أسواق الكربون: ليست لضعاف القلوب

مرحبًا بعودتك. لم يتردد وزير التجارة الهندي بيوش جويال في زيارته لأبو ظبي أمس، حيث قال لصحيفة “فاينانشيال تايمز” إن الاتحاد الأوروبي يظهر “تحيزًا وتمييزًا وعدم عدالة” من خلال مجموعته المتزايدة من قيود التجارة الخضراء.

وعلى وجه الخصوص، كان الاتحاد الأوروبي يثير قلق الشركاء التجاريين بقراره فرض تعريفات جمركية على الواردات من البلدان التي ليس لديها خطة لتسعير الكربون مثل نظامه (كان نظام التعريفات الجمركية يعاني من مشاكل في مرحلة مبكرة، كما ذكرت أليس هانكوك من بروكسل أمس). .

ولكن في حين أثارت سياسة التجارة الخضراء التي ينتهجها الاتحاد الأوروبي إنذاراً بشأن الآثار السلبية المحتملة على الدول النامية، فإنها ساعدت أيضاً في تحفيز تطوير أسواق الكربون المنظمة في الاقتصادات الكبرى في جميع أنحاء العالم. وهذا يمكن أن يفتح فرصا جديدة للمستثمرين المتعطشين للمخاطرة.

هذا هو محور بندنا الأول في طبعة اليوم. واليوم أيضًا، نلقي نظرة على الخطة الجديدة لرئيس البنك الدولي أجاي بانجا لتحفيز استثمارات القطاع الخاص في الدول ذات الدخل المنخفض.

اتمنى لك نهايه اسبوع جميله. – سيمون موندي

أسواق الكربون

هل يشكل الكربون الفرصة الكبيرة التالية لمستثمري السلع الأساسية؟

من بين جميع الطرق لمواءمة محفظتك الاستثمارية مع تحول الطاقة، هناك طريقة واحدة واضحة تظل مهملة بشكل غريب من قبل معظم المستثمرين: أسواق الكربون المنظمة.

ركزت المناقشات العامة حول أسواق الكربون بشكل كبير على التجارة غير المنظمة التي تبلغ قيمتها ملياري دولار في التعويضات الطوعية، والتي تم إصدارها لتمويل حماية الغابات أو مواقد الطهي النظيفة.

لكن الأكبر بكثير هو سوق تصاريح الانبعاثات الإلزامية التي تبلغ قيمتها 800 مليار دولار، والتي يتعين على الشركات ذات الانبعاثات العالية شراؤها في عدد متزايد من الولايات القضائية، من المملكة المتحدة إلى الصين. لقد أثبت المستثمرون الماليون حتى الآن الحذر بشأن هذه الأصول المتقلبة، ولكن قد يكون هذا هو الوقت المناسب للبدء في الاهتمام بها.

أخبر المحللون في مورجان ستانلي العملاء هذا الأسبوع أن لديهم “فرصة شراء” في تصاريح الكربون في الاتحاد الأوروبي – وهي حاليًا أكبر سوق للكربون مفتوحة للمستثمرين الماليين – والتي انخفضت إلى 52 يورو للطن، بانخفاض عن ذروة بلغت ما يزيد قليلاً عن 100 يورو في الماضي. شهر فبراير.

ويعزى انخفاض الأسعار إلى حد كبير إلى الطلب الضعيف من الشركات الصناعية الأوروبية، التي قلصت إنتاجها بسبب ارتفاع أسعار الطاقة وعدم اليقين الاقتصادي على نطاق أوسع.

ولمساعدة المصنعين المتعثرين وزيادة الإيرادات للاستثمار في الطاقة النظيفة، يتحرك الاتحاد الأوروبي لإصدار تصاريح إضافية. ومع ذلك، فمن الأهمية بمكان أن تفعل ذلك من خلال تقديم موعد توزيع التصاريح التي كان من الممكن إصدارها في السنوات الثلاث اعتبارا من عام 2027. وهذا يعني أن ضغط العرض من المتوقع أن يحدث في غضون بضع سنوات، وهو ما قد يدفع الأسعار إلى الارتفاع. .

ويتوقع مورجان ستانلي، إلى جانب انتعاش الإنتاج الصناعي، أن يؤدي شح المعروض من التصاريح الجديدة إلى رفع سعر تصريح الكربون إلى 120 يورو في عام 2027، و135 يورو في عام 2030.

لم يتقبل المستثمرون الماليون بعد هذا المنطق، حيث أظهروا أضعف طلب على أرصدة الكربون الأوروبية منذ أوائل عام 2019، وفقا لمورجان ستانلي.

لكن القراء الذين يرون فرصة في هذا يمكنهم التعرف على السوق من خلال مجموعة من المنتجات المتداولة في البورصة والتي تتبع أسعار الكربون في مختلف الولايات القضائية.

