صباح الخير. اليوم هو الثاني من ثلاثة تعاونات أسبوعية مع مؤرخ جامعة كولومبيا آدم توز. نعتمد أنا وإيثان على النشرة الإخبارية لـ Adam’s Chartbook فيما يتعلق بالسياق السياسي والاقتصادي العالمي الذي نحتاجه لكتابة Unhedged. يشترك! الموضوع اليوم هو أطروحة التعددية القطبية: فكرة أن العالم قد تحول من القيادة الأمريكية الأحادية القطب، أو عالم ثنائي القطب منظم حول “شيميريكا”، إلى عالم متعدد التحالفات الجزئية والمتغيرة والمؤقتة في كثير من الأحيان. وإذا كانت التعددية القطبية تكتسب زخماً بالفعل، فإن العواقب سوف تكون بعيدة المدى. نحن حريصون على سماع أفكار القراء: [email protected] و[email protected].
غير محمي: في مجال التمويل، لا يزال العالم أحادي القطب
في سلسلة من المقالات الأخيرة، وصفت صحيفة فاينانشيال تايمز التعددية القطبية من حيث “صعود القوى الوسطى” أو، بشكل أكثر وضوحا، “التعددية القطبية”.عالم انتقائي“. اقتباس من المعلق نادر موسوي زاده يعطي ملخصًا رائعًا لما يعنيه ذلك:
إن حقيقة أن العلاقة بين واشنطن وبكين أصبحت عدائية وليست تنافسية قد فتحت المجال أمام الجهات الفاعلة الأخرى لتطوير علاقات ثنائية أكثر فعالية مع كل من القوى الكبرى ولكن أيضًا لتطوير علاقات استراتيجية أعمق مع بعضها البعض.
غير المحوطة لديها شكوكها. صحيح أن ميل الولايات المتحدة إلى استعراض القوة في مختلف أنحاء العالم يبدو أنه تضاءل قليلاً في عهد الرؤساء الثلاثة السابقين. ولكن هل تضيف نظرية التعددية القطبية الكثير إلى هذه الملاحظة الأساسية؟
لكن السياسة ليست مجالنا. وما يمكننا أن نجادل فيه بشيء من الثقة هو أن العالم في عالم المال والأسواق أصبح أحادي القطب كما كان دائمًا، وربما أكثر من ذلك. وهنا تظل الولايات المتحدة دولة لا غنى عنها، ولا نرى أن هذا يتغير في أي وقت قريب. ونسارع إلى أن نضيف أن هذا ليس بالأمر الجيد بالضرورة بالنسبة للولايات المتحدة أو العالم. لكنها تظل حقيقة، وحقيقة ذات أهمية اقتصادية وسياسية كبرى.
وينبع جزء من جاذبية فرضية التعددية القطبية من حقيقة مفادها أن حصة الولايات المتحدة في الناتج العالمي تقلصت. وهذا أمر لا جدال فيه، ولكنه ليس جديدا ولا متسارعا؛ بل إنه في واقع الأمر اتجاه قديم توقف في السنوات الأخيرة، عندما ترسخت التعددية القطبية (من الناحية النظرية). ففي العقد الماضي، انخفضت حصة الولايات المتحدة ومنطقة اليورو في الناتج المحلي الإجمالي العالمي بأقل من نقطة مئوية واحدة لكل منهما:
وفي كل الأحوال، يتم إجراء الكثير من حصص الإنتاج النسبية. الأمر الأكثر أهمية بالنسبة للأسواق العالمية هو مركزية النظام المالي الأمريكي والدولار.
لكي نفهم قوة الدولار، علينا أن ننظر في السمات المثالية للعملة المهيمنة عالمياً. يقول كارثيك سانكاران، الخبير المخضرم في أسواق العملات الأجنبية، إنها يجب أن تكون “ثابتة”: أصول عالمية وقابلة للاستبدال، وعملة للفواتير والالتزامات. وهذا يعني أنها يجب أن تكون مقبولة على نطاق واسع، وأن تكون قابلة للاستبدال بين الأصول المالية والسلع والخدمات في العالم الحقيقي، وأن تكون مفيدة في تحرير فواتير المعاملات وضمان القروض عبر الحدود.
