سراً أن منظمي مكافحة الاحتكار في الولايات المتحدة أصبحوا قلقين بشكل متزايد بشأن قبضة الأسهم الخاصة على الاقتصاد ، كما كتب DD على نطاق واسع.

التغييرات في نموذج Hart-Scott-Rodino (HSR) ، الذي تملأه الشركات لإخطار المنظمين بشأن الصفقات التي تتجاوز حجمًا معينًا ، ستجبر شركات الاستحواذ على الكشف عن مزيد من المعلومات بشكل كبير في المراحل الأولى من الصفقة.

وهي تتضمن تفاصيل حول مستثمريها ، ووثائق تتعلق بتخفيضات التكلفة والعمالة ، وجهود الدمج السابقة للشركات وغيرها من الاستراتيجيات التي تخضع لحراسة مشددة.

ينظر كبار صانعي الصفقات إلى القواعد المقترحة على أنها تهديد جراحي لنشاط الأسهم الخاصة ، وهي حاليًا شريان الحياة لسوق الاندماج والاستحواذ المحتضرة.

وقال “هذا أمر مذهل ومذهل في مدى وصوله وتأثيره المحتمل على الصفقات” جيمس لانجستون، شريك في كليري جوتليب في نيويورك. “لا يوجد شيء بشأن العملية الحالية التي تم كسرها.”

يتوقع المنظمون أن النموذج الجديد سيضيف 100 ساعة إضافية إلى الوقت الذي تحتاجه الشركات للتحضير ، على الرغم من أن صانعي الصفقات يقولون إنه قد يكون أطول بكثير (يمكننا أن نرى سبب قولهم ذلك).

كان اتخاذ إجراءات صارمة ضد التدفقات النقدية – استراتيجية الأسهم الخاصة التي تدمج القطاعات المتخصصة – أولوية مركزية لرئيس لجنة التجارة الفيدرالية لينا خان ووزارة العدل جوناثان كانتر. (خذ ، على سبيل المثال ، مسيرة الأسهم الخاصة إلى غرف الطوارئ في المستشفيات).

في العام الماضي ، أمرت لجنة التجارة الفيدرالية جاب سحب الاستثمارات من عدد من العيادات البيطرية لتجنب التركيز المفرط ، ومن المتوقع صدور أحكام مماثلة.

في غضون ذلك ، يقول محامون إن وزارة العدل تحقق في شركة الأسهم الخاصة توما برافومقترح بقيمة 2.3 مليار دولار للاستحواذ على شركة الأمن السيبراني فورجروك يمكن أن يؤدي إلى تحد نادر لمكافحة الاحتكار ينطوي على صفقة كبيرة للأسهم الخاصة.

ومع ذلك ، هناك بعض الفائزين في تجديد نظام HSR ، اعتمادًا على الطريقة التي تنظر بها إليه.

قال أحد محامي مكافحة الاحتكار ، إن القاعدة ستكون على الأرجح “رائعة بالنسبة لجيبي ولكنها سيئة بالنسبة لحياتي الخاصة” ، طالما ظل حجم الصفقات ثابتًا.

قد يكون الأمر تمنيًا. أدت أسعار الفائدة المرتفعة بالفعل إلى تجميد نشاط إبرام الصفقات مما دفع شركات المحاماة والبنوك الاستثمارية إلى خفض عدد الموظفين الذي تضخم خلال فترة الاندماج والاستحواذ في حقبة الوباء.

تتطلع الأسهم الخاصة إلى صفقة ضخمة للمدفوعات

عملاق التكنولوجيا المالية فيدلتي لخدمات المعلومات الوطنية تعمل على خطط لبيع حصة أغلبية فيها Worldpay وحدة مدفوعات التاجر لمشتري الأسهم الخاصة في تحول كبير يمكن أن يشير إلى المزيد من الصفقات الضخمة في المستقبل – وهو مصدر ارتياح مرحب به لمستشاري الاندماج والاستحواذ.

يوم الجمعة ، ذكرت الفاينانشيال تايمز أن مشتري الأسهم الخاصة يجرون محادثات لشراء Worldpay من FIS بتقييم يزيد عن 15 مليار دولار – واحدة من أكبر عمليات اقتطاع الشركات المسجلة ، نقلاً عن مصادر قريبة من الصفقة.