ثم هناك صناديق التحوط التي تركز على هذه الأسواق، مثل صندوق الكربون العالمي الذي تديره شركة Carbon Cap Management في لندن وتديره 330 مليون دولار. على عكس المنتجات المتداولة في البورصة المفتوحة للمستثمرين الأفراد، كان هذا الصندوق يتخذ بعض المراكز المكشوفة المستهدفة – مما مكنه من جني الأموال في العام الماضي حتى مع انخفاض أسعار الكربون في الأسواق الرئيسية. كانت الخطوة المربحة بشكل خاص للشركة هي الرهان على المكشوف على سعر الكربون في المملكة المتحدة، والذي انخفض مع قيام حكومة ريشي سوناك بتوسيع عرض التصاريح وسط تراجع أوسع نطاقا في السياسة الخضراء.

قال لي مايك أزلن، الرئيس التنفيذي لشركة Carbon Cap Management: “إن سعر سوق الكربون يشبه بطاقة الأداء للحكومة الحالية حول كيفية أدائها فيما يتعلق بسياسة المناخ في بلادها”. “مع تداول الأسعار في المملكة المتحدة بخصم 25 في المائة عن الأسعار في أوروبا، فإن السوق تقول: “عد إلى لوحة الرسم، فأنت لست في وضع جيد”.”

نمو السوق في المستقبل

ويتوقع أزلن أن يصبح الكربون سوقًا رئيسيًا للسلع بالنسبة للمستثمرين الماليين. ومن بين الاقتصادات الكبرى في العالم التي ليس لديها بالفعل خطط لتداول الانبعاثات، فإن العديد منها بصدد إنشاء هذه الخطط: اليابان والبرازيل والمكسيك وإندونيسيا وتركيا، على سبيل المثال لا الحصر.

وقد أضاف الاتحاد الأوروبي إلى الزخم الدولي من خلال “آلية تعديل حدود الكربون” المقبلة، والتي من المقرر أن تفرض تعريفات جمركية على الواردات من البلدان التي ليس لديها خطط خاصة بها لتسعير الكربون.

أكبر سوق للامتثال للكربون – الصين، التي تغطي أكثر من أربعة مليارات طن من الانبعاثات، أي ما يقرب من ثلاثة أضعاف الكمية التي يغطيها مخطط الاتحاد الأوروبي – ليست مفتوحة حاليا للمستثمرين الماليين، لكن أزلن يأمل أن يتغير هذا في السنوات القليلة المقبلة.

ولكن هل يأتي هذا النوع من الاستثمار بأثر إيجابي، أم أنه مجرد شكل آخر من أشكال المضاربة؟ إحدى الحجج المؤيدة لذلك هي أن شراء تصاريح الكربون يساعد على رفع أسعارها – مما يجعل التلوث أكثر تكلفة، ويفرض المزيد من الضغوط على الشركات ذات الانبعاثات العالية لإزالة الكربون. (يستخدم مديرو شركة كابون كاب أيضًا 20 في المائة من رسوم الأداء لشراء وإلغاء تصاريح الكربون، مما يؤدي إلى إخراجها من السوق بشكل دائم).

وحتى بدون تدخل المضاربين، فإن سياسة الحكومة تمنح هذا السوق شكلاً فريدًا من أشكال الدعم طويل الأجل لمستويات الأسعار، كما يشير بير ليكاندر، الشريك الإداري في صندوق التحوط Clean Energy Transition Partners ومقره لندن، وهو أحد المستثمرين الماليين الأكثر نشاطًا في هذا المجال. فضاء.

وقد التزمت الحكومات بتخفيضات مطردة في إصدار تصاريح الكربون: ففي الاتحاد الأوروبي، على سبيل المثال، سوف تنخفض بمعدل يزيد على 4 في المائة سنويا في المتوسط ​​من الآن وحتى عام 2030. وأخبرني ليكاندر أن “سوق الأوراق المالية أكثر عاطفية بكثير”. . “هذا يتعلق أكثر بالرياضيات.”

لكن في هذه الحالة تظل الرياضيات خاضعة للسياسة. لقد تراجعت المملكة المتحدة بالفعل عن التدابير التي اتخذتها لتوسيع المعروض من تصاريح الكربون. وإذا ارتفعت أسعار الكربون إلى مستويات أعلى كثيرا في الاتحاد الأوروبي وغيره من الولايات القضائية، فسوف يتعرض صناع السياسات لضغوط لإضعاف سياساتهم الخضراء من خلال القيام بنفس الشيء. وبالتالي فإن الاستثمار في هذا السوق يعني الرهان على أنهم سيحافظون على أعصابهم. (سايمون موندي)

تمويل المناخ

خطة البنك الدولي لتسريع الاستثمار الخاص في الدول النامية

على مدى العقد الماضي، ومع اكتساب البلدان النامية قدرة أفضل على الوصول إلى أسواق رأس المال والاستثمارات الخاصة، تضاءل الدور الذي يلعبه البنك الدولي باعتباره المصدر الرئيسي لرأس المال من أجل التنمية. ولكنها مع ذلك زادت من تركيزها على تجميع الأموال الخاصة لمعالجة تحديات المناخ العالمية ــ وخاصة في عهد رئيسها الجديد أجاي بانجا.