وبمجرد أن تتمتع العملة بهذه الميزات، فإن تأثيرات الشبكة تجعلها ثابتة. وهذا هو الحال مع الدولار، وبدرجة أقل، اليورو. خذ الفواتير، كيف تتم تسوية التجارة عبر الحدود. وحتى لو كانت الصفقة تتم بعيداً عن الولايات المتحدة، فإن لدى الجانبين الحافز للاتفاق على “عملة السيارة” القياسية، لتقليل التقلبات وتكاليف المعاملات. بمجرد وضع معيار عالمي للفواتير، يصبح تغييره أمرًا مزعجًا ومكلفًا. ولهذا السبب شهد الدولار واليورو ارتفاعاً في استخدام الفواتير، حتى بعد أن أصبحت الولايات المتحدة ومنطقة اليورو شريكين تجاريين أقل أهمية. وفي الإقراض عبر الحدود أيضاً، فإن المنافس الحقيقي للدولار ليس الرنمينبي، بل اليورو:
يشير بعض أنصار إلغاء الدولار إلى ارتفاع حصة الرنمينبي في احتياطيات البنك المركزي العالمي من العملات الأجنبية. تم عرض هذا الرسم البياني في فايننشال تايمز في أغسطس:
يعد هذا تغييرًا مهمًا، ربما تسارعت بسبب سياسة العقوبات الأمريكية، ويعتقد بعض المحللين أن انخفاض حصة الدولار أعمق مما يشير إليه الرسم البياني أعلاه. ولكن هذه الخطوة لم تصبح حاسمة بعد، ومن الجدير بالذكر أن احتياطيات البنك المركزي لا تشكل استثمارات تقديرية بقدر ما تشكل أدوات للدفاع عن العملة المحلية لأي بلد. ويشكل الدولار جزءاً واحداً من 88 في المائة من كافة معاملات صرف العملات الأجنبية، مقارنة بنحو 31 في المائة لليورو، و7 في المائة للرنمينبي. وما دام هذا صحيحا على نطاق واسع، فإن حصة الدولار من الاحتياطيات من غير الممكن أن تنخفض إلا حتى الآن.
ولا تقل أهمية سندات الخزانة الأمريكية عن الدولار، فهي الأصول الآمنة المطلقة، والتي لا غنى عنها كملاذ آمن ومعيار وضمان. إن فكرة أن الحماقة السياسية أو المالية الأمريكية على وشك الإطاحة بوزارة الخزانة تعود إلى عقود من الزمن، ولكنها اكتسبت شعبية مرة أخرى في العام أو العامين الماضيين مع تضخم العجز الأمريكي وارتفاع عوائد سندات الخزانة. لكن سندات الخزانة سوف تحتفظ بتاجها؛ المطالبون بالعرش ليسوا على مستوى الوظيفة. ولا يوجد لدى أوروبا ما يعادلها من وزارة الخزانة بسبب افتقارها إلى بنية فيدرالية حقيقية. إن حساب رأس المال المغلق في الصين والأسواق الغامضة يجعل ديونها غير جذابة للمستثمرين العالميين. وأسواق رأس المال في اليابان ضحلة للغاية بحيث لا يمكنها منافسة الولايات المتحدة.
إذا كنت تريد أن تمتلك التزامات دولة ما، عليك أن تفكر في الاستقرار السياسي وملف النمو في تلك الدولة. ما هي الدولة التي تقدم مزيجا أفضل من الولايات المتحدة؟
إن الحصن الأخير للهيمنة المالية الأمريكية هو أسواق رأس المال العميقة والمفتوحة والمستقرة التي تعد موطناً لأكبر الشركات في العالم. إن العلاوة التي يرغب المستثمرون في دفعها لامتلاك أسهم الشركات الأمريكية (والشركات الدولية المدرجة في البورصات الأمريكية) لم تتزايد إلا في السنوات الأخيرة:
وفي المقابل، على مدى السنوات العشر الماضية، ارتفعت حصة الشركات الأمريكية من القيمة السوقية العالمية من 37 في المائة إلى 42 في المائة، وفقاً لهيئة تنظيم الصناعة المالية. نعم، لقد نمت سوق الاكتتابات العامة الأولية في الصين لتنافس أو تتفوق على الولايات المتحدة من حيث الحجم، وتختار الشركات الإقليمية الكبرى مثل أرامكو السعودية الأسواق المحلية لإدراجها. ولكن عندما تأتي شركة عالمية حقًا إلى السوق، فليس هناك سوى خيار واحد. ولنشهد على ذلك الإدراج الأخير لشركة آرم في الولايات المتحدة، التي كانت في السابق “بطلة” التكنولوجيا في المملكة المتحدة.
