إدارة الأصول: قصة صندوقين تحوط

شيء واحد للبدء: شعبية لدينا بدون تحوط النشرة الإخبارية لديها بودكاست جديد ، يستضيفها مراسل مالي مقره نيويورك إيثان وو. في الحلقة الأولى ، ينضم إلى إيثان محرر الأسواق كاتي مارتن لمناقشة الاقتصاد الأمريكي ونسأل: اين الركود

ثروات متباينة لـ Lansdowne Partners و Marshall Wace

ولدت قبل ربع قرن من الزمان ، شركاء Lansdowne و مارشال وايس على نفس المسار ، باستخدام التحليل الأساسي لشراء وبيع الأسهم الأوروبية.

الآن صناديق التحوط في لندن حيوانات مختلفة للغاية. كافحت Lansdowne من أجل التنويع بما يتجاوز صندوقها الرئيسي ، الذي أعاقته بنية ملكية ثابتة تحد من حوافز التعيينات الجديدة. تراجعت الأصول الخاضعة للإدارة بمقدار الثلثين عن ذروة 2015 التي بلغت 21 مليار دولار وتحولت من صناديق التحوط ذات الهامش المرتفع إلى الأعمال التجارية الطويلة فقط التي تتطلب جزءًا بسيطًا من الرسوم.

في غضون ذلك ، حصل مارشال وايس على مكانة باعتباره رد أوروبا على عمالقة الصناعة في الولايات المتحدة قلعة أو إدارة الألفية. مدفوعة الأجر باستثمار من عملاق الأسهم الخاصة KKR قبل ثماني سنوات ، تضخمت الأصول الخاضعة للإدارة لتصل إلى مستوى قياسي بلغ 63 مليار دولار ، وهو أمر شاذ بين صناديق التحوط الخاصة بالأسهم في المنطقة والتي تراجعت إلى حد كبير. وقد كفل هيكل الشراكة الديناميكي للشركاء المتقاعدين إفساح الطريق للجيل القادم.

من أجل هذا الغوص العميق ، تحدثت إلى أكثر من عشرة من كبار المطلعين والمستثمرين والمنافسين حول كيفية تباعد ثروات الشركات في قصة داروين للأداء والتعاقب والاستراتيجية.

تقدم مساراتهم صورة مصغرة لتطور قطاع صناديق التحوط من صناعة منزلية لمديري البوتيكات إلى حفنة من الأسماء الكبيرة التي تدير أعمالًا متنوعة ومتطورة ومدفوعة بالتكنولوجيا. كما أنها تعمل كدراسات حالة حول الحاجة إلى مواصلة الابتكار ، وحول ما إذا كان بإمكان صناديق التحوط أن تصمد أمام مؤسسيها أم ينبغي عليها – وكيف أن الأداء السابق لا يضمن النجاح في المستقبل.

قال أحد المستثمرين: “مثل الكثير من مديري الصناديق ، قد يكون الناس أذكياء وجيدين في الاستثمار”. “لكنهم ليسوا دائمًا جيدين في الحصول على إستراتيجية خاصة بشركتهم.”

اقرأ القصة الكاملة هنا

تفكك أودي لإدارة الأصول

لقد استغرق الأمر أسبوعًا فقط أودي لإدارة الأصول لكشف بعد الأوقات المالية التحقيق مع مؤسسها ، كريسبين أودي.

كشف التحقيق عن اعتداءات جنسية مزعومة على مدى عقود من 13 امرأة ، وهو ما ينفيه أودي بشدة.

يكتب أن التداعيات كانت كبيرة وسريعة إيما دنكلي في لندن. في الأيام السبعة التي أعقبت التحقيق ، تحرك السماسرة الرئيسيون لقطع العلاقات مع OAM. مورجان ستانليو إكسين و جولدمان ساكس كانوا من بين المحركين الأوائل ، يليهم جي بي مورجان، والذي يعمل أيضًا كحافظ لأصول مدير الصندوق ، و يو بي إس.

كما قام مديرو الصناديق المنافسة الذين لديهم استثمارات في صناديق Odey بمراجعة ممتلكاتهم ، مع شرودرز تفريغ حصتها المتبقية في منتج Odey Swan.

بعد يومين فقط من التحقيق ، طرد الشركاء في OAM المؤسس وشركته ، Odey Asset Management Limitedكأعضاء في الشركة. كما تم تسليم إدارة أموال Odey إلى شركاء آخرين ، بما في ذلك جيمس هانبري.

مع قيام المستثمرين بسحب أموالهم ، لم يكن أمام OAM خيار سوى وقف طلبات الاسترداد. كما قررت الشركة إغلاق صندوق Swan الذي يدير 117 مليون يورو. الصناديق الأخرى التي تم تعليقها تشمل Brook Developed Markets و LF Odey Portfolio و Brook Absolute Return.

يتم الآن تفكيك OAM. وقالت يوم الخميس إنها تجري “مناقشات متقدمة” بشأن إعادة تسكين الصناديق والمديرين مع مجموعات الصناديق المتنافسة – رغم أن أسماء المجموعات المشاركة في المحادثات لم تظهر بعد.

ال سلطة السلوك المالي كما أصبح متورطًا في الفضيحة. كتب أعضاء البرلمان إلى هيئة الرقابة مطالبين بمعرفة الإجراء الذي اتخذه بعد تلقي تقرير من OAM يوضح بالتفصيل السلوك غير المناسب من قبل المؤسس.

في هذا الشرح ، نأخذ في الاعتبار ما ينتظر صندوق التحوط في أعقاب دعاوى الاعتداء الجنسي ضد مؤسسه. اقرأ كل شيء عن سقوط أودي من النعمة في هذا الغوص العميق: الأسبوع الذي تخلت فيه المدينة عن كريسبين أودي.