لكن التقدم كان بطيئا.

وفقا لتقرير صادر عن صندوق النقد الدولي في أكتوبر/تشرين الأول، لتحقيق صافي انبعاثات صِفر بحلول عام 2050، ستحتاج الأسواق الناشئة إلى 2 تريليون دولار من استثمارات الطاقة الخضراء سنويا بحلول عام 2030 – أي زيادة خمسة أضعاف عن الاستثمارات المناخية السنوية الحالية المتوقعة على مدى السنوات السبع المقبلة، والتي تبلغ 400 مليار دولار. ويقول صندوق النقد الدولي إن القطاع الخاص سيحتاج إلى توفير ما بين 80 إلى 90 في المائة من رأس المال هذا، لكنه يمول حاليا 40 في المائة فقط من استثمارات الطاقة الخضراء في الدول النامية.

منذ توليه رئاسة البنك الدولي في حزيران (يونيو) الماضي، ضاعف بانجا – الذي كان يشغل في السابق منصب الرئيس التنفيذي لشركة ماستركارد – جهوده لجلب المزيد من استثمارات القطاع الخاص إلى الأسواق الناشئة. وفي الشهر الأول له في هذا المنصب، أطلق بانجا مختبر استثمار القطاع الخاص التابع للبنك الدولي، وهو عبارة عن مجموعة عمل تتألف من 15 رئيساً تنفيذياً تركز على زيادة الاستثمار المرتبط بالمناخ في الأسواق الناشئة.

وفي يوم الأربعاء، أعلن بانجا عن النتيجة الأولى للمختبر: إصلاح هيكلي لبرامج ضمان الاستثمار في القطاع الخاص التابعة للبنك الدولي وتحديد هدف إصدار جديد.

قال بانجا: “سنضاعف إصدار الضمان ثلاث مرات بحلول عام 2030”.

ومن خلال الوكالة الدولية لضمان الاستثمار (MIGA)، يعمل البنك الدولي على تقليل المخاطر التي قد يواجهها المستثمرون عند دخول الأسواق النامية من خلال تأمين استثماراتهم ضد المخاطر السياسية الخارجية مثل الإرهاب أو الثورة.

ويهدف البنك الدولي الآن إلى إصدار ضمانات استثمار بقيمة 20 مليار دولار سنويا بحلول عام 2030، وهي قفزة هائلة من 6.8 مليار دولار صدرت العام الماضي.

ويهدف هذا الإصلاح إلى تسريع وتيرة الاستثمار الخاص من خلال تبسيط عملية تقديم طلبات الوكالة الدولية لضمان الاستثمار ونقل جميع عروض الاستثمار الخاص الأخرى التي يقدمها البنك، مثل دعم إصدار السندات وتعزيز الائتمان، إلى الوكالة الدولية لضمان الاستثمار.

ولكن هل سيكون كافيا؟

وبينما بدأت أسواق رأس المال في التحسن وسط علامات على تخفيضات قادمة في أسعار الفائدة، لا تزال العديد من البلدان تتأرجح على حافة أزمة الديون، كما أن استمرار عدم اليقين بشأن الجغرافيا السياسية في الشرق الأوسط جعل المستثمرين حذرين. وانخفض الاستثمار الأجنبي المباشر بنسبة 9 في المائة في الأسواق الناشئة العام الماضي، وفقا لمؤتمر الأمم المتحدة للتجارة والتنمية.

وقال مارك كارني، محافظ بنك إنجلترا السابق، الذي يشارك في رئاسة مختبر استثمار القطاع الخاص: “إن الاستثمارات في البنية التحتية للطاقة تنطوي على مخاطر سياسية كبيرة، ولا يستطيع القطاع الخاص إدارة ذلك بمفرده”. “كان الرؤساء التنفيذيون واضحين في أن التوسع يجب أن يكون أولوية، وأن هناك حاجة إلى البساطة وتحسين الوصول.”

ومن المقرر إطلاق منصة الضمانات الجديدة في يوليو 2024، وقال بانجا إنها مجرد بداية.

وقال: “إن مبلغ 20 مليار دولار ليس سقفًا يفرضه البنك”. “كلما أسرعنا في القيام بذلك، كلما أصبحنا أكثر طموحًا.” (إيدن رايتر)

يقرأ الذكية

• ارتفعت انبعاثات الكربون العالمية إلى مستوى قياسي العام الماضي على الرغم من انخفاض استخدام الوقود الأحفوري في الاتحاد الأوروبي والولايات المتحدة، وفقا لوكالة الطاقة الدولية.

• يقول جون ثورنهيل إن الاضطرابات الأخيرة التي شملت شركة المدفوعات الرقمية السويدية “كلارنا” وعملاق رأس المال الاستثماري “سيكويا كابيتال” تسلط الضوء على “فجوة الحوكمة التي تؤثر على العديد من الشركات الخاصة في مراحلها الأخيرة التي لا تزال تنتظر طرح أسهمها للاكتتاب العام”.