من المقرر إطلاق أول صندوق متداول في البورصة في العالم يقدم حماية بنسبة 100 في المائة ضد الخسائر في الولايات المتحدة يوم الثلاثاء.
ستعمل ETF المحمية الرئيسية للأسهم الأمريكية المبتكرة على توسيع مفهوم ETF “المخزن” ذي الشعبية المتزايدة إلى أقصى حدوده.
قال جراهام داي ، كبير مسؤولي الاستثمار في إنوفاتور كابيتال مانجمنت: “هذا شيء كنا نبحث عنه منذ عدد من السنوات”. “لقد بدأنا نرى الكثير من الاهتمام بهذا النوع من المنتجات.”
حتى الآن ، استخدمت صناديق “النتائج المحددة” المشتقات لتوفر للمستثمرين درجة من الحماية السلبية – مقابل التخلي عن بعض المكاسب المحتملة – دون السعي للحماية من جميع الخسائر بغض النظر عن كيفية أداء السوق.
على سبيل المثال ، يهدف نطاق Power Buffer الرائد من Innovator إلى حماية المستثمرين من أول 15 في المائة من خسائر السوق على مدى ستة أشهر أو عام ، ولكن لا توجد خسائر تتجاوز ذلك.
انطلقت صناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة خلال الأسواق المضطربة في العام الماضي ، حيث حصدت 10.9 مليار دولار في أمريكا الشمالية ، السوق الأكثر تطورًا وحدها – ارتفاعًا من الرقم القياسي الذي كان 4.1 مليار دولار في عام 2021 ، وفقًا لـ FactSet.
على الرغم من ظروف السوق الأفضل هذا العام ، فقد جمعت 4.6 مليار دولار أخرى في الأشهر الستة الأولى ، حتى قبل أن تطلق شركة بلاك روك ، أكبر شركة لإدارة الأصول في العالم ، صناديقها الأولى ، مما قد يؤدي إلى اندلاع حرب أسعار.
تركز ETF المحمية الرئيسية للأسهم الأمريكية المبتكرة على مؤشر S&P 500 وستستخدم سلسلة من خيارات البيع والشراء لمحاولة الحماية من أي خسائر في السوق على مدى عامين. ومن المقرر إطلاق المزيد من الأموال كل ستة أشهر.
ومع ذلك ، لا يزال من الممكن ترك المستثمرين خارج جيوبهم ، بالنظر إلى أن الاحتياطي يتم حسابه قبل خصم رسوم الإدارة السنوية ورسوم المعاملات وأي مصروفات “استثنائية” يتكبدها الصندوق. من المتوقع أن تكون رسوم الإدارة السنوية 79 نقطة أساس.
تحدد ظروف السوق ، ولا سيما مستويات التقلب وأسعار الفائدة السائدة ، مستوى “الحد الأقصى” – وهو الحد الأقصى للعائد الذي يمكن أن تحققه مؤسسة التدريب الأوروبية خلال فترة السنتين.
قال داي إنه يتوقع إطلاق مؤسسة التدريب الأوروبية الأولى بحد أقصى 15-18 في المائة على مدى عامين ، أو 7.1-8.8 في المائة على أساس سنوي. على غرار المنتجات الأخرى التي تقدمها Innovator ومنافسيها ، يتخلى المستثمرون عن أرباح الأسهم.
على سبيل المقارنة ، منذ عام 2019 ، فإن سلسلة Innovator الشهرية من صناديق S&P 500 Buffer ETFs – والتي تحمي من أول 9 في المائة من الخسائر – بلغ متوسط سقفها 17.4 في المائة على مدى 12 شهرًا.
نطاق Power Buffer الخاص به – الذي يوفر حماية بنسبة 15 في المائة من الجانب السلبي – لديه متوسط سقف أعلى بنسبة 11.9 في المائة ، ونطاق Ultra Buffer – الذي يحمي من الخسائر من -5 في المائة إلى -35 في المائة – من 9.7 في المائة.
إن شركة Innovator ، التي تبلغ أصولها 13.5 مليار دولار هي أكبر مزود لصناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة ، تعمل على الترويج للصندوق الجديد كوسيلة “لتعطيل” سوق المنتجات التي تقدمها شركات التأمين ، كبديل لسوق المعاشات “القديمة”.
