افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
الحنفيات مفتوحة جزئيًا على الأقل. من مستحضرات التجميل الأوروبية إلى التكنولوجيا الاجتماعية الأمريكية إلى شاي الفقاعات الصيني، جمعت 370 اكتتابات عامة أولية نحو 32.3 مليار دولار في الأشهر الأربعة الأولى من العام.
لندن واضحة من خلال غيابها الفعلي (371 مليون دولار لا قيمة لها).
أما السماسرة البريطانيون، وهم بطبيعتهم مجموعة نصف ممتلئة من الزجاج، فإنهم غير منزعجين. وترى شركة بيل هانت، التي أعدت مقياس سرعة الاكتتابات العامة الأولية الخاص بها، مؤشرات مبكرة “أكثر إيجابية” بعد عام 2023 البائس. تعزيز ثقتها: زيادة الاكتتابات العامة الأولية الأوروبية وتشجيع النشاط الأوسع في أسواق رأس المال الأسهم.
وسوف يأمل المستثمرون أن يكونوا على حق. إن ما هو أكثر من مجرد الفخر الوطني على المحك عندما تحقق الاكتتابات العامة الأولية عوائد مجزية في اليوم الأول. ارتفعت أسهم شركة الأسهم الخاصة الأوروبية CVC بنسبة تصل إلى 25 في المائة عندما ظهرت لأول مرة في أمستردام الأسبوع الماضي. وارتفعت أسهم Astera Labs، التي بدأت التداول في بورصة ناسداك في مارس/آذار، بنسبة 72 في المائة.
سوف تعرف الأيدي البريطانية القديمة التدريبات. كان الشراء المبكر وبيع الأسهم حيلة أساسية لعدد كبير من الأسهم التي أطلقتها حملة الخصخصة التي قامت بها رئيسة الوزراء آنذاك مارغريت تاتشر في الثمانينيات والتسعينيات. وقد أدى ذلك إلى تحفيز المشاركة المرغوبة في قطاع التجزئة، لكن المستثمرين على المدى القصير لا يحققون سجلات جيدة للمساهمين.
عدة عوامل تغذي تلك الملوثات العضوية الثابتة. الأول هو خصم الاكتتاب العام الأولي، الذي عادة ما يكون تخفيضًا بنسبة 20 في المائة أو نحو ذلك على تقييمات النظراء. شركات التأمين، التي تشعر بالقلق من تركها مع الأسهم، لديها ميل طبيعي نحو ترك الأموال على الطاولة.
لكن جهات الإصدار أيضًا أصبحت أكثر تقييدًا فيما يتعلق بالتسعير: فالطلب غير المُرضي المتمثل في دفاتر الطلبات المنتفخة يدعم الأسهم. وهذا مفيد بشكل خاص لأولئك الذين قد يفكرون في الأسهم كعملة استحواذ في المستقبل.
ومع ذلك، هناك الكثير من الإخفاقات. ظهرت شركة التجزئة الألمانية للعطور ومستحضرات التجميل دوغلاس لأول مرة الشهر الماضي. في العام الماضي، حقق أكثر من نصف الاكتتابات العامة الأولية في الولايات المتحدة ارتفاعًا في اليوم الأول من الخريف، وفقًا للبيانات التي جمعها جاي ريتر من جامعة فلوريدا. تتقلب مكاسب اليوم الأول في الولايات المتحدة بشكل كبير، حتى عند تجميعها في المتوسطات: من نسبة ضئيلة بلغت 7 في المائة في الثمانينيات إلى 65 في المائة خلال سنوات فقاعة الدوت كوم في الفترة من 1999 إلى 2000.
التنويع هو أحد الحلول. توفر صناديق الاستثمار المتداولة للاكتتاب العام ذلك، حيث تتبع مؤشرات IPOX القياسية التي تستثمر في الاكتتابات العامة الأولية والقوائم المباشرة والشركات التي استحوذت على شركات أخرى خلال السنوات السبع الأولى من طرحها للاكتتاب العام.
تتبع هذه المؤشرات كان من شأنه أن يؤتي ثماره على مدى سنة وخمس سنوات، ولكن – وعلى النقيض من مؤشر ستاندرد آند بورز 500 أو يورو ستوكس 50 – فقد خسر المال على مدى ثلاث سنوات.
أكبر 10 ممتلكات في صندوق الاستثمار المتداول لفرص الأسهم التابع لـ First Trust IPOX Europe – المتوافق مع UCITS، والمتاح للمستثمرين في المملكة المتحدة – تشمل شركة Arm (لأنها مقرها في المملكة المتحدة، حتى لو كانت مدرجة في الولايات المتحدة) وشركة GSK. اشترت شركة الأدوية المدرجة في المملكة المتحدة شركة Tesaro التي تركز على علاج الأورام في عام 2019 وشركة Sierra Oncology في عام 2022، والتي تم إدراجها في عامي 2012 و2015 على التوالي.
الصندوق الأمريكي المماثل لديه تطبيق نقل الركاب أوبر وموقع الاستضافة إير بي إن بي من بين ناخبيه.
الطريق البديل (والأكثر خطورة) هو عبر المرشحين للاكتتاب العام الأولي، أو بالأحرى المحتملين للاكتتاب العام. ويمكن القيام بذلك من خلال صناديق الاستثمار المدرجة في المملكة المتحدة مثل Chrysalis Investments وAugmentum Fintech.
تشمل ممتلكات الأول شركتي التكنولوجيا المالية Klarna وStarling Bank، وكلاهما من المرشحين للاكتتاب العام الأولي، بالإضافة إلى صانعي الرقائق والسفر عبر الإنترنت. ارتفعت أسهم شركة Chrysalis، التي تبلغ قيمتها السوقية أقل من 500 مليون جنيه استرليني، بنحو 40 في المائة في العام الماضي.
هناك بالتأكيد مخاطر هنا. لكن ندرة الاكتتابات العامة الأولية في الداخل لا تعني أن المستثمرين في المملكة المتحدة الذين لديهم الجرأة لذلك مستبعدون من الحفل.
