ابق على اطلاع بالتحديثات المجانية
ببساطة قم بالتسجيل في البنوك في المملكة المتحدة myFT Digest – يتم تسليمه مباشرة إلى صندوق الوارد الخاص بك.
الكاتب هو مؤلف العديد من الكتب عن المدينة وول ستريت
كان إلغاء الحد الأقصى لمكافآت المصرفيين في المملكة المتحدة في الأسبوع الماضي بمثابة سيناريو كلاسيكي “نفوز بالرأس، نفوز بالذيول” بالنسبة لصناعة الخدمات المالية. ولكن الخطأ كان يتمثل في فرض الاتحاد الأوروبي للحد الأقصى، وليس إلغاء بنك إنجلترا. ما هي عواقب الإجراء الأصلي، وما هي فوائد سحبه، إن وجدت؟
تم فرض الحد الأقصى في عام 2014 عندما كانت معنويات ما بعد الأزمة المالية لا تزال قاسية للغاية. وكانت القوانين المصرفية الأوروبية الجديدة تتماشى بشكل عام مع المعايير العالمية، ولكن ضمن الحزمة أدرج صناع السياسات حدًا أقصى للمكافآت يمكن تطبيقه على بعض المصرفيين الذين يمارسون أعمال الخدمات المالية في أوروبا. سيتم وضع حد أقصى للمكافآت بنسبة 100 في المائة من رواتب المجازفين الماديين ومديريهم، وترتفع إلى 200 في المائة بموافقة المساهمين. لم تحذو حذوها أي ولاية قضائية مالية رئيسية أخرى.
احتج جورج أوزبورن ومارك كارني، مستشار المملكة المتحدة ومحافظ بنك إنجلترا في ذلك الوقت على التوالي، بشدة، بحجة أن هذا الإجراء من شأنه أن يزيد المخاطر من خلال دفع البنوك إلى رفع التكاليف الثابتة للتعويض عن انخفاض الأجور المتغيرة. ولكن الحد الأقصى للمكافآت أثار استياء منتقدي القطاع المصرفي في أوروبا، وبقي على حاله.
وفي السنوات التي تلت ذلك، قامت المؤسسات المالية بزيادة الرواتب وتقديم بدلات خاصة “على أساس الدور” للمجازفين الماديين. وكان المجازفون يتمتعون بالحماية من السنوات السيئة التي كان من الممكن أن يحصلوا فيها لولا ذلك على مكافآت منخفضة، وكانت التكاليف الثابتة للمؤسسات قد ارتفعت. وكان كل ذلك غير ضروري على الإطلاق لأن الإصلاحات الأخرى التي أعقبت الأزمة، بما في ذلك تأجيل المكافآت واستردادها، أدت إلى خفض المخاطر النظامية المتمثلة في تداول أسلوب أخذ المال والهرب، والذي كان الهدف المقصود من سقف المكافآت.
عندما غادرت المملكة المتحدة الاتحاد الأوروبي في عام 2020، غيرت بروكسل شروط التجارة، ولم تقدم أي تنازلات لصناعة الخدمات المالية التي تهيمن عليها المملكة المتحدة. تحتاج المؤسسات المالية التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها الآن إلى بصمات أوروبية للعمل هناك، كما هاجرت سلسلة ثابتة من الوظائف وأكثر من سلسلة من الأعمال التجارية إلى باريس وأمستردام وفرانكفورت. بالنسبة للاقتصاد البريطاني الذي يحتاج إلى النمو، فإن أي تهديد لصناعات رئيسية مثل الخدمات المالية يجب أن يؤخذ على محمل الجد.
في عام 2022، قدم المستشار جيريمي هانت حزمة من الإصلاحات التي تهدف إلى جعل المدينة مكانًا أكثر جاذبية لممارسة الأعمال التجارية، بما في ذلك المشاورة التي يقودها بنك إنجلترا بشأن سقف المكافآت. كان هناك إجمالي مخيب للآمال بلغ اثني عشر ردًا فقط على المشاورة، لكن جميعها تقريبًا كانت لصالح الإلغاء، وتم إلغاء الحد الأقصى حسب الأصول في الأسبوع الماضي.
