ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في البنوك الأوروبية myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
تستعد أسهم بنوك منطقة اليورو لتسجيل أعلى نهاية لهذا العام منذ أكثر من عقد بعد أن نجا المقرضون من انخفاض أسعار الفائدة ووعدوا بتحقيق عوائد قياسية للمساهمين.
ويتجه مؤشر يورو ستوكس للبنوك، الذي يتتبع أكبر المقرضين في كتلة العملة الموحدة، لإغلاق العام فوق 142 للمرة الأولى منذ عام 2010، بعد أن قفز بأكثر من الخمس في عام 2024.
وقد تعززت أرباح البنوك الأوروبية خلال السنوات الثلاث الماضية بفضل ارتفاع أسعار الفائدة. ولكن حتى عندما بدأت البنوك المركزية في خفض أسعار الفائدة هذا العام، فإن المخاوف بشأن الضغط على هوامش صافي الفائدة للمقرضين لم تؤثر على أسعار الأسهم.
قال أندرو ستيمبسون، المحلل في شركة كيفي بروييت آند وودز: “لقد مرت البنوك الأوروبية بعام رائع آخر”. “كان السوق أكثر خوفا بشأن تأثير انخفاض أسعار الفائدة مما ينبغي.”
وأضاف أن المقرضين نجحوا في التحوط ضد انخفاض أسعار الفائدة – ما يسمى بالتحوط الهيكلي – مما يعني أن “الكثير من المكاسب في الربحية محمية مع انخفاض أسعار الفائدة”.
تحقق البنوك أرباحًا على الفرق بين الفائدة التي تتلقاها من المقترضين والفائدة التي تدفعها للمودعين، وهو ما يعرف بصافي دخل الفوائد.
وكان سهم UniCredit هو أفضل أسهم البنوك الكبيرة أداءً في منطقة اليورو، حيث حقق مكاسب تزيد عن 50 في المائة خلال العام. وارتفع سهم انتيسا سان باولو الإيطالي أكثر من 40 في المائة، وشهد سهم دويتشه بنك الألماني ارتفاعاً بأكثر من 30 في المائة.
وكان بنك بي إن بي باريبا من بين الأسوأ أداء في هذا القطاع، حيث انخفضت أسهمه بنحو 8 في المائة.
على الرغم من نشاط إبرام الصفقات الضعيف ونمو القروض الضعيف، كان عام 2024 أحد أكثر الأعوام ربحية بالنسبة للبنوك الأوروبية بفضل ارتفاع أسعار الفائدة والتحوطات الهيكلية. ونتيجة لذلك، حقق القطاع عائدا متوسطا على الأسهم يبلغ نحو 13 في المائة، وفقا لمحللين في سيتي جروب.
سمحت زيادة الأرباح للمقرضين بإعادة مستويات قياسية من رأس المال إلى المساهمين، حيث سعى الرؤساء إلى استرضاء المستثمرين الذين كانوا يشعرون بالفزع في السابق بسبب حظر توزيعات الأرباح والضرائب غير المتوقعة في جميع أنحاء أوروبا.
وقال ستيمبسون من KBW إن المقرضين الأوروبيين أكملوا حوالي 45 مليار يورو من عمليات إعادة شراء الأسهم خلال عام 2024، ودفعوا 19 مليار يورو كأرباح مؤقتة وسيوزعون حوالي 69 مليار يورو كأرباح نهائية في أوائل العام المقبل.
وتمثل عوائد رأس المال انعكاسا كبيرا عن عام 2020، عندما أمر البنك المركزي الأوروبي المقرضين بتجميد توزيعات الأرباح وإعادة شراء الأسهم في بداية جائحة كوفيد – 19، وهي خطوة أضرت بسمعة القطاع بين المستثمرين الدوليين.
على الرغم من أداء الأرباح القوي في عام 2024، لا يزال العديد من المقرضين الأوروبيين يتداولون بخصومات على القيمة الدفترية لأصولهم وأقرانهم في الولايات المتحدة، والتي اكتسبت زخمًا جديدًا بعد انتخاب دونالد ترامب رئيسًا.
وقال محللو سيتي: “في عام 2024، كانت البنوك (الأوروبية والأمريكية) تتتبع عن كثب حتى الانتخابات الأمريكية، حيث أدى تأكيد فوز ترامب/الجمهوري النظيف إلى أداء متفوق قوي من قبل البنوك الأمريكية، على افتراض إلغاء القيود التنظيمية في الولايات المتحدة، والضرائب المحتملة”. التخفيضات وزيادة التحفيز المالي.”
يتجه المقرضون الأوروبيون إلى عمليات الاندماج والاستحواذ في إطار محاولتهم إيجاد وفورات في التكاليف ووفورات الحجم، مع توقع انخفاض أسعار الفائدة بشكل أكبر وتراجع التوقعات الاقتصادية لأوروبا.
وقدم بنك يونيكريديت الشهر الماضي عرضا لشراء منافسه المحلي بانكو بي بي إم، وهو العرض الذي تم رفضه، وقام ببناء حصة كبيرة في بنك كومرتس الألماني. كما أطلقت شركة BBVA الإسبانية عرضًا عدائيًا لشراء شركة Sabadell، والذي تم إيقافه حاليًا من قبل هيئة تنظيم المنافسة في البلاد.
وقال محللو سيتي إنهم يتوقعون أن ينخفض صافي دخل الفائدة عبر القطاع بشكل طفيف في عام 2025، حيث عوضت التحوطات الهيكلية انخفاض أسعار الفائدة جزئيًا فقط.
ومع ذلك، توقع ستيمبسون من KBW أنه مع انخفاض أسعار الفائدة بشكل أكبر، فإن نمو القروض سوف ينتعش، “خاصة في محيط أوروبا حيث أمضت تلك الاقتصادات 15 عامًا في تقليص الديون”.