إن انفتاح الأسواق الأمريكية وعمقها، والاستقرار القانوني الذي توفره، والحجم الهائل لاقتصاد البلاد – إلى جانب حقيقة أن دول مثل الصين وألمانيا قامت ببناء اقتصادات فائضة تعتمد على التصدير – تجعل من الولايات المتحدة مركزًا للاقتصاد. الجاذبية لرأس المال العالمي. المال يريد أن يأتي إلى أمريكا. حجم المطالبات الأجنبية على الأصول الأمريكية لا يشبه أي مكان آخر في العالم:
وكما يزعم أستاذ المالية مايكل بيتيس بشكل مقنع، فإن الجانب الآخر من هذا يتلخص في الديون العامة والخاصة الضخمة في الولايات المتحدة، وعلى هذا فإن جاذبية رأس المال الأميركية تشكل في أفضل تقدير نعمة ونقمة لمواطنيها. ولكنه رغم ذلك يوضح الدور الذي لا غنى عنه للولايات المتحدة في النظام المالي العالمي.
آدم، نحن حريصون على معرفة ما إذا كنت تعتقد أن فرضية التعددية القطبية صحيحة خارج (أو داخل!) المجال المالي، وكيف تتلاءم صور الاقتصاد المالي والسياسي معًا.
كتاب الرسم البياني: التعددية القطبية يمكن أن تعمل على الدولار
إنك تقدم حجة ممتازة لاستمرار هيمنة الدولار على النظام المالي العالمي. أنا مثلك متشكك عندما يتعلق الأمر بإلغاء الدولار. إن مركزية الدولار تمنح الولايات المتحدة قوة كبيرة. ويمكن رؤية تأثير العقوبات من فنزويلا إلى روسيا وإيران. وبعيداً عن المواجهة الصريحة، فإن دورة الدولار العالمية تشكل ثروات الاقتصاد العالمي برمته. لقد تطور اقتصاد الصين منذ الثمانينيات فصاعداً، مثل اقتصاد اليابان وأوروبا الغربية في فترة ما بعد الحرب قبلها، ضمن اقتصاد عالمي يتمحور حول الولايات المتحدة.
ولكن لا شيء من هذا يعني أن التعددية القطبية مجرد أسطورة. القوة دائما نسبية. وحتى في تسعينيات القرن العشرين، وهو العصر الذي نعتقد الآن أنه أحادي القطب، كانت الصين هي التي قررت تثبيت سعر صرف عملتها مقابل الدولار بسعر تنافسي للغاية، الأمر الذي أدى إلى خلق ما أطلق عليه بعض المحللين اسم بريتون وودز 2. وكان ذلك قراراً اتخذ في بكين وليس وتمسكت واشنطن والصين بموقفهما على الرغم من الضغوط الكبيرة التي مارستها الولايات المتحدة. وبعد ربع قرن من الزمان، أصبحت الضوابط التي تفرضها الصين على سعر الصرف فعّالة أكثر من أي وقت مضى، الأمر الذي يمثل انقساماً كبيراً داخل نظام الدولار. وقد شددت روسيا للتو ضوابطها على رأس المال لتمكينها من مواصلة اقتصاد الحرب في مواجهة العقوبات الغربية.
من المؤكد أن ضوابط رأس المال ليست علاجاً سحرياً. وكما لاحظت، فإنها تحد من جاذبية الأصول المالية الصينية ويمكن أن تؤدي إلى اختلالات مؤلمة في توازن الاقتصاد الكلي. ولكنها تمنح أيضاً بكين (والآن موسكو) درجة من السيطرة على ميزان المدفوعات. فهي تحد من نفوذ الدولار، وهذا بدوره يمتد إلى مجموعة كبيرة من البلدان التي تتاجر بشكل مكثف مع الصين، سواء كانت روسيا أو البرازيل أو المملكة العربية السعودية.
وكانت الصين قادرة على الحفاظ على مكانتها ليس فقط بسبب نظامها الاستبدادي، بل وأيضاً لأن استراتيجيتها القائمة على الصادرات الرخيصة والفوائض التجارية في التسعينيات والعقد الأول من القرن الحادي والعشرين امتصت المصالح الأميركية. وقد تعلمت الشركات والمستهلكون ودافعو الضرائب الأميركيون أن يحبوا عالماً “توأماً”. العجز”. كان التعايش عميقًا جدًا لدرجة أن نيال فيرجسون وموريتز شولاريك صاغوا عبارة Chimerica.