وتعتقد السلطات أن ذلك سيعمل على تحسين القدرة التنافسية العالمية للمدينة واستعادة مرونة المؤسسات المالية لخفض التكاليف الثابتة. أنا لا أحبس أنفاسي على أي من الجبهتين.
دعونا نتناول القدرة التنافسية أولاً. يتم تطبيق الحد الأقصى للمكافأة على المؤسسات المالية البريطانية التي تمارس أعمالها في جميع أنحاء العالم والبنوك الأجنبية التي تمارس أعمالها في المملكة المتحدة. وبعد إلغاء هذا القرار، فإن البنوك العالمية التي تتخذ من المملكة المتحدة مقراً لها، مثل باركليز وإتش إس بي سي، والتي كانت تدفع في السابق رواتب عالية لبعض الموظفين المقيمين في الخارج للتعويض عن حزم المكافآت ذات الحد الأقصى، سوف تكون قادرة على تقديم أجور أكثر انسجاماً مع السوق المحلية.
ستتمكن أمثال جولدمان ساكس ومورجان ستانلي من تطبيق ممارسات وول ستريت القياسية على الموظفين العاملين في المملكة المتحدة، الأمر الذي سيجعل لندن مكانًا أكثر ملاءمة قليلاً لتحديد مجازفي المخاطر من أوروبا – على الأقل حتى يلغي الاتحاد الأوروبي المكافأة أيضًا. قبعة، كما سوف بالتأكيد. لكن هذه الأمور تتعلق بالملاءمة الإدارية، ولا تغير قواعد اللعبة التنافسية.
المرونة التالية. ومن الناحية النظرية، تستطيع المؤسسات المالية الآن التفاوض على خفض الرواتب الأساسية التي يتقاضاها المجازفون في مقابل الوعد بالمزيد من الأجور المرتبطة بالأداء. تنطبق القواعد الجديدة على السنة المالية الحالية، وهي الفترة التي كانت فيها الأعمال التجارية غير مكتملة وإيرادات الخدمات المصرفية الاستثمارية ثابتة. ولذلك فإن المطالبات الجديرة بالثقة بالمكافآت التي تخرق الحد الأقصى ينبغي أن تكون الاستثناء وليس القاعدة، ويجب أن يكون الرد عليها عموماً “لا”.
وقد تتمكن الإدارة الذكية من التفاوض على رواتب أقل مقابل الوعد بمكافآت أعلى في المستقبل. لكن المتداولين والمصرفيين المتميزين يمتلكون العديد من الأوراق فيما يعتبره الكثيرون أهم تداولاتهم لهذا العام. ولذلك فمن المرجح أن الرواتب التي تمت مضاعفتها أو حتى ثلاثة أضعافها للالتفاف على الحد الأقصى سوف تصبح ثابتة، لتصبح القاعدة الجديدة التي يتم من خلالها حساب المكافآت غير المحددة في المستقبل.
قبل أقل من أربعة أشهر، دعا هانت ومحافظ بنك إنجلترا أندرو بيلي إلى ضبط الأجور في حفل عشاء في مانشن هاوس في المدينة. ومما لا شك فيه أن الهيئات التنظيمية سوف تعمل على تعزيز هذه الرسالة بينما تجلس إدارات البنوك لتقسيم مجموع المكافآت في نهاية العام.
وليس هناك وقت مناسب لإصلاح التدابير المضللة (وإن كانت حسنة النية) التي اتخذت في مرحلة ما بعد الأزمة والتي تحولت إلى تذكرة ذهبية للقلة المحظوظة. لقد كانت السلطات على حق في معالجة المشكلة، والآن أصبح الأمر متروكًا للصناعة للتصرف بمسؤولية في المقابل.