ارتفعت مبيعات الأقساط السنوية ذات المؤشرات الثابتة ، والتي توفر الحماية الأساسية ، بنسبة 42 في المائة على أساس سنوي لتصل إلى 23.1 مليار دولار في الولايات المتحدة في الربع الأول من العام ، مسجلة رقماً قياسياً للربع الثالث على التوالي ، وفقاً لجمعية أبحاث سوق التأمين على الحياة. .
قال داي: “لقد دخلت تريليونات (من الدولارات) إلى الاقتصاد (نتيجة لبرامج التحفيز Covid) لكنها لا تزال على الهامش في النقد ، في صناديق أسواق المال والودائع المصرفية”.
ومع ذلك ، قال ، تاريخيًا ، إن زيادة التعرض للأسهم ، حتى مع وجود سقف صعودي ، ينتج عنه عوائد تتجاوز السيولة بمرور الوقت.
وأضاف داي: “إذا كان لدى (المستشار) عملاء لديهم زيادة في السيولة النقدية أو السندات قصيرة الأجل ، وإذا تمكنوا من غمر أصابعهم في السوق ولا يزال لديهم هذا المخزن المؤقت بنسبة 100 في المائة ، فهناك سوق لهذا المنتج”.
تدعي Innovator أن هيكل ETF يوفر العديد من المزايا على المعاشات ، مثل التسعير اليومي والسيولة ، والقدرة على الشراء والبيع خلال عمر المنتج ، وعدم وجود حد أدنى لحجم الشراء ، وعدم وجود رسوم سحب أو تنازل ، وزيادة الكفاءة الضريبية.
ومع ذلك ، لم يقتنع الجميع بمزاياها.
قال نيت جيراتشي ، رئيس متجر ETF: “إذا كان المستثمرون يسعون لتجنب مخاطر السوق تمامًا ، فسأتساءل عما إذا كان ينبغي عليهم المشاركة في الأسهم بأي شكل – ناهيك عن استراتيجية ذات رسوم مرتفعة نسبيًا ولا تقدم أي مدفوعات أرباح”. مستشار مالي.
قارن بريان آرمور ، مدير أبحاث الاستراتيجيات السلبية ، أمريكا الشمالية في Morningstar ، الاستراتيجية بـ “امتلاك سندات الخزانة ، ولكن يراهن على القسائم على أمل زيادة (رفع) العائد قليلاً على مدار فترة النتيجة. الاتجاه الصعودي يتفوق بفارق ضئيل على المعدل الخالي من المخاطر “.
على الرغم من ذلك ، اعتقد Armor أنه كان “منتجًا مثيرًا للاهتمام” ، لكنه حذر من أن استراتيجيات ذوي الياقات البيضاء المستندة إلى المشتقات ، والتي تعتمد عليها مؤسسة التدريب الأوروبية لتوليد هيكلها للمكافأة ، “يمكن أن تعمل ضدك خلال الأسواق غير المنطقية ، كما في 2008 أو 2020 عندما كان الطلب على خيارات البيع ساحقًا “.
علاوة على ذلك ، كان يعتقد أن إدارة النقد يمكن أن تكون “صعبة” ، لا سيما إذا رأى الصندوق تدفقات كبيرة خلال فترات ضغوط السوق عندما يتم تسعير عمليات البيع بشكل أكثر تكلفة.
وقال أرمور: “أنا شخصياً أفضل الاحتفاظ بسندات الخزانة لمدة عامين ، والتي هي أقرب إلى الضمان الذي يمكن للمستثمرين الحصول عليه والعائد حاليًا 4.9 في المائة”.
أشار Geraci إلى أن “العوائد المحتملة تمامًا تقل بشكل ملموس عن الحد الأعلى للصعود” ، عندما “يمكن للمستثمرين حاليًا جني 5-6 في المائة من العائدات مع الحد الأدنى من المخاطر في صناديق الاستثمار المتداولة على السندات قصيرة الأجل”.
وأضاف: “ومع ذلك ، أعتقد أن هذه الأنواع من صناديق الاستثمار المتداولة ذات النتائج المحددة ستستمر في الحصول على حصة في السوق من المعاشات وغيرها من المنتجات المهيكلة التقليدية ، والتي يمكن أن تكون أكثر تكلفة وتعقيدًا ، ناهيك عن عدم السيولة وامتلاك ائتمان غير صفري” مخاطرة.”