ثم ككاتب عمود هيلين توماس في مقال الرأي هذا ، عندما يتعلق الأمر بالتحرش ، يجب على المدينة التوقف عن حماية محفظتها. ونائب رئيس التحرير باتريك جينكينز يجادل بأن انهيار Odey هو مجرد عدالة جزئية: لا يزال مؤسس الشركة يبتعد عن غنائم مهنة الاستثمار التي تم تحقيقها أثناء إساءة معاملة الموظفين على طول الطريق.

مخطط الأسبوع

مؤشر S&P 500 ، الذي يقيس أداء الأسهم القيادية الأمريكية ويحدد نغمة المستثمرين في جميع أنحاء العالم ، يسير على الطريق الصحيح لواحد من أفضل نصف عام له منذ عقدين. يكتب زملائي أن هذا التجمع يقف على قمة ركائز رفيعة جدًا كاتي مارتن و نيكولاس ميجاو في هذا الكبار يقرؤون. استبعد فقط مجموعة صغيرة من الشركات ، وكلها ضاربون في مجال التكنولوجيا ، ولن يذهب المؤشر إلى أي مكان.

“عادةً مع أشياء مثل هذه ، عندما يكون أداء عدد قليل من الأسهم جيدًا ، فإنك تحصل على المبالغة في التقييم وسلوك المضاربة – يضخ الجميع الأموال في هذه الأسهم ، ولدينا فقاعة تقنية أخرى كما فعلنا في أواخر التسعينيات وأوائل القرن الحادي والعشرين ،” يقول ريمي أولو بيتان، مدير محفظة الأصول المتعددة في شرودرز. “يمكنك المجادلة بأننا ربما نزرع بذور ذلك.”

الثقل الكبير ، لا سيما في الأسواق الأمريكية ، ليس جديدًا – فكر في شركات النفط في الماضي ، أو ما يسمى بأسهم Nifty 50 في الستينيات. ولكن من خلال العديد من المقاييس ، فقد وصل الآن إلى أقصى الحدود ، حيث أخفى أداءً رتيبًا من الغالبية العظمى من الأسهم وعقد قرارات الاستثمار لكل من أولئك الذين يختارون الأسهم وأولئك الذين يفضلون تتبع المؤشرات.

يحذر البعض من أنه غير مستدام أو علامة على ظروف السوق الغادرة في المستقبل. يعد أداء مؤشر S&P 500 الآن الأكثر تركيزًا منذ السبعينيات. سبعة من أكبر المكونات – تفاحةو مايكروسوفتو جوجل مالك الأبجديةو أمازونو نفيدياو تسلا و ميتا – ارتفعت مكاسبها بين 40 و 180 في المائة هذا العام. أما الشركات المتبقية البالغ عددها 493 فهي ، في مجملها ، ثابتة.

وفي الوقت نفسه في أوروبا ، استراتيجي في جولدمان ساكس وصفوا 11 سهمًا بميزانيات عمومية قوية تقود الأسواق باسم “جرانولاس”: GSKو روشو ASMLو نستلهو نوفارتيسو نوفو نورديسكو لوريالو LVMHو أسترازينيكاو العصارةو سانوفي.

اقرأ القصة الكاملة هنا

خمس قصص لا يمكن تفويتها هذا الأسبوع

حجر أسود مؤسس لاري فينك تنبأ بأن “الفرص التحويلية” في الذكاء الاصطناعي يمكن أن تحل أزمة الإنتاجية التي يلقي باللوم عليها في استمرار ارتفاع التضخم. وفي الوقت نفسه ، دفع أكبر مدير للأصول في العالم إلى العملات المشفرة من خلال تقديم طلب إلى الولايات المتحدة لجنة الاوراق المالية والبورصات لتقديم صندوق فوري لتداول البيتكوين.

المستثمر الملياردير كين جريفين، مؤسس صندوق التحوط الأمريكي قلعة، قال إن الصين يمكن أن تدعم الاقتصاد العالمي هذا العام ، مما يساعد على تجنب تباطؤ “قبيح” في النمو إذا عانت الولايات المتحدة من الركود.

كالب، وهو أكبر نظام تقاعد عام في الولايات المتحدة ، يخطط لدفع بمليارات الدولارات إلى رأس المال الاستثماري الدولي حيث يميل الصندوق البالغ 442 مليار دولار نحو فئات الأصول الأكثر خطورة في البحث عن عوائد أعلى بعد “عقد ضائع”.

مؤشر فوتسي 100 شركة تأمين الشؤون القانونية والعامة عين أنطونيو سيميس كرئيس تنفيذي جديد ليحل محله السير نايجل ويلسون، الذي يتقاعد بعد أكثر من عقد في الوظيفة. سيميس ينضم من اسبانيا سانتاندير، حيث كان الرئيس الإقليمي لأوروبا منذ عام 2020.

الإخلاص الدولية تتوسع في الإقراض التجاري الأوروبي حيث يسعى مديرو الأصول إلى استغلال الفجوات في السوق بعد تغييرات القواعد منذ الأزمة المالية والاضطراب المصرفي الأخير. إنها تطلق صندوقًا سيقدم قروضًا مضمونة للشركات الأوروبية المتوسطة الحجم بأرباح سنوية تتراوح بين 5 و 30 مليون يورو.

وأخيرا

ال معرض الصور الوطني يُعاد افتتاحه هذا الأسبوع بعد مشروع تحول كبير. للاحتفال بهذا الساحر معرض دانيال كاتز جمعت وليمة من البورتريه في مقرها في Mayfair ، بما في ذلك أعمال الفنانين الموجودة بالفعل في مجموعة National Portrait Galleries.