وتتجاهل شركات الأسهم الخاصة الاحتجاجات على نحو يعرضها للخطر
تستمر أوقات الازدهار بالنسبة للمؤسسين وكبار المديرين التنفيذيين لأكبر مجموعات الأسهم الخاصة في الولايات المتحدة. لقد رأوا قيمة أسهمهم ترتفع بأكثر من 40 مليار دولار منذ بداية عام 2023 مع تدفق الأصول الجديدة إلى شركاتهم، كما يكتب انطوان جارا في نيويورك.
أسهم في حجر أسود, كيه كيه آر, أبولو العالمية, إدارة آريس و تي بي جي لقد اقتربت أو تجاوزت مستويات قياسية بسبب النتائج المالية الأفضل مما كان يخشى. وكانت هذه الأرباح مدعومة بالنمو في إجمالي أصول الشركات، وخاصة عمليات الاستثمار القائمة على الائتمان والتأمين، والتي استفادت من أسعار الفائدة سريعة الارتفاع.
ولكن حتى المستفيدين بدأوا في الاحتجاج. يأخذ كالسترسوهو صندوق التقاعد الأمريكي الذي يبلغ حجمه 327 مليار دولار، وهو أحد أكبر داعمي الأسهم الخاصة في العالم. الأسبوع الماضي، كريستوفر ايلمانحذر كبير مسؤولي الاستثمار المنتهية ولايته في كالسترس من أنه “على الرغم من أنه من الرائع (صناديق الأسهم الخاصة) أن تجني الأموال للمتقاعدين لدينا – الذين هم مدرسون – ولصناديق أخرى…”. . . إنهم بحاجة أيضًا إلى مشاركة الثروة مع العاملين في تلك الشركات ومع المجتمعات التي يستثمرون فيها.
وقال أيلمان، الذي كان رائدا في انتقال كالسترز إلى الأسهم الخاصة قبل عقدين من الزمن ويمتلك الآن 50 مليار دولار في فئة الأصول، جوزفين كومبو في مقابلة أن “الأسهم الخاصة لم تتقاسم ما يكفي من الإيرادات”.
اتخذ بعض مديري الأسهم الخاصة خطوات لضمان أن الموظفين في الشركات التي يمتلكونها يمكنهم المشاركة في الأرباح، إذا كان أداء الشركة جيدًا. تقول شركة KKR، ومقرها نيويورك، إنه تم تقاسم مليارات الدولارات من الأسهم بين أكثر من 60 ألف موظف في شركات محفظتها منذ عام 2011.
وفي العام الماضي، التزمت الشركة بتقديم برامج مشاركة الأسهم لجميع الموظفين في صفقات الاستحواذ القادمة من صندوق الأسهم الخاصة في أمريكا الشمالية الذي تبلغ قيمته 19 مليار دولار وفي جميع الصناديق المستقبلية في المنطقة.
أكثر من عشرين مجموعة استحواذ، بما في ذلك Apollo، وTPG، واربورغ بينكوس و مجيء الدولية لقد التزموا بخطة تسمى أعمال الملكية وتهدف إلى توليد ثروة تزيد على 20 مليار دولار للعمال بحلول عام 2030.
يكتب أن الأسهم الخاصة تتجاهل الاحتجاجات على مسؤوليتها جيليان تيت في هذا العمود. لقد طرحت ثلاث نقاط رئيسية. أولاً، إن الثرثرة حول ردة الفعل العكسية هي علامة (أخرى) على أن سنوات من الأموال الرخيصة كانت سبباً في خلق الفقاعات.
والنقطة الرئيسية الثانية هي أن قادة القطاع يحتاجون إلى التعلم من التاريخ المالي حول ما لا ينبغي عليهم فعله عندما يواجهون الاحتجاجات. وثالثًا: بقدر ما يحاول عالم الأسهم الخاصة إعادة تشكيل صورته وعقده الاجتماعي، فإن هذا يساهم في تحولات دقيقة ولكنها مهمة في كيفية تصورنا للرأسمالية.
إن التقارير التي تتحدث عن ردة فعل عكسية في الأسهم الخاصة مبالغ فيها إلى حد كبير. او انهم؟ راسلني عبر البريد الإلكتروني: [email protected]
يقلل جينسلر من هيئة الأوراق المالية والبورصة من مخاوف صناديق التحوط بشأن قاعدة تجار الخزانة
قللت الهيئة التنظيمية العليا للأوراق المالية في الولايات المتحدة من تأثير القاعدة الجديدة التي تشدد الرقابة على سوق سندات الخزانة على صناديق التحوط.
