إدارة الأصول: عمالقة وول ستريت الجدد

شيء واحد للبدء: لقد كان من الرائع رؤية الكثير منكم في حدث مستقبل إدارة الأصول بأمريكا الشمالية في نيويورك الأسبوع الماضي. إذا فاتتك مشاهدة الفيديو عند الطلب هنا.

ومغرفة واحدة: مستشارة المملكة المتحدة راشيل ريفز تفكر في إسقاط جزء من ضريبة الميراث في حملتها ضد غير المقيمين بعد تحذيرات من أنها قد تتسبب في نزوح جماعي للأثرياء ولن تجلب سوى القليل من الإيرادات.

في نشرة اليوم :

• كيف سرقت الشركات التجارية مسيرة على البنوك الكبرى

• تخطط شركة Vanguard لدفعة جديدة نحو سوق الدخل الثابت النشط

• ارتفاع أسعار البيض العالمية مع وصول أنفلونزا الطيور إلى الإمدادات

كيف سرقت الشركات التجارية مسيرة على البنوك الكبرى

فبعد عقود من هيمنة الخدمات المصرفية الاستثمارية، أصبح هناك الآن جيل جديد من الشركات الناشئة يهيمن على الأسواق العالمية.

هذا التحليل الذي يجب قراءته من قبل زملائي جوشوا فرانكلين و كوستاس مورسيلاس هو الأول في سلسلة FT حول عمالقة التداول الذين نهضوا لتحدي البنوك الاستثمارية.

ويستكشف كيف يمكن للشركات التجارية غير المصرفية مثل كين جريفين's القلعة للأوراق المالية, شارع جين و سسكويهانا استحوذت البنوك على حصة سوقية من البنوك في عدد من الأسواق الرئيسية، بما في ذلك الأسهم والسندات والسلع والمشتقات المالية. لقد حصلوا على ميزة من خلال الاستثمارات الهائلة في التكنولوجيا.

تم إنشاء هذه السلالة الجديدة من عمالقة التجارة عمومًا في مطلع الألفية، تمامًا كما كانت منصات التداول الصاخبة في شيكاغو ونيويورك ولندن تفقد نفوذها وكان التداول الإلكتروني في صعود. أدت اللوائح التي تلت الأزمة المالية عام 2008 إلى عرقلة عمل البنوك الكبرى.

تبدو هذه الشركات التجارية الأحدث مختلفة تمامًا عن البنوك التي اغتصبتها. إنهم يوظفون جحافل من حملة الدكتوراه والمهندسين لتطوير خوارزميات تداول متطورة، والتي تقوم بشراء وبيع الأوراق المالية في أجزاء من الثانية.

وقال: “إن البنوك لم تقدر كيف أن الأسواق الإلكترونية وكفاءة هذه الشركات ستجعلها في نهاية المطاف القوة المهيمنة في التداول”. روب كريمر، رئيس شركة مقرها شيكاغو تجارة جنيف.

“حققت البنوك أموالاً طائلة من خلال إجراء عمليات تداول عبر الهاتف ولم تهتم بإعطاء الأولوية للأعمال ذات هامش الربح المنخفض مثل صناعة السوق الإلكترونية – ولم يكن من الصعب أن تدفع تكاليف المقر الرئيسي الجديد في مانهاتن”.

لا تزال البنوك تحتفظ بميزة، حيث تتحكم في الجدول الزمني للإصدارات الجديدة من الأوراق المالية من خلال عروض الأسهم وصفقات الديون. لكن الشركات غير المصرفية تسعى على نحو متزايد للحصول على حصة من السوق في مجالات القوة التقليدية للبنوك، بما في ذلك أسواق النقد الأجنبي والديون، التي كانت أكثر غموضا وأبطأ في تحويلها إلكترونيا.

ويتساءل المنتقدون عما إذا كانت الحصة السوقية المتزايدة لهذه الشركات الخاضعة للتنظيم الخفيف قد تسبب مشاكل للأسواق في المستقبل.

قال الرئيس: “يحتاج المنظمون إلى النظر إلى أكبر 15 لاعبًا في حجم التداول، ويجب أن يكونوا محايدين إذا كان بنكًا أو صندوق تحوط أو مجموعة تداول مملوكة، لأن هناك مخاطر متأصلة عندما يمتلك شخص ما حصة كبيرة جدًا في السوق”. من شركة تجارية خاصة. “إذا انخفضت، فقد تسحب السيولة وتتسبب في ضغوط في السوق”.