شركات الاستحواذ الأمريكية GTCR و مجيء الدولية تدرس المصادر العطاءات ، أخبرت المصادر DD. وقالوا إن GTCR هو الأوفر حظا. إذا كانت FIS ستقبل نقد الأسهم الخاصة ، فسيكون ذلك بمثابة تحول عن خططها لتقسيم Worldpay إلى شركة منفصلة للتداول العام.

تعمل البنوك على حزم ديون لتمويل الاقتطاع – وهي علامة على ثقة المقرضين الذين اعترضوا على تمويل عمليات شراء كبيرة بعد عدة صفقات معلقة حيث كافحوا لإفراغ الديون من مستثمرين من أطراف ثالثة.

خصص العديد من مشتري الأسهم الخاصة الذين يتدفقون من النقد النقدي عمليات اقتطاع كطريقة لدفع أسعار أقل من أسعار السوق للشركات الكبيرة وكسب عائد جيد من تخصصهم الاستثماري.

في عام 2019 ، استحوذت FIS على Worldpay بأكثر من 30 مليار دولار في صفقة تهدف إلى مزج قوة معالجة المدفوعات مع تخصص Worldpay في التعامل مع مدفوعات التجار.

لكن منطق صانعي الصفقات لم ينتهِ قط وأخذت الجبهة الإسلامية للإنقاذ ما يقرب من 18 مليار دولار قبل وضع خططها العرضية.

حققت الأسهم الخاصة بالفعل ثروة من Worldpay. مجيء و بين كابيتال اقتطاع الأعمال من المصرف الملكي الاسكوتلندي في عام 2010 بتقييم قدره 3 مليارات دولار. بعد طرح العمل للجمهور ، تم بيعه إلى فانتيف – تم اقتطاع مدفوعات أخرى مدعومة من Advent – بأكثر من 10 مليارات دولار في عام 2017. ثم تم بيع الشركة المندمجة إلى FIS بعد ذلك بعامين.

باعت GTCR مؤخرًا شركة كبيرة لشركة مدفوعات كندية Nuvei، التي صنعت ثروة لشركة الأسهم الخاصة نوفاكاب.

ارتفعت أسهم FIS بنسبة 6 في المائة يوم الاثنين ، مما يشير إلى أن المساهمين وافقوا على التغيير في المسار.

قال المحللون في ميزوهو يوم الاثنين إن عملية الاقتطاع ستسرع من عملية تنظيف الجبهة الإسلامية للإنقاذ وتجنب عدم اليقين بشأن الانقسام ، في الوقت الذي تدير فيه Worldpay تحديات النمو الخاصة بها. النشطاء بما في ذلك دي شو و جنى بارتنرز قد استحوذت بالفعل على حصص في FIS ، مما يؤكد بشكل أكبر فائدة الحل السريع.

إذا تحققت صفقة ضخمة مع التمويل المصرفي ، فإن السؤال التالي الذي يدور في أذهان صانعي الصفقات لن يكون ما إذا كانت هناك عمليات اقتطاع أخرى في المتجر – فقط ما إذا كانت ستكون أكبر.

كيف سجل سكوت بوك من Greenhill مبلغ 78 مليون دولار في يوم الدفع

اعرف متى تضغط عليها ، تعرف متى تطويها ، تغني المغني كيني روجرز.

سكوت بوك يعرف هذه القاعدة الأساسية جيدًا. ال جرينهيل وشركاه من المقرر أن يتلقى بوس 78 مليون دولار على شكل مدفوعات مختلفة من مجموعة ميزوهو الماليةاستحواذ بقيمة 550 مليون دولار على البنك الاستثماري البوتيك ، كما اكتشف Sujeet Indap من DD في الطباعة الدقيقة.

يتضمن ذلك أسهمه الحالية وأسهمه المقيدة والمكافآت المضمونة كجزء من اتفاقية مدتها ثلاث سنوات لرئاسة أعمال Mizhuho الاستشارية ، والتي ستطلق عليها علامة Greenhill على اسم البوتيك الذي أسسته أسطورة وول ستريت روبرت جرينهيل في عام 1996.

