هناك هفوة قديمة حول رجل أعمال يقتل نفسه من أجل تقليل الضريبة التي يدفعها. كما هو الحال في كثير من الأحيان مع الفكاهة ، فإنه يسلط الضوء على جانب خطير من الحماقة البشرية – في هذه الحالة كيف يمكن للآراء المتطرفة أن تكون في النهاية هزيمة للذات.
النكتة كانت في ذهني هذا الأسبوع. كيف يمكن تبرير أن Nvidia هي الآن رابع أكثر الأسهم المملوكة في صناديق ESG الأمريكية ، وفقًا لبنك أمريكا؟ كما أنها مملوكة على نطاق واسع في صناديق “المادة 9” الأكثر استدامة في أوروبا ، كما ورد في نشرة Moral Money الإخبارية لهذه الصحيفة.
تصمم Nvidia الشرائح المفضلة للخوادم التي تشغل برامج الذكاء الاصطناعي. الطلب يزدهر. تصنع الشركة الأمريكية أيضًا 80 في المائة من المجموعة التي تسمح لمعالجات الذكاء الاصطناعي المتطورة هذه بالتحدث مع بعضها البعض. يُنظر إلى كل شيء على أنه أخضر ، حيث إن العالم الافتراضي منخفض في الانبعاثات.
حسنًا وجيدًا باستثناء أن العديد من الخبراء – من الأكاديميين إلى المطلعين على التكنولوجيا – يعتقدون أن الذكاء الاصطناعي يشكل تهديدًا وجوديًا للبشرية. هذه ليست أواني الكراك. يوم الأربعاء ، صوّت البرلمان الأوروبي على كبح جماح تقنيات الذكاء الاصطناعي بسبب “الخطر الكبير على صحة وسلامة الأشخاص”.
الآن ، لا أعرف ما إذا كان هؤلاء الخبراء على حق بنسبة 100 في المائة أم لا. ولكن يبدو لي أن أي نهج يراعي المخاطر للاستثمار المستدام يجب أن يأخذ في الاعتبار على الأقل هذه المخاوف الجديدة حول استدامتنا الخاصة.
ليس هناك شك في أن تخليص العالم من الإنسان العاقل هو أضمن طريقة لتقليل انبعاثات الكربون من صنع الإنسان. لكن هذا لا يمكن أن يكون نقطة النهاية. من الذي سيجمع الأرباح؟
إلى جانب Nvidia ، التي تشكل 2 في المائة من صندوق الأسهم المستدامة JPMorgan في الولايات المتحدة ، على سبيل المثال ، Microsoft (شريك ChatGPT) ، Alphabet (Bard ، الخوادم السحابية ، DeepMind) وأمازون (الخوادم) كلها في العشرة الأوائل.
ويشكلون معًا 18 في المائة من الأصول. بعبارة أخرى ، ما يقرب من خُمس صندوق الاستدامة مخصص للشركات التي قد تكون صديقة للبيئة ولكنها تعرض للخطر استدامة البشر الذين يستثمرون فيها من خلال تعزيز التهديد من الذكاء الاصطناعي.
كل هذا يسخر من درجات ESG – سواء تلك التي تصنف التعرض لعوامل البيئة أو الاجتماعية أو الحوكمة وكذلك تلك التي تقيم مدى اخضرار الشركة. إذا مسحنا الذكاء الاصطناعي بعيدًا عن الكوكب ، فلن نكون موجودين لقياس التقدم.
يمكن للمرء أن يعرف دائمًا متى يكون شيء شائع قد وصل إلى مجراه عندما يصبح محاكاة ساخرة لنفسه. لقد وصل الاستثمار المستدام إلى هذه النقطة. من المضحك أن شركات الوقود الأحفوري مستبعدة من الأموال على الرغم من بقائنا على قيد الحياة ، يتم تضمين الشركات التي يمكن أن تزيلنا من على وجه الأرض.
أقول “يمكن” لأنني لا أستطيع التأكد. ولكن ، على أقل تقدير ، يجب على المستثمرين المستدامين أن يأخذوا في الاعتبار المخاطر وليس مجرد التراكم فيها.
لكن هذا ليس هو السبب في أنني لا أمتلك أي أموال ESG في محفظتي ، على الرغم من وظيفتي السابقة كرئيس للاستثمار المسؤول في أحد البنوك العالمية. ليس لدي أي شيء ضد هذه الأموال ، كما كتبت سابقًا ، بشرط أن يكون لدى مدير الأصول فريق ارتباط فعال.