اقرأ القصة كاملة هنا

الرئيس التنفيذي لشركة Vanguard يكشف النقاب عن دفعة الدخل الثابت

الطليعة أحدثت الشركة ثورة في سوق الأسهم بمنتجاتها منخفضة التكلفة التي تتبع المؤشر، مما أدى إلى انخفاض الأسعار وأصبحت ثاني أكبر مدير أموال في العالم في هذه العملية.

والآن يأتي الأمر لسوق السندات. في حدث “مستقبل إدارة الأصول” الذي نظمته صحيفة “فاينانشيال تايمز” في نيويورك الأسبوع الماضي، تحدث الرئيس التنفيذي الجديد لشركة فانجارد سليم رمزي أعلن أن مدير الأصول الذي تبلغ قيمته 9.7 تريليون دولار كان يخطط للتوجه نحو الاستثمار في الدخل الثابت.

“الدخل الثابت “سيكون أكثر أهمية مع تقاعد الناس. . . سيكون أكثر أهمية، على الأقل وجهة نظرنا، في بيئة الأسعار طويلة الأجل “، قال رامجي لزميلي. بروك ماسترز في مقابلة رئيسية.

“إذا كنت تفكر في سوق الدخل الثابت اليوم. . . إنها أقدم بكثير، وأقل شفافية بكثير، وأكثر تكلفة بكثير. حوالي 10 في المائة من أصول الشركة موجودة بالفعل في الدخل الثابت النشط. وأضاف: “أعتقد أن هناك فرصة يتعين على فانجارد تغيير تلك الديناميكية”.

وانتقد رامجي سوق الدخل الثابت بسبب الرسوم المرتفعة والافتقار إلى الشفافية، وهو ما قال إنه أفاد الشركات أكثر من عملائها. “إن مجموعة الفرص هائلة عندما تنظر إلى سوق الدخل الثابت. إنه ضعف حجم سوق الأسهم، وأوجه القصور في الدخل الثابت غير عادية.

رامجي، أول شخص من الخارج يقود شركة فانجارد منذ تأسيسها في عام 1975، تناول أيضًا الإخفاقات الفنية والخدمية التي ابتليت بها المدير في السنوات الأخيرة مع تحديث الصناعة بسرعة، واعترف بأن الشركة “خذلت” عملائها. وقال المسؤول التنفيذي السابق في الشركة: “لدينا بعض العمل الذي يتعين علينا القيام به”. بلاك روك، المنافس الرئيسي لفانجارد.

لقد سار أيضًا على خط رفيع حول قرار الشركة بعدم دعم أي من مقترحات المساهمين البيئية أو الاجتماعية التي نظرت فيها في موسم الوكيل لعام 2024.

وقال رامجي: “نحن لا نملي على الشركات ما ينبغي أن تكون عليه استراتيجيتها، ولا ندفع بأجندة معينة”.

الرسم البياني للأسبوع

ارتفعت أسعار البيض مع تفشي مرض أنفلونزا الطيور المدمر في جميع أنحاء العالم وتغير أذواق المستهلكين مما أدى إلى الضغط على الإمدادات. جوزفين كومبو و سوزانا سافاج في لندن.

وارتفع متوسط ​​الأسعار العالمية بنسبة 60 في المائة عما كان عليه في عام 2019، وفقا للمحللين في رابوبانك، أدى التقدير السريع إلى تسجيل نقاط سياسية من قبل المرشح لمنصب نائب الرئيس جي دي فانس في مسار الحملة الانتخابية الأمريكية. كما أدى نقص البيض إلى فرض قيود مؤقتة على البيض ماكدونالدز خدمة الإفطار في أستراليا.

وكان العامل الرئيسي في ارتفاع الأسعار هو تفشي مرض أنفلونزا الطيور المدمر في أمريكا الشمالية وأوروبا، والذي أدى إلى إعدام عشرات الملايين من الطيور الداجنة.

ووجد رابوبانك أنه تم إعدام ما يقرب من 33 مليون دجاجة بياضة وصغار دجاج في الولايات المتحدة بين نوفمبر 2023 ويوليو من هذا العام، في أعقاب تفشي آخر لأنفلونزا الطيور في عام 2022 والذي أدى إلى إعدام 40 مليون دجاجة.

وقال إن “الآثار المتبقية” لأنفلونزا الطيور تفاقمت بسبب ارتفاع الطلب كارين ريسبولي، مدير تحرير البيض في اكسبانا، مزود بيانات تداول السلع.