والأكثر إثارة للاهتمام كان قسم “خلفية الدمج” من الملف.

تسير الأمور على هذا النحو: رفض بوك ومجلس جرينهيل ميزوهو عندما جاء الاتصال لأول مرة في يوليو 2022. بحلول يناير الماضي ، ومع ذلك ، تغير العالم. كان جرينهيل يحدق في تباطؤ الصفقة فضلا عن استحقاق ديون يقترب من 300 مليون دولار في عام 2024.

التقى بوك مع رئيس الأوراق المالية في ميزوهو في الولايات المتحدة جيري ريزيري في أوائل نيسان (أبريل) ، وبحلول أيار (مايو) ، تفاوض الزوجان بهدوء على صفقة سيدفع فيها ميزوهو علاوة تزيد عن 100 في المائة للاستحواذ على المقرض.

يأمل Mizuho في أن يكون له اليد الرابحة النهائية ، لكن مساهمي Bok و Greenhill سعداء بسحب الأموال من الطاولة في الوقت الحالي.

تحركات الوظيفة

• HSBC تجري محادثات متقدمة لاصطياد فريق من كبار مديري الثروات في الشرق الأوسط من كريدي سويس، بما في ذلك الرئيس التنفيذي لدولة قطر علاء الدين هنقاري، بحسب شخصين على علم بالحركات.

• تيسكو قام بتجنيد City للوزن الثقيل جيري ميرفي كرئيسها التالي ليحل محل جون آلانالذي استقال هذا العام وسط مزاعم بسوء السلوك. ميرفي الذي يترأس بربري و تيت ولايل، سيتنحى عن الأخير في سبتمبر.

• لازارد أقال صانع صفقات كبير بعد مزاعم عن سلوك غير لائق خلال حفلة نهاية الأسبوع ، حسبما ذكرت بلومبرج.

• فولكس فاجن يستبدل رأس أودي ماركوس دوسمان مع جيرنوت دولنر، الذي يشغل حاليًا منصب رئيس الإستراتيجية في VW.

• هيثرو عين المطار مديرا لمطار كوبنهاغن توماس وولدباي كرئيس جديد لها. سوف يحل محل جون هولاند كاي في وقت لاحق من هذا العام.

• الأبيض وحالة استأجرت اجناسيو باز و بابلو جارسيا نييتو كشركاء في عمليات الاندماج والاستحواذ في مدريد. ينضمون من هربرت سميث فريهيلز.

قراءات ذكية

ذات مرة في بوليوود قام أغنى رجل في الهند ، موكيش أمباني ، بشحن منصة البث الخاصة به لمنافسة ديزني وأثار حرب أسعار ستغير السوق في هذه العملية ، وفقًا لتقرير فاينانشيال تايمز.

كسر الأرض (المقدسة) تعمل كنيسة المورمون على بناء المعابد ، مما يؤكد قوة محفظتها الاستثمارية الغامضة التي تبلغ قيمتها 100 مليار دولار ، حسبما ذكرت صحيفة وول ستريت جورنال.

السباكة المعيبة يظهر إخفاق ثيمز ووتر أن المرافق المدعومة من الأسهم الخاصة أقل استعدادًا للتعامل مع الانتكاسات من نظيراتها المدرجة في البورصة ، كما كتبت هيلين توماس من فايننشال تايمز.

جولة الأخبار

منع المدير المالي السابق لشركة كاريليون من عضوية مجالس إدارة المملكة المتحدة لمدة 11 عامًا (فاينانشيال تايمز)

يسعى باركليز لإنهاء العلاقة بصفته بنك مؤسسي تابع لشركة Odey Asset Management (FT)

تسلح اليابان نفسها لحروب رقائق عالمية بصفقة مدعومة من الدولة بقيمة 6.4 مليار دولار (FT)

City AM مهيأة للبيع بعد 17 عاما (FT)

IDFC الهندية تندمج مع IDFC First Bank في أحدث اندماج (رويترز)

Eurovita / Cinven: التقليب يثير مخاوف بشأن دفع الاستحواذ إلى التأمين (ليكس)