غاري جينسلر, كرسي لجنة الاوراق المالية والبورصات“، أخبر زملائي كيت دوجويد, ستيفانيا بالما و كوستاس مورسيلاس في مقابلة أنهم ليسوا الهدف الرئيسي. وقال إن ما يسمى بقاعدة التاجر التي أقرتها وكالته هذا الشهر تركز بشكل أكبر على شركات التداول الكبيرة عالية السرعة أكثر من تركيزها على صناديق التحوط.
وتنص القاعدة على أنه يجب على كبار المتداولين التسجيل كمتداولين – الشركات التي تشارك بانتظام في توفير السيولة للسوق – وهي الحالة التي تتطلب منهم الاحتفاظ برأس المال والإبلاغ عن الصفقات إلى الجهة التنظيمية.
وأعربت مجموعات صناديق التحوط عن مخاوفها من أن التسجيل سيكون مطلوبا لأعضائها، لكن جينسلر قال إن القاعدة تستهدف بشكل رئيسي شركات التداول عالية السرعة التي غالبا ما تشتري وتبيع الأوراق المالية في أجزاء من الثانية.
“(قاعدة التاجر) تتعلق في المقام الأول بالشركات التجارية الرئيسية التي تتاجر بالتداول. قال جينسلر: “هذا هو ما تدور حوله هذه القاعدة بشكل أساسي”.
انتقدت صناعة صناديق التحوط لجنة الأوراق المالية والبورصة مباشرة بعد نشر القاعدة النهائية في 6 فبراير، خوفًا من أن يتم حصرها في اللائحة الجديدة.
قال: “مديرو الأصول البديلة ليسوا تجاراً”. بريان كوربيت، رئيس جمعية الصناديق المدارةن، مما يثير مخاوف من أن “القاعدة قد لا تكون كافية لاستبعادهم والصناديق الخاصة من التنظيم كتجار”.
وفي التحليل المصاحب للقاعدة النهائية، قالت هيئة الأوراق المالية والبورصة إنه قد يكون هناك ما يصل إلى 16 صندوقًا خاصًا – وهي فئة تشمل صناديق التحوط – التي تناسب الفاتورة. وشدد جينسلر على أن الأمر “يعود” إلى هذا الرقم.
ويرجع الارتباك بشأن قاعدة الوكلاء جزئيا إلى أن مسودتها الأصلية، عندما تم اقتراحها قبل عامين تقريبا، كانت ستستحوذ على العديد من صناديق التحوط بالإضافة إلى الشركات التجارية الرئيسية. استجابت صناعة صناديق التحوط بالغضب. ويبدو أن القاعدة النهائية تأخذ تلك الاعتراضات في الاعتبار. ولكن حتى مع امتيازات هيئة الأوراق المالية والبورصة، فإن صناديق التحوط لم تكن مقتنعة بأنها مستبعدة.
الرسم البياني للأسبوع
تظهر عمليات البيع في أسواق السندات العالمية، جنبًا إلى جنب مع ارتفاع الأسهم هذا العام، أن هوس المستثمرين الشامل بمسار التضخم وأسعار الفائدة قد ينتهي أخيرًا. ماري ماكدوغال و ستيفاني ستايسي في لندن.
وقادت وول ستريت مكاسب بنسبة 3.8 في المائة لأسهم الأسواق المتقدمة حتى الآن هذا العام، مدعومة بالقوة الهائلة للاقتصاد الأمريكي، في حين انخفض مؤشر السندات العالمية بنسبة 2.8 في المائة مع تراجع المستثمرين عن توقعاتهم لخفض أسعار الفائدة. .
تمثل مثل هذه التحركات المتباينة انفصالًا عن العام الماضي أو أكثر، عندما كان الأصلان يميلان إلى الارتفاع أو الانخفاض معًا، ويمكن أن يبشر بالعودة إلى النمط السابق حيث كان الدخل الثابت منخفض المخاطر بمثابة ثقل موازن للأسهم الأكثر خطورة.
ومن المرجح أن يأتي هذا التحول بمثابة ارتياح للعديد من المستثمرين الذين يحملون أشكالاً مما يسمى بمحفظة “60/40″، والتي تخصص 60 في المائة للأسهم و 40 في المائة للسندات، وهي مصممة لتقليل المخاطر وتوفير التنويع خلال الفترة. صدمات السوق.
قال: “60/40 لم يمت، لقد كان مجرد أخذ قسط من الراحة”. رونالد تيمبل، كبير استراتيجيي السوق في لازارد. تضررت مثل هذه المحافظ بشدة في عام 2022 عندما تراجعت كل من الأسهم والسندات – وهو السيناريو الذي لم يتم تصميم مثل هذه المحافظ من أجله، على الرغم من أنها كانت تؤدي أداء جيدا في أواخر العام الماضي عندما ارتفع كلا الأصلين جنبا إلى جنب على أمل تخفيضات سريعة في أسعار الفائدة في عام 2024.
خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع
جي بي مورغان لإدارة الأصول و ستيت ستريت جلوبال أدفيزورز يغادرون العمل المناخي 100+، وهي مجموعة مستثمرين تم إنشاؤها لحث الشركات على مكافحة ظاهرة الاحتباس الحراري، و حجر أسود تقلص مشاركتها. وتؤدي هذه الرحيلات إلى إضعاف خطة مجموعة المناخ لاستخدام نفوذ المساهمين لزيادة الضغط على الشركات الملوثة لإزالة الكربون، لأنها تعني أن أيا من أكبر خمس شركات لإدارة الأصول في العالم لا تدعم هذه الجهود بشكل كامل.
مساهم رفيع المستوى في أبردن تخلى عن السهم بعد أن فقد الثقة في قدرة الإدارة على تحويل مدير الأصول في المملكة المتحدة المتعثر، مما زاد الضغط على الرئيس التنفيذي ستيفن بيرد. شركة استثمار أمريكية هاريس أسوشيتس، التي لديها أكثر من 100 مليار دولار من الأصول الخاضعة للإدارة، “قمنا ببيع الأسهم في العام الماضي لأننا كنا نفتقر إلى الثقة في قدرة الإدارة على إصلاح الأعمال”. ديفيد هيرووقال نائب رئيس الشركة لـ الأوقات المالية.
ال بنك انجلترا‘س هيئة التنظيم الاحترازيةحذرت شركة التأمين، التي تشرف على شركات التأمين، العام الماضي من أن الاستخدام المنهجي لما يسمى بصفقات إعادة التأمين الممولة يشكل “مخاطر محتملة كبيرة” لمقدمي معاشات التقاعد في المملكة المتحدة. ويخطط بنك إنجلترا الآن لإجراء اختبار قوي لشركات التأمين بشأن تعرضها لشركات إعادة التأمين من خلال موجة من صفقات معاشات التقاعد للشركات، مع تزايد المخاوف بشأن المخاطر التي تشكلها الترتيبات الخارجية على المدخرين التقاعديين في المملكة المتحدة.
دونالد ماكنزي، واحد من سي في سي كابيتال بارتنرزالمؤسسون المشاركون وصانعو الصفقات الأكثر نجاحًا، يتراجعون عن أكبر شركة استحواذ في أوروبا قبل إدراجها العام الذي طال انتظاره. كان ماكنزي، 66 عامًا، من بين مجموعة صغيرة من المديرين التنفيذيين في سيتي بنك التي انطلقت في عام 1993 لتأسيس ما يعتبر الآن واحدة من أكبر شركات الأسهم الخاصة في أوروبا، بأصول تبلغ 188 مليار يورو.
إن حرص المستثمرين على تخصيص المزيد من الأموال للمديرين الكبار المكلفين في صناعة صناديق التحوط أدى إلى ارتفاع متوسط الرسوم للمرة الأولى منذ عقد من الزمن. بحسب استطلاع أجراه مصرف باريس الوطني باريباس ومن بين 238 مستثمرًا في صناديق التحوط، ارتفعت رسوم الأداء السنوية إلى 17.82 في المائة هذا العام من 16.91 في عام 2023، وهو أعلى مستوى منذ عام 2016. ويعكس هذا كيف يخصص المستثمرون العالميون مليارات الدولارات لصناديق التحوط متعددة المديرين التي تحاكي كين جريفين‘س قلعة و ايزي انجلندر‘س إدارة الألفية.
وأخيرا
دينيس سيفرز جاء إلى سبيتالفيلدز في عام 1979 واشترى منزلاً مهجورًا أنقذته مؤسسة سبيتالفيلدز تراست، في الجزء الشرقي من لندن حيث جاك السفاح طواف. أعاد تشكيلها لتحكي قصة عائلة خيالية هوجوينوت نساجو الحرير الذين عاشوا هناك منذ أن تم بناؤه عام 1724. قال سيفرز في مقابلة أجريت معه عام 1995: «سأقصف حواسك. سأخرج القرن العشرين من أعينكم وآذانكم وكل شيء. مع كل عصر نزوره، سوف تحكمنا روح.” له نيويورك تايمز النعي يصف الغرف بأنها تشبه “هوغارث لوحات، ديكنز مجموعات المرحلة وثلاثية الأبعاد بياتريكس بوتر رسم. لقد تم ترتيبهم جميعًا ليظهروا كما لو أن شخصًا ما قد غادر للتو. المنزل مفتوح من الخميس إلى الأحد مع دخول متدرج.
