اتُهمت المفوضية الأوروبية بالخضوع لضغوط صناعة الخدمات المالية والدول الأعضاء بعد تخفيف دعمها لفرض حظر كامل على الإغراءات.
أعلن ميريد ماكجينيس ، المفوض الأوروبي للخدمات المالية ، في نهاية الشهر الماضي أن بروكسل ستنظر في “تشديد الشروط التي يُسمح بموجبها بالإغراءات” بدلاً من الحظر الكامل.
كانت بروكسل قد أشارت سابقًا إلى أن فرض حظر كامل على المدفوعات التي يدفعها مصنعو المنتجات إلى المستشارين الماليين قد يكون مطروحًا على البطاقات كجزء من إستراتيجيتها الاستثمارية للبيع بالتجزئة ، والتي من المتوقع أن يتم نشرها في 24 مايو. ويقول النقاد إن العمولات تحفز بيع الفقراء- منتجات البيع بالتجزئة عالية الجودة وتسبب ضررًا ماليًا كبيرًا للمستهلكين.
قال غيوم براش ، العضو المنتدب لشركة Better Finance ، وهي مجموعة حملات للمستثمرين: “أعتقد أن (McGuinness) قد أذعن للضغط ليس فقط من مديري الأصول ولكن صناعة الخدمات المالية بأكملها والدول الأعضاء الرئيسية.”
قال براش إن ماكجينيس “وجدت حواجز في طريقها” ، بما في ذلك “خطاب قوي للغاية” من وزير المالية الألماني و “معارضة شديدة للغاية من جمعيات تجارة الصناديق وشركات التأمين (والموزعين)”.
وقال: “أعتقد أنها واجهت الكثير من الرياح المعاكسة من جانب اللاعبين في الصناعة وكذلك من أصحاب المصلحة السياسيين”. “لقد جعل الأمر صعبًا للغاية بالنسبة لها أن تعتقد أن لديها احتمالية كافية للفوز بالقضية ، على الأقل هذه المرة.”
أخبر ماكجينيس أعضاء الجمهور في Eurofi ، وهي قمة رفيعة المستوى حضرها صناع السياسة وكبار المديرين التنفيذيين الماليين ، أنه “حتى لو لم نقترح حظرًا على جميع الحوافز الآن ، فهذا لا يعني مرورًا مجانيًا للقطاع المالي”.
وقالت: “قد يضطر أولئك الذين يعملون في هذا القطاع إلى إعادة التفكير في بعض نماذج وممارسات عملك ، حتى يحصل المستهلكون على صفقة أكثر عدلاً”.
وأضاف ماكجينيس أن استراتيجية الاستثمار في التجزئة ستتضمن بند مراجعة “سيسمح لنا بفرض حظر كامل على التحفيز في مرحلة لاحقة إذا لزم الأمر”.
وقال براش إنه يرحب باحتمال أن تقترح المفوضية حظرًا على الإغراءات على مبيعات التنفيذ فقط للمنتجات المالية.
لكنه أضاف: “نشعر بخيبة أمل من اللجنة. أحد الأهداف الرئيسية (لـ RIS) هو ضمان مشورة خالية من التحيز.
“كانت الطريقة التي اختارتها المملكة المتحدة وهولندا (حيث كان الحظر ساري المفعول لسنوات) هي الطريقة الأكثر وضوحًا لتحقيق ذلك.
“(جميع شركات الخدمات المالية) تدعي أنها تعمل بشكل كبير مع اتحاد أسواق رأس المال ، ولكن عندما تحاول المفوضية القيام بالمزيد ، فهناك الكثير من المعارضة لذلك.”
جاءت تعليقات براش في الوقت الذي علمت فيه شركة Ignites Europe أن العديد من مديري الأصول اجتمعوا مع اللجنة في الأشهر القليلة الماضية لمناقشة استراتيجية استثمار التجزئة.
التقت شركة بلاك روك ، أكبر مدير للأصول في العالم ، بمسؤولي المفوضية في بروكسل في أكتوبر إلى جانب شرودرز وإنفيسكو وستيت ستريت وكابيتال جروب وشركة العلاقات العامة فليشمان هيلارد ، وفقًا لسجل الشفافية في الاتحاد الأوروبي.
قال شخص مطلع على الموقف إن موقف بلاك روك هو أن الحوافز هي “جانب مهم من العديد من نماذج التوزيع في الاتحاد الأوروبي حيث لا يدفع المواطنون عادةً مستشاري مالي مستقلين”.
“إذا حدث حظر ، فستحتاج الصناعة إلى سنوات لبناء البنية التحتية وتثقيف المستثمرين لتجنب أي تأثير عكسي مثل عملاء التجزئة الذين لا يستثمرون على الإطلاق.”
ورفضت شركة شرودرز المدرجة في المملكة المتحدة التعليق. ومع ذلك ، قال الرئيس التنفيذي لشركة شرودرز ، بيتر هاريسون ، سابقًا أنه في حين أن الحظر في المملكة المتحدة كان “جيدًا نسبيًا” بالنسبة لأعمال الشركة ، فإن “قوة النموذج المصرفي” كانت “جزءًا لا يتجزأ من كيفية إنقاذ الأوروبيين”.
وامتنعت كابيتال جروب ومقرها الولايات المتحدة عن التعليق. ولم ترد إنفيسكو وستيت ستريت على طلب للتعليق.
مارس العديد من مديري الأصول والموزعين الحاليين في الاتحاد الأوروبي ، المملوكين بشكل أساسي للبنك أو شركة التأمين ، ضغوطًا ضد الحظر ، بحجة أنه قد تظهر فجوة في المشورة.
تزايدت المخاوف بين بعض مديري الصناديق الأوروبية من أن الحظر على الإغراءات يمكن أن يؤدي إلى زيادة توزيع الأموال المتداولة في البورصة ، والتي لا تدفع الإغراءات ، وبالتالي تسمح لمديري الصناديق الأمريكيين بالحصول على حصة أكبر من سوق الاتحاد الأوروبي.
كانت شركة فانجارد العملاقة السلبية تضغط بنشاط من أجل فرض حظر ، بينما أشار فرانكلين تمبلتون إلى أن الحظر سيفيد صناديق الاستثمار المتداولة.
قال ريتشارد برويير ، الشريك الإداري في Indefi ، وهي شركة استشارية لإدارة الأصول ، إن الحظر كان سيؤدي إلى “اضطراب يعمل بشكل أكبر لصالح الداخلين الجدد إلى السوق بدلاً من الشركات القائمة التقليدية”.
يقول مايكل أو ريوردان ، الشريك المؤسس لشركة Blackwater Search and Advisory ، “هناك عدد كبير جدًا من الأطراف المكتسبة العاملة في السوق لجعل مثل هذا الحظر محتملًا ، لسوء الحظ ، وأعني بذلك مساحة إدارة الأصول التقليدية.
“هل هذا خيبة أمل لسوق ETF؟ نعم بالطبع ، لأنه يعطي ميزة غير عادلة للصناديق المشتركة “.
ومع ذلك ، قالت كارولينا دي جيورجي ، مستشارة السياسة التنظيمية في Efama ، جمعية الصناديق الأوروبية: “فرض حظر على مستوى الاتحاد الأوروبي من شأنه أن يقيد بشكل فعال وصول غالبية مواطني الاتحاد الأوروبي إلى المشورة المؤهلة بأسعار معقولة”.
* Ignites Europe هي خدمة إخبارية تنشرها FT Specialist للمهنيين العاملين في صناعة إدارة الأصول. المحاكمات والاشتراكات متاحة في igniteseurope.com.
