فتح Digest محرر مجانًا
تختار رولا خالاف ، محررة FT ، قصصها المفضلة في هذه النشرة الإخبارية الأسبوعية.
أثارت منظمات الأوراق المالية في وول ستريت أكبر مخاوف بشأن صندوق تم تداول بورصة الائتمان الخاصة من State Street و Apollo الذي بدأ التداول يوم الخميس ، في ضربة لمجموعتي وول ستريت.
تم تصميم الصندوق لفتح الائتمان الخاص ، وهو فئة استثمارية كانت إلى حد كبير اختصاص المستثمرين المؤسسيين ، لمستثمري التجزئة. يتم مشاهدة نجاحها عن كثب من قبل وول ستريت حيث يتطلع المنافسون إلى إطلاق الأموال المتنافسة.
تساءلت لجنة الأوراق المالية والبورصة عن كيفية الحفاظ على صناديق State Street – المعروفة باسم SPDR SSGA Apollo IG Public & Private Credit ETF (PRIC) – السيولة وقيمة الديون الخاصة ، وفقًا لرسالة تم إرسالها إلى الصندوق وتم نشرها من خلال ملف تنظيمي.
يرعى State Street ، أحد أكبر مصدري ETF في الولايات المتحدة ، الصندوق ، في حين أن Apollo ستقوم باستعمال الاستثمارات الائتمانية الخاصة للمنتج. قام أبولو أيضًا بتمديد اتفاق لدعم السيولة على الجانب الائتماني الخاص من محفظة الصندوق ، والتي تشمل أيضًا الديون العامة.
وقال المنظم إن هناك “قضايا كبيرة متميزة”.
ازدهرت الائتمان الخاص في السنوات الأخيرة حيث توافد المستثمرون المؤسسيون ، بما في ذلك خطط المعاشات التقاعدية وصناديق الثروة السيادية ، إلى فئة الأصول ، والتي تقدم عمومًا عوائد أعلى من الائتمان العام التقليدي.
لكن السندات والقروض تعتبر تاريخيا غير سائلة للغاية بحيث لا تنتمي إلى صناديق الاستثمار المتداولة ، والتي تتداول طوال اليوم في البورصات مثل الأسهم.
لدى Apollo صفقة مع الصندوق لتوفير عطاءات داخل اليوم على جميع عروض الائتمان الخاصة Apollo التي يحملها ETF ، مما يتيح السيولة اليومية.
يلقي SEC الشكوك على الترتيب. وقال: “لا نعتقد ، مع ذلك ، أنه سيكون كافيًا لأغراض (قانون الأوراق المالية الفيدرالية) الاعتماد فقط على العطاءات من أبولو”.
كما أعرب موظفو SEC عن مخاوف من أن استخدام “Apollo” في اسم الصندوق قد يكون مضللاً وطلبوا من ETF إعادة تسمية “لتعكس الطبيعة المحدودة لعلاقة أبولو مع الصندوق”.
من المتوقع أن تشكل حيازات الائتمان الخاصة 10 إلى 35 في المائة من محفظة الصندوق ، والتي تحتوي أيضًا على ديون الشركات.
تحد اللوائح من قيمة الممتلكات غير السائلة في ETF إلى 15 في المائة من أصولها ، وهو إجراء يهدف إلى حماية المستثمرين إذا كان على الصندوق تصفية المقتنيات لتلبية عمليات الاسترداد.
أظهرت بيانات الصندوق المنشورة يوم الخميس أن ETF الجديدة احتفظت بمحمية نقدية عالية وسندات من JPMorgan Chase و Amazon ، بالإضافة إلى التمويل الخاص التي تفاوضها Apollo مع Intel و Air France.
وقال برايان أرمور ، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية في Morningstar ، إن ETF الجديد يصل إلى “نسخة عالية العائد من صناديق الاستثمار المتداولة في سند الاستثمار مع مخاطر هيكلية فريدة”.
وأضاف Armor: “إن الشاغل الرئيسي للمستثمرين هو أن أبولو يلعب دور المشتري والبائع ووكيل التسعير للائتمان الخاص في (ETF) ، مما قد يؤدي إلى تضارب في المصالح”.
“لدى Apollo حد يومي غير معروف على مقدار الائتمان الخاص الذي سيشهدونه ، مما يثير مخاوف بشأن كيفية عمل ETF أثناء الفائدة الثقيلة.”
وقال متحدث باسم State Street إن المجموعة “تلقيت التعليقات وتستجيب”. رفض أبولو التعليق.
