افتح ملخص المحرر مجانًا
رولا خلف، محررة الفايننشال تايمز، تختار قصصها المفضلة في هذه النشرة الأسبوعية.
لمدة عام على الأقل، أخبر استراتيجيو السوق المستثمرين بتكديس الأوراق المالية ذات الدخل الثابت. لقد كانت هذه نصيحة سيئة بشكل عام. فقد قامت البنوك المركزية، بما في ذلك بنك الاحتياطي الفيدرالي الأميركي، برفع أسعار الفائدة القصيرة الأجل، الأمر الذي أدى إلى انخفاض أسعار السندات. كما قفزت أسعار الفائدة طويلة الأجل. في وقت سابق من هذا الأسبوع، أقرت سندات الخزانة الأمريكية لأجل عشر سنوات لفترة وجيزة عائدا بنسبة 5 في المائة للمرة الأولى منذ عام 2007.
هل يمكن أن يمثل هذا علامة عالية، مما يشير إلى أن هذا هو الوقت المناسب لشراء سندات الشركات؟ ويتوقع المحللون في سيتي جروب أن العائد على السندات ذات العائد المرتفع سيتراوح بين 7 و9 في المائة سنويا في المتوسط على مدى السنوات الخمس المقبلة. وهذا أفضل بكثير من النتائج الأخيرة في عصر المال السهل.
وأشار سيتي إلى أن “العائد إلى الأسوأ” (العائد الضمني المحسوب حتى تاريخ الاستدعاء الأول) لمؤشر فاينانشيال تايمز للعائد المرتفع وصل إلى 9.63 في المائة الأسبوع الماضي. وهذا هو المعيار الذي لم يسبق له مثيل تقريبا في العقدين الماضيين، باستثناء الأزمة المالية.
ويظهر التحليل أيضًا أن عوائد السندات ذات العائد المرتفع المحققة عادة ما تتخلف عن ذروة عائداتها في وقت ما بنحو 2 إلى 3 نقاط مئوية على مدار خمس وعشر سنوات على التوالي. إن حساب العائد هذا نسبة إلى ذروة العائدات يؤدي إلى عوامل التخلف عن السداد وانخفاض أسعار الفائدة. هذا الأخير انخفاض عوائد إعادة الاستثمار من القسائم النقدية. على الجانب الآخر، يؤدي انخفاض أسعار الفائدة إلى زيادة سعر تداول السندات في حالة بيعها قبل تاريخ الاستحقاق.
ارتفعت عائدات السندات غير المرغوب فيها بشكل عام، متتبعة الارتفاع في سندات الخزانة والديون ذات الدرجة الاستثمارية. ظلت فروق الأسعار – الفرق بين عوائد سندات الخزانة والسندات ذات العائد المرتفع – متوافقة مع المتوسطات التاريخية عند حوالي 4 إلى 5 نقاط مئوية.
هناك سؤال مهيمن. فهل يجعل الاقتصاد الضعيف من الصعب على الشركات إعادة تمويل ديونها أو دفع الفوائد، مما يؤدي إلى ارتفاع حالات التخلف عن السداد؟ وفي هذه الحالة، سوف تتسع فروق الأسعار فوق أسعار الفائدة الأساسية المرتفعة تاريخياً بالفعل.
وفي هذه الحالة، فإن النصيحة بالقفز إلى الدخل الثابت ستكون مرة أخرى سابقة لأوانها.
يهتم فريق Lex بسماع المزيد من القراء. هل حان الوقت لشراء السندات ذات العائد المرتفع؟ من فضلك أخبرنا برأيك في قسم التعليقات أدناه.