إن أفضل طريقة للتفكير في التعددية القطبية اليوم هي بمثابة تحطيم كيمريكا. ولم يعد يُنظر إلى شبكة إمدادات المواد الخام المتشعبة في الصين باعتبارها أجزاء فعالة من سلاسل التوريد العالمية، بل باعتبارها شبكة نفوذ جيواقتصادية شريرة. وتتحول نعمة الواردات الرخيصة إلى “صدمة الصين” التي أجبرت أمريكا وحلفائها على الانحناء الدفاعي. وفي الوقت نفسه، تروج البرازيل وجنوب أفريقيا لكتلة البريكس كبديل للقوة الغربية ومحاولة المقترضين الأفارقة موازنة الصين ضد الغرب.
من الواضح أن الكثير من الحديث عن التعددية القطبية مبالغ فيه. وأنا أوافق على أننا يجب أن نكون متشككين بشأن التدابير المصطنعة مثل الناتج المحلي الإجمالي المعدل حسب تعادل القوة الشرائية. ولكن التحول الهائل في ميزان الاقتصاد العالمي لا يمكن إنكاره. لنأخذ على سبيل المثال أزمة المناخ. تعكس انبعاثات ثاني أكسيد الكربون بشكل مباشر النشاط الصناعي واستخدام الطاقة وتطهير الأراضي. واليوم، تمثل اقتصادات الأسواق النامية والناشئة 63 في المائة من انبعاثات ثاني أكسيد الكربون. ويتجاوز إجمالي الانبعاثات في الهند تلك الخاصة بالاتحاد الأوروبي. وتعادل انبعاثات الصين ضعف نظيرتها في الولايات المتحدة. هذه هي التعددية القطبية المكتوبة بأشد العبارات. ولها آثار كبيرة على المستقبل. إذا حققنا بالفعل تحولًا في مجال الطاقة، فسيكون ذلك بالضرورة متعدد الأقطاب وستكون محركاته الرئيسية هي الصين والأسواق الناشئة. وقد يلعب المستثمرون والتكنولوجيا الغربيون دوراً داعماً. ولكن على الرغم من كل الحديث عن “تمويل المناخ” فإن الأموال التي تحققت كانت قليلة للغاية. وفي الوقت الحالي، تهيمن الاستثمارات الصينية والتكنولوجيا المنخفضة التكلفة على تحول الطاقة، الأمر الذي أثار ردود فعل دفاعية من أوروبا والولايات المتحدة.
إن التعددية القطبية تبرز إلى العلن ما دفنته رؤية تشيميرا، وهو على وجه التحديد الاختلافات السياسية والجيوسياسية. لقد أصبح بحر الصين الجنوبي منطقة عسكرية. وعادت ساحات المعارك القديمة للحرب الباردة إلى الحياة، من أوكرانيا إلى اليمن مروراً بالقوقاز وسوريا وإسرائيل وفلسطين. وفي ظاهر الأمر، يشكل هذا بُعداً آخر للقوة حيث تتمتع الولايات المتحدة بتفوق هائل. ولكن كما لاحظت، ليس هناك رغبة كبيرة في واشنطن لاستخدام تلك القوة فعليًا، وهذا ليس مفاجئًا بعد التجارب الكارثية في أفغانستان والعراق. والبعض الآخر أكثر استعدادًا لتحمل المخاطر. ويدرك اللاعبون الإقليميون، مثل السعوديين والإماراتيين، أن بإمكانهم الاعتماد على تواطؤ الولايات المتحدة ودعمها. ويشعر آخرون مثل فلاديمير بوتين في روسيا، أو رجب طيب أردوغان في تركيا، بالقوة الكافية للتباهي بالولايات المتحدة أو حتى تحديها بشكل مباشر.
إن التعددية القطبية تكشف عن نفسها في تجارب القوة. وهو يتألف من القدرة على دعم استراتيجية مستقلة ذات تأثير كبير على الأقل في جوارك المباشر. وهذا لا يعتمد على المقاييس العالمية. ومن المؤكد أنها لا تعتمد على تحقيق التكافؤ مع الولايات المتحدة، ناهيك عن تجاوزها. يعتمد الأمر على التمتع بحرية نسبية في العمل في منطقتك المباشرة والقدرة على الصمود أمام خصومك المحليين والقوى الأكبر التي قد تكون مهتمة. لا يزال نظام الدولار قوياً بالفعل، ولكن إذا لم يتم فرض نظام جيوسياسي جديد، فإن هذا ليس كافياً في حد ذاته لاحتواء قوى التنمية غير المتكافئة والمجمعة.