لا ، السبب الذي يجعلني لا أزعج نفسي هو أنني أستثمر فقط في صناديق الاستثمار المتداولة ، وعادة ما يكون لدى الصناديق ذات المستوى المعياري نفس التعرض مثل ESG ETFs مقابل رسوم مخفضة للغاية. إنها في الأساس نفس المنتجات ، والاختلافات الصغيرة في أوزان المخزون ليست ذات صلة من حيث التأثير في العالم الحقيقي.
خذ صندوق Vanguard S&P 500 الخاص بي. تتطابق أكبر خمسة أسهم لديها مع أقرب منتج ESG تقدمه لي Vanguard – ESG North America All Cap ETF – وترتيبها بنفس الترتيب. يتشاركون ثمانية من أكبر 10 مقتنيات.
نسخة ESG تستثني ExxonMobil ، لأسباب واضحة ، و Berkshire Hathaway ، بلا شك بسبب طائرة وارين بافيت الخاصة (التي أطلق عليها اسم “لا يمكن الدفاع عنه”). مكانهم هو تسلا في التاسعة و جي بي مورجان في العاشرة.
لكن صندوقي لديه Tesla في مكانين فقط في الأسفل على أي حال ، وبوزن أعلى قليلاً. النسب المئوية في JPMorgan – التي وفرت نصف تريليون دولار من رأس المال لعملاء النفط والغاز منذ عام 2016 – متطابقة.
وبالمثل ، فإن نسب السعر إلى الدفتر للصندوقين هي نفسها (3.8 مرة) مثل متوسط المعدل السنوي لنمو الأرباح على مدى السنوات الخمس الماضية ، عند 18 في المائة. يتمتع صندوق ESG بنسبة أعلى قليلاً من السعر إلى الأرباح ، ويرجع ذلك في الغالب إلى 6 نقاط مئوية إضافية في قطاع تكنولوجيا المعلومات.
لكن إجمالي الرسوم الإدارية والتنظيمية التي أدفعها هي 0.07 في المائة سنويًا ، بينما بالنسبة لمؤسسة ESG Vanguard ETF ستكلفني ضعف ذلك المبلغ. وهي قصة مماثلة بالنسبة للصناديق الأخرى في محفظتي.
لنكن صادقين. هذه الرسوم صغيرة جدًا لدرجة أن المدخرات التي أحققها ليست ذات صلة مقارنة بالتحركات في السوق. وارتفعت الأسهم الأمريكية بواقع الخمس منذ أكتوبر تشرين الأول. بكل الوسائل ، ادفع الرسوم الإضافية للحصول على ملصق ESG إذا كان ذلك يجعلك تشعر بتحسن – ولكن لديك نفس المبلغ الذي أملكه.
كلمتين أخيرتين حول الأخبار الرئيسية لهذا الأسبوع ، حيث أرسل لي العديد منكم عبر البريد الإلكتروني ليسألني عن ارتفاع عائدات السندات البريطانية والجنيه الاسترليني ، بالإضافة إلى أرقام التضخم الأضعف في الولايات المتحدة والتوقف المؤقت في تشديد بنك الاحتياطي الفيدرالي.
فيما يتعلق بالأسعار ، أحيلك مرة أخرى إلى عمودي حول سبب عدم أهميتها – تجاهل أي شخص يخبرك بذلك. في الواقع ، كان أداء صندوق الأسهم البريطاني الخاص بي جيدًا خلال الأسابيع القليلة الماضية ، تمامًا كما ارتفعت عوائد السندات المذهلة ، واشتعلت مخاوف التضخم من جديد.
فوق البركة ، ينقلب الوضع الكلي: جاءت أرقام التضخم أقل بكثير مما كان متوقعًا ويعتقد صانعو السياسة أنهم تجاوزوا الأسوأ. لكن الأسهم الأمريكية الخاصة بي ارتفعت أيضًا في يونيو.
قد يجد معظم الناس هذا التناقض غريبًا. ولكن ليس إذا فهمت سبب عدم تأثير أسعار الفائدة على تقييمات الشركة. إنها الروبوتات القاتلة التي تعمل بالذكاء الاصطناعي والتي تحتاج إلى القلق بشأنها. إنهم يقضون حقًا على التدفقات النقدية الخاصة بك.
المؤلف هو مدير محفظة سابق. بريد إلكتروني: [email protected]؛ تويتر: MustafaHosny اللهم امين
