افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
وأدى انقطاع الإمدادات إلى ارتفاع أسعار حبوب الكاكاو إلى مستويات ملحوظة هذا العام. صناع الشوكولاتة يذوبون. وخسرت أسهم أكبر شركة في العالم، باري كاليبو السويسرية، الثلث منذ بداية عام 2023.
وصلت بعض الارتياح لمستثمري المجموعة يوم الأربعاء مع نتائج النصف الأول التي كانت أفضل من المتوقع. ومع ذلك، فإن تقلبات السلع تعني أنه من غير المرجح أن يستمر الطعم الحلو لفترة طويلة.
إن مصدر القلق الأكبر للمستثمرين، بطبيعة الحال، هو شراء المستهلكين كميات أقل من الشوكولاتة.
تقليديا، لم تكن هذه مشكلة في باري كاليبوت. وهي معروفة بطلبها غير المرن على الرغم من ارتفاع أسعارها منذ سنوات. ارتفعت أسعارها بنحو 20 في المائة منذ بداية عام 2021. وكانت الأحجام ثابتة خلال تلك الفترة. والمثير للدهشة أن أحجام التداول ظلت مرنة خلال الأشهر الستة حتى فبراير/شباط، حيث ارتفعت بنسبة 1 في المائة. وتتوقع الشركة أن تكون أحجام العام بأكمله ثابتة. وهذا أمر مثير للإعجاب نظرا للضغوط المالية الناجمة عن أسعار الفول لنقل التكاليف المرتفعة إلى العملاء.
ومع ذلك، هناك علامات واضحة على التوتر في أماكن أخرى. يتم ضغط رأس المال العامل على وجه الخصوص. وقفز هذا المبلغ بمقدار 0.8 مليار فرنك سويسري على مدى الأشهر الستة، وساهم في التدفق النقدي الحر السلبي بقيمة 1.1 مليار فرنك سويسري. ونتيجة لذلك، قفز صافي الدين إلى 2.6 مليار فرنك سويسري، أي ما يقرب من 3 أضعاف الأرباح قبل الفوائد والضرائب والإهلاك والاستهلاك. أعادت شركة Barry Callebaut تمويل ديونها ووسعت التسهيلات الائتمانية المتجددة في حالة الحاجة إلى مزيد من الموارد.
تم تحقيق وفورات في التكاليف قبل حدوث الارتفاع الكبير في أسعار الكاكاو. ويشمل ذلك إغلاق المصانع وتحسين خطوط الإنتاج مع تخفيض 2500 وظيفة قيد التنفيذ.
قد تظل أسعار الكاكاو مرتفعة على الرغم من أن المخاوف من عدم كفاية العرض تبدو مبالغ فيها. نسبة الأسهم إلى الاستخدام التي تزيد على 30 في المائة تعتبر مرتفعة مقارنة بالسوق الصاعدة السابقة في عام 1977 عندما انخفض هذا الرقم إلى 18 في المائة، كما يشير جوناثان باركمان من شركة الوساطة المالية ماركس.
ومع ذلك، فقد تطور سوق الكاكاو منذ ذلك الحين. ويضيف باركمان أن كبار صانعي الشوكولاتة يبحثون الآن عن درجات ممتازة للوفاء بوعود الاستدامة للعملاء. وحتى بالأسعار الفورية اليوم، يمكن تداول هذه الدرجات الأعلى جودة بعلاوة تصل إلى 10 في المائة فوق السعر القياسي.
والأسعار الفورية عالقة عند مستويات قياسية بسبب مخاوف المنتجين من نفاد الأنواع الصحيحة من الحبوب عالية الجودة. علاوة على ذلك، يبتعد المشترون عن الأسواق الآجلة في غانا بسبب الأزمة المالية في البلاد والتخلف عن سداد الديون.
وكلا العاملين سيبقيان الأسعار الفورية مرتفعة لفترة أطول. نتوقع أن يستمر ذلك في تساقط الديون على البيانات المالية لمصنعي الشوكولاتة.