وقالت إن المستهلكين يتحولون أيضًا إلى البيض كمصدر للبروتين بأسعار معقولة أكثر من اللحوم. وأضاف رابوبانك أن المخاوف بشأن البصمة الكربونية لاستهلاك اللحوم أدت أيضًا إلى زيادة الطلب على البيض.

وقال رابوبانك إن هذه العوامل دفعت الأميركيين إلى دفع أكثر من ثلاثة أضعاف ثمن البيض اليوم عما كان عليه قبل خمس سنوات. وبالمقارنة، تضاعفت أسعار البيض في جنوب إفريقيا فقط في نفس الفترة، بينما شهدت روسيا واليابان والبرازيل وأوروبا والهند ارتفاعات في الأسعار تراوحت بين 50 و90 في المائة.

خمس قصص لا تفوت هذا الأسبوع

ديفيد هانت، الرئيس التنفيذي لإدارة الأصول بقيمة 1.3 تريليون دولار بجيم وقال إنه يشعر بالقلق إزاء “الرفع المالي متعدد الطبقات” الذي تستخدمه شركات الأسهم الخاصة لإعادة الأموال النقدية إلى المستثمرين، وحث المنظمين على الإصرار على مزيد من الشفافية بشأن الأشكال المعقدة من الديون.

القانونية والعامة وقد عين إريك أدلر من شركة التأمين الأمريكية المالية الاحترازية كرئيس تنفيذي لقسم إدارة الأصول الذي تم إنشاؤه حديثًا، واختيار مسؤول تنفيذي أمريكي يتمتع بخبرة في الأصول الخاصة في إشارة إلى كيفية تخطيطها لتنمية أكبر مدير للأصول في المملكة المتحدة.

يكتب: “رسوم الحديد للاستثمار في الدخل الثابت”. هوو فان ستينيس، نائب الرئيس في أوليفر وايمان. هناك اتجاه طويل الأمد مرتبط بالاستثمار في الأسهم يظهر الآن في أسواق السندات.

نوفين، وهي شركة فرعية مملوكة بالكامل لصندوق تقاعد المعلمين الأمريكيين تيا من المقرر أن تفتتح الشركة، التي تدير أصولاً بقيمة 1.2 تريليون دولار، أول مكتب لها في الشرق الأوسط في أبو ظبي، لتصبح أحدث شركة لإدارة الأصول تراهن على المركز المالي الناشئ.

ستيفن فاين، الرئيس التنفيذي لبنك الاستثمار قشر هانتحذرت هيئة الأوراق المالية والبورصات البريطانية من “حافة الهاوية” التي تلوح في الأفق بالنسبة لأسهم الشركات الصغيرة في المملكة المتحدة إذا ألغت الحكومة الإعفاء الضريبي على الميراث على الشركات المدرجة في بورصة Aim.

وأخيرا

حضرت في نهاية الأسبوع الماضي مهرجان ويجتاون للكتاب في جنوب غرب اسكتلندا، والذي دخل الآن عامه السادس والعشرين. سمعت وليام دالريمبل والحديث عن الأسباب التي جعلت الهند تمثل القوة العظمى الفكرية والتكنولوجية في آسيا القديمة؛ راهب بوذي جيلونج ثوبتن على إيجاد القوة في الشدائد؛ بيب ثورنتون تحدث عن كيف جوجل يبيع كلامك؛ وأداء مبهج للشاعر والممثل الكوميدي بام ايريس، الأمر الذي جعلنا جميعًا في غرز وتصفيق حماسي. تشمل أبرز الأحداث في Wigtown هذا الأسبوع سلسلة من فعاليات الطهي التي يستضيفها المنسق الضيف كوينيتش ماكلويد، المعروف أيضًا باسم الخباز الهبريدي. سيكون هناك أيضًا ظهور للشيف الوطني في اسكتلندا غاري ماكلين; المتأهل للتصفيات النهائية لبرنامج ماستر شيف سارة رانكين; و سانجانا مودها سانجانا، مبتكر فن الطبخ الهندي الحديث المذهل. حتى 6 أكتوبر.

وفي الوقت نفسه جوزفين هارت تعود ساعة الشعر إلى المكتبة البريطانية في لندن يوم الخميس. أمثال بريان كوكس, نيكول أنصاري كوكس, تيم ماكنيرني و جويلي ريتشاردسون سوف يقرأ بصوت عال شعر العالم الطبيعي. التذاكر متاحة هنا